青岛海尔股份有限公司2009年度报告分析
年上升5%，08~09年上升约8%。海尔资产负债率的连续增长说明负债占资产比例的增大，长期偿债能力降低。
产权比率=平均负债总额/平均股东权益总额
=（平均总资产-平均股东权益总额）/平均股东权益总额
07、08年海尔产权比率基本持平，但09年上升至113%，债权人提供的资本已经已经远远超过了股东提供的资本，对债权人而言，其已经成为是一种高风险对应高报酬的投资。
有形净值债务率=负债总额／（股东权益—无形资产净值）
已获利息倍数，又称利息保障倍数，是企业息税前利润与利息费用的比值，反映企业的息税前利润为所需支付的债务利息的倍数，2006年海尔已获利息倍数是183.72，到2008年海尔的利息保障倍数大幅度下降，说明了企业长期偿债能力的减弱。
由上述可得出，海尔从09年开始大规模融资，对于债权人来说，这是风险非常大投资，海尔的长期负债能力受到严峻挑战。但海尔在家电业还是拥有庞大且稳定的市场的，所以在一定程度上人们对它的长期偿债能力还是抱有极大信心的。
另，分析海尔与美的2007—2009三年间资产负债率的变化及对比数据我们也可以看到 年份 海尔 美的
资产负债率0.80.70.60.5海尔2007 0.32 0．67 2008 0.37 0.69 2009 0.45 0.6 0.40.30.20.10200720082009美的
尽管青岛海尔这三年来的资产负债率不断上升，但仍然远低于广东美的这三年的资产负债率。
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3.2. 资产营运能力分析 3.2.1. 应收账款周转率
应收账款周转率是营业收入与平均应收账款的比值，表明应收账款在通常为一年中的周转次数，是反映企业应收账款变现速度和管理效率的指标。
年份 2007 2008 2009 营业收入 平均应收账款 应收账款周转率 29,468,645,507.98 1,162,641,528.14 25.35 表6
30,408,039,342.38 686,737,307.31 44.28 32,979,419,367.01 999,609,860.31 32.99
海尔应收账款周转率在2007~2008年度有所提高，而2008~2009有所下降，可能是受到美国次贷危机引发的金融危机导致经销商现金总量的减少，并造成了大量应收账款，导致应收账款周转率的下降。所以海尔下一步目标可以考虑适当减少应收账款。
同时，比较美的 年份 2007 2008 2009 海尔 美的 25.35 27.53 44.28 20.49 32.99 12.44
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应收账款周转率变化与对比5045403530252015105020072008海尔美的2009
从08年起，海尔的应收账款周转率都高于美的。
3.2.2. 存货周转率
存货周转率是指营业收入与平均存货的比值，表明存货在1年中的周转次数，是衡量和评价公司购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合指标。
海尔在2008-2009年度的存货周转率得到了显著的提高，这很可能是由于企业加强了存货管理，并且受国家刺激内需政策影响，经济有所复苏，从而为企业注入了新动力。
同时，横向对比美的 年份 海尔 美的 2007 10.34 4.86 2008 9.78 6.13 2009 13.50 6.74 13
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存货周转率变化与对比1614121086420200720082009海尔美的
在三年中，青岛海尔的存货周转率均远高于广东美的，说明青岛海尔的存货
管理比较好，青岛海尔的存货转变为现金，应收账款的速度比较快。
3.2.3. 流动资产率
流动资产周转率是营业收入与平均流动资产的比值，表明流动资产1年周转的次数，反映单位流动资产所产生的营业收入。 年份 营业收入 平均流动资产 流动资产周转率 2007 29,468,645,507.98 7,251,895,308.27 4.06 2008 30,408,039,342.38 7,827,098,730.03 3.88 2009 32,979,419,367.01 10,379,197,451.34 3.18
2007-2009年度的流动资产周转率呈下降趋势，尤其是2009年度，流动资产周转率下降的幅度很大，说明青岛海尔的流动资产没有之前年度周转的快，这很可能是因为2008年底的金融风暴，导致整个行业的流动资产周转率普遍降低。
同时，横向对比海尔和美的 流动资产周转率 年份 青岛海尔 流动资产周转率 2007 4.06 4.06 2008 3.88 3.88 2009 3.18 3.18
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流动资产周转率变化与对比4.543.532.521.510.50200720082009海尔美的
三年中，海尔的流动资产周转率均高于美的，说明青岛海尔的流动资产周转
更快，流动资产营运效率更高，盈利能力更强。
3.2.4. 总资产周转率
总资产周转率是营业收入与平均资产总额的比值，表明总资产1年中的周转次数。 年份 营业收入 平均总资产 总资产周转率 2007 29,468,645,507.98 10,536,752,865.18 2.80 2008 30,408,039,342.38 11,709,781,461.89 2.60 2009 32,979,419,367.01 14,863,875,154.01 2.22
虽然海尔总资产周转率虽然在2007-2009年呈下降趋势，但营业收入与总资产都是稳步增加的，受金融危机的影响较小，抗风险能力较强。
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