答案:ABCD
解析:杠杆收购筹资的优势有：（1）杠杆收购筹资的财务杠杆比率非常高；（2）以杠杆筹资方式进行企业兼并、改组，有助于促进企业的优胜劣汰；（3）对于银行而言，贷款的安全性保障程度高；（4）筹资企业利用杠杆收购筹资有时还可以得到意外的收益，即所收购企业的资产增值；（5）杠杆收购，可以充分调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力。 16、下列有关公司债券与股票的区别有（ ）。
A、债券是固定收益证券，股票多为变动收益证券 B、债券风险较小，股票风险较大
C、债券到期必须还本付息，股票一般不退还股本 D、债券在剩余财产分配中优于股票
答案:ABCD
解析:公司债券与股票的区别有：（1）债券是债务凭证股票是所有权凭证；（2）债券是固定收益证券，股票多为变动收益证券；（3）债券风险较小，股票风险较大；（4）债券到期必须还本付息，股票一般不退还股本；（5）债券在剩余财产分配中优于股票。 17、公司股票上市的不利影响主要有（ ）。
A、使公司失去隐私权 B、限制经理人员操作的自由度 C、公开上市需要很高的费用 D、不利于改善财务状况 答案:ABC
解析:公司股票上市的不利影响主要有：（1）使公司失去隐私权；（2）限制经理人员操作的自由度；（3）公开上市需要很高的费用。 18、企业发行优先股的动机包括（ ）。
A、防止股权分散化 B、调剂现金余缺 C、改善资本结构 D、维持举债能力
答案:ABCD
解析:企业发行优先股的动机包括：防止股权分散化；调剂现金余缺；改善资本结构；维持举债能力。
19、影响认股权证理论价值的主要因素有（ ）。
A、换股比率 B、普通股市价 C、执行价格 D、剩余有效期间 答案:ABCD
解析:影响认股权证理论价值的主要因素有：（1） 换股比率；（2）普通股市价；（3）执行价格；（4）剩余有效期间。
20、股票发行价格的确定方法主要有（ ）。
A、市盈率定价法 B、净资产倍率法 C、账面价值法 D、竞价确定法 答案:ABD
解析:股票发行价格的确定方法主要有市盈率定价法、净资产倍率法、竞价确定法和现金流量折现法等，但没有账面价值法。 21、可转换债券的优点包括（ ）。
A、有利于股价稳定 B、不会加大财务风险 C、可节约利息支出 D、可增强筹资灵活性 答案:ACD
解析:若股价低迷时，将面临兑付债券本金的压力，在订有回售条款的情况下，公司短期偿债压力加重会加大公司的财务风险。
22、补偿性余额的约束使借款企业所受的影响包括（ ）。
A、减少了可用资金 B、提高了筹资成本 C、减少了应付利息 D、增加了应付利息 答案:AB
解析:补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持实际借款额的一定比例的最低存款余额。这样就使借款企业减少了可用资金，并提高了筹资成本。
23、放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和折扣信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有（ ）。
A、信用期、折扣期不变，折扣百分比提高 B、折扣期、折扣百分比不变，信用
期延长
C、折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长 D、折扣百分比、信用期不变，折扣期延长 答案:AD
解析:信用期延长，公式的分母增大，公式的计算结果减少，B不正确；信用期和折扣期等量延长，公式的分母不变，公式的计算结果不变，C不正确。
24、在短期借款的利息计算和偿还方法中，企业实际负担利率高于名义利率的有（ ）。 A、利随本清法付息 B、贴现法付息 C、银行要求补偿性余额 D、到期一次偿还贷款 答案:BC
解析:贴现法付息会使企业实际可用贷款额降低，企业实际负担利率高于名义利率。补偿性余额也会提高借款的实际利率。 25、债券提前偿还又称提前赎回或收回，是指在债券尚未到期之前应予以偿还，它包括（ ）。 A、强制性赎回 B、通知赎回 C、定期赎回 D、选择性赎回 答案:ABD
解析:赎回有三种形式，强制性赎回、选择性赎回、通知赎回。 三、判断题
1、企业发行信用债券时最重要的限制条件是抵押条款。（ ） 答案:×
解析:信用债券包括无担保债券和附属信用债券，企业发行这种债券往往有许多限制条件，这些限制条件中最重要的条款是反抵押条款。
2、可转换债券在转换权行使之前属于公司的债务资本，权利行使之后则成为发行公司所有权资本。（ ） 答案:√
解析:可转换债券赋予持有者一种特殊的选择权，即按事先约定在一定时间内将其转换为公司股票的选择权，在转换权行使之前属于公司的债务资本，权利行使之后则成为发行公司的所有权资本。
3、无面值股票只在票面上注明每股占公司全部净资产而不是占全部资产的比例，其价值随公司财产价值的增减而增减。（ ） 答案:√
解析:无面值股票只在票面上注明每股占公司净资产的比例，其价值随公司财产价值的增减而增减。
4、一般认为，补偿性余额使得名义借款额高于实际可使用借款额，从而实际借款利率大于名义借款利率。（ ） 答案:√
解析:补偿性余额使借款人的名义借款额高于实际可使用借款额，从而实际借款利率大于名义借款利率，具体计算公式是：补偿性余额贷款实际利率=×100%。 5、维持举债能力并不是企业发行优先股的动机。（ ） 答案:×
解析:企业发行优先股的动机包括：防止股权分散化；调剂现金余缺；改善资本结构；维持举债能力。
6、优先股具有双重性质，既属于自有资金又兼有债券性质。（ ） 答案:√
解析:优先股是一种具有双重性质的证券它虽属自有资金但却兼有债券性质。从法律上讲，优先股是企业自有资金的一部分。优先股股东所拥有的权利与普通股股东近似。优先股的股利不能像债务利息那样从税前扣除，而必须从净利润中支付。但优先股有固定的股利，这与债券利息相似，优先股对盈利的分配和剩余资产的求偿具有优先权，这也类似于债券。 7、某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，到期一次还本付息，单利计息， 当时市场利率为10%，那么，该公司债券发行价格应为99.34元。
（ ） 答案:√
解析:债券发行价格=100×（1+12%×5）×（P/F，10%，5）=99.34(元) 8、由于抵押借款有抵押品作抵押，因此抵押借款的资金成本低于非抵押借款。（ ） 答案:×
解析:银行把抵押借款视为一种风险贷款，高风险高回报；同时，银行对于抵押借款一般还要收取手续费，因此，抵押借款的资金成本通常高于无抵押借款。
9、收益债券是指在企业不盈利时，可暂不支付利息，而到获利时支付累积利息的债券。（ ） 答案:√
解析:收益债券是指在企业不盈利时，可暂不支付利息，而到获得累积利润时才支付累积利息的债券。
10、从出租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。（ ） 答案:×
解析:从承租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。 11、由于银行借款的利息是固定的，所以相对而言，这一筹资方式的弹性较小。（ ） 答案:×
解析:“弹性”是指借款提前归还或延期的可操作性，由于借款一般是银行和借款人一对一的形式，所以借款提前归还或延期的可操作性大，借款筹资方式的弹性较大。
12、在发行可转换债券时，设置按高于面值的价格赎回可转换债券的条款，是为了保护可转换债券持有人的利益，以吸引更多的债券投资者。（ ） 答案:×
解析:本题考查可转换债券的赎回条件。可转换债券中设置赎回条款，主要是为了促使债券持有人转换股份，同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失，锁定发行公司的利率损失。
13、认股权证持有人,在认股之前,既不拥有债权也不拥有股权，只拥有股票认购权。（） 答案:√
解析:认股权证是由股份公司发行的，能按特定的价格，在特定的时间购买一定数量该公司股票的选择权凭证，是一种特殊的筹资手段。
14、在杠杆租赁方式下，如果出租人不能按期偿还借款，则资产的所有权就要转归资金出借者。（ ） 答案:√
解析:在杠杆租赁方式下，出租人既是出租人又是借款人。出租人以出租的资产作为担保借入资金，如果出租人不能按期偿还借款，那么资产的所有权就应转归资金出借者。 15、具有收回条款的债券可使企业融资具有较大弹性。（ ） 答案:√
解析:具有收回条款的债券可使企业融资有较大的弹性。当企业资金有结余时，可收回债券，当预测利率下降时，也可收回债券，而后以较低的利率来发行新债券。
16、吸收直接投资有利于企业尽快形成生产能力，扩大企业经营规模，但有加大企业财务风险的缺点。（ ） 答案:×
解析:吸收直接投资不但有利于企业尽快形成生产能力，扩大企业经营规模，而且有利于控制企业财务风险。 17、强制性赎回有偿债基金和赎债基金两种形式，偿债基金是举债人为提前偿还债券设立的基金，是债券持有人强制举债公司收回债券。 答案:×
解析:赎债基金是举债人为提前偿还债券设立的基金，与偿债基金不同的是，赎债基金是债券持有人强制举债公司收回债券。 四、计算题
1、某企业为扩大经营规模融资租入一台机床，该机床的市价为98万元，租期10年，租赁公司的融资成本为20万元，租赁手续费为15万元。租赁公司要求的报酬率为15%。 要求：（1）确定租金总额。
（2）如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为多少？
（3）如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为多少？已知（P/A，15%，9）=4.7716，（P/A，15%，10）=5.0188，（P/A，15%，11）=5.2337，（F/A，15%，10）=20.304，（F/A，15%，11）=24.349 答案:
（1）租金总额=98+20+15=133（万元）
（2）如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为：
A=133÷[（P/A，15%，9）+1]=133÷（4.7716+1）=23.04(万元) （3）如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为： A=133÷（P/A，15%，10）=133÷5.0188=26.50(万元)
2、华东科技公司2002年1月1日平价发行面值1000元，利率为10%，期限为5年，每年年末付息到期还本的债券，当时市场利率为10%，2年后，市场利率上升至12%，假定现在2005年1月1日，则该债券的价值为多少？ 答案:
2005年1月1日该债券价值 =1000×10%×（P/A，12%，2）+1000×（P/F，12%，2）
=100×1.6901+1000×0.7972 =966.21(元)
注意：计算债券价值时，只需要考虑未来的现金流入，本题中债券到期日为2007年1月1日，计算的是2005年1月1日的债券价值，只需要考虑2005年1月1日到2007年1月1日的现金流入，包括2005年12月31日的利息、2006年12月31日的利息和2007年1月1日收回的本金（债券面值），所以，答案为：债券价值=1000×10%×（P/A，12%，2）+1000×（P/F，12%，2）。 3、如果M公司正面对着甲、乙两家提供不同信用条件的卖方，甲公司的信用条件为“3/10，N/30”；乙公司的信用条件为“2/20，N/30”，请回答下面两个问题并说明理由。
（1）如M公司在10～30天之间用该笔应付账款有一投资机会，投资回报率为60%，M公司是否应在10天内归还甲公司的应付账款，以取得3%的折扣。 （2）当M公司准备延期付款，那么应选择哪家供应商。（3）当M公司准备享有现金折扣，那么应选择哪家供应商。 答案:
（1）不应该归还甲公司应付帐款。
如果不对甲公司10天内付款，M公司放弃的现金折扣成本为：[3%/（1－3%）]×（360/20）=56%，但10～30天内运用该笔款项可得60%的回报率，60%>56%，故企业应放弃折扣。
（2）甲公司。放弃甲公司的现金折扣成本为56%，
放弃乙公司的现金折扣成本为：[2%/（1－2%）]×（360/10）=73%。故应选择甲公司。 （3）以上计算结果，当放弃现金折扣时为资金成本率的概念，所以当M公司准备享有现金折扣时，应选择计算结果大的方案。即应选择乙公司。 4、A公司2003年的主要财务数据如下表所示：
要求回答以下互不相关的问题：
（1）假设A公司的实收资本始终保持不变，2004年预计销售收入将达到5 000万元，计算该公司需要补充多少外部融资？
（2）如果利润留存率是100%，销售净利率提高到6%，2004年目标销售收入是4 500万元，A公司是否需要从外部融资？如果需要，需要补充多少外部资金？
（3）如果A公司预计2004年将不可能获得任何外部融资，计算2004年A公司的预计销售额。 答案:
（1）销售收入增加额为5 000—4 000=1 000万元 增加的资产为1000×100%=1000万元 增加的负债为1 000×10%=100万元
增加的所有者权益为5 000×5%×（1—60/200）=5 000×5%×70%=175万元 所以，外部融资额=1 000—100—175=725（万元） （2）销售收入增加额为4 500—4 000=500万元 增加的资产为500×100%=500万元 增加的负债为500×10%=50万元
增加的所有者权益为4 500×6%×100%=270万元 外部融资额=500—50—270=180万元。
（3）A公司预计2004年不可能获得任何外部融资，意味着外部融资额为0。 设2004年的销售额增量为X，则：X×100%—X×10%—（4 000+X）×5%×70%=0 X=161.85（万元） 2004年度销售额=4 000+161.85=4 161.85（万元） 解析:
5、某公司2001.1.1发行票面金额为1 000元，票面利率为8%的3年期债券，该债券每年付息一次。 要求：（1） 假设市场利率为10％，计算该债券的投资价值；
（2）假设市场利率为6％，计算该债券的投资价值；
（3）如果该债券是可转换债券，且约定转换率为1：20，则转换价格是多少？
答案: （1）市场利率为10％时，该债券的投资价值
=1 000×8%×（P/A，10%，3）+1 000×（P/F，10%，3）=80×2.4869+1 000×0.7513=950.25（元）（2）市场利率为6％时，该债券的投资价值
=1 000×8%×（P/A，6%，3）+1 000×（P/F，6%，3）=80×2.6730+1 000×0.8396=1053.44（元）
（3）转换价格=债券面值÷转换比率=1 000÷20=50（元）