偿债能力指标主要有：①借款偿还期；②利息备付率；③偿债备付率；④资产负债率；⑤流动比率；⑥速动比率。 （1）借款偿还期
该指标在国家发改委《建设技术方案经济评价方法与参数（第三版）》中已取消。 [1]概念
借款偿还期，是指根据国家财税规定及技术方案的具体财务条件，以可作为偿还贷款的技术方案收益（利润、折旧、摊销费及其他收益）来偿还技术方案投资借款本金和利息所需要的时间。借款偿还期的计算式如下：
Id?式中
?(B?D?Rt?1Pd0?Br)t
Pd——借款偿还期（从借款开始年计算；当从投产年算起时，应予注明） Id ——投资借款本金和利息（不包括已用自有资金支付的部分）之和
[2]计算
Pd??借款偿还开始出现盈余的年份-1??盈余当年应偿还借款额
盈余当年可用于还款的余额[3]判别准则
借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为技术方案是有借款偿债能力的。 借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案；它不适用于那些预先给定借款偿还期的技术方案。对于预先给定借款偿还期的技术方案，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析技术方案的偿债能力。
借款偿还期指标主要是以技术方案为研究对象。 （2）利息备付率（ICR）
[1]概念
利息备付率也称已获利息倍数，指技术方案在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值。其表达式为：
利息备付率（ICR）＝税息前利润（EBIT）/计入总成本费用的应付利息（PI） 息税前利润（EBIT）即利润总额与计入总成本费用的利息费用之和 [2]判别准则
利息备付率应分年计算，它表示使用技术方案税息前利润偿付利息的保证倍率。对于正常经营的技术方案，利息备付率应当大于1，否则，表示技术方案的付息能力保障
程度不足。尤其是当利息备付率低于1 时，表示技术方案没有足够资金支付利息，偿债风险很大。
根据我国企业历史数据统计分析，一般情况下，利息备付率不宜低于2。 （3）偿债备付率（DSCR）
[1]概念
应扣除维持运营的投资
偿债备付率指技术方案在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金 （EBITDA-TAX）与当期应还本付息金额（PD）的比值。其表达式为：
偿债备付率（DSCR）＝（息税前利润+折旧+摊销-企业所得税）/当年还本付息金额
式中 EBITDA ——息税前利润加折旧和摊销
TAX ——企业所得税 [2]判别准则
偿债备付率应分年计算，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。
正常情况应当大于1。
根据我国企业历史数据统计分析，一般情况下，偿债备付率不宜低于 1.3。
1Z101030技术方案不确定性分析
1Z101031不确定性分析——概述
进行不确定性分析的原因
与风险的区别
不确定性因素产生的原因 内容与方法
量本利模型
1Z101032 盈亏平衡分析
成本
销售收入与营业税金及附加 量本利模型表达式
基本量本利图 盈亏平衡点计算 经济含义与局限 敏感性分析的内容 单因素敏感性分析步骤 敏感度系数与临界点 优点与局限
图4-1 基本知识结构
1Z101033 敏感性分析
一、不确定性分析概述
1．进行不确定性分析的原因
技术方案经济效果评价的确定性分析都是以确定的数据为基础，认为它们是已知的、确定的；认为估计或预测的数据时可靠的、有效的。但不论用什么方法预测、估计、判断，都包含许多不确定性因素，不确定性是所有技术方案固有的内在特性。为了避免决策失误需要了解不确定性对经济效果的影响程度，以及技术方案对各种内外部条件变化的承受能力。 2．不确定性与风险的区别
风险是指不利事件发生的可能性，其中不利事件发生的概率是可以计量的。
不确定性是指人们在事先①只知道所采取行动的所有可能后果，而不知道它们出现的可能性，或者②两者均不知道，只能对两者做些粗略的估计，因此不确定性是难以计量的。 3．不确定性因素产生的原因
①所依据的基本数据的不足或者统计偏差；②预测方法的局限，预测的假设不准确；③未来经济形势的变化（如通货膨胀、供求结构变化）；④技术进步；⑤无法以定量来表示的定性因素的影响；⑥其他外部影响因素，如政府政策的变化，新的法律、法规的颁布，国际政治经济形势的变化。 4．不确定性分析内容
不确定性分析就是根据拟实施技术方案的具体情况，分析各种外部条件发生变化或者测算数据误差对技术方案经济效果的影响程度，以估计技术方案可能承担不确定性的风险及其承受能力，确定技术方案在经济上的可靠性，并采取相应的对策力争把风险减低到最小限度。 5．不确定性分析的方法 （1）盈亏平衡分析
盈亏平衡分析也称量本利分析，就是将技术方案投产后的产销量作为不确定因素，通过计算技术方案的盈亏平衡点的产销量，据此分析判断不确定性因素对技术方案经济效果的影响程度，说明技术方案实施的风险大小及技术方案承担风险的能力，为决策提供科学依据。
根据生产成本及销售收入与产销量之间是否呈线性关系，盈亏平衡分析又可分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。 （2）敏感性分析
敏感性分析法则是分析各种不确定性因素发生增减变化时，对技术方案经济效果评价指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素。
（一般来讲，盈亏平衡分析只适用于项目的财务评价，而敏感性分析则可同时用于财务
评价和国民经济评价）
[2009年真题] 在项目财务评价和国民经济评价中均可以使用的不确定性分析方法是( )。
A.敏感性分析法 B.投入产出分析法 C.现金流量分析法 D.盈亏平衡分析法 答案：A
二、盈亏平衡分析
1．量本利模型
（1）总成本与固定成本、可变成本
根据成本费用与产量（或工程量）Q的关系可以将总成本费用分解为：固定成本、可变成本和半可变（或半固定）成本。 [1]固定成本CF
是指在一定的产量范围内不受产品产量影响的成本，即不随产品产量的增减发生变化的各项成本费用。如：工资及福利费（计件工资除外）、折旧费、修理费、无形资产及其他资产摊销费等。 [2]可变成本
是随产品产量的增减而成正比例变化的各项成本，如：原材料、燃料、动力费、包装费和计件工资等。
CU——单位产品变动成本；CV——年可变成本。 [3]半可变（或半固定） 成本
是指介于固定成本和可变成本之间，随产量增长而增长，但不成正比例变化的成本，如
与生产批量有关的某些消耗性材料费用，工模具费及运输费。
长期借款利息、流动资金借款、短期借款利息视为固定成本。
C?CF?CUQ
[2006年真题] 进行项目盈亏平衡分析时，一般应列入固定成本的是（ ）。 A.生产工人工资 B.外购原材料费用 C.外购燃料动力费用 D.固定资产折旧费 答案：D
（2）销售收入与营业税金及附加
技术方案的销售收入是销量的线性函数：
S?p?Q?TU?Q
式中 S——销售收入；
p——单位产品售价；
TU——单位产品营业税金及附加； Q——销量。
（3）量本利模型表达式 [1]数学模型
成本、产销量和利润的关系的数学模型表达形式为：
利润B = 销售收入S－总成本C
[2]线性盈亏平衡分析的假设条件
①生产量等于销售量；
②产销量变化，单位可变成本不变，总生产成本是产销量的线性函数； ③产销量变化，销售单价不变，销售收入是产销量的线性函数；
④只生产单一产品；或者生产多种产品， 但可以换算为单一产品计算，不同产品的生产负荷率的变化应保持一致。 [3]基本损益方程式
B?p?Q?TU?Q?CF?CU?Q
相互联系的6个变量。 2．基本的量本利图
销售收入S 金额 利润B 盈利区 盈亏平衡点 总成本C 可变成本CU 亏损区 固定成本CF 盈亏平衡产量Q0 设计生产能力Qd 产销量Q 图4-2 基本的量本利图
销售收入线与总成本线的交点是盈亏平衡点（BEP），也叫保本点。 项目盈亏平衡点（BEP）的表达形式有多种。