浅析交易性金融资产的投资策略及财务风险防范
3 交易性金融资产的投资投资策略及投资所产生的财务风险分析
3.1交易性金融资产投资策略概述
本文在探讨交易性金融资产投资策略时，是通过对金融公司、非金融投资控股公司和一般企业（含上市公司）这三种不同类型的企业的分析来制定适合其特点的投资策略，从而达到公司在投资中的收益。
3.1.1 金融公司的交易性金融资产投资策略
金融公司是指在一国境内设立的、接受该国金融法律法规约束、由该国金融主管部门颁发金融营业牌照或核准经营相关业务、由相关行政管理部门颁发营业执照而在该国境内或全球范围内开展金融业务的公司，有广义和狭义之分，广义的金融公司是指从事金融服务业有关的金融中介机构，为金融体系的一部分，包含了所有类别的金融业务。而狭义的金融公司则主要是指从事银行类金融业务的公司或机构。金融公司是一种重要的公司类型，是虚拟经济的基本载体，同时也是提高实体经济运转效率的重要中介机构。一定程度来讲，金融公司代表虚拟经济，是投资交易性金融资产的主体，金融公司具备的从事投资人才储备的能力，其他专业能力以及抗风险能力要远远高于其他类型的主体。因此，金融公司进行交易性金融资产投资的活动更加频繁，计划也相对周密、严谨，投资的方向也更加多样化。通常而言，金融公司在进行交易性金融资产投资时，其核心目标是为了在既定的风险水平下，增加投资组合的收益或是在一定的投资组合收益目标之下，尽可能的降低投资组合的风险。
金融公司在进行交易性金融投资时相比其他行业公司有更充足、更迫切的现金流保证。从本源上讲，“金融”是“融金”的同义递进，也就是融通资金。因此，尽管金融业务种类很多，但总体而言都围绕“资金”而进行的。这意味着金融公司相比于其他行业而言所经手的资金流量和资金存量都是十分巨大的，只要没有特殊的市场变动和突发的恶劣事件，金融公司通常会比其他行业和公司有更大、更充足的现金流保证，这有利于金融公司提高规模以下风险的承受和管控能力。
金融公司进行交易性金融资产投资时要制定相关的投资策略，在制定策略时，首先要清楚金融公司的风险承受能力和管控能力，因为投资交易性金融资产的选择范围广，面临的风险也随之增高。在有了明确的风险承受度指标及分析后，针对性地提出规模、比重、种类等投资组合策略。我国的金融公司在风险承受能力和管控能力方面相对较强，但在进行经营和监管时仍需实行分业经营和分业监管。所谓分业经营，就是指对金融机构业务范围进行某种程度的“分业”管制。分业经营有三个层次：第一个层次是指金融业与非金融业的分离，第二个层次是指金融业中银行、证券和保险三个子行业的分离，第三个层次是指银行、证券和保险各子行业内部有关业务的进一步分离。分业监管体制，则是根据金融业内不同的机构主体及其业务范围的划分而分别进行监管的体制；其次，金融公司在进行交易性金融资产投资时要时刻遵循科学决策和谨慎投资的基本原则、遵循投资组合与风险承受能力相匹配原则、遵循专业化团队和市场化操作相结合原则以及遵循研究、决策、执行、监控一体化的原则；最后金融公司在制定交易性金融资
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产投资时要针对性的进行，对于银行类与非银行类金融公司要分开制定相关投资策略。要能够遵循以上原则，清楚不同类型金融公司在进行投资时所能承受和管控风险的能力，只有这样才能制定有效的投资策略，尽可能的规避风险，增加投资收益。
3.1.2 非金融投资控股公司的交易性金融资产投资策略
非金融投资控股公司是指一批实力较强的、多元化经营的、有意向或已经以投资控股形式对旗下业务进行整合并十分重视投资业务的非金融控股集团公司。非金融投资控股公司一般是实力较强的实业集团公司，他们经过多年的实业运作和管理摸索，积累了雄厚的资本及有利的经济社会地位，为其开展金融产品投资并全部或部分转向虚拟经济提供了条件。非金融投资控股公司在投资规模和比例的设置上可以采取相对激进的策略，比金融公司保守，但比其他一般公司激进。 由于非金融投资控股公司从实业投资和经营向金融资产投资和管理的转变目前只是呈现一种趋势，尚未形成大的气候，因此从近两年的财务报表看，非金融投资控股公司对金融产品的投资还比较少，占总资产和净资产的比例也比较小。总体而言，非金融投资控股公司的投资规模尚小，未来的潜力很大。从投资的风险承受能力和管控能力的角度分析，非金融投资控股公司要比金融公司弱一些，比一般公司强。但非金融投资控股公司的资金实力强、投资意愿强，这也是其做好金融产品投资风险管控的基础和前提，这就决定了该类公司具备较强的风险承受与管控能力。
非金融投资控股公司在制定与选择投资交易性金融资产投资策略时，在制定交易性金融资产投资策略的准备工作以及可供选择的资产类别与上文提到的金融公司相同，而在投资交易性金融资产的整体理念和组合风格上要比金融公司保守些。可供选择的交易性金融资产的类别也相对较少，规模及比例也相对较低。并且，非金融投资控股公司投资交易性金融资产策略的调整周期也要相对较长。 基于非金融投资控股公司的交易性金融资产投资理念，在进行选择交易性金融资产的类别是可考虑：
1．固定收益类产品和变动收益类产品都要有； 2．固定收益类产品相比变动收益类产品要偏多；
3．在固定收益类产品中可适度选择收益率和风险偏高的品种，而变动收益类产品中则要适度选择收益率和风险度偏低的品种。
3.1.3 一般企业（含上市公司）的交易性金融资产投资策略
一般企业（含上市公司）的主要业务是其所从事的实业，如石油石化、通讯、钢铁、房地产、建筑、纺织服装、装备制造等，投资业务尤其是与主营业务不相关的金融产品投资只是一些附带的或次要的业务。总体而言，一般公司的金融产品投资规模并不大，投资种类也不多，但有一些发展趋势，但与金融公司、非金融投资控股公司相比，一般企业（含上市公司）属于普通公司，没有特别之处，并且是种类最多、规模最全、数量最大的一个企业族群，既包含了规模很大的垄断行业巨头，如中石油、中石化、中海油、中移动等，同时也包括了规模很小的一般民营企业。因此一般企业（含上市公司）在投资状况和风险承受力与管控能力上的水平可以说是参差不齐，部分实力较强的大中型企业的风险承受能力与管控能力偏高，甚至高于一般的小型金融公司，因此金融产品投资范围较广，投资偏多。但绝大多数小型企业的风险承受能力与管控能力较低，远远不及金融公司、
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非金融投资控股公司，因此在金融产品投资上范围相对更窄一些，投资也较少。基于此，一般企业（含上市公司）的交易性金融资产投资策略不会是一致的，而是要结合具体情况来制定的。但就一个大的类型来说，一般企业（含上市公司）的投资策略基本导向要偏向于谨慎投资、杜绝投机。
客观地说，一般企业（含上市公司）投资交易性金融资产并不多，尤其是非上市公司投资交易性金融资产的规模十分小。相比较而言，一般公司里的上市公司投资交易性金融资产的规模要大些，品种也更多一些。总体而言，一般企业（含上市公司）投资交易性金融资产的主要类别是股票（含部分非上市公司股份）、基金、债券、衍生金融产品，其中主要是股票，基金所占的比重较大，并且一般企业（含上市公司）之间相互持股的现象越来越普遍，所购买的债券类产品也逐步放开，参与衍生金融产品的企业也越来越多。由于一般企业（含上市公司）种类繁多，在制定投资策略时要有选择性、针对性。从事金融产品投资较多的实力较强的上市公司，在进行制定交易性金融资产投资策略时可以收益率较高的股票和基金为主，部分公司在具备条件的基础上可以参与权证、套期保值等衍生金融产品投资，其他实力较弱的企业投资上市公司股票和基金要有规模限制并且要控制衍生金融品投资规模并且要坚决杜绝投机行为。
3.2 交易性金融资产投资所产生的财务风险分析
3.2.1 金融产品投资所存在的风险
金融资产投资，是指以金融资本为对象而进行的一系列对外投资活动，主要包括股票投资、债券投资、基金投资、贷款和金融衍生产品等业务。但金融资产投资具有流动性强、投资风险相对较大、交易成本低等特点。
1．债券投资
针对企业债券投资其购买力风险较大且没有经营管理权。债券的票面利率在发行时就已确定，如果投资期间的通货膨胀率比较高，则本金和利息的实际购买力会不同程度的受到侵蚀，在通货膨胀率非常高时，投资者虽然名义上有利息收入，但实际利率却可能低于通货膨胀率，导致发生损失。投资者进行债券投资只能获取利息和买卖价差收入，无权参与债券发行单位的经营管理，可控性较差。
2．股票投资
股票投资是一种股权性投资，投资风险较大。投资者购入股票后，不能要求股份公司偿还本金，但能在证券市场上进行转让。股票投资收益的高低主要取决于股票发行公司的经营状况、股票市场行情和整体经济环境的好坏。再者，股票投资收益也不稳定，价格波动又大。股票投资的收益主要是公司发放的股利和转让股票获得的资本利得，其稳定性较差。股票价格受多种因素影响，政治因素、经济因素、投资者心理因素、企业的盈利能力、风险情况，都会影响股票价格。股票投资分析则是一个复杂的过程。
3．基金投资
基金投资是通过集中投资者的闲散资金而成，由专业人员进行投资和管理，在投资的安全性、流动性与收益性等方面，均具有其他投资工具无法比拟的优越性。然而应该认识到，即便是专家管理投资基金也同样存在盈利和亏损两种可能。 基金投资运作过程中的风险可分为市场风险和非市场风险两类。市场因素占主导因素，是因证券交易市场的波动而对投资本金带来的风险，还有就是企业内部运作机制及基金管理人的认为过失等原因导致基金资产损失。其最终根源在于
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国际政治经济局势，国家宏观经济形势，利率、汇率的不稳定性将导致基金投资市场的紊乱。对于基金管理者，可以通过建立各种规章制度来控制非市场风险的产生，却无法控制市场风险的产生，因为整个投资市场的变动不是基金管理人可以控制的。
4．金融衍生工具投资
金融衍生工具是近年来兴起的新型投资产品。它是在基础金融产品上派生的，虽然金融衍生工具可以通过远期合约和期货规避汇率风险、锁定未来筹资成本及未来投资收益。但是衍生交易是转嫁风险而不是消除风险，并不能彻底消除基础金融产品的风险，并且其自身就存在市场风险、结算风险、信用风险等一系列风险。金融衍生工具被用作避险工具时，存在可能放大风险的副作用，因为它的风险直接源于自身所代表的现金流规模和价格的不确定性，一旦市场发生意外走势，风险无法对冲时，金融衍生工具交易的某一方很可能既无法转移基础产品产生的风险，有同时承担自身交易损失，形成风险放大。企业必须要充分认识其风险性。
3.2.2 交易性金融资产投资管控不当所引发的金融风险
投资管理指基金管理人对基金资产进行管理，以达到投资目标的过程。投资管理流程一般包括：
1．投资目标、投资风格的确定 2．投资策略的确定 3．信息的管理 4．资产的配置 5．绩效分析
外界因素的干扰属于客观因素企业不能逃避只能选择合理的规避政策，内部因素即主观因素则是在企业自己掌控之中的，更应该重视起来。投资管理不当即由于企业自己的金融资产管理经营不善、市场预测失误、个人或组织行为过失等人为因素。 （1）财务制度的不健全导致的风险。资金占用与资金来源间的合理期限不搭配引起某一时点的偿债高峰或某一时点过多的资金闲置。投资审批制度不完善，投资决策直接影响企业的经营效益几资金结构。投资决策正确就会给企业带来生机和活力；投资决策失误，就会给企业带来损失，甚至陷入破产困境。企业经营管理的不到位，奖罚机制的不良，经营的不当企业发展滞后更给投资带来阻碍。 （2）技术性防范，专业技术知识不到位也是带来投资风险的重要原因。大部分企业并不对投资风险的控制指标纳入财务风险控制制度中，可见企业对金融投资所带来的财务风险重视程度很低。专业技能的不足将无法对其产生的财务风险进行预警与评估，无法对金融风险进行识别分类，没有预测的过程将无法在投资过程中合理规避风险，无准备的仗结果就是经济损失。 金融风险管理目标不明确，不能合理的把成本考虑进去，风险可能给人们带来心理上的紧张不安，导致工作效率低下，无视法律的存在进行违规操作等行为都是投资过程中所存在的风险因素。内部控制不当使得风险发生后又不能尽快回复其原有的业务，企业经营偏离正轨，打乱了企业正常的经营步骤，带来更严峻的损失。
建立并完善科学合理的组织体系是最基础的。有部分企业仍无法摆脱早期人治，无法顺应时代潮流则最后的就过就是被风险吞噬所淘汰。财务管理人员风险
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意识薄弱，管理能力不足，缺少职业道德和职业判断能力也将给企业带来投资上的不足。企业经营者不能盲目追求收益不考虑风险，也不能惧怕风险。如果遵循消极、保守的理财思想，只想维持现状，不敢冒任何风险，这种做法本身就潜伏着更大的风险。
3.3 交易性金融资产投资风险对公司的影响
随着世界经济一体化和金融投资自由化的程度不断提高，我国也在不断向资本自由化和利率自由化的方向发展。 但是自由化的金融市场带来了很多不稳定的因素，很多企业的金融体系尚不健全，政策制度尚不完善，金融技术基础薄弱，自我约束、自我发展的经营机制还没有真正建立起来，那风险发生机率就会非常大，下面对公司产生的影响进行总结：
1．从“人”的方面来考虑
（1）由于我国企业人事工资奖罚制度的缺陷，收入水平较低，分配差距小，对员工并未形成有效的激励机制。而相对的，外企报酬优厚，使得国企金融界的高管和骨干人员纷纷涌入外企，这就导致企业大量的人才流失，不仅降低了企业的业务开拓能力和管理水平，而且带走了部分客户信息。这就需要我们完善工作人员的激励奖罚制度。
（2）一般来说，金融企业以及金融机构的利润、资产质量、资金来源和稳定性与优质客户群有着直接的关系。大部分企业的业务品种单一，对客户提供综合服务的能力差，交易市场的自由化更加大了企业间争夺优质客户的风险，部分优质客户不可避免的流失掉。
2．从公司的方面考虑
我国大部分企业的治理结构还存在一定的缺陷，在现代信息系统如此发达的情况下，企业经营管理的信息化程度仍然较低，管理模式依然依赖旧传统。导致企业发展滞后，业务创新和自主发展能力方面薄弱，企业收益长时间不会有起色，甚至逐年递减。
3．从政府方面考虑
2010年上半年，随着政府继续实行适度宽松的货币政策，货币市场资金宽裕，货币市场保持低位，金融交易市场宽裕的流动性使得企业投资活动的供不应求状态，其结果导致投资成本的上升，收益率整体处于低位，收益率变动的敏感性较强，影响企业的利润。再者，地方政府融资平台存在诸多潜在融资风险，比如融资平台公司举债融资规模增长过快，运营不够规范，地方政府违规或变相操作使得企业偿债风险过大，负债远远高于资产。资产负债率高，财务风险相对较高，可能带来现金流不足，资金链断裂，如果不能及时偿债，则导致企业破产的情况。资产负债率高，会导致进一步融资成本加剧。无论是银行还是投资者，都对资产负债率有一定的要求。反过来又影响了下一步的金融投资活动。
4 交易性金融资产投资的风险管控制度建立及完善
4.1 建立交易性金融资产风险管控
4.1.1 交易性金融资产风险管控制度的建立
公司在执行所制定的交易性金融资产投资策略时会遇到不同性质的风险，根据市场经济发达国家的金融历史和金融市场的发展轨迹看，公司尤其是金融公司
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