另外通过对2006年到2011年的资产负债表中的应付票据、应付款项、预收账款、其他应付款这几项的加总分析，青岛海尔商业信用规模由2006年的260813万元到2009年的1090515万元，再增加到2011年的2248763万元，
通过以上的分析，可以看出青岛海尔的筹资方式主要是商业信用筹资，其次是内源筹资，无论是在这一成熟期中期还是追溯到其刚上市时的发展状况，可以发现，该公司很少在股票市场上再度融资，也很少向银行借入长期借款，有效地降低了筹资成本，充分利用商业信用，从而也不必担心企业经营权受到干预。
（2）成熟期中期投资战略分析
表2-9 2006-2011年投资规模 单位：万元
年份 投资额 投资增长率 资金来源 2006 60875 469.47% 非募集资金 2007 9461 -84.46% 非募集资金 2008 68515 524.18% 非募集资金 2009 — — — 2010 450680 非募集资金 2011 333459 -26% 非募集资金 数据来源：金融界 从表中可以看出，青岛海尔在进六年来除了2009年没有投资外，其余几年都靠自有资金进行了投资，且投资规模大，显著特点是非募集资金投资。到2007年底，青岛海尔涉足的领域包括家电、IT、家具、生物等十三个产业，随着多元化的不断成功和企业的壮大，青岛海尔认为自己的核心能力已经成熟，开始大步向非相关领域迈进，但由于新业务离核心主营业务越来越远，成功概率越来越小，陷入了非相关多元化经营的困境。海尔公司应该是在这一时期认识到了这一点，在这一时期投资的项目都是与以前的主业相关的项目，如投资建设重庆海尔空调器有限公司，投资海尔电气集团有限公司，章丘海尔电机有限公司等。可以明显看出，这一时期的投资具有明显的相关性和归核化特点。
公司的资产规模由2006年的8476751800元到2008年的12230597778元，再增加到2011年的39723484038.51元，净利润增长率由2006年的19.81%增加到2009年的49.64%，到2010年同比增长77%，由此可知青岛海尔的资产规模逐年快速增长，营业收入由2006年的23214304407元到2008年的30408039342元，在经过了2008年的金融危机后，再增加到2010年的73662501627.24元，仍然呈现高增长率增长。随着青岛海尔相关性和归核化投资项目的积累，企业的规模效应显现，带来营业收入的高收入，净利润也高速增长，资产收益也稳步上升。
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（3）成熟期中期收益分配战略分析
表2-10 青岛海尔2006-2011年股利分配情况 单位：元
分红年度 2006 2007 2008 2009 2010 2011 179470863.45 267703754.00 200777815.50 313913735.16 643632017.77 768178067.10 现金分红金额 净利润 占净利润的比例 57.17% 41.59% 26.14% 34.93% 6.59% 16.97% 每10股派1.5元（含税，税1.35元） 每10股派2元（含税，税后1.8元） 每10股派1.5元（含税，税后1.35元） 每10股派3元（含税，税后2.7元） 每10股派1元（含税）转增10股 每10股派1.70元（含税） 分红送配方案 401555631.00 1149474619.69 133996177.00 2034594665.84 456471681.80 2690022207.41 数据来源：金融界 由上表可以看出海尔公司每一年都适当的发放现金股利，尽管来说，企业自进入成熟期以来，虽然相对成长期时的现金分红有所下降，但是，在集团公司全球化战略逐步实施，资金需求极大的情况下，仍坚持现金分红，这样保障了股东权益，稳定股价，消除投资者因为2008年的金融危机的影响而具有的投资威胁的心理。有效保证公司的长远发展。
我们知道，企业处于成熟期时一般采取的是稳健性的财务战略，在负债额度上是适度下降或保持较低水平，企业收益水平相对较高，在股利分配方面，为吸引投资者继续进行投资，必须保持一个合理的分配额度。在上述的青岛海尔的成熟期中期的分析中，我们可以看到企业并未进行较多的负债融资，而内源融资占了较大的比例，也许是企业出于资本运作安全的考虑，这样做一方面的确可以降低企业的偿债风险，但是也应该看到，在金融市场愈来愈发达的今天，较多的利用财务杠杆进行资本运作已经成为大型企业的又一个利润取得点，如果太过于谨慎，可能会使得企业错失抢先一步在金融市场、虚拟资本市场获取利益的机会。
在投资方面，这一时期企业投资额大幅上涨，但是应该看到，企业较多的是非募集资金投资，这一表现与企业的筹资战略的实施是不无关系的，如果企业能够有较多的负债筹集的资金，把该部分资金放到金融资本市场上进行资本运作，也许会使得企业获得更好的投资收益。在收益分配方面，企业的现金分红相比于以前时期有所下降，企业实施的举动是为了集团公司全球化战略的实施攒足足够的资本，机构投资者也许能够看出海尔的发展企图，并不会因为分红的下降而减少其投资，但是企业也要注意在业内人士中不乏有认为海尔发展遇到瓶颈的言论，海尔的这一举措也许会使这一言论的力量壮大，不免会对海尔的的发展造成无形的影响。
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三、结 论
本文探讨了企业财务战略理论及基于生命周期的财务战略研究和选择的问题，该篇论文结合青岛海尔为分析对象，以其发展的生命周期为时期分析标准。着重分析了企业在成长期、成熟期的财务战略选择及应用，现总结如下：
1、企业财务战略的选择与企业所处的生命周期密切相关，企业必须因时制宜的选择恰当的适合企业发展的，与内外环境相匹配的财务战略，否则就有可能断送掉企业的发展前途。因此，企业在选择财务战略时一定要首先明确企业所处的发展阶段。
2、在本文的实例分析中，我们可以看到，海尔股份有限公司的财务战略的实施之处与一般的财务战略的实施有不相同的地方，一般认为，企业在成长期应该采用“高负债、低现金分红”，这样的话能够充分利用财务杠杆，少现金分红能够增大内部资本积累规模，为企业发展提供安全的资金链保障。在这一时期企业进行了一定规模的负债筹资，但是，企业在1993年和1996年分别进行了公开募股和配股筹资。负债筹资所占比重并不算很高。并且在分红方面，企业进行了实行了相对较高的现金分红和送股并行的股利分配政策。而在成熟期，企业主要是进行了商业信用的筹资，再者就是企业内部留存资金的积累，对外进行负债筹资的规模也不大。另外企业在这一时期实施的国际化战略和全球化战略，资金需求量较大，企业却仍坚持分现金红，虽说因为要考虑资本运作，分红有所减少，但仍然对投资者有莫大的吸引力。这与成熟期企业一般要考虑高现金分红的策略也是有所不同的。
青岛海尔在成熟期中期主要运用了商业信用筹资，资金使用成本较低，提高了营运资金的使用效率，内源筹资是自有资金，成本低，只是会有机会成本，但这对于会计上的企业利润的核算影响不大，资金安全度高。少量的股票筹资和长期借款，可以保持企业股权稳定，经营权稳定，这种筹资组合能有效降低筹资成本和风险。
3、海尔公司在企业发展多元化经营的过程中，曾一度出现过净利润下降，现金净流量增减变化较大的情况，可能是因为，企业在实施多元化扩张中，一度出现核心能力下降以及盲目进行非相关化经营的状况。另外也和企业经营面临的内外环境的变化有关，如2001年中国加入WTO、2003年非典影响、2006年股权分置改革、2007年家电下乡政策的影响、2008年国际金融危及的影响等。由于母公司在国际化发展和全球化战略的实施，作为核心公司之一的青岛海尔的投资规模不断加大，海外业务也在增多，不同国家市场间差异化明显。任何企业都必须瞅准市场进行投资扩大规模，以保证企业的健康发展。
4、每个企业都有自己的特点，并没有一个适合所有企业的财务战略，本文结合海尔股份有限公司的研究，只是为了说明基于企业生命周期的财务战略理论的有效性，企业
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在实际中要结合自身实际情况，建立适合自己的财务战略，以指导财务工作，更好发挥财务战略的作用。
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参考文献
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致 谢
大学四年时光似乎是在不经意间从指间滑走，时光已不再，而一幕幕却似昨日发生，给我留下太多的珍贵回忆，心中思索，无限感慨。在此，我向几年来给予我指导、帮助和鼓励的老师、同学、朋友及家人表达由衷的感谢。
毕业论文作为衡量一个学生在校期间经过学习是否达到一名合格毕业生的重要标准之一，是每名学生必须严肃认真对待的，学校为学生配备专职指导老师，以更好的指导学生毕业论文的写作，自从分到张老师您的指导小组之后，从实习报告的填写，开题报告的写作及修改，以及论文初稿的修改直至最后定稿，都离不开老师耐心细致的教导、帮助。老师课程安排紧张的情况下，仍抽出时间进行单个的指导，甚至夜晚也在指导学生的写作，在论文写作过程中，老师曾给出中肯的具有建设性的建议，老师以渊博的的学识，严谨的态度对待每一个问题，给我以细致入微的指导。可以说论文从初稿到最后成文定稿，每一个环节都离不开老师的悉心帮助，对老师的感激之情难以言表。
在四年的大学生涯中，感谢那些陪同我一起走过的人们，同学之间真挚的友谊令我终生难忘，最后感谢家人在物质和精神方面对我的无私奉献，感谢他们的理解和支持，有这些基础才有我学业顺利的完成。
路漫漫其修远兮，吾将上下而求索，虽然即将离别校园，但是我们的另一种学习生涯才算是刚刚开始，学无止境。要以永不放弃的决心，继续以知识武装自己，为自身的发展打下坚实基础。
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