E?A i （5-4）
式中：E——评估值；
A——年平均纯收益额； i——投资收益率。
该方法公式简单，要测定的因素少，计算方便，但它的使用有两个严格的前提条件：
l、待评估资产的年收入必须十分稳定；
2、待评估资产的经营期是无限的，它可以无限久地永续经营下去。 年金资本化法主要用于评估年纯收益稳定的森林资源资产，如花年毛竹林资源资产、均匀龄级结构的整体森林资源资产。该测算公式稍作改变也可以用来测算大小年明显的毛竹林资源资产价值和异龄林资源资产价值。
该方法的合理应用必须注意两个问题：一是年平均纯收益测算的准确性，要认真测算各项收益、成本及成本的利润，将收益总额减去成本和成本的正常利润，剩余部分才是其纯收益；二是投资收益率必须是不含通货膨胀率的当地该类资产的投资的平均收益率。 五、收获现值法
收获现值法是根据同龄林生长特点提出的专门用于中龄林和近熟林林木资产的评估测算方法。该方法利用收获表预测的被评估森林资源资产在主伐时纯收益的折现值，扣除评估后到主伐期间所支出的营林生产成本（评估后第二年开始支出的成本）折现值的差额，作为被评估森林资源资产评估值的一种方法。其计算公式为：
Au?Da(1?i)u?a?Db(1?i)u?b??uCtEn?K???t?n （5-5） (1?i)u?n(1?i)t?n?1 21 / 104
式中：En——n年生林木资源资产评估值；
Au——参照林分u年主伐时的纯收入（指木材销售收入扣除采运成本、销售费用、管理费用、财务费用及有关税费和木材经营的合理利润后的部分），即主伐时的林木资产价值；
Da，Db——参照林分第a、b年的间伐纯收入（n＞a，b时，Da，Db＝0）； i——投资收益率；
Ct——评估后到主伐期间的营林生产成本（主要是森林的管护成本）； K——林分质量调整系数。
收获现值法是评估中龄林和近熟林资产经常选用的方法。收获现值法的公式较复杂，需要预测和确定的项目多，计算也较为麻烦。但该方法是针对中龄林和近熟林造林年代已久，用重置成本易产生偏差，而离主伐又尚早，不能直接采用市场价倒算法的特点而提出的。该方法的提出解决了中龄林和近熟林资产评估的难点，将重置成本法评估的幼龄林资产与用市场价倒算法评估的成熟林资产的价格连了起来，形成了一个完整、系统的立木价格体系。该法的使用必须注意：
1、标准林分u年主伐时的纯收入预测
主伐时纯收入的预测值是收获现值法的关键数据，其测算通常先按收获表、生长模型或其他方法预测其主伐时的立木蓄积量，然后再按木材市场价倒算法计算出主伐时的纯收入（立木价值）。其采用的木材价格、生产定额、工价等技术经济指标均按评估基准日时的标准。
2、投资收益率的确定
由于收益和成本测算中均按评估基准日时的价格标准测算，因此，其投资收益率必须是扣除通货膨胀因子的该森林经营类型当地平均收益水平的投资收益
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率。
3、评估后到主伐期间的营林生产成本
评估后到主伐期间的营林生产成本包括直接成本和间接成本。在一般的生产实践中间伐的成本在间伐纯收入计算时已扣除了，因此这一阶段的营林成本主要是按面积分摊的年森林管护成本（V），这一成本相对比较稳定。这样可用有限期年金的现值进行测算，
CtV[(1?i)u?n?1]? （5-6） ?t?nu?ni(1?i)t?n?1(1?i)u为便于计算可将（5-5）式简化为：
Au?Da(1?i)u?a?Db(1?i)u?b??V[(1?i)u?n?1]En?K?? （5-7） u?nu?n(1?i)i(1?i)4、主伐时间u的确定
主伐时间u通常取该林分所属森林经营类型的主伐年龄的龄级下限。即主伐年龄为v级，龄级年限为5年时，u=21年。
5、间伐时间及间伐纯收入的确定
林分的间伐时间通常按该林分所属经营类型或经营类型措施设计表所规定的间伐时间设定，其间伐的数量按当地该类型a年或b年生林分间伐的平均水平，根据木材市场价倒算法计算。但必须注意①同一规格的间伐材的价格要低于主伐材；②间伐的单位生产成本要高于主伐时的单位生产成本。
6、调整系数K的确定
在收获现值法中，调整系数K主要是对主间伐的收益值进行调整，依据待评估林分的现实的蓄积和平均胸径与参照林分在同一年龄时的蓄积和平均胸径（通常是收获表、生长过程表或生长模型上的值）的差异来综合确定。
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收获现值法应用于中龄林和近熟龄林木资源资产评估的操作实务中，林分质量调整系数、林分主伐时的蓄积量和小班树种组成比中非优势树种调整也是影响林木资源资产价值的不容忽视因素，现说明如下：
①林分质量调整系数
在中、近熟林林分林木资源资产评估中，以单位面积蓄积量和平均胸径两项指标确定调整系数K1与K2，最后综合确定总的林分质量调整系数Ｋ，即K=K1×K2。
现实林分单位面积蓄积
参照林分单位面积蓄积现实林分平均胸径 K2?参照林分平均胸径K1? （5-17） （5-18）
在林木资源资产评估操作实务中，确定林分质量调整系数的关键是寻找适合评估地区的林分生长过程表或收获表。目前此类数表没有颁布统一的国家或省级标准，而林业科技工作者对一些主要树种的林分生长过程表的研制进行了较为深入研究，取得了不少的科研成果，这些成果对评估操作有借鉴意义，要注意收集。但因研究工作的局域性和数表的权威性影响了数表的应用。为此，评估地区所收集到林分生长过程表，须进行数表的适用性检验，经检验适用，方可作为参照林分的生长过程。此外，也可收集评估地区近期主要用材树种各龄组或各龄段主要测树因子的数据资料，或者分别森林经营类型收集用材树种各龄组或各龄段森林资源调查数据，结合国家或省级林业主管部门颁发的技术规范中的技术指标资料，运用数学方法构建林分生长过程模型，以此作为参照林分的生长过程。
②林分主伐时蓄积量预测
林分主伐蓄积量的预测的关键是主伐年龄和林分生长模型的确定。主伐年龄在评估实务中一般已有明确规定。可根据评估目的的需要采用其中值、上限或下限。生长模型一般采用适合评估地区的生长过程表或收获表的模型，也可利用森林资源调查数据运用数学方法构建林分生长过程模型。
③小班中非优势树种调整
树种组成比也是一个影响评估结果的因素，在木材交易市场中，不同的树种、不同的材种的市场价格有较大的差异，在林木资源资产评估的基础数据中，除三类调查外，在二类调查数据库中所提供的数据是优势树种的各测树因子的平均数据即优势树种的胸径、树高和蓄积量等。由于组成比中各树种的测树因子的实际数据无法获得，因此，在计算林分调整系数时也常常以优势树种的各测树因子生长过程代替小班整体，从而导致以优势树种的生长代替非优势树种的生长，使评估结果在树种组成中非优势树种占比重比较大时会产生较大的误差。在按小班进行资产评估时，可对这一因素予以调整。其步骤为：
首先，对应小班优势树种的经营类型寻找与之对应的非优势树种的经营类型，如以杉木为主的集约杉木高指数大径材对应于集约马尾松高指数大径材，依此类推。而阔叶树仅有四种经营类型，则以大、中径材对应经营类型。
其次，以对应的非优势树种的经营类型计算小班现实林龄的标准林分平均直
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径（d非）、平均树高（h非）和单位面积蓄积量（m非）以及该小班森林经营类型主伐年龄的标准林分平均直径（D非）、平均树高（H非）、单位面积蓄积量（M非）。
再次，计算小班非优势树种的现实林龄林分平均直径（dk）、平均树高（hk）、平均蓄积量（mk）予以调整如下：
（5-19）
d?d非Dh?h非mk?m?m非M
dk? （5-20） （5-21）
hk?H式中：m、d、h——现实小班单位面积蓄积量、胸径、树高；
M、D、H——现实林龄时优势树种标准林分蓄积量生长曲线对应的单位面积蓄积量、胸径、树高。
最后，预估主伐年龄的非优势树种的直径、树高、蓄积量。
mk?M非m?m非M非m?M非 （5-22） Mk????m非Mm非M依此类推得：
Dk?d?D非Dh?H非H （5-23） （5-24）
Hk?例5-3：现有某国有林场拟转让一块面积为10hm2的杉木中龄林，年龄为14年，蓄积量为135m3/hm2，经营类型为一般指数中径材（其主伐年龄为26年），假设每年的营林管护成本为90元/hm2，由该地区一般指数杉木中径材的标准参照林分的蓄积生长方程预测其主伐时平均蓄积量为300m3/ hm2，现实林龄（即14年生）标准参照林分的平均蓄积量为150m3/ hm2，该林分已经过间伐不再要求间伐，请计算该林分的林木资产评估值。 有关技术经济指标（均为虚构假设指标）
（1）营林生产成本：从造林第五年起每年的管护费用为90元/ hm2。 （2）木材销售价格（参照成过熟林而得）：杉原木900元/ m3；杉综合材：750元/ m3
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