证券业从业考试辅导
证券投资基金
1.国际市场投资会面临国内基金所没有的汇率风险。
2.国际市场将会面临国别风险、新兴市场风险等特别投资风险。
3.尽管进行国际市场投资有可能降低组合投资风险，但并不能排除市场风险。
4.QDII 基金的流动性风险也需注意。由于QDII 基金涉及跨境交易，基金申购、赎回的时间要长于国内其他基金。 第九节 基金评价与投资选择
一、基金评价的概念与目的
基金评价就是通过一些定量指标或定性指标，对基金的风险、收益、风格、成本、业绩来源以及基金管理人的投资能力进行分析与评判，其目的在于帮助投资者更好地了解投资对象的风险收益特征、业绩表现，方便投资者进行基金之间的比较与选择。
基金评价结果通常由基金评价机构制作与发布，投资者可以方便地在报纸、网络中获取不同基金评价机构发布的基金评价结果。基金评价结果通常以基金评级的形式出现。基金评级常常以具有特定含义的符号、数字或文字等便于投资者理解的形式展示分析结果。
二、基金评价的三个角度 （一）对单个基金的分析评价
通常是将其与同类基金进行比较。对单个基金业绩的分析和研究主要采用定量分析方法。 （二）对基金经理的分析和评价
主要是对其投资管理能力和操作风格进行考察和评估。对基金经理的分析评价常采用定性研究的方法，在研究中还应考虑其所在基金公司的投资文化和投资决策流程等，因为这些因素会影响基金经理在基金管理中作用的发挥程度。 （三）对基金公司的分析和评价
意义在于公司平台会影响基金经理的投资管理。事实上基金业绩除反映基金经理的管理水平外，在很多方面也反映了整个公司的综合实力。
三、基金评级
（一）基金评级的方法 其通常的做法是： 1.对基金进行分类。 2.建立评级模型。 3.计算评级数据。 4.划分评价等级。 5.发布评价结果。
（二）评级结果的应用
基金评级是对基金过往业绩的一种评价。在使用各类基金评级结果时有下列建议： 1.关注评价机构的合规性。
2.侧重基金的长期评级。投资者应侧重36个月以上的业绩表现。 3.避免在不同类基金中比较。 4.正确理解等级高低的含义。 5.不简单按评级买基金。
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6.了解各种评级的特点。 （三）基金评级的局限性
基金评级的局限性主要表现为： 1.基金评级难有预测性。
2.基金评级只是对基金本身的评价，并未兼顾到对基金公司投资能力的评价。 3.基金评级考虑的是业绩的相对性，而非业绩的绝对性。
4.基金评级是对基金过去某一特定时期表现的评价，随着时间的变化，评级结果可能会发生很大变化，而这种变化并不具有可预测性。
四、基金评价业务规范 （一）基金评价业务原则
为规范基金评价业务，中国证监会于2009年11月颁布了《证券投资基金评价业务管理暂行办法》，要求以公开形式发布基金评价结果的机构在从事基金评价业务的过程中应遵循下列原则： 1.长期性原则。 2.公正性原则。 3.全面性原则。 4.客观性原则。 5.一致性原则。 6.公开性原则。 （二）禁止行为
任何机构从事基金评价业务并以公开形式发布评价结果的，不得有下列行为： 1.对不同分类的基金进行合并评价；
2.对同一分类中包含基金少于10只的基金进行评级或单一指标排名；
3.对基金合同生效不足6个月的基金（货币市场基金除外）进行评奖或单一指标排名； 4.对基金（货币市场基金除外）、基金管理人评级的评级期间少于 36个月； 5.对基金、基金管理人评级的更新间隔少于3个月； 6.对基金、基金管理人评奖的评奖期间少于12个月；
7.对基金、基金管理人单一指标排名（包括具有点击排序功能的网站或咨询系统数据列示）的排名期间少于3个月；
8.对基金、基金管理人单一指标排名的更新间隔少于1个月； 9.对特定客户资产管理计划进行评价。
第三章 基金的募集、交易与登记
大纲要求：
掌握开放式基金的认购步骤、认购方式、收费模式，掌握开放式基金认购份额的计算。掌握封闭式基金的认购，ETF与LOF份额的认购, QDII基金份额的认购。 掌握封闭式基金折（溢）价率的计算。
掌握开放式基金申购、赎回的概念，掌握开放式基金申购、赎回的原则，掌握开放式基金申购份额、赎回金额的计算方法。
掌握开放式基金份额的转换、非交易过户、转托管与冻结的概念。 掌握ETF份额的交易规则；掌握ETF份额的申购和赎回的原则。
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掌握上市开放式基金的交易规则，掌握上市开放式基金份额转托管的概念。 掌握QDII 基金申购赎回与一般开放式基金申购赎回的区别。 掌握开放式基金份额的登记的概念 第一节 基金的募集与认购
第二节 基金的交易、申购和赎回 第三节 基金份额的登记
基金的募集是证券投资基金投资的起点，基金的交易与申购和赎回为基金投资提供了流动性，份额的注册登记则在确保基金募集与交易活动的安全性上起着重要作用。运作方式不同的基金在募集、交易、申购和赎回等环节上也存在较大的差异。 第一节 基金的募集与认购
一、基金的募集程序
一般要经过申请、核准、发售、基金合同生效四个个步骤。 （一）基金募集申请
申请募集基金应提交的主要文件包括：募集基金申请报告、基金合同草案、基金托管协议草案、招募说明书草案等。
（二）基金募集申请的核准>
中国证监会应当自受理基金募集申请之日起6个月内作出核准或者不予核准的决定。 （三）基金份额的发售
基金管理人应当自收到核准文件之日起6个月内进行基金份额的发售。基金的募集期限自基金份额发售日开始计算，募集期限不得超过3个月。 （四）基金的合同生效
1.基金募集期限届满，封闭式基金份额总额达到核准规模的80%以上；基金份额持有人人数达到200 人以上；开放式基金满足募集份额总额不少于2亿份，基金募集金额不少于2亿元人民币，基金份额持有人的人数不少于200人。
基金管理人应当自募集期限届满之日起10 日内聘请法定验资机构验资。自收到验资报告之日起10 日内，向中国证监会提交备案申请和验资报告，办理基金备案手续。
证监会收到验资报告和备案申请之日起3个工作日内以书面确认；确认之日起，备案手续办理完毕，基金合同生效。基金收到确认文件次日，发布基金合同生效公告。 2.基金募集失败，基金管理人应承担责任：
（1）固有财产承担因募集行为而产生的债务和费用；
（2）在基金募集期限届满后30 日内返还投资者已缴纳的款项，并加计银行同期存款利息。
二、基金的认购
在基金募集期内购买基金份额的行为——基金的认购 （一）开放式基金的认购 1.开放式基金的认购步骤
通过基金管理人、管理人委托的商业银行、证券公司办理。 认购开放式基金通常分为开户、认购、确认三个步骤。 （1）账户的开立
基金账户和资金账户的开立。基金账户是基金注册登记机构为基金投资人开立的、用于记录其
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持有基金份额及其变动情况的账户；资金账户是投资人在基金代销银行、证券公司开立的用于基金业务的结算账户。
（2）认购。填写认购申请表，并全额缴款。可以多次认购，一般情况，认购申请不得撤销。 （3）确认。销售机构对认购申请受理不代表申请一定成功，要以注册登记机构的确认结果为准。投资者T 日提交认购申请后，可于T+2 日后到办理认购的网点查询认购申请的受理情况。认购申请无效的，认购资金将退回投资人资金账户。认购的最终结果要待基金募集期结束后才能确认。
2.开放式基金的认购方式。（金额认购）
开放式基金的认购采取金额认购的方式，即投资者在办理认购申请时，不是直接以认购数量提出申请，而是以金额申请。基金注册登记机构在基金认购结束后，再按基金份额的认购价格，将申请认购基金的金额换算为基金份额。 3.认购费率和收费模式
《证券投资基金销售管理办法》规定，开放式基金的认购费率不得超过认购金额的5%。
目前，我国股票基金的认购费率一般为1%-1.5%，债券基金通常在1%以下，货币基金一般为不收取认购费。
基金份额的认购通常采用前端收费模式与后端收费模式两种模式。 前端收费模式是指在认购基金份额时就支付申购费用的付费模式；
后端收费模式是指在认购基金份额时不收费，在赎回基金时才支付认购费用的收费模式。后端收费主要是为了鼓励投资者长期持有基金。持有时间越长，认购费率一般递减，一定时间后可降为零。
4.开放式基金认购份额的计算
净认购金额=认购金额/（1+认购费率） 认购费用=净认购金额×认购费率
认购份额=（净认购金额+认购利息）/基金份额面值 P62公式
（二）封闭式基金的认购
封闭式基金发售的方式主要有网上发售（通过与证券交易系统联网的营业部）和网下发售（通过基金管理人指定的营业网点和承销商的指定账户）两种。
封闭式基金的认购价格一般采用1元基金份额面值加计0.01元发售费用的方式加以确定。拟认购封闭式基金的投资人必须开立深、沪证券账户或者深、沪基金账户以及资金账户，以“份额”为单位提交认购申请。认购申请一般受理就不能撤单。 （三）ETF和LOF份额的认购 1.ETF份额的认购。
ETF份额可以现金认购，也可以证券认购。现金认购是指用现金换购ETF 份额的行为，证券认购是指用指定证券换购ETF 份额的行为。
我国的投资者一般可选择场内现金认购、场外现金认购及证券认购等方式。场内现金认购是指投资者通过基金管理人指定的基金发售代理机构，使用证券交易所的交易网络系统进行的认购。场外现金认购是指投资者通过基金管理人或其指定的发售代理机构进行的认购。证券认购是指投资者通过基金管理人及其指定的发售代理机构以指定的证券进行的认购。
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要具有沪、深证券账户。投资者进行场外现金认购时需要具有开放式基金账户或沪、深证券账户，进行证券认购时需具有沪、深A股账户。 2.LOF份额的认购。
目前我国只有深圳证券交易所开办上市开放式基金业务。 LOF的募集分为场外募集与场内募集两个部分。
场外募集的基金份额注册登记在中国结算公司开立的开放式基金注册登记系统。场内募集的基金份额注册登记在中国结算公司开立的证券登记结算系统。
基金募集期内，投资者可以通过具有基金代销业务资格的证券经营机构营业部场内认购LOF份额，也可以通过基金管理人及其代销机构的营业网点场外认购LOF份额。
投资者场内认购LOF基金，应该持有深圳人民币普通股票账户或证券投资基金账户。场外认购LOF份额，应使用中国结算公司深圳开放式基金账户。 （四）QDII基金份额的认购
与一般开放式基金的认购程序基本相同。开户、认购和确认。认购渠道与一般开放式基金类似。
由于QDII基金主要投资于境外市场，在募集认购的具体规定上有如下特点：
1.发售QDII基金的基金管理人必须具备合格境内机构投资者资格和经营外汇业务资格； 2.基金管理人可以根据产品特点确定QDII基金份额面值的大小；
3.QDII基金份额除可以用人民币认购外，也可以用美元或其他外汇货币为计价货币认购。 第二节 基金的交易、申购和赎回
一、封闭式基金的交易
（一）上市交易条件（重点掌握，常以多项选择题目出现） 1.基金发售规模达到核准规模的80%以上； 2.基金合同期限为5年以上；
3.基金募集金额不低于2亿元人民币； 4.基金份额持有人不少于1000人；
5.基金份额上市交易规则规定的其他条件。 （二）交易规则
投资者买卖封闭式基金必须开立深、沪证券账户或者深、沪基金账户及资金账户。基金账户只能用于基金、国债及其他债券的认购及交易。
每个有效证件只允许开设1个基金账户，已开设证券账户的不能再重复开设基金账户。每位投资者只能开设和使用1个资金账户，并只能对应1个股票账户或基金账户。
封闭式基金的交易时间为每周一至周五，每天上午9:30－11:30、下午1:00－3:00。 交易原则：封闭式基金的交易遵从“价格优先、时间优先”的原则。
封闭式基金的报价单位为每份基金价格，申报价格最小变动单位为0.001元人民币，买入与卖出数量为100份或整数倍，单笔最大数量应低于100万份。 封闭式基金的交收同A 股一样实行T+1交割、交收。 （三）交易费用
按照收费标准，我国基金交易佣金不得高于成交金额的0.3%（深圳证券交易所特别规定该佣金水平不得低于代收的证券交易监管费和证券交易经手费，上交所无此规定），起点5元，由证券公司向投资者收取。目前，封闭式基金交易不收印花税。
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