二、经济效果评价内容与操作程序
返回 放弃 方案设计 不可行 基建设投资 营业收入 经营成本 流动资金 编制技术方案投资现金流量表 计算相应财务评价指标：IRR、NPV、Pt、Pt′ 可行 基础数据 融资方案 技术方案投资现金流量分融资前分析
础数据 基准收益率ic 基础数据→总成本费用 ←还本付息←建设期利息 不可行 融资后分析
基础数据 利润与利润分配表 财务计划现金流量表 资产负债表 资本金现金流量分析 （资本金IRR）
静态盈利能力分析 总投资收益率ROI 资本金净利润率ROE
偿债能力分析 利息备付率ICR 偿债备付率DSCR 借款偿还期Pd
财务生存能力分析 投资各方现金流量分析
（投资各方IRR）
不确定性分析 盈亏平衡分析 敏感性分析 图3-2 经济效果评价的内容与操作程序
[2009年真题] 建设技术方案财务评价时，可以采用静态评价指标进行评价的情形有（ ）。
A.评价精度要求较高 B.技术方案年收益大致相等 C.技术方案寿命期较短 D.技术方案现金流量变动大 E.可以不考虑资金的时间价值 答案：BCE
三、经济效果评价指标体系
表3-2 经济效果评价指标体系 盈利静态分析 能力分析 动态分析 确定性分析 效果评价 偿债能力分析 总投资收益率ROI 投资收益率R 资本金净利润率ROE 静态投资回收期Pt 财务内部收益率FIRR 财务净现值FNPV 经济利息备付率ICR 偿债备付率DSCR 借款偿还期Pd 资产负债率（1Z102062） 流动比率（1Z102062） 速动比率（1Z102062） 不确定性分析 （1Z101030） 盈亏平衡分析 敏感性分析
[2010年真题] 建设技术方案财务盈利能力分析中，动态分析指标有( )。 A.财务内部收益率 B.财务净现值 C.财务净现值率 D.动态投资回收期 E.投资收益率
答案：ABCD
四、投资收益率分析 1．概念
投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标，它是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与方案投资的比率。
它表明投资方案在正常生产年份中，单位投资每年所创造的年净收益额。对生产期内各年的净收益额变化幅度较大的方案，可计算生产期年平均净收益额与投资的比率。
其计算公式为： 2．判别准则
R?A?100%I
将计算出的投资收益率（R）与所确定的基准投资收益率（Rc）进行比较： 若R≥Rc，则方案可以考虑接受 若R＜Rc，则方案是不可行的
3．应用式
根据分析的目的不同，投资收益率又具体分为总投资收益率和资本金净利润率。 （1）总投资收益率（ROI）
总投资收益率表示总投资的盈利水平，按下式计算：
ROI?
EBIT?100%TI
式中EBIT——技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润； TI——技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）。 总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的技术方案盈
利能力满足要求。
（2）资本金净利润率（ROE）
技术方案资本金净利润率表示技术方案资本金的盈利水平，按下式计算：
ROE?NP?100ì
式中NP——技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润，净利润=利润总额-所得税；
EC——技术方案资本金。
技术方案资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值,表明用技术方案资本金净
利润率表示的技术方案盈利能力满足要求。
对于技术方案而言，若总投资收益率或资本金净利润率高于同期银行利率，适度举债是有利的。反之，过高的负债比率将损害企业和投资者的利益。
所以总投资收益率或资本金净利润率指标不仅可以用来衡量工程建设方案的获利能力，还可以作为技术方案筹资决策参考的依据。 4．优劣
投资收益率（R）指标经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。
但不足的是没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性；指标的计算主观随意性太强，正常生产年份的选择比较困难，其确定带有一定的不确定性和人为因素。 5．适用范围
其主要用在工程建设方案制定的早期阶段或研究过程，且计算期较短、不具备综合分析所需详细资料的方案，尤其适用于工艺简单而生产情况变化不大的工程建设方案的选择和投资经济效果的评价。
五、投资回收期分析
投资回收期也称返本期，是反映技术方案投资回收能力的重要指标，分为静态投资回收期和动态投资回收期。
通常只进行技术方案静态投资回收期计算分析。 1．静态投资回收期概念
技术方案静态投资回收期（Pt）是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间，一般以年为单位。
静态投资回收期宜从技术方案建设开始年算起，若从技术方案投产开始年算起，应予以特别注明。
从建设开始年算起，静态投资回收期计算公式如下：
?(CI?CO)t?0Ptt?0
2．应用式
具体计算又分以下两种情况：
（1）当技术方案建成投产后各年的净收益 ( 即净现金流量 ) 均相同时，静态投资回收期的计算公式如下：
Pt＝I/A
式中I ——技术方案总投资；
A ——技术方案每年的净收益，即A＝（CI-CO）t
由于年净收益不等于年利润额，所以投资回收期不等于投资利润率的倒数。注意收益和利润是两个概念。
（2）当技术方案建成技产后各年的净收益不相同时，静态投资回收期可根据累计净现金流量求得, 也就是在技术方案投资现金流量表中累计净现金流量由负值变为零的时点。其计算公式为：
Pt=（累计净现金流量出现正值的年份－1）＋（上一年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量） 3．判别准则
若Pt≤Pc（基准投资回收期），则方案可以考虑接受； 若Pt＞Pc，则方案是不可行的。 4．优劣
静态投资回收期指标容易理解，计算也比较简便，技术方案投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度。显然，资本周转速度愈快，回收期愈短，风险愈小，技术方案抗风险能力强。
但不足的是静态投资回收期没有全面地考虑技资方案整个计算期内现金流量，即：只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，故无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。
静态投资回收期作为技术方案选择和排队的评价准则是不可靠的，它只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结合应用。
[2009年真题] 投资收益率是指投资方案建成投产并达到设计生产能力后一个正常生产年份的( )的比率。
A.年净收益额与方案固定资产投资