石家庄经济学院华信学院学士学位论文
5 中煤能源盈利能力和盈利质量中存在的问题
由上述各项盈利能力和盈利质量指标的数据分析看：中煤能源盈利能力不容乐观，盈利质量令人堪忧，具体问题如下：
5.1 总资产获利能力低，资产和资本的投入产出水平差
在总资产规模、净资产保持稳定的情况下，2013、2014年利润总额分别下降55.1%、75%，净利润分别下降57%、71.6%。这是由于总资产周转率和固定资产周转率近两年持续下降，使总资产报酬率和加权净资产收益率下滑严重，一度低于行业均值，处于行业较低水平。可见公司资产的使用效率差，资本资产的盈利能力提升空间大。
5.2 收入利润率下滑
由于2013年煤炭售价下降8.8%；2014年自产商品煤销量下降8%，销售价格下降13%的影响，使占比最大的煤炭业务分部的收入2013、2014年分别下降4.2%、19.9%，销售毛利率分别下降5.9%、2.1%。主营业务利润率和销售毛利率指标近两年下滑，企业面临着低收入低利润的现状。针对主营业绩不突出，企业效益低，企业应扩大销量，增加收入，以提高收入利润率和市场占有率。
5.3 成本费用投入高，成本利润率低
受平朔自产煤运费港杂费增加以及大型生产项目所需的债务融资增加，公司销售费用、财务费用等期间费用过快增长。2014年财务费用一度增长209.9%。成本费用总额增加过快，单位成本费用获取的利润越来越少，使成本费用利润率逐年下降，处于行业中下游水平。公司有必要控制成本费用，增加公司利润。
5.4 收益质量稳定性差
受净利润降低而折旧摊销等非付现成本增加以及应收票据银行承兑汇票的结算量增加的影响，经营活动净现金流量波动大，2013、2014年分别下降23.92%、46.43%，现金流逐渐疲软无力，经营活动的现金保障能力在逐年下降，主营业务收入回款力度减弱。
5.5 利润来源的持续性不佳
中煤能源营业利润占利润总额比率近两年下降，营业利润持续性差，收益质量恶化；同时，在公司2013、2014年净利润大幅下滑的情况下，投资收益、营业外收入增长过猛，非经常性收益占净利润的比重过高，2014年已达81.6%。企业在行业竞争中处于劣势状态，盈利质量低下，利润来源的稳定性持续性差。
13
石家庄经济学院华信学院学士学位论文
5.6 主营业务的成长性有待提升
受煤炭低迷，自产商品煤价格、销量下滑，焦炭产能落后影响，中煤能源近三年主营业务收入在下降，2014年一度下降14.16%，其中煤炭业务分部销售收入下降15.4%，企业主营业务分部中的煤炭业务市场竞争力逐年减弱。近三年煤炭业务进入衰退期，主营业务利润开始滑坡。盈利成长性差，主营业务收入的发展乏力，盈利质量有待提高。企业应加大力度调整主营业务布局，改善经营业绩。
6 提升中煤能源盈利能力和盈利质量的建议
6.1 优化经营管理，提高资产的使用效率
采取措施盘活总资产。例如处置部分煤炭黄金时期购置的产能已经落后的重型设备，比如挖掘机、采煤机、930E大卡车以及厂房，以防一旦降低产能减产出现设备闲置的风险。可以将闲置的固定资产出租转让，获取租金收益。从而使资产规模与业务量协调，提高资产使用效率和周转速度。同时，公司应做好定期安排小组筛查工作，固定资产占总资产的比重应在20%-24%之内，确保闲置资产资金充分利用。
6.2 增加销量，提高收入利润率和市场占有率
在当前煤炭需求不足，市场占有率低，主营业绩不突出的情况下，中煤能源要制定以下以量补价，以质促销的措施，来提高销量。一定程度上可增加利润，提高盈利能力。
第一，完善营销体系。公司要提升销售队伍的整体素质，培养一批既懂生产，又懂管理的人才，加快布局华中、华南和西南等新市场，扩大煤炭销售网络覆盖面。优化客户结构，积极拓展冶金、化工、建材等行业，扩大市场份额。公司要以销定产，可以对客户进行调研或直接与客户对话，根据客户所需，生产适销对路的产品，满足差异化的客户需求，与用量大的企业建立长期合作的关系。并设立独立的售后部，加强产品销售完毕后对客户的跟踪服务，接收客户的反馈信息，确保销量的稳定性，力求长期供货。
第二，创新销售模式，通过电商平台，加大力度推进动力煤期货业务，参与动力煤掉期和期货市场的套期保值。实现线上线下双销售，稳定购销渠道。
第三，充分发挥各矿井产能优势，优化生产工艺，提升优质煤比例和洗选回收率，提高煤炭质量。从生产到运输到装卸要全面强化煤质管理，提升客户服务质量。公司应组成专门小组实行每月定期不定期的煤质检查，根据检查情况进行奖罚。从而以质取胜，稳定市场占有率。
14
石家庄经济学院华信学院学士学位论文
6.3 强化对成本费用的掌控，提高企业效益
中煤能源应通过产研学结合，推动技术创新的手段，优化生产工艺、降低生产单耗。采购方面尤其对于外购材料成本要确定最佳订货批量，集中采购，扩大物资采集范围，降低采购成本。从而继续打造自产商品煤低成本优势。公司还要合理控制投资规模和节奏，压缩非生产性支出。此外，公司还要严格目标管理，结合奖惩制度落实绩效考核。强化预算约束，严格控制费用申请，费用报销程序，加强可控费用的事中控制，达到节流的目的。
6.4 加强对收益质量的管理，以应对短期偿债风险
企业针对经营活动现金流量净额下降幅度大，应加强收益质量的管理，稳定企业应对短期偿债风险的能力。所以中煤能源应对经营现金流入流出和设置一个合理的上下限，强化现金流管理。并加强对应收票据银行承兑汇票、应收账款等往来账项的管理，维持收益质量的稳定性，防止短期偿债风险的发生。例如在公司单独设立资信部，赊销前进行资信调查，赊销后督促销售部催收，明确考核制度，落实责任，加速货款回收。
6.5 调整主营业务布局，提高企业盈利质量的持续性和成长性
中煤能源针对目前主营业务利润下滑，产品结构单一，利润的获取受煤炭销售影响严重的情况，应调整主营业务布局，降低煤炭板块占比，从而增强企业抗风险能力，提高企业盈利质量。具体措施如下：
第一，继续淘汰落后焦炭产能，收缩焦炭业务, 进行煤炭深加工。中煤能源应加快推进蒙陕基地重点项目及配套工程，进行产能合理利用：推动中天合创甲醇及二甲醚及配套工程项目、平朔粉煤灰资源化综合利用示范项目的建设；尽快完成内蒙古鄂尔多斯工程塑料项目的收尾工作；推动陕西延长中煤榆林能源化工公司聚乙烯、聚丙烯能源化工综合利用项目的完工；推动山西平朔劣质煤、粉煤灰综合利用项目的正常运行。在推动项目建设、收尾、运行过程中要严把工程质量关，实行责任制，严控施工程序。
第二，中煤能源应积极布局电力产业，推进煤电联营。公司应发挥煤炭产业优势，综合考虑水资源、电力输送通道和市场需求，与电力企业联手，加强与下游电力企业的战略合作。例如以参股、资源换股权的方式进入下游电力行业。大力发展坑口发电，参与大型火电项目建设，建设低排放的火电项目，逐渐把电力企业发展为中煤能源的支柱产业。一方面煤企可根据电力对煤炭的需求量对生产供给做出调控，达到供需平衡；另一方面可降低煤炭开采成本和运输成本。目前中煤能源应积极推动已获核准的上海能源热电联产项目的建设。还要加快核准平朔低热值煤发电项目、新疆准东电厂项目。对于项目建设、核准的各个程序要加强监管，明确责任。
15
石家庄经济学院华信学院学士学位论文
结论
通过以上对中煤能源各指标近五年的纵向趋势分析及和同业标杆企业中国神华、国资委绩效评价标准横向比较，评价出企业的盈利能力和盈利质量。相对于仅仅从利润表、现金流量表具体项目的绝对额研究，构建煤炭行业上市公司盈利能力和盈利质量分析的财务指标体系，能够更客观、全面地评价企业业绩，更易于比较不同规模企业的盈利情况，更能从数量性、获现性、持续性、成长性不同角度展示公司的盈利能力和盈利质量，进而为管理者进一步改进提供指导，为各利益相关者提供决策依据。
当然，本文研究也有一些缺陷。一方面本文仅从财务指标角度衡量盈利状况，未涉及消费市场等非财务因素对盈利状况的影响，具有局限性；另一方面由于本人经验不足，研究能力有限，对指标的分析不很全面。总之，本文研究有不严密的地方，望老师指正，以助在今后的工作、学习中不断完善。
16
石家庄经济学院华信学院学士学位论文
致 谢
时光匆匆，四年的大学生涯即将结束，即将迈向另一个新征程。这是我在大学期间的最后一份答卷。
在论文结束之际，向写作期间帮助我的老师、同学、家人及朋友表示由衷的感谢！ 首先，要特别感谢我的论文指导老师冯丽丽对我的悉心指导。冯老师的严谨的态度，渊博的知识，精益求精的工作作风，使我深深折服，对我影响深远。在论文选题过程中，老师的参考意见使我明确了写作思路；在初稿撰写过程中遇到问题哪怕再小，老师都耐心指导，帮我克服困难；老师一遍又一遍地认真审阅，提出修改意见，激励着我不断完善自己。在此我要真诚地对冯老师说声谢谢！
其次，我要感谢会计系所有老师这四年对我们的帮助，有了你们的教育，我才能更好地利用专业知识完成论文写作。
最后，我要感谢被我引用参考文献的作者，谢谢你们！
17
石家庄经济学院华信学院学士学位论文
参 考 文 献
[1] 曹春焕.企业盈利能力财务分析刍议[J].现代商业，2012.258-259. [2] 陈立宁. 我国煤炭上市公司财务绩效评价研究[D].中国地质大学，2011. [3] 陈品琴.财务分析中的盈利质量分析[J].现代商业，2010.233-235. [4] 焦健.我国上市公司盈利质量评价研究[D].南京航空航天大学，2011.
[5] 李婷婷.企业盈利能力影响因素分析—基于煤炭采选业的数据[J].财会通讯，2014.82-84. [6] 李晓丽.山西煤炭上市公司资产结构与盈利能力相关性的研究[D].山西财经大学，2014. [7] 李依芸.基于利益相关者视角的煤炭企业经营绩效分析-以中煤能源股份有限公司为例[D].中国海洋
大学，2014.
[8] 梁玲，龚海涛，刘鲁浩，等.基于煤电产业链的煤炭产业转型策略[J].福建论坛（人文社会科学版），
2014.13-17.
[9] 刘方方.我国煤炭上市公司竞争力的比较研究[D].兰州商学院，2014.
[10] 刘海林.关于上市公司盈利质量分析指标体系的探讨[J].商业经济，2014.118-119. [11] 刘颖.浅谈企业盈利能力分析[J].现代商业，2011. 241-242.
[12] 孙欢欢.财务视角下煤炭行业上市公司竞争力研究[D].广西科技大学，2013. [13] 王立杰，高志远. 煤炭价格下降对我国宏观经济的影响[J].科学决策，2014.48-62.
[14] 袁春生，张志昊.基于投资者视角的公司财务质量评价研究-以煤炭上市公司为例[J].经济问题，
2015.98-99.
[15] 张梦，程晓俊.电力行业上市公司盈利能力分析[J].时代金融，2013.219-220. [16] 张先治，陈友邦.财务分析[M].东北：东北财经大学出版社，2013.173-185. [17] 张翔迅.煤炭业上市公司盈利能力的综合评价[J].财会通讯，2012.107-108. [18] 赵荣荣.上市公司盈利能力分析[J].经济师，2009.109-110. [19] 中国煤炭工业协会动态398期 [J/OL].
http://www.coalchina.org.cn/detail/15/02/02/00000028/content.html，2015-01-31. [20] 中国煤炭价格网［EB/OL］.http://www.coalprice.cn/coal/，2015-03-18.
[21] Darrt B A,Lloyd J W,Radke B R,Black J R,Kaneene J B. A comparison of profitability and economic
efficiencies between management-intensive grazing and conventionally managed dairies in Michigan.[J]. Journal of Dairy science, 1999.2412-2420.
[22] Doron Nissim, Stephen H. Penman. Financial statement analysis of leverage and hoe it informs about
profitability and price-to-Book ratios [J]. Review of Accounting Studies, 2003.530-560.
18