第十章 财务分析与评价
本章考情分析
本章属于重点章。本章是对整个财务管理工作的总结和分析，因此，掌握好财务指标的计算和分析方法对相关内容的学习是至关重要的。
本章在考试中所占比重较大，近3年平均分值为9分左右。每年不仅在客观题中分值较大，而且经常在计算分析题或综合题的考查中出现，因此要求考生要全面理解、掌握。
2013年考试重点掌握: （1）财务分析的比较分析法、比率分析法和因素分析法的含义以及分析时应注意的问题； （2）基本的财务报表分析内容；
（3）上市公司特殊财务指标的计算和分析；
（4）企业综合分析的杜邦分析法和因素分析法的结合； （5）综合绩效评价的内容。
本章教材主要变化
2013年教材本章内容与2012年教材相比，主要变化是新增第二节基本的财务报表分析。 考点一：财务分析的内容（了解）
财务分析信息的需求者主要包括企业所有者、企业债权人、企业经营决策者和政府等。不同主体出于不同的利益考虑，对财务分析信息有着各自不同的要求。
1.企业所有者作为投资人，关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业获利能力指标，主要进行企业盈利能力分析。
2.企业债权人因不能参与企业剩余收益分享，首先关注的是其投资的安全性，因此更重视企业偿债能力指标，主要进行企业偿债能力分析，同时也关注使企业盈利能力分析。
3.企业经营决策者必须对企业经营理财的各个方面，包括营运能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。
【例题·判断题】在财务分析中，企业经营者应对企业财务状况进行全面的综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。（ ）（2012年） 【答案】×
【解析】企业经营决策者必须对企业经营理财的各个方面，包括营运能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。
考点二：财务分析的方法（掌握） 方法 含义 比较分析法，是指对两个或两个以上的可比数据进行对比，找出企业财务状况、经营成果中差异与问题的一种方法。 内容阐释 比较分析法的具体运用主要有： （1）重要财务指标的比较； （2）会计报表的比较； （3）会计报表项目构成的比较。 注意的问题 （1）所对比指标的计算口径必须一致； （2）应剔除偶发性项目的影响； （3）应运用例外原则对某项有显著变动的指标做重点分析。
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比较分析法
方法 含义 比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。 内容阐释 财务比率包括： （1）构成比率 构成比率又称结构比率，是指某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。 （2）效率比率 效率比率是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。 （3）相关比率 相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。 内容阐释 因素分析法有两种： （1）连环替代法 它是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（通常为实际值）替代基准值（通常为标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。 （2）差额分析法 它是连环替代法的一种简化形式，是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。 注意的问题 （1）对比项目的相关性； （2）对比口径的一致性； （3）衡量标准的科学性。 比率分析法 方法 含义 因素分析法是依据分析指标与影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。 注意的问题 （1）因素分解的关联性；? （2）因素替代的顺序性；? （3）顺序替代的连环性；? （4）计算结果的假定性。 因素分析法 【例题1·单选题】下列各项中，不属于财务分析中因素分析法特征的是（ ）。（2012年）
A.因素分解的关联性 B.顺序替代的连环性 C.分析结果的准确性 D.因素替代的顺序性 【答案】C
【解析】采用因素分析法时，必须注意以下问题：（1）因素分解的关联性；（2）因素替代的顺序性；（3）顺序替代的连环性；（4）计算结果的假定性。
【例题2·判断题】财务分析中的效率指标，是某项财务活动中所费与所得之间的比率，反映投入与产出的关系。（ ）（2010年） 【答案】√
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【解析】本题的考核点是效率比率的含义。效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。因此本题的说法是正确的。
【例题3·判断题】在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为趋势分析法。（ ）（2006年考题改编） 【答案】√
【解析】趋势分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法。
考点三：财务分析的局限性（一般性了解） （一）资料来源的局限性 1.报表数据的时效性问题； 2.报表数据的真实性问题； 3.报表数据的可靠性问题； 4.报表数据的可比性问题； 5.报表数据的完整性问题。 （二）财务分析方法的局限性 （三）财务分析指标的局限性 1.财务指标体系不严密；
2.财务指标所反映的情况具有相对性； 3.财务指标的评价标准不统一； 4.财务指标的比较基础不统一。 考点四：财务评价（一般性了解）
财务评价，是对企业财务状况和经营情况进行的总结、考核和评价。它以企业的财务报表和其他财务分析资料为依据，注重对企业财务分析指标的综合考核。
财务综合评价的方法有很多，包括杜邦分析法、沃尔评分法等。目前我国企业经营绩效评价主要使用的是功效系数法。功效系数法又叫功效函数法，它根据多目标规划原理，对每一项评价指标确定一个满意值和不允许值，以满意值为上限，以不允许值为下限。计算各指标实现满意值的程度，并以此确定各指标的分数，再经过加权平均进行综合，从而评价被研究对象的综合状况。
《企业效绩评价操作细则（修订）》中提到的效绩评价体系，既包括财务评价指标，又包括了非财务指标，避免了单纯从财务方面评价绩效的片面性。
考点五：基本的财务报表分析（熟练掌握）
基本的财务报表分析内容包括偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、发展能力分析和现金流量分析五个方面。 分析内容 财务比率 计算公式 注意的问题 当流动资产大于流动负债时，营运资金为正，说明企业财务状况稳定，不能偿债的风险较小。反之，当流动资产小于流动负债时，营运资金为负，此时，企业部分非流动资产以流动负债作为资金来源，企业不能偿债的风险很大。 营运资金是绝对数，不便于不同企业之间的比较。
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短营运资金=流动资产-流动负偿期债=长期资本-长期资产 债偿能债营运力能资金 分力析 分析
流动资产流动比率= 流动负债流动比率 一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率说服力的主要因素。营业周期短、应收账款和存货的周转速度快的企业其流动比率低一些也是可以接受的。 流动比率的缺点是该比率比较容易人为操纵，并且没有揭示流动资产的构成内容，只能大致反映流动资产整体的变现能力。 一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。但速动比率过大，表明企业会因现金及应收账款占用过多，而增加企业的机会成本。 影响此比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。 现金比率剔除了应收账款对偿债能力的影响，最能反映企业直接偿付流动负债的能力，表明每1元流动负债有多少现金资产作为偿债保障。而这一比率过高，就意味着企业过多资源占用在盈利能力较低的现金资产上从而影响企业盈利能力。 速动速动资产 比率 速动比率=流动负债其中：速动资产=流动资产-存货-预付款项-一年内到期的非流动资产-其他流动资产等。 现金现金比率=（货币资金+交易比率 性金融资产）/流动负债
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考点五：基本的财务报表分析 内容 比率 资=资产负债率 计算公式 产负债率注意的问题 对该指标进行分析时，应结合以下几个方面：（1）结合营业周期分析：营业周期短的企业，资产周转速度快，可以适当提高资产负债率；（2）结合资产构成分析：流动资产占的比率比较大的企业可以适当提高资产负债率；（3）结合企业经营状况分析：兴旺期间的企业可适当提高资产负债率；（4）结合宏观经济环境分析利率和通货膨胀率水平。当利率提高时，会加大企业负债的实际利率水平、增加企业的偿债压力，这时企业应降低资产负债率；（5）结合资产质量和会计政策分析。 产权比率反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，即企业财务结构是否稳定；而且反映了债权资本受股东权益保障的程度、或者是企业清算时对债权人利益的保障程度。 产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。 产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本一致，只是资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度、产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有
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负债总额×100% 资产总额长偿期债偿能债力能分力析 分析 产=产权比率 权比负债总额所有者权益总额率×100%