即使没有巴塞尔Ⅲ，中资银行仍需要筹集资本，根据如下基础情形的前提假设，我预测每隔三年平均是3,240亿元人民币：
（1）分析对象包括五大行及股份制银行，占整个银行系统资产的约75%；
（2）根据高盛对GDP增长速度的预测和1.4倍的贷款/GDP乘数，假设贷款与风险加权资产的年均增长速度为15%；
（3）2012盈利（推动因素是平均为1.9%的风险加权资产回报率）与股息基于历史平均水平并与分析师截至2012年末的估值一致；
（4）目标核心一级资本充足率为9.5%，与分析师对未来3年资本比率的估计一致（模拟2010年已完成和预计进行的融资项目）；
（5）未考虑银监会将拨贷比提升至2.5%的因素(银监会尚未对此做出最后决定) 图表4：一级资本需求（单位：亿元人民币）
我对于基础情形进行敏感分析包括增长速度、股息政策和信贷成本等各种操作考虑因素。根据我的分析，每隔三年平均3,240亿元人民币可能降低一半或提升一倍，关键前提假设如下： （1）以下对增量资本需求的分析方法是根据单一因素进行调整并保持其它因素不变，柱形
图代表除每3年平均3,240亿元人民币以外的增量资本需求，线形图代表总额（即3,240亿元人民币加上增量资本需求）；
（2）风险加权资产增长率每年上浮2%、风险加权资产增长率每年下降2%、派息比率每年减少到25%，信贷成本占总贷余额的比例增加10、25和50个基点；
（3）未考虑银监会将拨贷比提升至2.5%的因素(银监会尚未对此做出最后决定) 图表5：各种情形下的增量一级资本需求（单位：亿元人民币）
图表5：各种情形下的增量一级资本需求（单位：亿元人民币）
如果中国银监会将实施巴塞尔Ⅲ并明确或暗示地提高最低监管资本标准，这对中资银行、资
本市场及投资者就可能产生非常重要的影响。目前国际市场对新的核心一级资本比率预计在8-10%左右。部分银行已披露的核心一级资本目标水平为：花旗8-9%、法国兴业银行8%、Dexia8%、Commerzbank8%、渣打银行配股发行模拟核心一级资本比率为11%。部分监管机构也表明了类似的水平：英国金融服务管理局主席Turner表示最低核心一级资本比率可能为10%、瑞士提议新的最低核心一级资本比率为10%（具有系统重要性的银行的最低一级资本比率为13%）。我认为中国监管机构较西方同行更为保守并将会参考国际市场的标准。
据媒体报道，中国银监会正在考虑将一级资本比率要求提高到9%至13%，中位数为11%。保持其他因素不变，我重点考虑巴塞尔Ⅲ的因素，并对不同最低要求的增量一级资本需求进行分析。根据示意性估算，大型银行需要每隔数年募集大约8,000亿元人民币资金，才能实现11%的最低一级资本比率。关键前提假设如下：
（1）以下对增量资本需求的分析方法是根据目标一级资本率要求进行调整并保持其它因素不变。柱形图代表除每3年平均3,240亿元人民币（基于9.5％核心资本充足率的假设）以外的增量资本需求，线形图代表总额；
（2）未考虑银监会将拨贷比提升至2.5%的因素(银监会尚未对此做出最后决定)
图表6：基于不同最低要求的增量一级资本需求（单位：亿元人民币）
图表7：中国公司的股权融资（仅限A股）
如此庞大的融资需求可能会对银行体系，市场，Ａ股投资者（约７０％为散户投资者）政府机构股东及监管机构带来很大的影响。比如，今年Ａ股银行融资为占A股融资的40%，带来很大
压力，包括占据管理层相当部分的注意力、大量资本供应对A股和H股市场造成的压力，对股价形成压力并降低投资者投资组合的价值，同时迫使政府股东考虑是否以及如何参与融资。 图表8：中国公司的股权融资（A+H股）
图表9：中资银行股权融资的投资者明细（过去12个月）
注：2010年迄今数据包含中行和工行拟议的配股发行
资料来源：Dealogic，截至2010年10月31日，公司呈报材料，农行招股书
缓解重大资本需求带来的影响
在巴塞尔Ⅲ实施过程中，如果中资银行需要筹集大额资本，监管机构应考虑向银行提供除普通股和附属资本以外的其他备选工具，以满足新的资本要求。在全球市场，监管机构、银行和投资者正在积极讨论哪一种工具（如或有资本、“保释”资本等）最合适，既能平衡管理层、股东和投资者目标，又能实现安全和稳健。尽管尚未制定明确的最终指导意见，但为了示意起见，假设现有核心一级资本的15%代表新形资本的筹集规模，中资银行每三年需筹集8,000亿人民币的负担（按11％核心资本充足率计算）可减少到3,000亿人民币，从而缓解对股票资本市场的压力。
此外，监管机构应考虑发展资本市场，允许企业直接向投资者筹资，减轻银行系统融资的负担。在中国，银行业目前占到全国信用市场的70%左右。由于此信用市场的特殊结构带动GDP的增长，给银行体系带来很大的压力。因此，中国的金融体系有高度的集中风险。
我认为监管机构也认识到中国资本市场具有很大的发展空间。比如，近期资本市场发生几项创新以便银行业更有效管理信用风险，包括信用风险缓释合约和银行间贷款转让交易。发展资本市场可能可以减轻银行为GDP增长做贡献的压力，并让银行业通过新产品来发展非利息收入业务。巴塞尔Ⅲ的影响可能会导致中资银行迫于压力发展资本密集型借贷以外的领域、发展能产生非利息收入的更为复杂的业务。 图表10：信用市场组成（2009年）
注：1、信贷市场包括非金融类公司、家庭和非盈利组织的金融负债。2、其它包括非金融类公司、家庭和非盈利组织的应付账款、应付贸易款及其它金融负债
资料来源：中国人民银行、中国中央登记结算公司、德意志联邦银行、日本央行、联邦储备体系理事会
图表11：对中国金融市场组成的示意性预测（单位：亿美元）