减：提取法定盈余公9.9385 1.105 积金 提取任意公积金 七：未分配利润 9.945 89.4465 表11-4 2012-2014年利润表及利润分配表 附注：
18.84065 169.56585 盈余公积：包括法定盈余公积金，任意盈余公积金，共计为税后利润的10%。 8.3 投资分析 （一） 资本结构分析
资金成本逐年增长的原因是由于负债比率的降低。在实际经营的过程当中，企业可按实际需要扩大负债规模；在达产年后使负债率保持在一个较低水平，目的在于说明企业自身的运营能力强，不依靠大量外债即可很好运行，减少企业对债务的依赖性，从另一方面也说明了企业的抗风险能力强。
静态投资回收期=（累计净现金流量出现正值的年数-1）+上一年累计净现金流量绝对值／出现正值年份净现金流量=1.47（年） 净现值NPV=470.35（万元）
第九部分 风险与对策
由于市场变幻莫测竞争激烈，不确定性的经营风险是企业投资经营前必须考虑周全的一个重要因素，从宏观上讲，我们企业未来面临的风险主要包括政治、法律、经济、文化环境等因素，从微观上看，则主要是行业环境、市场、竞争对手、管理、财务等方面的。对于国内宏观条件，经济持续高速增长、政治稳定、法律逐步完善，已是不争的事实，因而对于国内的经营环境无可厚非；我们进入国外市场后，对异国环境的诸多因素需要科学分析和正确的决策。现在将三方面主要风险分析如下： 9.1市场风险
该行业技术堡垒低，目前不易形成垄断性竞争，这对我们既是难得的机遇，又是严酷的挑战，一方面，我们在国内同行业中可以保持技术领先的竞争优势；另一方面，我们在国际同行业里面对着国际跨国公司的挑战：别人拥有雄厚的资金技术势力很容易赶上你，而且现在发展势头猛的高科技产业有其致命的弱点：前期投资大、产品生命周期短，技术淘汰率高，受自身生命周期的限制，行业未来的发展有着很大的不确定性。 对策：
首先，我们将加大对产品技术的支持和投入，包括与著名高校、科研单位联合，高薪吸引优秀的科研人才，加大研发力度，加快系列产品及相关领域产品的研发，延长产品的生命周期，保证产品的技术优势，强化产品的技术优势；多元化经营，化解对单一产品组合的依赖性风险；其次，我们还将建立完善的市场反馈体系，紧跟市场发展方向，不断调整产品结构，增强产品适应市场变化的能力；再次，我们将施行企业品牌战略管理，树立产品“节能高效”的形象，完善服务体系，增加产品的竞争力，提高市场占有率。 9.2经营风险 9.2.1外部风险
★ 经销商销售能力不确定性与倒戈的风险；
★ 集团市场购买决策过程复杂，产品对推销技巧要求比较高； ★ 潜在竞争者的加入；
★ 高新技术发展很快，生命周期缩短，被替代的可能性加大；
★ 银行借款风险。 9.3.2内部风险
★ 新技术营销策略的不确定性造成选择上的模糊与困难； ★ 竞争对手的策略改变，应付策略上的不确定性； 对策：
1）造势，利用公共关系、产品博览会、技术研讨会等方式向新闻媒体提供有价值的信息，围绕“节能、环保、生活”等内容展开讨论，引起社会和消费者的广泛关注，为我们推出产品造势；
2）借势，产品正式上市后，借舆论势头，充分利用各种广告媒体，加强公司形象和产品理念的宣传，走好品牌战略的第一步；
3） 顺势，企业发展中期，顺着业已形成的良好口碑和大众节能消费观念的普及，加强销售队伍的建设，完善营销网络和售后服务体系。 9.3财务风险
在不考虑上市的情况下，财务风险主要体现在：（1）由价格的波动或销量减少导致的销售收入减少；（2）分期付款、销售代理、经销商的违约导致现金的拖欠；（3）经营过程中成本、费用的增加，降低了企业的竞争能力。
对策：
对于（1）（3），根据我们的财务风险假定分析和投资分析，我们将有良好的抗风险能力。同时我们会加强对成本的控制，以提高竞争能力。
对于（2），我们主要是加强对应收账款的管理,加强对欠款的追讨，依靠法律手段维护公司的利益。及时计提坏账准备,以防备由于违约所带来的风险。 9.4风险资本的退出
风险资金退出的成功与否关键取决于公司的业绩和发展前景。 9.4.1 撤出方式
风险投资的退出方式一般有三种：首次公开上市（IPO）、收购和清算。其它国家的实践表明，首次公开上市（IPO）收益最高。许多运作成功的风险投资都追求以此种方式退出。我们设计了三种可能的方案： 一、 A股市场上市
在适当的时候，公司可以和产业方向相近的公司进行资产重组，达到在国内A股市场上市的条件。或者和上市公司进行资产重组，借壳上市。
二、 海外二板市场上市
公司属于有发展前景和增长潜力的中小型高新技术企业，可争取在香港二板市场上市。另外，也可以考虑美国NASDAP市场等海外的二板市场。 三、 国内二板市场上市
《中共中央国务院关于加强技术创新发展高科技实现产业化的决定》提出：“在做好准备的基础上，适当时候在现有的上海，深圳证券交易所专门设立高新技术企业板块”。如果国内设立了二板市场，公司也可以争取在国内二板市场上市。就目前资本市场的现状而言，收购（项目整体转让）方式比较适合本公司。 收购方除继续发展缝合线等医用产品外，可拓宽产品领域，涉足温控系列衍生产品的生产，形成以温控设备为核心的多元化经营模式。这些对有投资意向的投资家或企业很有吸引力。另外，随着公司规模的扩大，若被有实力和管理经验的大公司收购，我们将能更好地完善管理体系，有助于推动公司的发展。 另外，通过协议的方式，风险投资方转让部分的股权也是一种可操作性较强的退出方案。 9.4.2 撤出时间
如果在二板市场上市， 最好争取在2—3年上市。因为二板市场一般对管理层抛售股票的时间、份额有严格的规定。其它几种方式，风险资金在第3—5年退出较合适。
一般来说，公司未来投资的收益现值高于公司的市场价值时，是风险投资撤出的最佳时机。因此，从撤资的时间和公司发展的角度考虑，第3—5年时，公司经过了导入期和成长期，已完成一部分新产品和相关产品的开发，发展趋势很好；同时，公司在国内的卫浴界树立了良好的形象，产品将有相当的知名度，此时退出可获得丰厚的回报。