三、销售成本及毛利分析
根据目前产品销售成本及毛利率情况及新产品销售成本和毛利利润，考虑到产销量增大后正常的销售价格下降因素，计算的各年产品销售成本和毛利率见下表：
产品名称 年度销售 销售成本 2002年 毛利率 销售成本 2003年 毛利率 销售成本 2004年 毛利率 销售成本 2005年 毛利率 25% 50% 15% 38% 38% 25.1% 27% 4050 53% 975 16% 7820 41% 1643 40% 496 25.3% 14984 29% 3395 56% 611 17% 6300 43% 797 180 25.4% 11283 30% 2982 58% 396 17% 5229 45% 342 25.1% 8949 PTC发 热器件 2660 高分子控制元件 244 小家电 4150 锂电池正硅基纳米合 计 负极材料 陶瓷材料 69 7123
四、 金科2002~2005年损益预测
主营业务收入 主营业务成本 营业费用 管理费用 财务费用 投资收益 营业外收支 利润总额 净利润 2002年 9380 7054 650 950 250 20 150 646 524 2003年 11400 8607 700 1020 200 50 180 1103 900 2004年 13750 10486 820 1120 150 100 200 1474 1208 2005年 17350 13341 1000 1250 150 150 220 1979 1627
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五、 金科2002~2005年资产负债表
总资产 其中：货币资金 应收账款 存货 长期投资 固定资产 无形资产 递延资产 总负债 其中：短期借款 应付票据 应付账款 净资产 其中：注册资本 公积金 未分配利润 2002年 10287 1100 2800 1550 311 3007 739 359 5763 3030 700 1750 4524 4000 0 524 2003年 14844 3300 3100 1650 1361 4050 671 229 5420 2500 900 1850 9424 5500 2605 1319 2004年 15662 3100 3500 1800 1461 4620 603 148 5300 2000 1000 2100 10362 5500 2785 2077 2005年 17027 3600 4200 2050 1561 4550 535 85 5400 2000 1000 2300 11627 5500 3027 3100
六、 现金流量表（人民币：万元）
经营活动现金流入 经营活动现金流出 经营活动现金净流量 投资活动现金流入 投资活动现金流出 投资活动现金净流量 筹资活动现金流入 筹资活动现金流出 筹资活动现金净流量 总现金净流量 2002年 10811 10120 741 0 870 －870 4030 3464 566 437 2003年 13038 11808 1230 0 2300 －2300 6500 3230 3270 2200 2004年 15688 14098 1590 0 870 －870 2000 2920 －920 －200 2005年 20000 18208 1792 0 780 －780 2000 2512 －512 500 37
七、 主要财务数据分析 销售利润率 净资产收益率 应收账款周转次数 存货周转率 资产负债率 每股盈利 2002年 6.9% 11.6% 3.35 4.55 56% 0.13 2003年 9.7% 9.6% 3.68 5.22 36.5% 0.16 2004年 10.7% 11.7% 3.93 5.83 33.8% 0.22 2005年 11.4% 14.0% 4.13 6.51 31.7% 0.30
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第九部分 风险控制
投资于本公司与其它项目投资一样，会涉及到一系列风险，针对可能存在的风险，公司已提出了控制和防范的手段与措施，敬请投资者在投资决策时将下列风险因素进行考虑。
1、 政策风险
从金科本身从事的项目和行业来看，完全符合国家中、长期的发展方向， 不存在任何的政策风险；但金科地处深圳，一直享受深圳市地产地销的优惠政策，该政策使金科未来几年中每年可盈利150万~220万之间，如政府取消该优惠政策，对金科未来的盈利可能产生影响；但从所占每年盈利的比例来看，由于金科今后几年利润有较大增长，地产地销收入占每年盈利的比例越来越小，预计到2005年，地产地销收入仅占当年利润总额的11%左右，不影响金科未来几年的发展。
2、 加入WTO的风险
加入WTO后，对金科来说有机遇，也有挑战。金科所有项目都有自主的知识产权，并且2001年均有不同程度的出口，年出口均呈明显的上升趋势，加入WTO将有助于金科未来几年的出口销售大幅增长。但高分子PTC产品加入WTO后，可能会受到国外进口产品的冲击，我们对此已有准备，并将采取以下措施：
（1）虽然我们现有产品的质量已达到国外同类产品水平，但我们将尽快开
发出多品种、多系列的产品，以减小在品种和系列上与美国瑞侃产品有差距，提高自身的竞争优势。
（2）由于金科高分子PTC2001年初在投放市场，我们将在这几年中加大国
际、国内的市场开拓力度，树立自身产品的品牌，扩大市场占有率，力争成为国内高分子PTC生产的龙头企业，以提高与国外产品的竞争能力。
（3）从目前市场销售价格来看，金科产品的销售价格只是美国瑞侃同类产
品售价的1/2左右，有较强的竞争能力。相信通过大批量生产，成本还能有较大幅度的下降，价格优势将成为我们与国外产品竞争的重要手段之一。
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3、 市场风险
金科陶瓷PTC发热元器件70%的销售份额是国内大型空调生产厂，面对可能发生的空调价格大战，对金科陶瓷PTC的销售价格存在潜在的威胁。我们通过以下两方面以降低空调用PTC占金科PTC销售比例，减少因可能发生的空调价格战对金科的影响。
（1）加大产品开发力度，拓宽PTC发热元器件应用领域。陶瓷PTC发热
元器件是一种新材料，尚有很多未开发的领域，我们拟开发电热水器、电水瓶、电烫斗、卷发器等PTC加热器件。
（2）调整市场开拓重点，前几年金科一直以空调市场作为金科发热PTC开
拓的重点，以2002年起，金科将在巩固现有空调用PTC市场的基础上，重点开发珠江三角洲地区的出口暖风机生产企业和扩大PTC发热器件的出口量。
金科拟投资的硅基纳米项目同样也存在潜在市场风险，对纳米项目而言，风 险不在纳米项目技术的本身，而在于用在哪里？市场何时能接受？解决这些问题关键是在开发应用产品时充分考虑性能、成本及批量生产的可行性，再在时间成熟的时候投资，可减少市场带来的风险。
4、 关键人员风险
金科是高新技术企业，其生存和持续发展的一个关键因素是由技术骨干的稳 定，技术骨干的流失，不仅影响产品的后续开发，还可能产生新的竞争对手。为此，金科主要依靠以下方式稳定技术骨干：
（1）以技术股份方式确认技术骨干的价值，让技术骨干有归宿感。目前，
高分子PTC和锂电池正负极材料两个项目已解决了技术骨干持股问题，对陶瓷PTC和小家电项目，我们也准备在本次股改中以技术和专利的方式入股，解决技术股份问题。
（2）建立和完善公司内部技术人员管理体制。公司已建立了保密制度，技
术人员创新奖励制度等对技术骨干的激励和约束体制，还将不断完善，最终实现技术骨干在公司的价值。 5、 财务风险
金科目前可能存在的财务风险有：负债率过高，资金较为短缺。这些风险不加以认真解决和处理好，对金科长远发展将产生影响：
（1）金科现有负债率接近70%，通过本次增资也是降低负债率的一个重要
方法。增资完成后，金科负债率可降低至56%，属正常水平，以保证
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正常的生产资金周转，一旦上市成功，负债率明显下降，资金情况明显好转。
（2）小家电以前以内销为主，经销和代销方式使资金占用量较大。通过
2000年、2001年的战略调整，小家电主要以出口销售为主，结算方式以即期信用证为主，这就大大加快了资金回笼和周转速度，使2001年全公司现金流量明显增加，经营活动现金净流量已达到700多万元。今后几年随着出口比例的不断提高，资金情况会有较大改善。
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