经营现金流量比0.80000.70000.60000.50000.40000.30000.20000.10000.00002005年2006年2007年2008年2009年经营现金流量比
图5青岛啤酒05-09年经营活动净现金流量比
公司经营现金流量比大体呈现增加趋势，企业的流动负债由09年初的只有30%现金流可以偿还短期负债转变为有60%的现金流可以偿还负债，短期偿债能力显著增强。特别是07-09年，企业的经营活动净现金流量比，迅速增加。
2、行业指标对比（取四位小数）
表4 行业指标情况
从整个酒精饮品行业来看，青岛啤酒的偿债能力排名第八，排名较好，偿债能力尚可，显著高于行业平均，说明青岛啤酒有良好的发展前景，对债务有相当的保障能力。
表5 各公司07、08、09年部分财务报表数据
青岛啤酒
流动资产 流动负债 存货 速动资产 货币资金 交易性金融资产 经营活动现金流量 07年 4,730,398,005 5,326,316,189 2,187,253,664 2,543,144,341 1,334,908,588 22,801,000 1,094,093,892 燕京啤酒
- 23 -
08年 5,661,231,741 4,713,278,223 2,756,337,408 2,904,894,333 2,393,510,272 1,762,500 1,509,485,946 09年 7,613,760,435 4,844,541,506 1,877,379,269 5,736,381,166 5,350,580,742 0 3,361,001,315
流动资产 流动负债 存货 速动资产 货币资金 交易性金融资产 经营活动现金流量 07年 4,198,486,739.72 3,625,732,401.98 1,891,420,123.46 2,307,066,616 1,244,499,423.11 0 877,617,523.25 重庆啤酒
08年 4,036,797,958.10 3,428,146,270.41 2,505,156,637.76 1,531,641,320 871,346,043.14 0 993,160,327.12 09年 3,910,484,323.92 3,188,234,690.42 2,430,027,096.67 1,480,457,227 1,042,269,671.22 0 2,059,253,039.24 流动资产 流动负债 存货 速动资产 货币资金 交易性金融资产 经营活动现金流量 07年 1,010,948,749.33 1,346,274,254.42 650,836,243.16 360,112,506 240,256,135.40 0 310,447,466.36 08年 1,279,575,341.95 1,787,711,524.87 830,298,297.18 449,277,045 265,845,150.93 0 185,691,881.91 09年 1,405,300,749.53 1,850,233,042.96 774,383,889.65 630,916,860 379,661,707.24 0 492,506,210.69
表6 各公司07、08、09年变现能力比率
流动比率 07年 0.8980 青岛啤酒 08年 09年 07年 燕京啤酒 08年 09年 07年 重庆啤酒 08年 09年 1.5925 2.4289 1.7061 1.7191 1.6479 0.8385 0.7908 0.7846 速动比率 0.6908 1.1791 2.2110 1.3577 1.2579 1.2815 0.3768 0.3564 0.4253 现金比率 经营现金流量比 0.3476 0.9057 1.9759 0.3531 0.2461 0.2624 0.2061 0.1418 0.1580 0.3763 0.1626 0.6127 0.2652 0.3724 0.4017 0.2560 0.0693 0.2470 - 24 -
变现能力比率对比 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 1.0000 0.5000 0.0000 07 08 09 07 08 09 07 08 09 青岛啤酒 燕京啤酒 重庆啤酒 流动比率 速动比率 现金比率 经营现金流量比 图6 07、08、09各公司比率
流动比率1.81.61.41.210.80.60.40.20青岛啤酒燕京啤酒重庆啤酒
图7 2009各公司流动比率
从整个啤酒行业来说，流动比率普遍<1，较低，偿债能力一般，说明酒类行业大多通过短期资金的滚动支持长期运作，由此导致流动比率的分母过大。就青岛啤酒来说，流动比率要高于行业平均水平，而且稳步上升。说明从整个行业来看，青岛啤酒的短期偿债能力强，青岛啤酒处于优势地位，竞争能力强。其中，从上面三个公司来看，重庆啤酒的偿债能力已经非常差，偿债压力非常大;燕京啤酒的偿债能力也有变弱的趋势。
流动比率 - 25 -
速动比率1.41.210.80.60.40.20青岛啤酒燕京啤酒重庆啤酒
图8 2009各公司速动比率
青岛啤酒的速动比率要从07年的低于燕京啤酒，转变至09年的显著高于其他两个企业的速动比率，说明现在青岛啤酒的资金较充足，在行业中处于优势地位。同时，燕京啤酒的速动比率比较低，而且，流动比率和速动比率的差值较大，说明燕京啤酒有大量的存货积压，短时间内可能较难变现，燕京啤酒同样面临着一定的偿债压力，但压力明显小于重庆啤酒，重庆啤酒的速动比率非常低，而且09年比08年也没有很明显的改进，说明其经营遇到了严重困难，债权人的债务难以偿还。
速动比率现金比率1.210.80.60.40.20青岛啤酒燕京啤酒重庆啤酒
图9 2009各公司现金比率
青岛啤酒的货币资金充足，而且现金比率呈现上涨趋势，而燕京啤酒和重庆啤酒的现金比率较低，而且呈现降低趋势，资金不足，说明青岛啤酒在整个行业中有很好的发展前景，
现金比率 - 26 -
竞争优势明显。 0.80.70.60.50.40.30.20.10经营现金流量比青岛啤酒燕京啤酒重庆啤酒
图10 2009各公司经营现金流量比
从经营现金流量比来看，青岛啤酒的优势不是十分明显的，稍高于行业平均水平，能够保持良好的日常经营水平。
从整个行业来看，流动比率、速动比率等短期偿债能力指标都有所上升，这主要是由于金融危机过后，啤酒销量显著增加，销售趋势较好，销售收入显著增加，使得各企业的货币资金增加，存货积累减少；同时，原材料成本降低，啤酒的生产成本降低。 4.2.2 长期偿债比率分析
本文对啤酒行业的三家龙头企业青岛啤酒、燕京啤酒和重庆啤酒进行分析，以对青岛啤酒年报分析为主，辅之以燕京和重庆啤酒的分析进行数字比较，针对长期偿债能力分析制作的简易报表如下：
表1 青岛啤酒年报部分内容
资产总额 9,589,116,733 9,589,433,246 负债总额 所有者 权益 利润总额 财务 费用 3,336,753 经营活动净现金流量 1,127,831,851 1,094,093,892 2005 2006 2007 2008 2009
4,015,876,602 4,941,429,679 528,327,667 3,826,444,870 5,223,721,630 614,812,361 19,978,364 542,783,491 11,545,234,601 5,556,899,196 5,988,335,405 1,004,123,478 5,883,494 12,532,230,776 6,114,615,967 6,417,614,809 1,108,088,736 45,613,235 1,509,485,946 14,867,452,637 6,304,298,490 8,563,154,147 1,739,333,591 62,853,510 3,361,001,315 表2 重庆啤酒和燕京啤酒年报部分内容
资产总额 负债总额 所有者 权益 - 27 -
利润总额 财务 费用 经营活动 净现金流量