量。
解：(1)企业最大可能盈利为 B=P×Q-（F+ V×Q）
=50×6000-（66000+28×6000）=66000（元） (2)盈亏平衡点产量为 Q*＝F/（P-V）
=66000/(50-28) =3000(件) (3) B=P×Q-（F+ V×Q）=5
Q’=(66000+50000)/(50-28)=5273件 第二章
影响资金时间价值的因素？ 1、资金本身的大小
2、投资收益率（或利率） 3、时间的长短 4、风险因素 5、通货膨胀
例.贷款上大学，年利率6％，每学年初贷款10000元，4年毕业，毕业1年后开始还款，5年内按年等额付清，每年应付多少？
? F4=A(F/A,i,n)(1+6%)
11
=1(F/A,6%,4)(1+6%)=4.637 A’=P(A/P,i,n)= 4.637(A/P,6%,5) = 4.637×0.2374=1.1万元
n?n例.求永续年金时： 1?i?11?1?iP?A?A 因为n趋近于无穷大nii1?i故而计算公式为： AP? i
计息期短于支付期
? 例7：年利率12%，每季度计息一次，每年年末支付500元，连续支付6
年，求其第0年的现值为多少？
??????
A=500(F/A,3,4)=500x0.2390=119.5 P=(P/A,3,24)=119.5x16.9355=2023.79元
例：每半年存款1000元，年利率8%，每季复利一次，问五年末存款金额多少？
8%2解：按半年实际利率计算
ieff?(1?)?1?4.04%4
(1?i)10?1 F?1000?i季度流量图归到一个点
(1?4.04%)10?1?1000?4.04%?12029
例：某住宅楼正在出售，购房人可采用分期付款的方式购买，付款方式：首付
6万元，剩余款项在最初的五年内每半年支付0.4万元，第二个5年内每半年支付0.6万元，第三个5年内每半年内支付0.8万元。年利率8％，半年计息。该楼的价格折算成现值为多少？
12
? 解： P=6 +0.4(P/A,4%,10)
+0.6(P/A,4%,10)(P/F,4%,10) +0.8(P/A,4%,10)(P/F,4%,20) =15.49(万元） 第三章
建设期利息 流动资产投资
例.某建设工程项目在建设起初的建安费、设备购置费为45000万元。按本项目实施进度计划，项目建设期为3年，投资分年使用比例为：第一年25%，第二年55%，第三年20%，建设期内预计年平均价格总水平上涨率为5%。建设期贷款利息为1395万元，建设工程项目其他费用为3860万元，基本预备费率为10%。试估算该项目的建设投资。
解（1）计算项目的涨价预备费
第一年末的涨价预备费＝45000*25%*[（1+0.05）1-1]=562.5第二年末的涨价预备费＝45000*55%*[（1+0.05） 2-1]=2536.88第三年末的涨价预备费＝45000*20%*[（1+0.05） 3-1]=1418.63该项目建设期的涨价预备费=562.5+2536.88+1418.63=4518.01万元。（2）计算项目的建设投资 建设投资=（45000+3860）*（1+10%）+1395+4518.01=59659.01万元
[例] 某新建项目，建设期为3年，共向银行借款1500万元，贷借款时间分别为：第一年400万，第二年600万，第三年500万元，年利率为6%。试用复利法计算建设期利息。
解：建设期各年利息计算如下：
第一年应计利息＝（0+1/2x400）x6%=12第二年应计利息＝(400+12+600/2)x6%=40.72第三年应计利息＝(400+12+600+40.72+500/2)x%6=78.28建设期利息总和为：12+40.72+78.28=133 第四章
静态投资回收期（若Pt≤ Pc ，表明项目可在低于基准投资回收期的时间内收回投资，方案可行） 上年累计净现金流量的绝对值Pt?累计净现金流量开始出现正值的年份数－1? 当年的净现金流量 13
建设投资 工程费用 工程建设其他费 预备费 建筑工程费 设备购置费 安装工程费 土地使用费 与项目建设有关的其他费用 与未来生产经营有关的的其他费用 基本预备费 涨价预备费
解（1）计算总投资收益率ROT
A、技术方案总投资TI=建设投资+建设期贷款利息+全部流动资金 =1200+340+2000+60+300+100+400=4400万元 B、年平均息税前利润EBIT=[(123.6+92.7+61.8+30.9+4+20*7)+(-50+550+590+620+650*4)]/8=595.4万元
C、
（2）计算资本金净利润率ROE
A、技术方案资本金EC=1200+340+300=1840万元
B、年平均净利润NP=[(-50+425+442.5+465+487.5*4)]/8=404.06万元
C、
某项目运营期第3年，有关财务数据为：利润总额 1000万元，全部为应纳所得税基数，税率25％；当年折旧400万元，摊销不计．当年付息200万元。则该项目运营期第3年的利息备付率为（ ）。
ICR=EBIT/PI=(1000+200)/200=6 答案为6
例题 ：某企业2004年利润总额200万元，上缴所得税66万元，当年在成本中列支的全部利息67万元，折旧、摊销20万元，还本金额80万元，该企业当年的偿债备付率为（ ）。
Ａ 1.95 Ｂ 1.05 Ｃ 1.93 Ｄ 1.50
? 偿债备付率＝（息税前利润＋折旧、摊销-所得税）／（还本金额＋成本费
用中的全部利息）
＝（200＋67＋20－66）／（67＋80）＝1.5 答案：D
14
清偿能力分析指标 负债合计流动资产总额4、资产负债率??100%5、流动比率??100% 资产合计流动负债总额 流动资产总额?存货 6、速动比率??100%流动负债总额 若某企业的速动比率为2，流
动负债为160万元，存货200万元，则相应的流动比率为( D )。 A．1．25 B．1．60 C．2．50 D．3．25
在项目偿债能力评价中，借款偿还期指标不适用于评价（D ）的项目。
A、投资规模大B、投资规模小C、预先给定偿债备付率D、预先给定借款偿还期 净现值（NPV＞0，这表明项目的收益率不仅可以达到基准收益率的水平，而且还能
n进一步得到超额的现值收益，项目可行） NPV??(CI?CO)t(1?ic)?tt?0P68例题
动态投资回收期（Pt′） 上年累计净现金流量的折现值的绝对值Pt?累计净现金流量的折现值开始出现正值的年份数－1?当年的净现金流量的折现值 净年值 NAV＝NPV?A/P, ic, n?净年值最大且非负的方案为最优可行方案。 内部收益率（设ic为基准收益率，则以内部收益率作为项目经济评价依据时，其判别准则为：当IRR≥ ic时，项目可行） 例：某项目净现金流量如表所示。当基准收益率ic =12%时，试用内部收益率判断该项目在经济效果上是否可行。
年份
净现金
0
1 40
2 50
3 40
4 50
5 60
6 70
-200
解：令i1=12%试算，由净现值的计算公式：
NPV1=-200+40（P/F,12%,1）+50（P/F,12%,2）+40（P/F,12%,3）+50（P/F,12%,4） +60（P/F,12%,5）+70（P/F,12%,6）=-200+40×0.8929+50×0.7972+40×0.7118+50×0.6355+60×0.5674+70×0.5066=5.329（万元）
NPV2=-200+40（P/F,14%,1）+50（P/F,14%,2）+40（P/F,14%,3）+50（P/F,14%,4） +60（P/F,14%,5）+70（P/F,14%,6）=-200+40×0.8772+50×0.7695+40×0.6750 +50×0.5921+60×0.5194+70×0.4556=-6.776（万元）
5.329?0.02NPV1由 公式：IRR = i1+ （i2—i1）=0.12+ =0.1288=12.88% 5.329?6.776NPV1?NPV2
由于IRR=12.88%＞12%，故此方案是可以接受的
例.某技术方案在不同收益率i下的净现值为：i=7%时，FNPV=1200万元，i=8%时，FNPV=800万元；i=9%时，FNPV=430万元。则该方案的内部收益率的范围为（B）。 A、小于7% B、大于9% C、7%~8% D、8%~9%
FNPV与i成反比，FNPV减小，i增大，内部收益率就是FNPV为0时的i值 费用现值法和费用年值法 nAC??COt?P/F,ic,t??A/P,ic,n?i?0
AC?费用年值15