值或资产的定期消耗金额进行的重估和调整。赖以估计的基础发生了变化，这就年限由20年变为10年。该项目投资大，收益期大，同类上市公司也采用类似年份的折旧年限。应当披露：①会计估计变更的内容和原因；②会计估计变更对当期和未来期间的影响数。③会计估计变更的影响数不能确定的，披露这一事实和原因。 2.答：本题解答如下
①从2011年10月开始计提折旧；
②2011年10月——2011年11月：原值-预计净残值/10*（2/12） ③2011年11月会计估计变更：原值-已计提折旧-预计净残值/(20*12-2) （五）
答：本题解答如下
① 公司是相对于母公司而言，具有独立法人地位；分公司是相对于总公司而言，不具有独立法人地位。
② 从税收角度，项目投资预计第8年开始产生盈利，项目投资回收年限为11.89年（含建设期1年），可知前7年是亏损的，若设立分公司与总公司可以合并纳税，起到抵税的作用。
③从公司可持续发展角度，子公司作为一个独立法人，拥有较大的自主权，自主盈亏，可进行独立投资筹资，只需向母公司汇报资产负债，现金流量，对项目的发展前景更有利。
④通过以上分析，C项目设立分公司更为合理。
四、财务管理
1. 答：本题解答如下
（1）假设前提：今年的投资项目评价可行性时，其资本结构和加权平均资本结构与2011年末是的资本结构和加权平均资本结构一样。 卢燕的理论依据是MM理论，其假设条件有：
① 经营风险可以用息前税前利润的方差来衡量，具有喜爱那个痛经营风险的公司称为
风险同类。
② 投资者等市场参与者对公司未来的收益与风险的预期是相同的。
③ 完善的资本市场，即在股票与债权进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构
投资者对公司的借款利率与公司相同。
④ 借债无风险，即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险报酬率，与债务数量
无关。
⑤ 全部现金流量是永续的，即公司息前税前具有永续的零增长特征，债权也是永续的。
2011年末与今年的资本结构和加权平均资本发生了变化，2013年借入9800万元，会影响公司长期负债占资本的比例。
（2）由权益资本成本：Ks=Rf+β*(Rm-Rf)=5%+1.15*10%=16.5%
债务资本成本：6.02%*（1-25%）=4.52% 则加权平均资本成本:
=[308797.86/(308797.86+214845.04)]*16.5%+[214845.04/(308797.86+214845.04)]*4.52%=11.58% （3）（金额以万元表示）
运用净现值法计算2013年-2022年现金净流量 无形资产摊销：3360/30=112
房屋建筑物折旧：13980*（1-10%）/30=419.4
10年后房屋和土地的残值=(3360+13980)-(112+419.4)*10=12026
房屋、建筑物及土地使用权清理收益：15000-12026=2974，导致所得税增加：2974*25%=743.5
机器设备折旧：16932*（1-5%）/10=1608.54
成本费用资料如下（单位：万元）：
2013年3107122992.5438001896.385000138.32139.94-4896.160-4896.16-1532.182014年7249953649.2638004424.885000322.72139.943162.22790.562371.654511.612015-2022年（每年）10357076641.838006321.2650004612139.9492062301.56904.59044.44 项 目销售额变动性生产成本固定性生产成本变动性销售和管理费用固定性销售及管理费用营业税金及附加年折旧与摊销税前利润所得税费用净利润净现金流量2013——2022年现金净流量折现（单位：万元）：
项 目净现金流量折现率折现系数现金流量折现至2012年初项 目净现金流量折现率折现系数现金流量折现至2012年初2013年-1532.1811.58%0.8-1225.742018年9044.4411.58%0.464200.272014年4511.6111.58%0.723248.352019年9044.4411.58%0.423764.362015年9044.4411.58%0.652016年9044.4411.58%0.582017年9044.4411.58%0.524686.662022年9044.4411.58%0.32709.77合计5878.895229.382020年9044.4411.58%0.373373.682021年9044.4411.58%0.333023.5634839.62 日期：
2012.1.1，净现金流量折现：-34272/（1+11.58%） 2013．1.1，净现金流量折现：-9800/（1+11.58%） 2013.12.31，净现金流量折现：-1532.18/（1+11.58%）2 2014.12.31，净现金流量折现：4511.61/（1+11.58%）3
2015——2021.12.31，净现金流量折现：9044.44/（1+11.58%）4-10 2022年：（9044.44+9800+15000-743.5+（16932*5%）/（1+11.58%）11
则2013——2022年净现金流量：NPV=34839.62+（9800+15000+16932*5%-743.5）*0.2996-（34272+9800*0.8962）=-754<0，故该项目不可行。
（4）①缺陷：公司财务人员根据公司2011年承担的利息费用和年末金融负债的余额计算该公司2011年税前债务资本成本（计算结果为6.02%），利息费用包括费用化计入财务费用的部分和资本化计入在建工程的部分，会计人员只考虑了计入财务费用的利息费用，而没有考虑资本化的费用。
②该年度内有息负债增减比较频繁，则实际发生的利息费用与期末的有息负债可能无法匹配。
③资本为加权平均资本，对每笔债务在本年持有的天数进行加权平均，则：
债务资本成本=[∑(第i笔债务本金*第i笔债务资本年利率*a/365)]/∑(第i笔债务本金*a/365)
注：一年定为365天，a为第i笔债务资本本年持有天数。 （5）（金额以万元表示） 本题解答如下：
项 目息前税前利润利息费用税前利润所得税税后利润偿还本金分配股利项 目息前税前利润利息费用税前利润所得税税后利润偿还本金分配股利2013年-4896.16-686-5582.160-5582.16002018年9206-406880022002014年3162.22-6862476.2202476.2210001476.222019年9206-33688702217.52015年9206-61685901371.27218.810006218.82020年9206-266894022352016年9206-546866021656495100054952021年9206-19690102252.52017年9206-47687302182.56547.510005547.52022年9206-12690802270660010006652.51000670510006757.510006810100056005652.557055757.55810 2.答：本题解答如下 （1）（金额以万元表示） 本题解答如下：
实体现金净流量=税后经营净利润-本期经营资产净投资 =15386.16—（44832.1—33825.1）=4379
权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆=15386.16/44832.10+(15386.16/44832.10-770.56/15353.1)×15353.1/29479=49.58% （2）
预计资产负债表（金额以万元表示）
年份预测假设销售收入经营现金其他经营流动资产经营流动负债经营性长期负债经营性长期资产短期借款/投资资本长期借款/投资资本项目经营现金其他经营流动资产减：经营流动负债经营营运资本经营性长期资产基期33014000020122013201448896.310.07610.26510.11240.0020.90.150.33720.212962.335496.0211186.5144006.71113.7543892.9655079.478261.9216523.8424785.76024785.764837.8881915792.3120971.6320127.0316636.9130293.7155079.472015537900.07610.26510.11240.0020.90.150.34092.2214258.66045.6212305.248407.4125.1248282.360687.49088.1118176.227264.3027264.34837.8881916636.923068.820039.419666.333323.160587.42016201738296.0143657.450.07610.26510.11240.0021.10.10.30.07610.26510.11240.00210.150.33321.64907.169987.95101.5658626.763316.90.07610.26510.11240.0020.90.150.30.07610.26510.11240.0020.90.150.325128752371175533735677372794483237171163604837.8881912386.32913.594304.538761.3689.094460.524817.3615541.816785.26589.737116.9113412.614485.65276456965.2136.35147.2952627.756837.966040.371323.59906.6410698.519612.121397.129718.132095.604837.8881904837.8881929718.132095.610152.211573.5142125.6143657.4542036.5243555.8950797.8853543.845079.798031.58减：经营性长期负债净经营长期资产净经营资产总计金融负债短期借款长期借款金融负债合计金融资产净负债股本资本公积年初留存收益本年净利润本年股利年末留存收益股东权益合计15239.3716053.1504837.888194837.8881915353.120319.1524094.7315353.120319.1524094.7315822.216821.9319666.322665.42514527156.622145.924150.822665.425571.136322.239227.966040.371323.514615.816340.5815630.3711179.715342.2519659.9615822.216821.915792.312947930478.7329419.11净负债及股东权益合计44832.150797.8853543.84预计利润表（金额以万元表示）