青岛海尔股份有限公司2009年度报告分析
4. 综合分析
4.1. 杜邦财务分析体系
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4.2. 综合财务评估
有上几图我们可以看出，作为全球第一白电品牌，其企业实力不容小觑，但也需注意到海尔偿债能力及成长能力相对较弱，甚至低于市场均值。
5. 总结建议
5.1. 总结
三年来，公司始终保持着以白色家电为主，其他一些家电为辅的经营策略，在做好做精白色家电业务的基础上，再适当拓展其他业务，比如一些小家电和其他电器，最终在2009年实现白色家电行业旗舰的战略地位。
2007年，公司以创全球美誉为目标，“创业创新、全员升级、品牌升级”，以人单合一的新模式，实现卓越的经营，用员工的忠诚度打造用户的满意度，实现企业的永续经营。通过组织和流程再造，实现海尔的管理转型，以目标和业绩为导向，建立从目标到目标、从用户到用户的端到端的流程，增强快速响应客户的能力，提高生产速度，提升产品创新能力和核心竞争力，打造海尔全球市场第
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一竞争力。
2008 年钢铁等原材料成本持续上升、欧美发达国家经济走弱、发达国家技术壁垒提高、人民币升值等不利因素短期内对家电行业发展造成一定压力，但是国内家电消费升级与农村家电消费潜力的持续释放形成的国内需求将成为支撑白电发展的长期积极因素。国家对农网改造的完成以及交通条件的改善，为农村家电市场的启动提供了基础保障。同时国家减免农业税、加大对三农的投入等支农惠农政策的实施提高了农民收入水平。收入水平的提高及消费观念的变化使农村市场对家电的潜在需求成为现实购买力。公司通过准确把握市场需求、持续优化产品结构、深化网络渠道建设、推动供应链体系变革，实现了冰箱及冷柜业务的稳健增长。
2009年是经历2008年金融危机后复苏的一年，在全球金融危机、经济萧条局面下，公司取得上述业绩，与国家实施一系列刺激经济政策带给家电行业的机会分不开；与公司主动抓住机会，以变应变实施商业模式与企业模式转型，建立人单合一双赢机制；推进网络创新、品牌创新、产品创新，业务营销模式创新；加强财务管控，关注有正现金流的增长分不开。2009 年，我国政府围绕“保增长、扩内需、调结构、促民生”采取的一系列经济刺激政策与行业振兴计划，使中国经济企稳回升。其中家电下乡、节能补贴、以旧换新等行业刺激政策有效拉动了国内市场需求，使2009 年家电国内市场呈现较好的增长局面。
这三年里，海尔的净资产收益率虽都为正且有上升态势，但其增长的速度却开始放缓了。归其原因，一方面是家电行业竞争过于激烈：市场份额随时有可能被瓜分竞争力也随之下降。为了保持优势地位，海尔致力于发展自己的科研项目，积极开发新产品，加大力度投入研发高端产品及适合农村市场的差异化产品，使得研发费用上升，减慢了眼下经营活动现金流量的增长。另一方面海尔流动资产的结构不合理，存货在流动资产中占了较大的比例。企业为了拓展国际市场而扩大生产规模，使得大量存货积压，降低了资产营运效率，增长了营业周期。同时在“家电下乡”大环境下，海尔积极发展三、四级市场，而三四级城市的消费能力还较弱，市场也不够成熟，因而主营业务增长的速度赶不上大幅上升的期间费用，最终减缓了营业利润的增长。另外，作为崛起服务型制造业，青岛海尔积极致力于提升自己的服务质量，这对于完善自己的品牌和公司的长远发展是有益的。然而对于目前来讲，它在一定程度上提升了期间费用，减缓了营业利润的增长。再者，公司对外追加了对子公司的一些高新技术的投资，虽有获得收益的潜力，但大部分还未看到成效，由于这些项目占用了大部分的资金，以至于公司很难通过其它途径取得投资收益，且过于单一的投资不能分散风险，使总的风险降到最低。
总之，由于公司正需要进行经营模式的转型，加上行业环境日益恶劣，为了长远的可持续性发展牺牲一点现有利益是值得的。公司需要思考的，就是如何解决现有的经营问题，尽早平稳过渡。
5.2. 建议
1、加大成本降低技术的研发，适量减少在提高产品性能的技术开发上，一方面占得成本优势，另一方面多元化投资也可以分散投资的风险。
2、应该加强对应收账款的管理，采用适当的信用策略，使商业性融资与应收项目在数量上平衡，加快流动资产的周转。
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3、应该尽快调整经营模式，实施积极稳健的财务政策，控制产品成本与各项费用，减少对流动资金的占用，优化公司的资金流。总之，要缩短过渡期，尽量遏制期间费用继续增加。
4、不因国外市场动荡就放弃国际化战略，应当及时观察市场发展动态，利用品牌优势，继续自己的全球化品牌战略。
5、加强对资本结构的规划，尤其是流动资本的结构，避免存货的比重加大造成坏账损失和资产减值损失的增加。
6、抓住国家城镇化进程加快及农村市场启动的机遇，抢占三四级市场，尽快扩大优势，渡过转型期。
7、持续关注国内外技术及市场发展趋势，进行前瞻性技术研发，不断提升产品科技含量及设计品味，引领行业发展潮流。
6. 附录
6.1. 附录一：利润表
2009年与2008年 增减百分项目 2009年金额 32,979,400,000一、营业总收入 .00 32,979,400,000营业收入 利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 房地产销售收入 其他业务收入 -- -- -- 31,516,000,000二、营业总成本 .00 24,263,100,000营业成本 利息支出 手续费及佣金支出 房地产销售成本 研发费用 退保金 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 24
-- -- -- -- .00 -- -- -- -- 29,392,400,000.00 23,376,000,000.00 -- -- -- -- 28,634,200,000.00 23,867,800,000.00 -- 887,100,000.00 3.79% -- -- -491800000 -- -2.06% -- -- -- -- 2,123,600,000.00 7.22% 758200000 2.65% -- -- -- -- -- -- -- -- -- .00 -- -- 2008年金额 30,408,000,000.00 30,408,000,000.00 -- -- 2007年金额 29,468,600,000.00 29,468,600,000.00 -- -- 增减额 2,571,400,000.00 8.46% 2,571,400,000.00 8.46% -- -- -- -- 939400000 -- -- 3.19% -- -- 939400000 3.19% 比 增减额 增减百分比 2008年与2007年比较
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赔付支出净额 提取保险合同准备金净额 保单红利支出 分保费用 其他业务成本 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 41.15营业税金及附加 134,738,000.00 4,984,190,000.销售费用 00 2,116,220,000.管理费用 00 95,454,100.00 4,074,590,000.00 1,691,190,000.00 103,655,000.0财务费用 -7,965,820.00 0 65,855,900.00 39,283,900.00 3,502,460,000.00 1,187,480,000.00 % 22.32 909,600,000.00 % 25.13 425,030,000.00 % -107.47,970,500.00 -111,620,820.00 68% -37,384,400.0资产减值损失 公允价值变动收益 -- -- 151,058,000.0投资收益 其中:对联营企业和合营企业的投资收益 汇兑收益 期货损益 托管收益 补贴收入 其他业务利润 -- -- -- -- -- -- 1,630,500,000.三、营业利润 00 -- -- -- -- -- -- 1,166,730,000.00 -- -- -- -- -- -- 899,294,000.00 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 39.75 463,770,000.00 % 238.1营业外收入 116,134,000.00 34,345,000.00 47,229,000.00 81,789,000.00 4% -89.8营业外支出 未确认投资损失 6,485,260.00 -- 1,740,150,000.利润总额 00 63,948,900.00 -- 1,137,130,000.00 158,428,000.0所得税费用 未确认投资损失 365,542,000.00 -- 1,374,610,000.四、净利润 归属于母公司所00 1,149,470,000.0 -- 978,699,000.00 768,178,000.066,407,800.00 -57,463,640.00 6% -- 880,115,000.00 125,829,000.00 -- 754,286,000.00 643,632,000.0-- -- 53.03 603,020,000.00 % 130.7 207,114,000.00 3% -- -- 40.45 395,911,000.00 % 381,292,000.00 49.64224413000 124546000 29.75% 19.35% 32599000 -- 25.91% -- 257015000 29.20% -2458900 -- -3.70% -- -12884000 -27.28% 267436000 29.74% -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 167,072,000.00 0 64,868,400.00 16,014,000.00 -- -- -- 10.60% 86189600 132.87% -- -- 25,661,500.00 51,491,100.00 0 -50.1 -25,829,600.00 6% 88875500 -237.73% 55684500 116.08% 503710000 42.42% 572130000 16.34% 29598200 44.94% -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- --
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