1. 绪论
1.1 研究背景
1.1.1 国际背景
P2P网络借贷就是资金供需双方通过互联网平台来实现资金的直接投融资，与传统金融相比摒弃了银行等金融中介机构，直接将资金的供给端和需求端联系起来。P2P网贷平台，就是在供需两端起串联作用，指P2P平台公司将民间直接借贷与计算机技术相融合而产生的一种金融中介服务网站，仅收取手续费，不以存贷利差为盈利来源，其中借贷过程全部通过网络实现，是互联网金融的重要表现形式。
普遍认为P2P的思想来源于孟加拉国经济学家穆罕默德.尤努斯教授首创的小额借贷模式，他以“服务穷人”为理念提出了乡村银行和小额信贷的模式，是孟加拉乡村银行的创始人，也是最早提出P2P模式和提倡普惠金融的学者， 2006年获诺贝尔和平奖。2005年3月，历史上第一家P2贷款网站Zopa在英国成立，该平台操作简便，客户只需在网站上填写详细资料注册，平台会为借款人评定信用等级并据此确定贷款利率，然后通过平台竞标撮合借贷双方。随后各国相继出现了P2P网络借贷平台，目前美国2006年成立的Prosper、2007年成立的Lending Club 以及2005年成立的偏向扶贫的非盈利模式Kiva是目前比较有代表性的P2P平台。
1.1.2 国内背景
随着互联网金融在国内的爆发式发展，P2P行业也不甘落后。2007年我国第一家P2P网络借贷平台拍拍贷在上海成立，之后众多P2P平台层出不穷，截至 2015 年 12 月底，P2P网贷运营平台达到了 2595 家，总体贷款余额已经达到了 4394.61 亿元。具体来看，呈现出以下发展特点：
一是平台数量大增，成交量急升。图1-1显示从2010年不到10家至2015年增至2595家，成交量也从2011年的31亿元增至9823亿元，近两年的增长更
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是迅速，2015年的成交量达到了2014年的3倍左右。
图 1-1 P2P网络借贷平台各年数量
图 1-2 各年网贷成交量
二是问题平台数量激增，违法现象引担忧。图1-3显示2015 年全年问题平台达到 896 家，比2014年的3倍还多，其中以跑路和提现困难为主。同时随着2015年9 月爆出深圳 P2P 网贷平台被经侦调查事件；12月e 租宝涉嫌违法经营活动被调查；北京高息 P2P 网贷平台里外贷因借款人失联平台无法继续垫付而宣布“破产”···种种事件导致投资人对P2P网贷的信任度下降。
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图 1-3 各年问题平台数量
图 1-4 2015年问题平台事件类型
三是政府指示网络借贷，监管政策频出台。自2015年以来，李克强总理多次在各项会议中提到发挥互联网金融的普惠作用，同时强调要规范、有序发展互联网金融，并将其纳入十三五规划中，提出发挥互联网金融对小微企业、创业企业、农村地区的投融资作用。互联网金融方面的法律法规一直是空白区域，政府的监管政策也较为包容，2015年作为互联网金融的监管元年，一系列监管制度相继出台，有利于促进P2P行业的规范健康发展。
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1.2 选题意义
P2P行业的发展对于普惠金融及金融去中心化无疑是具有重大意义的，一方面解决了小微企业、个人融资难的问题，同时也促进了公益事业的发展；另一方面为小额资金的投资提供了更多的选择。在我国以传统金融机构为主导的金融体系中，P2P网络借贷呈现快速的发展势头，成为多层金融市场中的一部分。但是，由于我国在互联网金融监管方面的落后以及征信体系不完善的背景下，问题平台频发，该使用何种运营模式也成为争论的焦点。本文试图通过分析国内外P2P网络借贷的典型运营模式，提出相对适合我国P2P的运营模式。
1.3文献综述
对于P2P网络借贷运营模式的研究，首先是国外对于比较成功的典型P2P模式的研究，主要是Zopa、Prosper和Kiva等。Lin和Prabhala (2009)认为Prosper将信用等级和信用打分相结合的制度相对完善，贷前的信息审核和贷后的现场认证进一步提高了信息的真实度。Greiner在2009年又以已经完成了14000笔网络借贷的平台为分析基础，根据Prosper平台上借贷双方的双向选择和互相竞标，得出这种交易方式能使借款人的信用状况改善，同时双方也实现了共赢。Michael（Michae] K Hulme,2006)在研究中认为Zopa平台的运营更为真实和透明，同时他提出只要平台的运营模式恰当，能有效控制风险，在解决信息不对称问题上将有可能比传统金融机构表现更好。Emma (2011)在对各种模式的P2P平台对比后认为Zopa的风控措施是比较成功的，每一个借款申请都会经过严格的审核。
国内P2P网络借贷的研究主要是比较分析了国内外典型平台的运营模式。辛宪把国外的P2P平台运营模式分为三大类：以Zopa为代表的参与型、Prosper为代表的纯中介型、还有Kiva类的公益型。辛宪（2009)也分析总结了我国P2P平台模式，以有无担保分为以下三类：无抵押无担保（拍拍贷）；无抵押有担保（宜信）；有抵押有担保（青岛）。奚尊夏（2012)比较了我国宜信模式、速贷帮模式、门户网站模式、阿里小贷以及亿峰模式等五类P2P模式的优缺点，并且提出了未来 P2P可能的发展模式。许辱（2013)认为网站运营风险分为三大类，第一类是由于网站运营不善而引起的风险，如提供本金保障的网站，一旦追偿不力，
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导致平台大量垫付，就会有平台倒闭的风险；第二类是网站运营过程中的道德风险，平台可能会挪用用户资金;?第三类是网站运营过程中可能会出现非法集资的情况，以 “网络理财计划”为名筹集资金，借给线下借款人。
2. 国外P2P网络借贷运营模式分析
2.1 英国Zopa
2.1.1公司简介
Zopa于2005年3月在英国上线，作为P2P网贷平台的鼻祖，Zopa主要面向社区群体提供小额贷款，贷款需求主要以汽车、家装、偿债为主，金额在1000至15000英镑之间。随着P2P网贷理念被市场越来越接受，Zopa成为英国第一家交易额超过十亿的p2p借贷平台（相当于15.64亿美元），目前Zopa已经占据了英国约1/4的小额贷款市场，成为公认的行业领军企业。
2.1.2运作模式
Zopa的运营模式是复合型中介模式，借贷流程在线上完成，借款人信用评审和平台资金运作都由第三方专业机构进行管理，平台无需抵押也不提供担保。网站首页非常简洁，分别为借贷双方提供操作指引。如果想要借款，首先页面显示需要输入借款金额和借款期限，然后点击“得到相应的借款利率”，之后就要求如2-1所示的一系列借款流程，要求借款人在网站上注册，并填写个人详细资料和提交个人信用报告；接着信用评级机构英国Equifax对借款人的信用评分，不同的信用等级都会有对应的借款利率，平台审核发布后，借款人可决定是否借款。出借人同样需要在平台注册然后标示自己的出借要求，然后平台根据借贷双方的要求进行撮合。交易促成后资金打入借款人账号，最后借款人每个月按时偿还款项。
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