证券市场基础知识章节练习 21
2．金融期货的交易价格是在交易过程中形成的，但这一交易价格是对金融现货未来价格的预期，这相当于在交易的同时发现了金融现货基础工具（或金融变量）的未来价格。（ ）
3．对看涨期权而言，若市场价格高于协定价格，则期权为虚值期权。（ ）
4．互换交易的主要用途是改变交易者资产或负债的风险结构（比如利率或汇率结构），从而规避相应的风险。（ ）
5．按照嵌入式衍生产品的属性不同，结构化金融衍生产品可分为股权联结型产品、利率联结型产品、汇率联结型产品、商品联结型产品等种类。（ ）
6．从理论上说，期权出售者在交易中所取得的盈利是有限的，仅限于他所收取的期权费，而他可能遭受的损失却是无限的。（ ） 7．通过金融期权交易进行套期保值，既可避免价格不利变动造成的损失，又可在相当程度上保证价格有利变动而带来的利益。因此，金融期权比金融期货更为有利。（ ）
8．存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券。（ ）
9．资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。（ ）
10．一种期权有无时间价值以及时间价值的大小取决于该期权的协定价格与其基础资产市场价格之间的关系。（ ） 参考答案及解析 一、单项选择题 1．B
[解析]1993年7月，上海石化以存托凭证的方式在纽约证券交易所挂牌上市，开创了中国公司在美国证券市场上市的先河。故选B。 2．B
[解析]可转换公司债券是指发行人依照法定程序发行，在一定期限内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。这种债券附加转换选择权，在转换前是公司债券形式，转换后相当于增发了股票。故选B。 3．B
[解析]可转换债券通常是转换成普通股票，当股票价格上升时，可转换债券的持有人行使转换权比较有利，因此，可以说可转换证券是长期的普通股票的看涨期权。故选B。 4．A
[解析]金融期货具有四项基本功能：套期保值功能、价格发现功能、投机功能和套利功能。套期保值是指通过在现货市场与期货市场建立相反的头寸，从而锁定未来现金流的交易行为。故选A。 5．B
[解析]根据选择权的性质划分，金融期权可分为看涨期权和看跌期权。故选B。 6．B
[解析]欧式期权是指期权的购买者只有在期权到期日才能执行期权，既不能提前也不能推迟。美式期权则允许期权购买者在期权到期日前的任何时间执行期权。修正的美式期权也称为百慕大期权或大西洋期权，期权购买者可以在期权到期日之前的一系列规定日期执行期权。故选B。 7．C
[解析]在期权有效期内基础资产产生收益将使看涨期权价格下降，看跌期权价格上升。故选C。 8．D
[解析]认购权证持有人有权于约定的时间以约定的价格买进约定数量的标的资产。认沽权证持有人有权于约定时间以约定价格卖出约定数量的标的资产。认购权实质上属于看涨期权，认沽权属于看跌期权。故选D。 9．C
[解析]我国《上市公司证券发行管理办法》规定，可转换公司债券的期限最短为1年，最长为6年，自发行结束之日起6个月后方可转换为公司股票。故选C。 10．C
[解析]金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。这说的是金融衍生工具特性中的杠杆特性。故选C。 二、多项选择题 1．ABD
[解析]按联结的基础产品分类。结构化衍生产品可分为股权联结型产品、利率联结型产品、汇率联结型产品和商品联结型产品等。按发行方式分类，可分为收益保证型产品和非收益保证型产品两大类。故选ABD。
2．ABCD
证券市场基础知识章节练习 22
[解析]ABCD选项皆为金融期货的基本功能。 3．ACD
[解析]根据交易合约的签订与实际交割之间的关系，将市场交易的组织形态划分为三类。现货交易的特征是“一手交钱，一手交货”，即以现款买现货方式进行交易。远期交易是双方约定在未来某时刻（或时间段内）按照现在确定的价格进行交易。期货交易是在交易所进行的标准化的远期交易。故选ACD。 4．ABCD
[解析]四个选项都是对期货交易结算所的正确论述。故选ABCD。 5．CD
[解析]转换价格修正是指发行公司在发行可转换债券后，由于公司的送股、配股、增发股票、分立、合并、拆细及其他原因导致发行人股份发生变动，引起公司股票名义价格下降时而对转换价格所作的必要调整。故选CD。 6．BCD
[解析]金融期权与金融期货都是人们常用的套期保值的工具，但它们的作用与效果是不同的。人们利用金融期货进行套期保值，在避免价格不利变动造成的损失的同时也必须放弃若价格有利变动可能获得的利益。人们利用金融期权进行套期保值，若价格发生不利变动，套期保值者可通过执行期权来避免损失；若价格发生有利变动，套期保值者又可通过放弃期权来保护利益。A项错误，其他三项都是对金融期权与金融期货的正确论述。故选BCD。 7．ABCD
[解析]按照金融衍生工具的自身的交易方式划分，可以把金融衍生工具划分为金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换和结构化金融衍生工具。故选ABCD。 8．AD
[解析]按照持有人的权利划分，权证可分为认购权证和认沽权证。认购权证持有人有权于约定的时间以约定的价格买进约定数量的标的资产。认沽权证持有人有权于约定时间以约定价格卖出约定数量的标的资产。故选AD。 9．AB
[解析]按照基础证券发行人是否参与存托凭证的发行，美国存托凭证可分为无担保的存托凭证和有担保的存托凭证。无担保的存托凭证是指由一家或多家银行根据市场的需求发行，基础证券发行者不参与发行的，存券协议只规定存券银行与美国存托凭证（ADR）持有者之间的权利义务关系的存托凭证。有担保的存托凭证是指由基础证券发行人的承销商委托存券银行发行的存托凭证。有担保的存托凭证又可分为一、二、三级公开募集ADR和美国144规则下的私募ADR。各自有不同的特点和运作惯例，美国的相关法律对其有不同的要求。故选AB。 10．BCD
[解析]基础金融工具价格不确定性是金融衍生工具风险性的一个方面，国际证监会组织在1994年7月公布的一份报告中，认为金融衍生工具还伴随着以下几种风险：信用风险、市场风险、流动性风险、结算风险、操作风险、法律风险。故选BCD。 三、判断题 1．B
[解析]传统的证券发行是以企业为基础的，而资产证券化是以特定的资产池为基础发行证券。 2．A
[解析]金融期货的交易价格是在交易过程中形成的，但这一交易价格是对金融现货未来价格的预期，这相当于在交易的同时发现了金融现货基础工具（或金融变量）的未来价格。因此，从这个意义上看，期货交易过程也就是未来价格的发现过程。 3．B
[解析]对看涨期权而言，若市场价格高于协定价格，则期权为实值期权。 4．A
[解析]互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件在约定的时间内定期交换现金流的金融交易。互换交易的主要用途是改变交易者资产或负债的风险结构（比如利率或汇率结构），从而规避相应的风险。 5．B
[解析]按联结的基础金融产品进行分类，结构化金融衍生产品可分为：股权联结型产品、利率联结型产品、汇率联结型产品和商品联结型产品等。股权联结型产品的收益与单只股票、股票组合或股票价格指数相联系。按嵌入式衍生产品的属性进行分类。结构化金融衍生产品可以分为：基于互换的结构化产品、基于期权的结构化产品等。
6．A
证券市场基础知识章节练习 23
[解析]在金融期权交易中，由于期权购买者与出售者在权利和义务上的不对等性，他们在交易中的盈利和亏损也具有不对等性。从理论上说，期权购买者在交易中的潜在亏损是有限的，仅限于所支付的期权费，而可能取得的盈利却是无限的；相反，期权出售者在交易中所取得的盈利是有限的，仅限于所收取的期权费，而可能遭受的损失却是无限的。 7．B
[解析]通过金融期权交易进行套期保值，既可避免价格不利变动造成的损失，又可在相当程度上保证价格有利变动而带来的利益。这是金融期权与金融期货在套期保值的作用与效果方面的不同，但是不能因此就说金融期权比金融期货更有利。 8．A
[解析]存托凭证是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券。 9．A
[解析]资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。 10．A
[解析]期权有无时间价值以及时间价值的大小取决于该期权的协定价格与其基础资产市场价格之间的关系。
第六章测试习题
一、单项选择题（请在下列四个选项中选择最恰当的一项填入括号中。）
1．根据我国《证券发行与承销管理办法》规定，首次公开发行股票以（ ）方式确定股票发行价格。 A．累计投标询价 B．上网竞价 C．询价 D．协商定价
2．下列关于中小企业板指数的描述中，错误的是（ ）。 A．简称“中小板指数” B．由深圳证券交易所编制
C．以第100只中小企业板股票上市交易的日期为基日，设定基点为1000点 D．属于综合指数类
3．根据标的物不同，招标发行可分为（ ）。 A．荷兰式招标和美式招标 B．单一价格中标和多种价格中标
C．价格招标、单一价格中标和多种价格中标 D．价格招标、收益率招标和缴款期招标
4．我国《证券法》规定，发行人向不特定对象发行的证券票面总值超过人民币（ ）元，应当由承销团承销。 A．1000万 B．3000万 C．5000万 D．1亿
5．上市公司出现以下（ ）所述情形，由证券交易所决定终止其股票上市交易。 A．公司情况发生重大变化，不符合公司债券上市条件 B．发行公司债券所募集的资金不按照核准的用途使用 C．公司最近3年连续亏损，在其后1个年度内未能恢复盈利 D．公司有重大违法行为
6．下列关于证券投资收益与风险关系的表述中，错误的是（ ）。 A．风险较大的证券其要求的收益率相对要高 B．收益与风险相对应，风险越大，收益就一定越高
C．收益与风险共生共存，承担风险是获取收益的前提，收益是风险的成本和报酬
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D．投资者投资的目的是为了得到收益，与此同时又不可避免地面临着投资风险
7．无涨跌幅限制证券的大宗交易须在前收盘价的正负（ ）或当日竞价时间内已成交的最高和最低成交价格之间，由买卖双方采用议价协商方式确定成交价，并经证券交易所确认后成交。 A．15% B．20% C．30% D．40%
8．关于上证红利指数论述不正确的是（ ）。
A．上证红利指数挑选在上证所上市的现金股息率高、分红比较稳定具有一定规模及流动性的180只股票作为样本 B．反映上海证券市场高红利股票的整体状况和走势
C．上证红利指数采用派许加权综合价格指数公式计算，以样本股的调整股本数为权数，并采用流通股本占总股本比例分级靠档加权计算方法
D．上证红利指数的计算方法、修正方法、调整方法与上证成分股指数相同 9．下列选项中，属于深圳证券交易所综合指数类的是（ ）。 A．深证新指数 B．深证A股指数 C．深证B股指数 D．深证创新指数
10．在证券发行市场上联系发行人和投资者的是（ ）。 A．证券发行人 B．证券投资者 C．证券中介机构 D．监管部门
二、多项选择题（下列四个选项中至少有两项符合题意，请找出恰当的选项填入括号中。） 1．股息的具体形式可以是（ ）。 A．建业股息 B．股票股息 C．财产股息 D．负债股息
2．证券发行制度有（ ）。 A．注册制 B．核准制 C．公司制 D．会员制
3．我国《证券法》规定，上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定暂停其股票上市交易（ ）。 A．公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件
B．公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者 C．公司有重大违法行为 D．公司最近3年连续亏损
4．下列各项中，属于场外交易市场的有（ ）。 A．NASDAQ市场 B．EASDAQ市场 C．SESDAQ市场 D．深圳证券交易所
5．关于代办股份转让系统的叙述，正确的是（ ）。 A．代办股份转让系统又称三板
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B．以具有代办系统主办券商业务资格的证券公司为核心 C．为上市股份有限公司提供规范股份转让服务的股份转让平台
D．代办股份转让系统由中国证券业协会负责自律性管理，以契约明确参与各方的权利、义务和责任 6．中证指数公司发布的指数有（ ）。 A．发行量加权股价指数 B．沪、深300行业指数 C．沪、深300指数 D．中证流通指数
7．下列关于证券投资的风险与收益的描述中，正确的有（ ）。
A．在证券投资中，收益和风险形影相随，收益以风险为代价，风险用收益来补偿 B．风险和收益的本质联系可以用公式表述为：预期收益率＝无风险利率＋风险补偿
C．美国一般将联邦政府发行的短期国库券视为无风险证券，把短期国库券利率视为无风险利率
D．在通货膨胀严重的情况下，债券的票面利率会提高或是会发行浮动利率债券，这种情况是对利率风险的补偿 8．关于CBOE推出的中国指数描述正确的是（ ）。
A．以在纽约证券交易所、纳斯达克证券市场或美国证券交易所上市的16只中国公司股票为样本 B．合约计算日为到期月的第3个星期五，采用现金结算 C．主要基于海外上市的中国公司
D．合约标准为每点100美元，最小变动价位为0．05点
9．现在人们所说的道－琼斯指数实际上是一组股价平均数，包括的指标有（ ）。 A．工业股价平均数 B．商业股价平均数 C．运输业股价平均数 D．公用事业股价平均数
10．证券发行市场的作用主要表现在（ ）。 A．为资金需求者提供筹措资金的渠道 B．为政府宏观部门调控经济提供了手段
C．为资金供应者提供投资和获利的机会。实现储蓄向投资转化 D．形成资金流动的收益导向机制，促进资源配置的不断优化 三、判断题（判断下列说法对错，对的在括号中填“A”，错的填“B”。）
1．沪深300指数的指数计算采用派许加权方法，按照样本股的调整股本为权数加权计算。（ ） 2．债券的发行价格可以分为：平价发行、折价发行和溢价发行。（ ）
3．在债券发行的定价方式中，以收益率为标的的美式招标，是以募满发行额为止的中标者所投标的各个价位上的中标收益率作为中标者各自的最终中标收益率，各中标者的认购成本是不相同的。（ ）
4．我国《公司法》和《证券法》规定，股票发行价格以超过票面金额的价格发行股票所得的溢价款项列入发行公司的资本公积金。（ ）
5．大宗交易的成交价格不作为该证券当日的收盘价，也不纳入指数计算，不计入当日行情，因此成交量也不计入该证券的成交总量。（ ）
6．中小企业板块的总体设计可以概括为“两个不变”和“四个独立”，“两个不变”是指中小企业板块运行所遵循的法律、法规和部门规章与主板市场相同；中小企业板块的上市公司符合主板市场的发行上市条件和信息披露要求。（ ） 7．负债股息是公司通过建立一种负债，用债券或应付票据作为股息分派给股东。（ ） 8．我国的股票发行实行核准制并配之以发行审核制度和保荐制度。（ ）
9．非系统风险包括政策风险、经济周期波动风险、利率风险和购买力风险等。（ ）
10．实行核准制的目的在于，证券监管部门能尽法律赋予的职能，保证发行的证券符合公众利益和证券市场稳定发展的需要。（ ） 参考答案及解析 一、单项选择题 1．C