表 4.2 被解释变量：贷款增长率（L）
解释变量 相关系数 -113.9917 1.119694** LCARi,t?1 πtHCARi,t?1 估计标准误差 190.1127 0.551541 0.735083 48.03131 T统计量 -0.599601 2.03012 0.287413 1.749928 P值 0.5498 0.0444 0.7743 0.0825 C HCARit?1 0.211272 84.05134* πLCARi,t?1 -21.25528 52.22619 -0.406985 0.6847 ΔRtHCARi,t?1 ΔRtLCARi,t?1 12.09143* 6.631115 1.823439 0.0706 -3.152078 8.023153 -0.392873 0.6951 βt-1ΔRt-1HCARi,t?1 βt-1ΔRt-1LCARi,t?1 GDPt CPIt ΔRt RIt DEPi,t ** NPIi,t?1 *** regi,t
0.213457 1.275063 0.167409 0.8673 1.368859 1.329189 0.575985 -7.313657 21.33694* 0.449912*3.020222 1.528921 1.569281 6.131737 12.93429 0.08101 0.453231 0.869365 0.367038 -1.192754 1.649642 5.553803 0.6512 0.3863 0.7142 0.2352 0.1015 0.0000 -0.7363060.192103 5.603865 -3.832882 -2.91042 0.0002 0.0043 -16.30963
*** owneri -2.904658 3.333688 -0.871305 0.3852 Prob（F-statistic）: 0.0000 Durbin-Watson stat: 1.9950 注：***表示 1%的显著性水平，**表示 5%的显著性水，*表示 10%的显著性水平。
五、实证分析
从试验结果可以看出，虚拟变量regi ,t系数-16.30963，1%的统计显著水平，表明“措施”推出的2004，我国商业银行资本充足率监管和以前相比得以增强；它的符号是负的，从2004后的资本充足率监管商业银行信贷扩张慢了速度，资本监管政策有一定的影响。虚拟变量ownerii 系数-2.904658，表明在较低的贷款增长率从国有银行和股份制商业银行的比较，但这种关系并不显著，因此没有继续的两种不同类型的银行回归分析，在开始的资本充足率监管，资本充足率监管的两个银行信贷扩张的差异无显著性。
通过分析实证结果，我们初步得出如下结论：
（一）资本充足银行的资本充足率水平与信贷资产扩张存在着正相关关系 从实证结果看出HCARi , t?1的系数 1.119694 且在 5%的水平下统计显著，说明资本充足率对资本充足的商业银行的信贷扩张有着明显的影响，资本充足水平的高低直接影响信贷扩张速度。
（二）对于资本不足银行，其资本充足率水平对信贷扩张的影响并不显著 从实证结果看，i , t1LCAR?的系数 0.211272 为正，这与预期符号相反，但实证结果显示很不显著。一种可能的解释是，长期以来我国商业银行的资本充足率水平普遍较低，且我国融资结构特征决定了我国的经济增长需要信贷的支持，对于那些资本充足率水平不足银行来说，资本充足率的约束有限，LCARi , t?1的系数小于HCARi , t?1的系数（0.211272<1.119694）在一定程度上也说明了这一点。以中国农业银行、中国工商银行和中国建设银行为例，1998－2003 年间的平均资本充足率水平分别为－0.36、5.41、6.31，离 8%的最低资本要求有较大差距，但是其平均信贷增长率分别为 15.8%、9.33%、12.46%，依旧保持着较高的增速，
如图 5.1。
图 5.1 1998-2003 年平均资本充足率与贷款增长率关系（单位：%） （三）资本充足率影响货币政策传导及影响商业银行信贷扩张行为的途径 资产负债表渠道，银行信贷渠道，银行资本渠道。实证结果显示，只有πtHCARi,t?1、ΔRtHCARi,t?1显著。
其中，资产负债表渠道说资本良好的银行，因为它的约束较小的资本需求，欲望是企业资产的贷款条件的质量直接影响。当扩张性的货币政策，企业的财务状况较好，贷款需求，银行资本可以满足这种需求的贷款，，πtHCARi,t?1符号是积极和显着的，与理论要求一致。这也表明，银行信贷的对象趋向于“优秀企业”的争论。而资本不足的银行πtLCARi,t?1是负的，当企业的贷款需求，银行资本充足率监管的约束下，不能满足需求，影响资金的银行资本充足率监管比大企业贷款需求的影响不显著。
（四）经济景气状况对信贷扩张的影响
从实证的结果可以看出反映经济景气状况对信贷扩张的影响变量 GDPt和CPI t的相关系数为正，表明银行信贷活动与经济周期变动是同向的；相对于实际 GDP 增长率，CPI 与贷款增长率之间的相关关系较弱（0.575985<1.329189），这是因为在经济高涨（低迷）时期，为防止经济过热或紧缩，当局采取紧缩或扩张的信贷政策，反映当局政策实施的“逆周期性”。如图 4.3 所示，货币政策的逆风向的调节表现较为明显的如 2008－2010 年间。受美国次贷危机的影响，我国经济增长缓慢，政策当局采取了扩张性政策来应对危机，防止经济衰退。
图 5.2 贷款增长与经济增长之间的关系（单位：%）
然而，对商业银行信贷扩张的宏观经济的变化不显著。从1998到2007，实际GDP增长率一直处于稳定状态，和贷款增长率已经经历了两轮的上升和下降阶段。其中，2003-2005年的经济繁荣时期，银行信贷将非常强劲，但在货币政策和严格的资本管制和直接的行政干预的紧缩，银行被迫减少信贷资产。2008国际金融危机使2008-2010年经济增长放缓尽快，为了使经济复苏，在2009采取扩张性信贷政策，货币当局。中央银行发行的“2009十二月金融统计数据报告》显示，2009年的人民币贷款增加9.59元，增加4.69元，贷款增长率高达32%。总的来说，信贷增长与GDP增长之间的趋势并不明显。
六、建议
（一）研究表明新的资本监管法规施行前期具有显着的信贷紧缩效应，建议在后续新的监管标准施行过程中，监管当局应采纳分阶段施行的策略，统筹能够出现信贷紧缩效应对各经济主体造成的冲击，避免大规模的信贷紧缩对经济发展造成严重影响。2011年 8 月，中国银监会已公布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》（简称《新办法》），《新办法》全部引入了第三版巴塞尔资本协议确立的资本监管最新需求，涵盖了最低资本需求、储备资本需求和逆周期资本需求、体系重要性商业银行附加资本需求、第二支柱资本需求以及资本质量标准，保证银行资本充沛掩盖银行面临的体系性风险和个体风险；一起，需求各类银行自 2012 年 1 月 1 日开始施行新标准，原则上体系重要性银行和非体系重要性银
行应分别于 2013 年末和 2016 年末前合格，给予了 2 年和 5 年的过渡期。《新办法》的施行将会对商业银行施行更严厉的资本监管措施，尽管征求意见稿中现已明确区分了体系重要性银行与非体系重要性银行分别有不一样的合格日期，但《新办法》并未考虑到银行由于施行新的监管法规而给中小企业贷款构成的影响。因而，监管新规的施行应联系我国经济发展需求，统筹各经济主体的融资需要，分阶段逐渐施行。
（二）监管当局应针对不同类型的银行采取不同的规制。结果表明，不同层次资本的商业银行资本充足的资本资本充足率约对其信贷扩张的影响不同。为了确保资本管制的有效性，提高商业银行的风险管理水平，在后续资本管制，监管当局可以采取不同的监管。对资本充足的银行，监管机构应督促他们建立和改善的动态管理机制的资本充足率，鼓励他们学习国际先进的风险管理经验，使其根据实际情况或建立其要求的风险管理模型，确定银行的最优资本充足水平。对于资金不足的银行，监管当局应注意信用紧缩的影响可能是在资本充足率监管造成的。大型商业银行，应考虑其银行系统重要性，应在规范要求一个更高的要求，迫使他们制定发展战略规划。目前，大型商业银行参与的国际业务也开始实施新协议的过渡，银监会也积极鼓励国内大型商业银行加快了内部评级体系的建设，而忽视了中小银行可能实施内部评级法。因此，建议在风险管理、内部评级法与相应的政策支持中小银行。
（三）为了减少银行信贷占的融资份额比重，全面推进多层次资本市场的建设。仍然在中国的融资方式以银行信贷为主，这决定了信贷紧缩将严重影响经济的增长在很大程度上。因此，降低银行信贷融资的份额比例，大力发展资本市场，提高直接融资的发展，融资渠道逐渐多元化，银行信贷与经济波动的相关性减弱，缓解资本充足率监管的负面效应对经济增长。因此，全面推进多层次资本市场的建设，大力发展股票市场的同时，我们要大力培育和发展企业债券市场，企业解决问题，多渠道筹措资金，减少依赖银行信贷的企业。
七、结束语
本文首先从巴塞尔资本协议的演变入手，分析了资本充足监管变化及其对国际银行业的影响；在借鉴国内外理论研究的基础上，归纳和分析了资本充足率对银行信贷的影响机制；在详细分析我国资本监管制度特点的基础上，考察了资本