当的调整。本文在计算时采用标准法，根据外部评级结果，以标准化方式计量信用风险，但在计算中不考虑风险缓释的作用。
1.1、风险权重
根据办法规定，各项资产的风险权重如下：
表4 国内债权
资 产 1．现金、黄金、在人民银行的存款 2．对中央政府、人民银行、政策性银行的债权 3．对公用企业的债权 （1）中央政府投资的公用企业 （2）其他公用企业 4．对商业银行的债权 （1）原始期限不超过4个月的 （2）原始期限4个月以上的 5．对企业和个人的债权 （1）个人住房抵押贷款 （2）对企业和个人的其他债权 业银行资本充足率管理办法》。
风险权重 0％ 0％ 50％ 100％ 0％ 20％ 50％ 100％ 资料来源：2004年2月23日中国银行业监督管理委员会令（2004年第2号）《商
表5 国外债权
资 产 1．对其他国家或地区政府和中央银行的债权 （1）评级AA－及以上的 （2）评级AA－及以下的 2．对其他国家和地区政府投资的公用企业的债权 （1）评级AA－及以上的 （2）评级AA－及以下的 4．对其他国家和地区注册金融机构的债权 （1）评级AA－及以上的 （2）评级AA－及以下的 （3）多边开发银行 （4）其他金融机构 业银行资本充足率管理办法》。
风险权重 0％ 100％ 50％ 100％ 20％ 100％ 0％ 100％ 资料来源：2004年2月23日中国银行业监督管理委员会令（2004年第2号）《商
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银行的其他资产：
主要包括商业银行的自用房地产、不动产等固定资产，适用风险权重100%。 1.2、表外业务信用转换系数
表6 表外项目的信用转换系数
项 目 等同于贷款的授信业务 与某些交易相关的或有负债 与贸易相关的短期或有负债 承诺 原始期限不足1年的承诺 原始期限超过1年但可随时无条件撤销的承诺 其他承诺 信用风险仍在银行的资产销售与购买协议 行资本充足率管理办法》。
信用转换系数 100% 50% 20% 0% 0% 50% 100% 资料来源：2004年2月23日中国银行业监督管理委员会令（2004年第2号）《商业银
上述表外项目中：
（1）等同于贷款的授信业务，包括一般负债担保、远期票据承兑和具有承兑性质的背书。
（2）与某些交易相关的或有负债，包括投标保函、履约保函、预付保函、预留金保函等。
（3）与贸易相关的短期或有负债，主要指有优先索偿权的装运货物作抵押的跟单信用证。
（4）承诺中原始期限不足1年或可随时无条件撤销的承诺，包括商业银行的授信意向。
（5）信用风险仍在银行的资产销售与购买协议，包括资产回购协议和有追索权的资产销售。
1.3、信用风险资产的计算
根据工行2004年年报，各项目如下：
表7 工行贷款品种分布
单位：亿元人民币
项目 2004年12月31日 余额 占比（%） 2003年12月31日 余额 占比（%） 7
对公贷款 流动资金贷款 其中：票据融资 项目贷款 其中：银团贷款 房地产开发贷款 其他 个人消费贷款 个人住房贷款 个人汽车贷款 其他 合计 32213.26 19871.79 3122.74 10408.62 973.66 1900.85 32.00 4839.48 4125.26 273.23 440.99 37052.74 86.94 53.63 8.43 28.09 2.63 5.13 0.09 13.06 11.13 0.74 1.19 100.00 29853.88 19448.71 1576.13 8683.38 703.07 1685.59 36.20 4075.49 3329.05 336.45 409.99 33929.37 87.99 57.32 4.65 25.59 2.07 4.97 0.11 12.01 9.81 0.99 1.21 100.00 资料来源：中国工商银行2004年年度报告，发布日期2005年10月26日
表8 重要的资产负债表表外项目
单位：亿元人民币
项目 银行承兑汇票 开出保函 开出信用证 保兑信用证 保兑保函 提货担保 买断型出口保理 买入期权 卖出期权 掉期 2004年12月31日 687.39 987.16 554.28 1.67 0.01 7.58 0.46 130.82 122.95 3，044.42 2003年12月31日 836.11 837.85 565.69 0.14 0.30 14.66 0.73 28.64 39.24 690.22 资料来源：中国工商银行2004年年度报告，发布日期2005年10月26日
由于工行在其年报中未详细披露国内债权的具体分类，对国外债权亦未明确提及，只在贷款按行业分布表中列出2004年12月31日对境外贷款的余额为149.26亿元，因而对国内外债券的权重，本文根据工商银行相关规定粗略估算之。
对公贷款主要包括流动资金贷款、项目贷款和房地产开发贷款，因为我国现在的国情是公用企业一般都是由中央政府投资来投资的，工行对贷款的限制条件又比较严格，因而流动资金贷款和项目贷款可归为对中央政府投资的公用企业的
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债权，房地产开发贷款可归为对企业的债权，其权重参见表4，其他取100%。国外债权的权重，由表5，取其最大值100%。
工行2004年年报在合并会计报表重要项目注释中披露其固定资产净值为725.56亿元。则根据表内项目计算出来的信用风险资产为：
表内信用风险资产=流动资金贷款×50%+项目贷款×50%+房地产开发贷款×100%+个人住房贷款×50%+个人汽车贷款×100%+其他×100%+对境外贷款×100%+固定资产×100%
=19871.79×50%+10408.62×50%+1900.85×100%+4125.26×50%+273.23×100%+（32.00+440.99）×100%+149.26×100%+725.56×100%
=9935.90+5204.31+1900.85+2062.63+273.23+472.99+149.26+725.56 =20724.73（亿元）
对于表外项目，保函是指银行应客户的申请而开立的有担保性质的书面承诺文件，一旦申请人未按其与受益人签订的合同的约定偿还债务或履行约定义务时，由银行履行担保责任，可视作与某些交易相关的或有负债；国际保理业务是国际贸易在赊销和承兑交单贸易结算方式下，保理商向出口商提供的一项包括出口贸易融资、进口商资信调查及评估、销售账务处理、应收账款管理及追收和买方信用担保等内容的综合性金融服务，买断型出口保理项下，工行与进口保理商承担相同的进口商信用担保责任，并可在工行核定的出口保理额度内向出口商提供不超过发票金额80%的融资，因而可视作等同于贷款的授信业务；银行承兑汇票、提货担保均可视作等同于贷款的授信业务；信用证、期权相关项目可视作与贸易相关的短期或有负债。上述各项目通过风险转换，均可看作银行对企业和个人的其他债权，风险权重为100%。
掉期不仅可以规避利率风险，而且还可以规避汇率风险，其权重可视为0。 则表外项目信用风险资产为：
表外信用风险资产=银行承兑汇票×100%×100%+（开出保函+保兑保函）×50%×100%+（开出信用证+保兑信用证）×20%×100%+提货担保×100%×100%+买断型出口保理×100%×100%+（买入期权+卖出期权）×20%×100%+掉期×0
=687.39×100%+（987.16+0.01）×50%+（554.28+1.67）×20%+7.58×100%+0.46×100%+（130.82+122.95）×20%
=687.39+493.59+111.19+7.58+0.46+50.75 =1350.96（亿元）
所以，工行2004年信用风险资产为：
信用风险资产=表内信用风险资产+表外信用风险资产 =20724.73+1350.96 =22075.69（亿元）
2、市场风险资产
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市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险。办法中所指市场风险包括以下风险：交易账户中受利率影响的各类金融工具及股票所涉及的风险、商业银行全部的外汇风险和商品风险。
办法规定，商业银行应按照标准法计算市场风险资本。经银监会审查批准，商业银行可以使用内部模型法计算市场风险资本。
标准法下计算市场风险时，市场风险被划分为利率风险、汇率风险、股票风险、商品风险、期权风险等五类分别进行处理，计算特定风险和总体市场风险。由于我国利率尚未市场化，占总资产的比例相当高的商业银行信贷资产并未造成实际的损失，同时由于信贷资产不是交易性业务，不需要单独计提市场风险资本；2004年我国实行的仍是以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率体制，实际上是单一盯住美元的固定汇率制度，因而单独计提汇率风险时也存在一定困难。而我国商业银行法第四十三条规定“商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资”，因而股票风险资本也不能精确计提。
巴塞尔协议及我国《商业银行资本充足率管理办法》中均建议采用VaR法，我国《商业银行市场风险管理指引》中也鼓励业务复杂程度和市场风险水平较高的商业银行逐步开发和使用内部模型计量风险价值，对所承担的市场风险水平进行量化估计。
风险价值VaR是度量资产质量的重要指标之一，指在某一特定的时期内，在给定的置信度下，给定的资产或资产组合可能遭受的最大损失值。VaR的优点是可以用来简单明了表示市场风险的大小；可以事前计算风险，不像以往风险管理
VaR把对预期的未来损失的大小和该损失发生的方法都是在事后衡量风险大小；
的可能性结合起来，不仅让投资者知道发生损失的规模，而且知道其发生的可能性；VaR不仅能计算单个金融工具的风险，还能计算由多个金融工具组成的投资组合风险。但其局限性在于VaR值的计算对历史数据依赖性较大，另外对使用的条件也有严格的限制。巴塞尔委员会对采用内部模型确定市场风险资本要求规定了定量的标准，这些标准包括：每日使用99%的单侧置信区间（One-tailed confidence interval）；价格冲击最低等于10个交易日的数量，即计算时至少需要10个以上的数据；模型应包含不少于1年的历史观察期。
由于巴塞尔协议建议的历史模拟法直接依赖于大量的历史数据；蒙特·卡罗法则采用全值估计的方法，也依赖于对数据的选取，而我国商业银行目前的条件不适合采用这两种方法，因而，本文在计算工行的市场风险资产时采用组合-正态模型。
2组合-正态模型假定资产组合回报服从正态分布，即?P~N(?p,?p)，可以
利用正态分布的良好特性：置信度与分位数的对应性计算VaR。这样组合的VaR为组合回报的标准差与置信度下分位数的乘积。在持有期?t时间内，
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