2011年4季度全国有色金属行业分析报告
2011年1-9月 2011年1-12月 27629.20 37780.27 40.06 34.83 1168.60 1713.53 61.94 51.31 84.99 136.12 -2.75 51.08 数据来源：国家统计局
第三节 全国有色金属行业财务指标分析
一、营运能力
2011年4季度全国有色金属行业的营运能力有所提高。2011年1-12月，全国有色金属行业应收账款周转率为22.86次，比2011年1-9月增加了1.65次；产成品周转率为27.09次，比2011年1-9月减少了0.62次；流动资产周转次数为3.02次，比2011年1-9月增加了0.03次。
表10
2010-2011年1-12月全国有色金属行业营运能力
单位：次
应收账款周转率 产成品周转率 流动资产周转率 2011年1-12月 22.86 27.09 3.02 2011年1-9月 21.21 27.71 2.99 2011年1-6月 22.37 28.29 3.02 2011年1-3月 20.63 26.93 2.85 2010年1-11月 19.20 24.90 2.77 数据来源：国家统计局
二、盈利能力
2011年1-12月，全国有色金属行业盈利能力有所提高。全国有色金属行业销售毛利率为9.53%，比2011年1-9月提高0.9个百分点；销售利润率为4.54%，比2011年1-9月提高0.31个百分点；资产报酬率为9.24%，比2011年1-9月提高率0.36个百分点。
表11
2010-2011年1-12月全国有色金属行业盈利能力
单位：% 销售毛利率 销售利润率 资产报酬率 2011年1-12月 9.53 4.54 9.24 2011年1-9月 8.63 4.23 8.88 2011年1-6月 9.80 4.06 8.64 2011年1-3月 9.30 3.87 7.85 2010年1-11月 8.67 3.80 7.13 数据来源：国家统计局
三、偿债能力
2011年1-12月，全国有色金属行业偿债能力增强。全国有色金属行业负债率为62.09%、产权比率为163.80%、利息保障倍数为4.93倍，三个指标相较于2011年1-9月有所改善。
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2011年4季度全国有色金属行业分析报告
表12
2010-2011年1-12月全国有色金属行业偿债能力
单位：%、倍 负债率 产权比率 利息保障倍数 2011年1-12月 62.09 163.80 4.93 2011年1-9月 62.69 168.04 4.57 2011年1-6月 63.02 170.41 4.32 2011年1-3月 62.76 168.52 4.03 2010年1-11月 62.43 166.19 4.44 数据来源：国家统计局
四、发展能力
从以下各指标的变化来看，可以得出全国有色金属行业的发展空间有所压缩。2011年1-12月，全国有色金属行业应收账款增长率为20.17%，比2011年1-9月减少了14个百分点；利润总额增长率为51.31%，比2011年1-9月减少了10.63个百分点；资产增长率为20.89%，比2011年1-9月减少了3.17个百分点；销售收入增长率为34.83%，比2011年1-9月下降5.23个百分点。
表13
2010-2011年1-12月全国有色金属行业发展能力
单位：%
应收账款增长率 利润总额增长率 资产增长率 销售收入增长率 2011年1-12月 20.17 51.31 20.89 34.83 2011年1-9月 34.17 61.94 24.06 40.06 2011年1-6月 25.43 48.46 24.14 37.43 2011年1-3月 30.29 28.46 23.29 37.49 2010年1-11月 24.55 82.08 22.85 44.41 数据来源：国家统计局
第四节 全国有色金属行业运行综合评价及风险预警
一、行业运行综合评价
根据全国有色金属行业运行综合评级体系，我们认为全国有色金属行业2011年保持平稳态势，行业供给增幅较2010年有所下降，但需求旺盛，价格虽有所回落但仍位于高位区间，主要指标提升明显。
表14
行业景气指数 行业供给增速 行业需求增速 主要产品价格 2011年4季度全国有色金属行业运行综合评价体系
基期 继续攀升 环比增长 需求稳定 价格维持高位 报告期 平稳态势 略有下降 有所增长 震荡回落 18
报告期相对基期变化情况 略有下降 略有下降 有所增长 略有回落 展望预警期评级 有所提高 增幅有所放缓 出口增幅放缓 高位盘整 2011年4季度全国有色金属行业分析报告
偿债能力 盈利能力 营运能力 发展能力 有所增加 有所增强 有所增强 仍然强劲 有所增加 有所增强 有所增强 有所下降 有所增加 有所增强 有所增强 有所下降 增强 略有下降 略有下降 略有下降 数据来源：世经未来
二、行业信贷机会及风险提示
从2011年运行情况看，我国有色金属行业总体上保持了平稳运行态势，产品产量和投资保持平稳增长，依靠冶炼产量扩张的粗放型发展模式正在发生转变。但也存在一些突出的矛盾和问题：第三季度受欧洲主权债务危机的拖累，有色金属价格大幅度震荡下滑，产业运行受价格变动的影响较大，抗风险能力较弱；产业结构矛盾突出，有色金属工业总体处于产业链的中低端；国际贸易保护主义抬头，有色金属贸易摩擦不断；电价上涨，使用网电的电解铝企业生产成本进一步上升；国内流动性收紧，企业融资成本上升，财务费用增加，特别是小型加工企业贷款困难，严重影响企业的生产经营。
按照有色金属行业“十二五”规划的内容，铜、铝、铅、锌、镍、锡等十种常用有色金属的总产量将被控制在略超4000万吨的水平，在对总量进行控制的同时，要大力提升产品附加值，发展下游深加工产业。
铜的下游是电线电缆、建筑、交通运输、家电等领域，受宏观经济的影响，建筑、家电等需求疲软，铜的需求增长点主要着眼于线缆行业的发展。由于智能电网建设、城镇化趋势以及铁路和地铁项目的带动，线缆行业的增速将大幅提高。受此影响，尽管全球铜供给已出现过剩，但我国智能电网的发展将对铜需求形成强有力的支撑。
锡主要用于焊料、镀锡板和锡化工，其中焊料用锡占锡消费总量的50%以上，下游电子行业的发展极大地拉动了对焊料的需求，特别是近两年来在智能手机、平板电脑受到普遍消费者的青睐，销量飞速增长，带动了锡焊料需求的增长。
铝加工产品品种繁多，相比之下，毛利率高、有发展前景的是用于电解电容器的电极箔，在消费电子升级、节能减排、新能源领域的带动下，铝电解电容器的需求将保持至少15%以上的增长，加之日本、台湾的相关产业向内地转移，电极箔产业会保持高速增长。
我国航空航天和轨道交通产业已经进入了黄金发展时期，这为新型轻合金材料高性能铝合金、镁合金和钛材的推广和应用带来了难得的发展机遇。有需求的强劲拉动，加上政策的助力，轻合金材料的发展将驶入快车道。
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2011年4季度全国有色金属行业分析报告
第三章 有色金属行业产业链分析
第一节 有色金属行业产业链
废料收集行业矿石行业电力有色金属建筑业制造业基建行业数据来源：世经未来
房屋建筑机械行业汽车行业航空航天电子器件… 图5 有色金属产业链
有色金属产业价值链就是围绕有色金属生产及服务所形成的一系列相互联系、相互依存的环节之间的上下游链条，包括矿产勘探、矿产开采、选矿、冶炼、金属加工(含粗加工和精加工)、终端消费晶生产等主要环节，如上图所示。
第二节 上下游行业运行及对本行业的影响
一、电力行业运行情况 （一）总体供需情况
2011年，全国电力供需形势基本平稳，受来水偏枯等因素影响，部分省市高峰时段采取了有序用电措施，但居民生活等重点用电需求得到较好保障。
全年全国电力供需最大缺口为3000万千瓦，发生在1月份；迎峰度夏期间最大缺口为2500万千瓦，发生在7月份。全国共有24个省份在不同时段采取了限电措施，1月份限电地区最多，达到19个；迎峰度夏期间8月份限电地区最多，达到16个。全年累计限电量约为352亿千瓦时，约占全社会用电总量的0.8%。
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2011年4季度全国有色金属行业分析报告
分季节看，1月、5月、7月、8月、9月五个月限电程度相对较重，其中1月上旬受电煤供应偏紧影响，华北、华东、华中、西北电力供需形势较为紧张，限电较严重的省份分别是江苏、山西、山东、河南、甘肃、湖北、青海和宁夏。5月份，受春汛推迟影响，湖南、江西、重庆电力供应较为紧张，最大限电负荷分别为477万千瓦、174万千瓦和162万千瓦。迎峰度夏期间，受来水偏枯、持续高温等因素影响，南方电网公司经营区域电力供应持续紧张，贵州、广西最大缺口一度超过用电需求的25%。
10月份起，随着气温回落、用电需求增速回落，电力供需形势明显好转，全国大部地区有序用电措施逐步解除。受来水偏少及部分机组非计划停运影响，广东、广西、贵州、云南等地高峰时段出现少量限电，南方电网日最大限电负荷维持在500万千瓦左右，比迎峰度夏高峰期减少近1000万千瓦。
（二）电力生产
1、发电量及平均利用小时
2011年，全国全口径发电量47217亿千瓦时，比上年增长11.68%。分类型看，水电发电量6626亿千瓦时，比上年降低3.52%，占全部发电量的14.03%，比上年降低2.21个百分点；火电发电量38975亿千瓦时，比上年增长14.07%，占全国发电量的82.54%，比上年提高1.73个百分点；核电、并网风电发电量分别为874亿千瓦时和732亿千瓦时，分别比上年增长16.95%和48.16%，占全国发电量的比重分别比上年提高0.08和0.38个百分点。
2011年，全年6000千瓦及以上电厂发电设备平均利用小时数为4731小时，比上年增加81小时。其中，水电设备平均利用小时3028小时，比上年降低376小时，是近二十年来的最低水平；火电设备平均利用小时5294小时，是2008年以来的最高水平，比上年提高264小时；核电7772小时，比上年降低69小时；风电1903小时，比上年降低144小时。
水电发电量同比明显减少，对跨区跨省送电及电力平衡影响较大。2011年，全国全口径发电量4.72万亿千瓦时，比上年增长11.7%；其中，水电下降3.5%，火电增长14.1%，核电874亿千瓦时、增长16.9%，并网风电732亿千瓦时、增长48.2%。全国发电设备利用小时4731小时，已连续两年回升，其中，水电设备利用小时3028小时，比上年下降376小时，是近三十年来最低的一年；火电设备利用小时5294小时，比上年提高264小时，提高幅度是2004年以来最大的一年。
水电发电量下降对跨区跨省输电及电力平衡影响较大。2011年三峡电厂累计送出电量比上年减少7.3%；华中送出电量下降15.1%，其中送华东、西北、华北、南方分别下降11.0%、16.3%、69.6%和12.1%。由于来水偏枯以及电煤问题，贵州输出电量下降11.5%，
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