信贷产业信息及风险提示
产业动态 ............................................. 2 房地产业：资金持续偏紧 楼市或将受挫 ................ 2 水泥行业：需求转入淡季 市场价格东低西翘 ............ 3 煤炭行业：煤企跟风“两巨头”煤价跌破600元 ......... 4 机械行业：呈现出平稳发展态势 ....................... 5 煤炭产业：未来在新型煤化工 ......................... 7 产业机会 ............................................. 7 机床工具行业产销畅旺前景可期 ....................... 7 专家：今后十年是煤化工发展黄金时期 ................. 8 政策风险 ............................................. 9 产业风险 ............................................. 9 史上最严环保措施剑指高污染企业 实效尚待检验 ........ 9 “禁酒令”下 白酒业遭遇断崖式下滑 ................. 11 家电能效新标十月实施 提高节能门槛 ................. 13 拉动力不足空调行业下半年情势不容乐观 .............. 14 小焦化厂挣扎： 民营老板卖厂半年找不到下家 ......... 15 各地“控煤”力度加码 煤炭业前景堪忧 ............... 16 现代煤化工项目面临三大瓶颈 ........................ 18 市场分析 ............................................ 19
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产业动态
房地产业：资金持续偏紧 楼市或将受挫
近期银行间资金紧张导致市场利率一度大涨，而央行的按兵不动更引发了人们对未来资金面的担忧。央行日前下发通知，指出当前中国银行体系流动性总体处于合理水平，要求各金融机构强化流动性管理，促进货币环境稳定。资金面的紧张将持续多久？对实体经济和楼市的影响如何？多位业内人士昨日接受采访时表示，资金面中性偏紧的态势至少在三季度将维持，实体经济短期不可避免将受到冲击，而由于房地产行业对流动性要求较高，未来楼市蕴含一定的风险。 不会轻易降准降息
6月以来，银行体系流动性持续紧张，上周某大银行被传资金违约后否认，央行却罕见地采取冷静旁观的做法，除降低公开市场资金回笼力度以外，始终未采取主动向市场注入流动性的操作。
如何看待央行的按兵不动？对此，东北证券宏观分析师王国兵表示，“央行此次有意收缩货币的大背景是金融和实体的背离。一方面，货币增速高增长，表现为货币总量和融资的规模和增速双高，5月M2增速仍高达15.8%；另一方面，实体经济却疲态尽显，5月工业增速跌至9.2%，固定资产投资资金增长只有社会融资总额增速的一半，实体经济和金融可谓是冰火两重天。显然，货币资金没有完全进入实体经济，其原因在于虚拟经济的高泡沫与高利润，包括部分房地产信贷、表外业务等，因此央行有主动刺破泡沫把资金赶回实体经济的含义。”
中信建投宏观分析师胡艳妮表示，“事实上，从5月M2增速达15.8%来看，货币增速和供应总量并不低，资金紧张的主要问题在于两方面：一方面是5月外汇占款大幅下降，显示热钱有外流的迹象；另一方面是部分银行资金错配，眼下的钱荒看似来势凶猛，实则是一场资金错配导致的结构性资金紧张。”
昨日央行的函件似乎也说明了其态度。央行办公厅昨日发布《关于商业银行流动性管理事宜的函》称，当前我国银行体系流动性总体处于合理水平，但由于金融市场变化因素较多，且临近半年末重要时点，客观上对商业银行流动性管理提出了更高的要求。 中信建投宏观分析师胡艳妮认为，从央行的表态来看，并不认为货币供应总量存在不足，预计三季度资金面和货币政策仍将维持中性偏紧的态势。如果出现资金价格持续高企，央行最多采取公开市场操作来对冲，除非发现金融风险的苗头，否则不会轻易降准和降息。 实体经济短期难免受累
5月份的经济数据不及市场预期：PPI继续回落、出口增速大幅下降，引发了人们对经济再次下行的担忧。多家投行与国际机构在近几周纷纷下调了中国经济增长预期，理由是中国情愿让经济增长放缓。野村甚至预计中国GDP增速将在下半年跌破7%，昨日高盛也将中国二季度GDP增速预期从7.8%下调至7.5%。
未来资金面如果维持中性偏紧，是否将对实体经济造成影响？ 东北证券宏观分析师王国兵表示，“央行当前的调控手段从影响看，银行资金偏紧，则
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收缩票据、减少购债，甚至卖债以及收缩信贷都可能成为加强流动性管理的可能手段，结果是社会融资总量将会减少。短期看，资金收紧将造成实体经济更加疲软，短期经济下滑的压力加大。但是，不排除在经过两三个月的挤泡沫，加上下半年三中全会的召开，或许会吸引部分资金进入实体经济，这也是管理层希望看到的结果。如果能够兑现，将成为经济下行的对冲措施。”
上周的国务院常务会议已透露出管理层希望金融支持经济结构调整的意图。会议研究部署了金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施，对先进制造业、战略性新兴产业等进行信贷支持，严禁对产能严重过剩行业违规建设项目提供新增授信。 中信建投宏观分析师胡艳妮认为，“目前看，在央行的调控下实体经济难免受到一定的影响，尤其是制造业正面临去产能的阶段，部分产能过剩的行业受冲击更大，但是目前经济的下滑仍在可控范围内，管理层可通过货币和财政政策进行对冲。资金收紧更多从规范角度、化解金融风险出发，不以集中暴露风险为目的，目前是可控的，部分外资大行认为中国将发生金融危机显然言之过早。” 楼市蕴含一定风险
上周国家统计局公布了全国70个大中城市住宅销售价格统计，九成以上城市房价持续三个月上涨，但环比涨幅连续第二个月回落，其中一线城市涨幅回落最为明显。独立经济学家谢国忠日前公开表示，世界经济正处于有史以来最大的房地产泡沫中，中国的房地产泡沫尤其严重。他预计，中国的房地产泡沫将在数个月内破裂，最长不会超过一年，这些都来源于致富欲望和超额货币。
目前这种资金面偏紧的情况将给楼市带来怎样的影响呢？ 东北证券宏观分析师王国兵认为，“由于资金紧张，房地产投资和基建投资的扩张速度都可能受到影响，此外资金价格的上升将使得楼市销售难免受到影响。至于房价是否马上能下来不好说，目前供给面也相对偏紧，利于价格维持。”
上海一家阳光私募投资总监赵先生对楼市的前景相当悲观。他坦言，只要央行按兵不动、不放货币，银行间资金链条继续绷紧下去，很快就会传递到房地产行业，管理层不需要再出台任何调控措施，房地产泡沫必然刺破，房价必将掉头向下。 深圳一家券商房地产行业研究员则认为，总体来看大多数房企短期内还不太缺资金。即使下半年流动性收紧，仍然不会出现大范围的“以价换量”的降价潮，当然不排除个别房企由于经营不善或买地过多，投入资金量过大，周转出现问题而导致局部降价的现象。 “不排除部分开发商为了缓解资金紧张而降价销售。”东吴证券研究所副所长寇建勋认为，“昨日地产股的大跌显示了投资者对后期房地产行业出现融资难、楼价下跌等情况的担忧。在未来货币整体难以大放松的背景下，房价即使短期不下跌，其上涨空间也相当有限了，本轮经济结构调整的一个目的也是挤压房地产泡沫，对此投资者应有清醒的认识。”
水泥行业：需求转入淡季 市场价格东低西翘
最新数据显示，上周全国高标水泥平均价格继续小幅下跌0.5%。华东、中南水泥平均价格出现回落，华北水泥平均价格小幅上涨，其他地区水泥平均价格保持稳定。淡季全国水泥价格的回落幅度尚在合理水平，预计未来几周水泥平均价格仍将维持缓慢回落态势，但幅度将十分有限。
在宏观经济弱复苏、经济更加注重调结构的大背景下，下半年水泥行业的景气将更多的呈现出\的缓慢复苏走势，同时，产能控制及环保政策的趋严落实，对行业向良性发展的推动将十分明显，下半年在下游需求平稳，煤炭价格维持低位（煤炭占水泥成本的45%）的情况下，行业景气仍会缓慢回升，全国水泥平均价格或将呈现出缓慢攀升态势。
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华东水泥价格连续5周回落
华东水泥平均价格上周大幅回落3.5%，后期随着各地淡季停产检修计划的大范围实施，预计未来区域内价格波动将趋于平稳。受持续降雨及农忙等因素影响，区域内市场需求表现较差，各企业为增加出货量，导致区域内水泥价格继续回落。江西地区水泥价格每吨下调30元，九江、南昌等地区全线下调。上周上海、福建水泥价格也跟随出现走低，其中，上海每吨下调15至25元，福建福州市场价格每吨回落20 元，江苏和浙江两地水泥价格整体以平稳为主，熟料价格每吨小幅走低10元。 中南水泥平均价格微幅下跌0.6%。湖北鄂东地区跟随华东水泥和熟料价格回落而下跌，武汉地区水泥价格每吨下跌30元，主流到位价回落至350元每吨，企业多是暗降。而广西水泥价格触底回升，各地普遍每吨上调20元。
华北受益内蒙古呼和浩特地区水泥价格上调，平均价格上涨1.3%。内蒙古呼和浩特地区自年初以来价格一直较为低迷，进入6月后，随着下游需求逐渐恢复，现高标散装水泥主流到位价在每吨320元。京津冀地区水泥价格上周无明显变化。 东北、西南和西北价格保持稳定 东北地区水泥需求仍较疲弱，下游新开工项目较少是导致需求不振的主因，部分企业发货量明显不如去年同期。6月初辽宁沈阳以及周边地区计划提价也未能有效执行，企业挂牌价格对外公布都已上调，但实际执行价格仍是原价。
西南均价平稳，各地涨跌各异。贵州黔南地区之前因新增产能投产供给增加，价格一度大幅下滑，但由于下游需求旺盛，上周企业出厂价格每吨又调回20元；贵阳上周再次每吨调涨20元，最近一个月内已累计每吨上调40元。虽然贵阳市场现处于水泥消费淡季，但由于当地工程项目较多，对水泥需求拉动明显，导致其水泥价格出现淡季不淡的局面。四川成都地区高标号散装水泥主流到位价每吨340元。
西北地区中陕西各地市场水泥价格涨跌互现，甘肃市场价格维持高位运行，宁夏市场则继续低位成交。
煤炭行业：煤企跟风“两巨头”煤价跌破600元
持续低迷的煤炭市场，让国内的大型煤炭企业也扛不住“寒意”而开始竞相降价。据悉，继煤炭“两巨头”中煤能源、中国神华周一大幅下调煤炭价格后，大同煤业、内蒙伊泰等煤炭企业也选择追随“风向标”调价。
受此所引发的“跟风”降价和市场恐慌情绪的影响，最新一期环渤海动力煤价格指数跌幅进一步扩大，实际成交价已跌破600元大关。
这或许是煤价新一轮跌势的开始。煤炭贸易专家黄腾判断，5500大卡动力煤价格今年将跌至550元/吨，明年跌至500元/吨，将有一批煤炭企业和贸易商被淘汰。
6月24日，中煤能源销售公司重新调整现货煤炭挂牌价格，规定发热量5500大卡的平混2/8号价格为582元/吨，较上周下调28元/吨；发热量5000大卡的平混3号执行价为515元/吨，下调10元/吨。
这一举动引起了国内另一煤炭巨头中国神华的连锁反应。6月26日，发热量5500大卡的神混1号580元/吨；神混5000挂牌价为520元/吨。而在上周发热量5500大卡的煤价还在600元/吨以上，这是5年来首次跌破600元大关。
中煤、神华“两巨头”无疑在国内煤炭市场有着风向标的作用。据悉，目前大同煤业和伊泰5500大卡动力煤价已下调至580元/吨，而其他煤炭企业也有降价倾向。
“国有煤炭企业都是一个月定一次价，在本月底招标定价时，预计煤价将有每吨15-20元的降幅。”山西煤炭运销集团的韩经理表示。
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对于这一波煤价跳水大跌，中煤远大煤炭分析师张志斌解释称，入夏以来，用电量未见明显增长，水电发电量充裕，下游火力电厂需求一般，煤炭库存居高不下，采购不积极；进口煤量维持高位，价格优势明显；煤炭价格缺乏支撑，加之近日金融市场资金收紧且2季度财报即将上报，所以让国内的大型煤炭企业也开始“扛不住”了。
受此影响，最新一期环渤海动力煤价格指数报收为603元/吨，再次刷新该指数发布以来的历史新低，而且环比上周下跌4元/吨，跌幅扩大。 “实际的成交价已经在600元以下了，跌的更多。”张志斌介绍说，目前整个动力煤市场，无论坑口还是港口，恐慌情绪蔓延，指数价格下周恐暴跌。
黄腾也认为，现在全球煤炭产能释放使得供应过剩，在页岩气以及新能源的冲击下，煤价将在未来两三年里处于低迷期。 他强调，甚至部分时间点会出现销售价低于成本价的市场状态，导致煤炭产能淘汰周期开始。不仅仅是贸易商，生产成本较高的煤矿和煤炭企业将被淘汰，效率低的煤矿将关闭，淘汰落后产能10亿吨，煤炭行业才能回到整体供求平衡期。
“现在山西的煤矿开工率连30%都不到，很多从去年停工后就一直没复产，工人都没活干。还在生产的煤炭企业都是基本保本，煤价一直下跌，其它的成本已经没法降低了，只能降工资甚至裁员了。”韩经理感叹道。
机械行业：呈现出平稳发展态势
据中国工业报报道，今年1~4月，在国内外经济下行压力依旧，行业运行形势较为严峻的大背景下，机械工业生产与产品进出口情况较好，呈现出平稳发展态势。
前4个月我国机械工业规模以上企业工业增加值同比增长9.1%，略高于去年同期水平；出口交货值增速持续回落，呈近两年较低水平；机械工业累计出口保持增长，进口降幅收窄；其中4月当月机械工业进口、出口增速均由负转正。
与此同时，在中国机械工业联合会月报统计的119种产品中，有65种产品产量累计同比增长，占全部上报产品品种54.62%。
工业增加值增速高于同期
统计显示，1~4月机械工业规模以上企业工业增加值同比增长9.1%，增速比1~3月提高0.1个百分点；比去年同期提高0.3个百分点。其中提高在10个百分点以上的主要是：改装汽车制造、光学仪器及眼镜制造、集装箱及金属包装容器制造。
出口交货值增速呈较低水平
1~4月机械工业全行业共完成出口交货值5341.6亿元，同比增长0.53%，比去年同期回落6.39个百分点，比1~3月回落1.54个百分点，比1~2月回落2.34个百分点，出口交货值增速呈持续回落的趋势，为近两年较低水平。分企业类型看，国有企业回落最快，比去年同期回落16.07个百分点。其次是三资企业，回落7.20个百分点。
4月当月进出口增速由负转正
1~4月，机械工业累计实现进出口总额2031.12亿美元，同比下降0.31%，较1~3月（-2.38％）降幅收窄2.07个百分点，其中出口1133.15亿美元，同比增长4.19%，增速较1~3月（3.95%）提高0.24个百分点；进口897.98亿美元，同比下降5.47%，降幅较1~3月（-9.43%）收窄3.96个百分点，累计进出口贸易顺差235.17亿美元。
4月当月，机械工业进出口总额为566.55亿美元，同比增长5.28%，增速较上月（-7.04%）提高12.32个百分点。其中出口311.97亿美元，同比增长4.77%，增速较上月(-6.21%)提高10.98个百分点；进口254.57亿美元，同比增长5.91%，增速较上月(-8%)提高13.91个百分
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