22．某企业2000年资产总额期初为1017 450元，期末为1208650元；该年度实收资本为750000元；年度销售收入为396000元，年度销售成本为250 000元，销售费用6500元，销售税金及附加6600元，管理费用8000元，财务费用8900元；年初所有者权益为793365元，年末数为814050元。试计算该年度：(1)资产收益率；(2)资本金报酬率；(3)销售利润率；(4)权益报酬率；(5)成本费用利润率。 P74-77
793365?8140501017450?1208650解：平均所有者权益??803708(元),平均资产总额??1113050(元)
22 营业利润=396000-250000-6500-6600-8000-8900=116000(元)；
净利润=116000×（1—33%）=77720(元)； 成本费用总额=250000+6500+8000+8900=280000(元)
(1) 资产收益率?息税后收益?100%?77720?100%?6.98% (2) 资本金报酬率?净利润?100%?77720?100%?10.36%
营业利润1160001113050实收资本750000(3) 销售利润率?平均资产总额?100%??100%?29.29% 净利润77720(4) 权益报酬率?产品销售收入净额?100%?396000?100%?9.676% 利润总额116000平均所有者权益(5) 成本费用利润率??100?3708??100%?41.436% 成本费用总额280000答：(1)资产收益率为6.98%；(2)资本金报酬率为10.36%；(3)销售利润率为29.29%；(4)权益报酬率为9.67%；(5)成本费用利润率为
41.43%。
23．某公司2004年末资产总额为550万元，实收资本250万元，未分配利润60万元，负债总额240万元；2004年实现销售收入1500万元，净利润75万元。计算：(1)销售净利润率；(2)总资产周转率；(3)净资产报酬率。P83 (08.1)
解：(1) 销售净利润率?净利润?100%?75?100%?5%； (2) 总资产周转率?销售收入?1500?2.73(次)
净利润75资产平均总额5502.73,净资产报酬率为30%。 销售收入1500(3) 净资产报酬率?总资产周转率为?100%??100%?30%答: 销售净利润率为5%,平均所有者权益25024、在“3/20，n/60”的销货条件下，计算购货方未取得现金折扣的商业信用成本。P99解： K?3%?360?100%?27.825%
e1?3@25．某公司计划筹集资金1000万元，所得税率33％，有关资料如下：P98
(1)向银行借款150万元，年利率为10％，手续费2％。
(2)按溢价发行债券，债券面值180万元，票面利率12％，溢价发行价格为200万元，每年支付利息，筹资费率3％。 (3)发行优先股250万元，股息率13％，筹资费率5％。
(4)发行普通股票30万股，每股发行价格10元，筹资费率6％。预计第一年年末每股股利1.4元，以后每年按7％递增。其余所需资金通过留存收益取得。要求：分别计算该公司个别资本成本。
)150?10%(1?33%)10.05解：(1)借款成本率?借款利息(1?所得税税率??14.472?6.84% 债券利息(1?所得税税率)180?12%(1?33%)?借款手续费2%)147(2)债券成本率?借款总额?150?(1?1??7.46% .4优先股股息率13%?(1??筹资费率200194 ?(1?3%)(3)优先股成本率债券发行额?下一年股利率?)13.68?7%?14.89%?7%?21.89% 1?5%(4)普通股成本率?1?筹资费率?股利每年增长率?14%1下一年股利率?筹资费率1?.6(5)留存收益成本率??股利每年增长率??100%?7%?14%?7%?21% 10答：该公司的借款成本率为6.84%；债券成本率为7.46%；优先股成本率为13.4%；普通股成本率为21.89%；留存收益成本率为21%。
26．某公司按面值发行普通股2250万元，预计第一年股利率为15％，以后每年增长5％，股票发行费用为101.25万元，求发行普通股的资本成本。P100
DC2250?15%解: (4)普通股成本率??G??5%?15.78%?5%?20.7% 答: 发行普通股的资本成本率为20.7%。 PC(1?f)2250?101.25
27．某公司拟筹资6 000万元，其中按面值发行债券2 000万元，票面利率8％，发行费率2％；优先股1 000万元，股利率lO％，发行费率3％；普通股3 000万元，发行费率4％，预计第一年股利率为12％，以后每年增长3％。该公司的所得税率33％。假定该公司预计的资产收益率为10％，问该公司的筹资方案是否可行? P101 (06.1) (06.10)
债券利息(1?所得税税率)200?8%(1?33%)2000 解：K(债券成本率)???5.46%,W??33.33% dd优先股股息率1000?(1??筹资费率?(1?2%)?16.67% 6000Kp(优先股成本率)债券发行额??)10.31200%,Wp?下一年股利率120001?筹资费率1?3`00Kc(普通股成本率)??股利第年增长率??3%?12.5%?3%?15.5%,Wc??50% 1?筹资费率1?4%%＞资产收益率10％ 6000综合资金成本率=5.46%×33.33%+10.31%×16.67%+15.5%×50%=11.288
答:该公司综合资金成本率为11.288%,大于资产收益率10％,因此该筹资方案不可行。
28、已知：单位变动成本100元，变动成本率为25%，求单位销售额
解：变动成本率?单位变动成本,单位销售额?单位变动成本?100?400(元)
变动成本率25%答:单位销售额为400单位销售额元。
29、已知：复合杠杆系数为2，年销售收入500万元，息税前利润率10%，银行借款200万元，利率5%，求财务杠杆系数，经营杠杆系数。P103
解：税息前利润＝销售收入×利润率＝500×10%=50(万元); 利息=200×5%=10(万元)
税息前利润50财务杠杆系数???1.25
税息前利润?利息50?10复合杠杆系数=营业杠杆系数×财务杠杆系数， 营业杠杆系数?复合杠杆系数?2?1.6
财务杠杆系数1.25答：财务杠杆系数为1.25，经营杠杆系数为1.6。
30．某公司本年销售收入为l 000万元，边际贡献率为40％，固定成本总额为200万元，若预计下年销售收入增长20％，计算企业经营杠杆系数和下年息税前利润。P103 解：边际贡献=销售收入-变动成本，
边际贡献边际贡献率?,边际贡献?销售收入?边际贡献率?1000?40%?400(万元)
销售收入变动成本=销售收入-边际贡献=1000-400=600（万元）；息税前利润总额=1000-600-200=200（万元） 销售额?变动成本总额1000?600经营杠杆系数???2
息税前利润变动百分比息税前利润总额200经营杠杆系数??2,息税前利润变动百分比?产销量变动百分比?经营杠杆系数?20%?2?40%下年产销量变动百分比息税前利润=息税前利润总额×（1+息税前利润变动百分比）=200×（1+40%）=280(万元）
答：企业经营杠杆系数为2；下年息税前利润为280万元。
31．某企业去年销售额为500万元，息税前利润率为10％，借款总额200万元，平均借款利率为5％，历史复合杠杆系数为2．5，问在今年销售增长10％的情况下，企业的息税前利润能达到多少? P103
税息前利润500?10P解：(1)财务杠杆系数????1.25
复合杠杆系数2.5息税前利润变动率税息前利润?利息500?10%?200?5P?10 (2)营业杠杆系数???2 ， (3)营业杠杆系数?财务杠杆系数1.5销售增长率息税前利润变动率=营业杠杆系数×销售增长率=2×10%=20%
今年企业息税前利润=去年息税前利润×（1+20%）=50×（1+20%）=60（万元）
~ ~
21
答：今年企业息税前利润为60万元。
32．某企业资金总额为2 000万元,借入资金占50％，利率为10％，企业息税前利润为300万元，求企业财务杠杆系数。 P103 解：利息=2000×50%×10%=100（万元）
税息前利润300 DFL(财务杠杆系数)???1.5 答：该企业财务杠杆系数为1.5。 税息前利润?利息300?100
33．某企业基期销售额为200万美元，变动总成本为100万美元，固定总成本为50万美元，利息费用为10万美元，则该企业总杠杆系数为多少? P103
销售额?变动成本总额200?100100解：(1)营业杠杆系数????2 税息前利润50?100?5050=营业杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.25=2.5 总杠杆系数(2)财务杠杆系数?销售额?变动成本总额??固定成本?1.20025 ,税息前利润答：该企业总杠杆系数为2.5。 ?利息50?10
34．某公司年销售额420万元，税息前收益为120万元，固定成本48万元，变动成本率60％，总成本300万元，公司总资产300万元，负债比率45％，债务利率12％，分别计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。P103 (08.1) 解：利息=300×45％×12％=16.2(万元)
单位变动成本变动成本率?,变动成本总额?销售总额?变动成本率?420?60%?252(万元)
销售额?变动成本总额420?252利息=300×45%×单位销售额12%=16.2(万元)； (1) DOL(营业杠杆系数)???1.4
税息前利润120120 (2) DFL(财务杠杆系数)???息前税前利润总额1.156 息前税前利润总额?利息120(3)DTL（复合杠杆系数）=DOL×DFL=1.4×1.156=1.62 ?16.2答：该公司的经营杠杆系数为1.4；财务杠杆系数为1.156;复合杠杆系数为1.62。
35、某公司发行面额为1000元，票面利率5%，期限为10年的债券，每年付息一次，请计算市场利率为4%的发行价格，并判别是什么形式的发行价格。(P/A,4%,10)＝8.111，(P/F,4%,10)＝0.676 P171
面值（Po）年利息（D）解：债券价格???债券年利息?年金现值?债券面值?复利现值 ?tn（1?市场利率）（1?市场利率） P=1000×5%(P/A,4%,10)+1000(P/F,4%,10) =1000×5%×8.111+1000×0.676=1081.55元 , P＞P0 为溢价发行。
答：市场利率为4%的发行价格为1081.55元，为溢价发行。
36．某公司发行面额为1000元、票面利率10％、期限10年的债券，每年末付息一次，请计算当市场利率分别为10％、8％、12％时的债券发行价格。(P/A,8％,1O)=6.710；(P/A,l2％,10)=5.650；(P/A,10％,10)=6.145，(P,8％,10)=O.463；(P,12％,10)=0.322；(P,10％,10)=0.386。 P171
解：(1)市场利率10%债券发行价格=债券年利息×年金现值+债券面值×复利现值=1000×10%×6.145+1000×0.386=1000.5 (2)市场利率8%债券发行价格=1000×10%×6.710+1000×0.463=1134 (3)市场利率12%债券发行价格=1000×10%×5.650+1000×0.322=887
答: 当市场利率8%债券发行价格为1134元；当市场利率10%债券发行价格1000.5元；当市场利率12%债券发行价格为887元。 37、某公司预计全年货币资金需求量500000元，每次买卖证券费用为80元，证券年利率为10%，求最佳货币持有量。P201
量?每次交易成本2?500000?80解：M*?2TD?2?期间内货币资金需求总??28284(元)答：最佳货币持有量为28284元。
r有价证券年利率108、某企业采购采用现金交易，每年可以销售60000件，每件售价50元，单位变动成本30元，固定成本总额为500000元，假设企业年
销售量100000件，收帐费用为30000元，坏账损失为50000元，财务成本为87500元，资金利润率为30%，采用信用条件：“2/10，n/30”，收帐费用费用减少1/3坏账不再发生，判定企业采用信用条件是否可行,年资金利润率30%。P212-214 解：(1)采用现金折扣的损失：100000×50×2%=100000（元）
(2)减少机会成本?(100000?30?500000)?20?30%?58333(元)(3)减少费用和坏账损失合计?3000?1?50000?60000(元)
2603减少费用总计:58333+60000=118333（元）＞现金折扣的损失100000元,获利大于放弃利益，此方案可行。
39.某企业生产甲产品预计全年生产量36 000件，各月生产比较均衡，每件产品需要A材料2公斤，A材料的计划单价为5元／公斤，预计在途日数5天，供应间隔日数30天，供应间隔系数60％，整理准备日数2天，保险日数5天。试求A材料资金最低占用量。 P225 解：A材料日均费用额?36000?2?5?1000(元), A材料周转期=5+30×60%+2+5=30（天）,
360A材料最低资金占用量=1000×30=30,000(元)。 答：A材料资金最低占用量为30000元。
40．某企业计划年度甲材料耗用总量为7 200公斤，每次订货成本为800元，该材料单价为30元／公斤，单位储存成本为2元。试计算该材料的经济采购批量与批次。P242 2DK2?7200?800解：Q0???2400(公斤) 批次?全年需要量?7200?3(次) C2公斤，批次为3次。 最佳采购量2400答：该材料的经济采购批量为2400
41．某企业生产中全年需要某种材料2 000公斤，每公斤买价20元，每次订货费用50元，单位储存成本为买价的25％。确定该企业最佳采购批量和全年的采购次数。P242 解：Q?2DK?2?2000?50?200000?200(公斤) 全年采购次数?全年需要量?2000?10(次)
0C20?25%公斤，全年的采购次数5最佳采购量200答：该企业最佳采购批量为20010次。
42、某企业每年需生产某零件36000个，生产设备每天生产400个，每日领用100个，每批调整准备成本200元，每个零件每年储存成本为1元，试求，最优生产批量和最优生产批数。P244
D36000解：
最优生产批数???8(批)2DS2?36000?200Q4382 Q???4382(个)d10043、某企业投资固定资产元残值500元，使用期限5年，（按直线折旧）投产后，预计销售收入8000元，变动成本2000元，所得C(1?)1?(1?15500)p400税率33%，银行利率8%，判断该项目投资可行性。(P/A,8%,5)=3.9927, （P/F,8,5）=0.6806 P254 解： 年折旧额?15500?500?3000(元),每年净利润=（8000-3000-2000）×（1-33%）=2100（元）
5每年净现金流量2100+3000=5100（元）
净现值5100×(P/A，8%，5)+500×（P/F，8%，5）-15500元=(5100×3.9927+500×0.6806)-15500=5203.07>0 故本投资是可行的
44.某企业投资15 500元购入一台设备，该设备预计残值为500元，可使用3年，按直线法计提折旧。设备投产后每年销售收入增加额为20 000元，除折旧外的费用增加额为12 000元。企业所得税率为40％，要求的最低投资报酬率为10％，假设企业经营无其他变化，
~ ~
22
预测该设备投资方案的净现值。已知：(P/A,l0％,3)=2.4868， (P/F,10％,3)=0.7513。 P254
解：年折旧额?15500?500?5000(元) ，每年净利润=（20000-5000-12000）×（1-40%）=1800（元）
3 每年净现金流量=1800+5000=6800（元）
净现值=[6800×（P/A,10%,3）+500×(P/F,10%,3)]-15500=[6800×2.4868+500×0.7513]-1550
=[16910.24+375.65]-15500=1785.85＞0 故本投资是可行的。答: 该设备投资方案的净现值为1785.85元。
45、新亚安扇厂有甲、乙两种固定资产投资方案：A方案，一次性投资25600元，使用4年，预计残值8000元；乙方案，一次性投资20000元，使用4年，无残值，设资本成本14%，两方案各年，净现金流量如下：P255-257 甲方案 乙方案 年份 净利 折旧 净现金流量 净利工 折旧 净现金流量 1 6000 4400 10400 5000 5000 10000 2 6000 4400 10400 6000 5000 11000 3 6000 4400 10400 7000 5000 12000 4 6000 4400 10400 8000 5000 13000 合计 24000 17600 41600 26000 20000 46000 解：(1)甲方案，净现金流量现值=10400×（P/A,14%,4）=10400×2.914=30305.6(元) 残值现值=8000×（P/F,14%,4）=8000×0.592=4736（元）
甲方案未来报酬总现值=30305.6+4736=35041.6(元) 甲方案净现值=35041.6-25600=9441.6(元)
乙方案未来报酬总现值=10000（P/F,14%,1）+11000（P/F,14%,2）+12000（P/F,14%,3）+13000（P/F,14%,4）=33025（元） 乙方案的现值=33025-20000=13025（元） 因两方案均大于零都可以接受为可行方案，净现值都为正时，应选择乙方案。 (2)如：用现值指数法：则计算，各方案指数，
A方案现值指数（PIA）=未来报酬总值÷总投资额现值=35041.6÷25600 =1.37 乙方案现值指数（PIB）=33025÷20000=1.65 乙方案现值指数大，应选乙方案
46．实业机械制造厂要进行一项投资，投资期为3年，每年年初均投入200万元资金，该项目第三年年末竣工，第四年初开始投产，项目寿命期为5年，5年中每年使企业增加现金流入175万元。要求在年利率为6％的情况下，计算： (1)原始投资额在第三年年末的终值；(2)项目投产后的现金流量在第四年初的现值；(3)分析该项目投资是否可行。 P253 (08.1)
(P/F，6％,3)=0.840；(F/A,6％,3)=3.184；(P/A,6％,3)=2.673；(P/A,6％,5)=4.212；(F/A,6％,8)=6.210 解：(1)FA=(1+i)A·VA终=(1+i)A·(F/A,6％,3)=(1+6%)×200×3.184=675(万元)
(2)PVA=A·VA现= A·(P/A,6％,5)=175×4.212=737.1(万元) (3) ∵737.1＞675, ∴该项目投资方案可行。
答：(1)原始投资额在第三年年末的终值为675万元；(2) 项目投产后的现金流量在第四年初的现值为737.1万元；(3)根据分析，项目投产后的现金流量在第四年初的现值为737.1万元大于原始投资额在第三年年末的终值675万元，因此该项目投资方案可行。
47．某企业拟利用银行借款98万元购一设备，银行利率10％，该设备使用年限5年，期末无残值，试用内含报酬率法判定此方案是否可行(据测试当贴现率为12％时，净现值大于零为2.77万元；当贴现率为14％时，净现值小于零为 –2.64万元)。 P260 解：用插值法计算 i?12%?0?2.77 ，i=13.02%＞银行利率10%，所以该方案可行。
14%?12%?2.64?2.77答：内含报酬率为13.02%大于银行利率10%，所以该方案可行。
48．某公司购买面值10万元，票面利率5％，期限10年的债券，每年12月31日付息，若该公司要求的报酬率为6％，问公司该以何种价格购入为好?(P/A6％10)=7.360 1， (P6％10)=O.5584。 P289 (06.10)
解：P=利息年金现值+本金复利现值=10×5%×7.3601+10×0.5584=3.68+5.584=9.264（万元） 答：该公司必须低于9.264万元购入为好。
49、某企业某年5月1日购买一张平价发行面值为1000元的债券，其票面利率为8%，按单利计息5年后的4月3日到期，一次还本付息，该公司将持有该债券至到期日，试计算其到期收益率：P294 解：1000=1000（1+5×8%）×(P/F,i,5)
(P/F,i,5)=1000/ 1400=0.714 查复利现值表，5年，现值系数为0.714时，i=7% 答: 到期收益率为7%。
50、某公司发行优先股票面值100元，规定每股股利12元，市场平均资金成本率（或投资报酬率）为10%，问股票的市价如何？ P297 解：P(价格)?D?股利?12?120(元)；答：股票的市价为120元。
0R年利率10%
51、兴达公司准备投资购买某公司股票，该股票去年每股股利为0.58元，预计以后每年以5%的增长率增长，兴达公司经过分析决策，认为必须得到10%的报酬率，才能购买此股票，则该种股票的大致价格为：
解：P?D0(1?q)?0.58(1?5%)?12.18(元)，答：兴达公司购买此股票的价格应在12.18元以下。
0R?q10%?5%
二、精选题库 （一）单项选择题
1.标准离差是反映概率分布中各种可能的报酬率对( )的偏离程度。 A.期望报酬率 B.必要报酬率 C.风险报酬率 D.实际报酬率 2.从财务的角度来看风险主要指( )。
A.生产经营风险 B.筹资决策带来的风险
C.无法达到预期报酬率的可能性 D.不可分散的市场风险
3.现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙方案的期望值分别为5%、10%，标准离差分别为10%、19%，那么（ ）。 A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度 B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度 C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度
23
~ ~
D.不能确定
4．按照风险的起源和影响，风险可分为（ ）。
A．纯粹风险和投机风险 B．经营风险和财务风险 C．基本风险和特定风险 D.自然风险和社会风险
5.经营风险可由多种原因引起，但所有原因引起的经营风险最终都表现为（ ）。 A.收入的高低变化 B.成本的高低变化 C.利润的高低变化 D.企业价值的高低变化
6.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（ ）。 A.时间价值率 B.期望收益率 C.风险收益率 D.必要收益率
7．在不考虑通货膨胀条件下，无风险收益率与投资收益率的关系是（ ）。 A．无风险收益率=投资收益率
B．无风险收益率=投资收益率 - 风险收益率 C．无风险收益率=投资收益率+风险收益率 D．无法确定
8.财务风险最终表现为（ ）。
A.息税前利润率的高低变化 B.利息率的高低变化
C.总资产报酬率的高低变化 D.净资产收益率的高低变化 9.下面衡量风险大小最好的一个指标是（ ）。 A.概率 B.期望值
C.标准离差 D.标准离差率
10．如果投资者冒险投资，则关于其实际收益率的正确表述是（ ）。 A．必然高于无风险收益率 B．等于风险收益率 C．等于期望投资收益率 D．不确定
11.关于标准离差与标准离差率，下列表述不正确的是（ ）。 A.标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度 B.如果方案的期望值相同，标准离差越大，风险越大
C.在各方案期望值不同的情况下，应借助于标准离差率衡量方案的风险程度，标准离差率越大，方案的风险越大 D.标准离差率就是方案的风险报酬率
12.用标准离差率评价单一方案的可行性时，方案可行必须满足的条件是（ ）。 A.方案的标准离差率大于设定的最高标准离差率 B.方案的标准离差率小于设定的最高标准离差率 C.方案的标准离差率大于设定的最低标准离差率 D.方案的标准离差率小于设定的最低标准离差率
13.假定甲公司投资某项目有50%的可能性获得30%的报酬率，另有50%的可能性亏损5%。如果甲公司实施该项目，则下列表述正确的是（ ）。
A.甲公司必定获得30%的报酬率 B.甲公司必定亏损5%
C.甲公司必定获得12.5%的报酬率 D.甲公司要么获得30%的报酬率，要么亏损5%
14.企业某新产品开发成功的概率为80%,成功后的投资报酬率为40%,失败后的投资报酬率为-100%。用该产品开发方案的期望投资报酬率为 ( )。
A.18% B.20% C.12% D.40%
15.如果两个投资项目预期收益的标准离差相同，而期望值不同，则这两个项目（ ）。 A.预期收益相同 B.标准离差率相同 C.预期收益不同 D.未来风险报酬相同
16．有甲、乙两个证券组合投资，甲的组合中有8种证券，乙的组合中有12种证券，其它条件相同，下列表述正确的是（ ）。 A.甲组合的风险与收益均高于乙组合 B.甲组合的风险与收益均低于乙组合
C.甲组合的风险高于乙组合，但收益低于乙组合 D.甲组合的风险低于乙组合，但收益高于乙组合 17．下列关于β系数，说法正确的是（ ）。
A、β系数反映个别股票的市场风险，β系数为零，说明该股票的风险为零 B、β系数可用来衡量可分散风险的大小
C、证券投资组合中β系数越大，风险收益率越高
D、某种股票的β系数为1，说明该种股票的风险是整个市场风险的2倍 18．下列因素引起的风险，投资者可以通过组合投资予以分散的是（ ）。 A.市场利率上升 B．社会经济衰退 C. 技术革新 D．通货膨胀
19．某公司股票的β系数为1.5，无风险利率为8%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的报酬率为（ ）。 A. 8% B．15% C. 11% D. 12% 20．投资组合风险收益率不受下列（ ）的影响。 A．市场组合的平均收益率 B．实际投资收益率 C．无风险收益率 D．ß系数
21．若某股票的β系数等于1，则下列表述正确的是（ ）。 A．该股票的市场风险大于整个市场股票的风险 B．该股票的市场风险小于整个市场股票的风险 C．该股票的市场风险等于整个市场股票的风险 D．该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关
22．假设证券组合P由两个证券a,b构成，证券a的期望收益水平和总风险水平都比b的高，并且证券a和b在投资组合P的比重分别为0.48和0.52，那么（ ）。
A.证券组合P的总风险水平高于a的总风险水平 B.证券组合P的总风险水平高于b 的总风险水平
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C.组合P的期望收益水平高于a的期望收益水平 D.组合P的期望收益水平高于b 的期望收益水平
23．投资组合能降低风险，如果投资组合包括市场全部股票，则投资者（ ）。 A．只承担市场风险，不承担公司特别风险 B．既承担市场风险，又承担公司特别风险 C．不承担市场风险，也不承担公司特别风险 D．不承担市场风险，但承担公司特别风险
24.从投资人的角度看，下列观点中不能被认同的是（ ）。 A.有些风险可以分散，有些风险则不能分散 B.额外的风险要通过额外的收益来补偿
C.投资分散化是好的事件与不好的事件的相互抵消 D.投资分散化降低了风险，也降低了预期收益
25．若要使得证券组合的总风险构成恰好是该组合中各单一证券总风险的算术加权平均，并且权数为各单一证券的投资比重，各单一证券应当拥有的特征是（ ）。 A．各单一证券的风险相同 B．各单一证券的投资比重相同 C．各单一证券之间完全负相关 D．各单一证券之间完全正相关
26．下面哪一种风险不是系统风险（ ） A．利率风险 B．市场风险 C．公司进入破产清算 D.通货膨胀
27.如某投资组合由收益呈完全负相关的两只股票构成，则（ ）。 A.该组合的非系统性风险能完全抵销 B.组合的风险收益为零
C.该组合的投资收益大于其中任一股票的收益
D.该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差
28．证券间的联动关系由相关系数ρ来衡量，ρ的取值总是介于-1和1之间。如果ρ值为正，则表明（ ）。 A.两种证券之间存在着完全的同向的联动关系 B.两种证券的收益有反向变动倾向 C．两种证券的收益有同向变动倾向
D.两种证券之间存在着完全的反向的联动关系 29．计量一项资产最佳的风险度量指标是（ ）。 A.方差 B.标准差 C.相关系数 D.贝他系数 30．下列呈负相关的股票组合有（ ）。 A．汽车公司股票与石油公司股票的组合 B．房地产公司股票与钢铁公司股票的组合 C．轮胎橡胶公司股票与汽车公司股票的组合
D．彩电生产公司股票与显像管生产公司股票的组合 31．已知A股票的β系数等于1，则表明该股票（ ）。 A.与现行国库券的收益率相同 B.市场风险非常低
C.与整个市场的平均风险相同 D.是整个市场的平均风险的1倍
32．某投资者拥有一个两种证券的组合，这两种证券的期望收益率、标准差及权数如下表所示： 股票 期望收益率（%） 标准差（%） 权数 A 10 20 0．35 B 15 25 0．65 那么，（ ）是正确的结论。
A.该投资组合的标准差一定大于25% B.该投资组合的标准差可能大于25% C.该投资组合的标准差小于25% D.该投资组合的标准差等于25%
33.如果两只股票完全负相关且标准差相同，那么各占５０％的投资组合的风险就全部抵消；如果这两只股票完全正相关，那么投资组合的风险水平（ ）。
A.等于零 B.等于单只股票的风险 C.等于1 D.不确定 34．贝他系数（ ）。
A.大于零且小于1 B.是证券市场线的斜率
C.是衡量资产系统风险的标准 D.是利用回归风险模型推导出来的 35.下列关于资本资产定价原理的说法中，错误的是（ ）。 A.股票的预期收益率与β值线性相关
B.在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司β值较大 C.在其他条件相同时，财务杠杆较大的公司β值较大 D.若投资组合的β值等于1，表明该组合没有市场风险
36．假设市场上的无风险证券只有一种。某个证券组合能够成为有效组合，它应当具备的条件是（ ）。 A.在具有相同期望收益率水平的组合中，该证券组合的风险水平最低 B.在具有相同风险水平的组合中，该证券组合的期望收益率水平最高 C.该证券组合的β系数等于该证券组合标准差与市场组合标准差的比值 D.该证券组合位于证券市场线上
37．下表列示了对证券M的未来收益率状况的估计： 收益率（r） —20 30 概率（p） 1/2 1/2
将证券M的期望收益率和方差分别记为E（rm）和δ2，那么（ ）。 A.E（rm）=6，δ2=625 B．E（rm）=5，δ2=25 C．E（rm）=5，δ2=425 D．E（rm）=5，δ2=625
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