售点有能力使用这一系统（通过银行帐户和电脑联系）。那时，它将成为货币的首选。 15． 答案是所有的政府都应发行随其国内价格水平指数化的债务。这是因为如果债券没有随国内价格水平指数化，政府将有发行纸币以偿还贷款的激励。因此将加剧对社会有 负面影响的通货膨胀。
16． 在美国，大多数高等教育是家庭储蓄支付的。这些都能得到全额增补或者部分有政府担保贷款以及通过学生贷款和由大学生自身或私人基金会提供的奖学金，如福布莱特奖学金。
17． 在美国，个人及个人来自储蓄和贷款的借贷，商业银行和债券借贷公司通过个人公正
储蓄金为绝大多数公民住宅提供资金。政府保证一定数量的低收入借贷并且当地政府也为低收入住房提供资金。商业在借贷业务和通过保证标准化借贷投资组合流动性的金融市场发挥作用。
在中国，借鉴国际的成功经验，结合中国市场经济和法律环境现状，可以考虑由政府出资成立专门机构推动和试行中国个人住房贷款证券化业务。这个机构的运作模式就是，按标准购买住房抵押贷款资产，发行住房抵押资产支持债券，提供担保服务，保护债券持有人的利益。金融机构即企业发放或持有个人住房贷款，借款人以住房抵押给金融机构作为偿还借款担保，并依法到房地产管理部门办理了抵押登记的住房抵押权，随债权一同转让的，可以申请办理住房抵押权变更登记。
18． 在美国，大多数新工厂通过向普通公众提供的个人储蓄和最初公共提供来获取资金。
这些资金来源通过建立的企业花费研究和发展基金开发新产品和商务以及投资提供起始阶段资金政府公共机构来实现扩大和增长。
在中国，从今年开始，中央和地方政府将会从税收等方面对帮助中小企业融资的中介机构给予优惠政策。政府希望大力发挥担保公司等中介机构的作用，引导资金进入中小企业。同时，将设立中小企业专用资金，今年年底会出台明确的法规给中小企业一个界定。而中介机构的资金来源则是家庭和居民储蓄等。
19．在美国，医疗研究是由非营利组织（如大学和类似于美国心脏协会）以及诸如强生，莫克这类制药公司进行融资的。政府则往往是对医疗科研进行拨款的。其中主要部分是针对大学研究。 以中国为例：
就中国现状而言，相当部分的医疗研究的融资活动是由国家，政府机关通过拨款，设立专门的经费实现的，如SARS流行期间进行的SARS病毒研究使用的便是国家的专款，医科大学每年从国家教育部，财政部获得专项科研经费。而大多数的企业，则主要针对其产品开发，新药试验，利用自身的财务能力进行研发。因此，在这一融资体系中，政府扮演了主要的角色（大多数医院，大学医疗研究机构由国家办理），但随着市场经济的发展，企业在这一体系中的融资份额正日益增大。
20．DJI型指数=平均现期价格/平均基期价格×100＝106.67
S&P型指数＝（股票1的股额×现期股票1的价格/股票1的基期价格＋股票2的股额×现期股票2的价格/股票2的基期价格）×100＝124 S&P型指数精确反映了整个市场的股票价值的变化。
第四章课后习题答案
20 10% 1000 FV =6,727.50 1，如果你现在投资1000美元，年利率为10％，而且你20年内不动用这笔
资金，20年后你将拥有多少钱？ FV＝1000×（1＋10％）20
2．
N（时间） a. 20 b. 20 I（利率） 10% 10% 0 0 PV（现值） FV（终止） ? 50,000 PMT 100 ? PMT = 872.98 FV = 5,727.50 结果 3．
n a. 5 b. 60 c. 10 d. 10 e.终身年金 10％ 10% ? 10% ? 0 10% ? 0 10% ? 0 i 100 PV 100 0 一年后开始每年100 现在开始100 每年100 并持续 PV＝1000 PV = $675.90 PV = $614.46 FV 0 PV = 3284 PMT PV = 62.09 Result 4．
N（年限） 4 I（利率） 10％ ? PV（现值） FV（终值） 0 PMT 1,000 PV =$3,169.87 Resul（结果）t 5．
N（年限） 12 I（利率） 1％ 1,000 PV（现值） FV（终值） 0 PMT ? PMT = $88.85 Result（答案） B．12 x $88.85 - $1,000 = $66.20 6．
N（年限） a. 300 b. 300 c. ? d. 300 I（利率） 16/12 16/12 16/12 ? PV（现值） 100,000 ? 100,000 100,000 FV（终值） 0 0 0 0 PMT ? 1,000 1,500 1,500 Result（答案） PMT =$1358.89 PV = $73,590 n = 166 i = 1.482% 每个月 注意：
a.当计算每个月的比率时不要四舍五入利率，否则你将得不到相同的答案，i＝16/12 b.你必须用相反的公式输入PMT和FV。 c.你必须用相反的公式输入PMT和FV。
7．
N（年限） 360 I（利率） 6％ PV（现值） 24 FV（终值） ? PMT 0 FV = 3.09 ? 1010 Result（结果） 8．
N（年限） 20 I（利率） 8％ PV（现值） ? FV（终值） 0 PMT 50,000 PV = $490,907 Result（结果） 9．
N（年限） ? I（利率） 12％ PV（现值） 20,000 FV（终值） 0 PMT 3,540 n = 10 years Result（结果） 10．
N（年限） 360 I（利率） 0.875 PV（现值） 100,000 FV（终值） 0 PMT ? PMT = $914.74 Result（结果） 假如你首先要支付2个百分点的货币，也就是说，银行只给你98000美元，那么这笔抵押贷款的真实APR我们计算：
N（年限） 360 I（利率） ? 98,000 PV 0 FV 914.74 PMT i =0 .89575 Result（结果） i =0.89575% 每个月。。APR = 12 ? .89575 ? 10.75%
11．第一步先计算出在支付了12个月之后的剩余额: n 348 n 348 1 i 99499.57 i 7 PV - $500 .875 PV 0 FV Solve $535 i ? FV ? PV 0 PMT PMT = $1,027.19 PMT 0 FV 914.74 PMT PV = $ 99499.57 结果 第二步计算出在月利率为1%时每月的支付额:
结果 12.在A银行的将来值: n 1 计算公式:
$500 x (1.07) = $535
在B银行的将来值:
n 1 i 6 PV - $500 FV Solve $530 PMT 计算公式:
$500 x (1.06) = $530
a. 你将决定把钱存在A银行里,因为在年末的时候可以得到更多的钱.这个决定可以使你多
得到5美元.即增值为1%.由于利息每年只增加一次而且这笔钱放在银行帐户里只有一年时
间,这个增值一定是因为这1%的利率差别.
b. 大多数人都会选择A银行.最终B银行会不得不提高存款利率.但是,很可能A银行支付一个
高利率是为了吸引更多的储蓄者,尽管对银行而言这个利率是不盈利的. A银行最终会为了盈利而将利率降到与B银行同样的利率水平.
13.a.根据72法则72: n = 72/10 = 7.2.所以苏的这笔资金要想在年利率为10%增长到5,000大约要花7.2年.
b.当利率为10%时: n Solve 7.27 Years i 10 PV - $2,500 FV $5,000 PMT 计算公式:
$2,500 x (1.10)n = $5,000
由于(1.10)n = 2.0
n log 1.10 = log 2.0 n =0.301/0.0414= 7.27 Years
14.计算公式: $20,000 x 1.07 x 1.06 x 1.05 = $23,818.20
15.a.实际年利率:A银行=8%.D银行= [1 +0.075/365]365 - 1 = .07788 = 7.788%
根据实际年利率,你将会选择A银行,因为这样可以获得更多的利息收入.
b.如果A银行 8%的年利率要求将钱存一年,你必须确定在这一年中将不需要这笔钱.如果不能确定什末时候需要这笔钱,将钱存在D银行将会更安全.当你随时需要这笔钱的而取出的时候将会造成潜在的利息损失.
FV (A银行) = $1,000 x 1.08 = $1,080
FV (D银行) = $1,000 x 1.07788 = $1,077.88
利息损失=$2.12.
16.实际年利率(EFF)= [1 + APR/m] m – 1
a.(1 + 0.12/12)12 - 1 =0.1268 = 12.68%
b. (1 + 0..10/1) - 1 = 0.10 = 10%
c. (1 + 0.06/365)365 - 1 =0.0618 = 6.18%
17. N 24
i ? PV -$100 FV $200 PMT 0 Result i=2.9302% EAR=(1.029302)4-1=12.25%
18.
a.在甲银行储蓄的现值: n 2 i 4 PV ? FV $2,500 PMT 0 Result PV= $2, 311.39 计算公式: PV = $2,500/(1.04)2
在乙银行储蓄的现值:
n 2 i 4.5 PV ? = $2,311.39
FV $2,500 PMT 0 Result PV = $2,289.32 计算公式: PV = $2,500/(1.045)2 = $2,289.32
通过计算你将会选择在乙银行进行储蓄,因为从现在开始你只需要存入比在甲银行少的现金就可以实现两年后2,500美元的目标. b.在甲银行储蓄的现值: n 3 i 4 PV ? = $2,222.49
PV ? FV $2,500 PMT 0 Result PV= $2,190.74 FV $2,500 PMT 0 Result PV= $2,222.49 计算公式: PV = $2,500/(1.04)3
在乙银行储蓄的现值:
n 3 i 4.5 计算公式: PV = $2,500/(1.045)3 = $2,190.74
通过计算你将会选择在乙银行进行储蓄,因为从现在开始你只需要存入比在甲银行少的现金就可以实现两年后2,500美元的目标. 19.
a.大叔给的礼物的终值就是一年后她将收到的$1000.她将得不到任何的利息,因为她只能在一年后才可以得到这笔钱.
b.大姨给的礼物的终值: $900 x (1.12) = $1,008.