由图可知，近三年来，销售收入略有增长，其中2014年的增长幅度小于2013年，表明销售收入趋于稳定。尽管业绩有所增长，但受2011年受国家政策调控的影响，盈利能力开始减弱。近三年净利润有所增长，但增长幅度明显减小，其中销售收入的增长幅度大于净利润的增长速度，表明万科的盈利能力减弱。
3.2.2公司销售费用、管理费用数据变动情况
项目 销售费用 管理费用 2014年 452,188.95 390,261.77 2013年 386,471.36 300,283.76 增减率 17.00% 29.96% 变动原因 销售规模增长 经营规模增长，人工费用增加
销售和管理费用。2014年，公司继续强调费用控制，2014 年全年销售费用为45.2亿元，占销售金额的比例为2.10%，较2013年下降0.16 个百分点；管理费用为39.0 亿元，占销售金额的比例为1.81%，较 2013 年上升0.06 个百分点。
3.3现金流量表分析
现金流量表是一份显示于指定时期(一般为一个月、一季，主要是一年的年报)的现金流入和流出的财务报告。这份报告显示资产负债表及损益表如何影响现金和现金等价物,以及根据公司的经营、投资和融资角度作出分析。作为一个分析的工具，现金流量表的主要作用是决定公司短期生存能力，特别是缴付帐单的能力。现金流量表是反映一家公司在一定时期现金流入和现金流出动态状况的报表。其组成内容与资产负债表和损益表相一致。通过现金流量表,可以概括反映经营活动、投资活动和筹资活动对企业现金流入流出的影响，对于评价企业的实现利润、财务状况及财管理，要比传统的损益表提供更好的基础。
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3.3.1现金流量表增减变动分析
项目 经营活动产生现金流量净额 投资活动产生现金流量净额 筹资活动产生现金流量净额
1961725 205764 1755961 853.38% 348737 795441 -44670 -56.1% 2014年 41728 2013年 19238 变动额 22490 变动幅度 116.9% 2014年，万科经营活动现金流入41728万元，投资活动现金流出348737万元，筹资活动现金流入1961725万元。
经营活动方面，2014年较3013年同比增加116.9%，查余额现金流量表补充资料，主要是由于销售商品、提供劳务收到的现金增加，购买商品、接受劳务支付的现金减少。
投资活动方面，2014年较2013年同比减少56.1%， 查余额现金流量表补充资料，主要是由于取得投资收益收到的现金减少，支付的其他与投资活动有关的现金增加。
筹资活动方面， 2014年较2013年同比增加853.38%，查余额现金流量表补充资料，主要是由于取得借款收到的现金、发行债券所收到的现金减少，归还投资支付的现金、分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加。
3.3.2现金流量结构变动分析
项目 2014年 2013年 175,676,75 173,752,88 变动幅度 5.5% -17.35% 经营活动产生的现金流量 经营活动现金流入小计 经营活动现金流出小计 项目 经营活动现金流入 其中：销售商品、提供劳2014年度结构比 100% 90.82% 185,327,61 143,602,79 2013年度结构比 100% 87.34%
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务收到的现金 经营活动现金流出 其中：购买商品接受劳务支付的现金
100% 66.32% 100% 74.05% 根据万科披露的企业年报，2014年的经营活动现金流入比2013年增加了 5.5%，经营活动流出的现金流量减少了17.35%，主要是由于购买商品接受劳务支付的现金减少，导致经营活动流出的现金流量减少，所以总体的经营活动现金净流量增长幅度较大。经营活动现金流入作为企业最主要的资金來源，增强了企业自身“造血”功能，使得企业具有较强的偿债能力和到期支付能力，大大增强了风险抵抗能力，有利于企业稳定和可持续发展。
四、财务比率分析
4.1偿债能力分析
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标 ｜2015-03-31｜2014-12-31｜2013-12-31｜2012-12-31｜ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜流动比率 ｜ 1.3029｜ 1.3447｜ 1.3439｜ 1.3961｜ ｜速动比率 ｜ 0.3914｜ 0.4255｜ 0.3372｜ 0.4141｜ ｜资产负债比率(%) ｜ 77.9098｜ 77.2046｜ 77.9970｜ 78.3163｜ ｜产权比率(%) ｜ 352.6889｜ 338.6857｜ 354.4840｜ 361.1760｜ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标 ｜2015-03-31｜2014-12-31｜2014-09-30｜2014-06-30｜ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜流动比率 ｜ 1.3029｜ 1.3447｜ 1.3392｜ 1.3735｜ ｜速动比率 ｜ 0.3914｜ 0.4255｜ 0.3529｜ 0.3572｜ ｜资产负债比率(%) ｜ 77.9098｜ 77.2046｜ 79.5793｜ 78.9308｜ ｜产权比率(%) ｜ 352.6889｜ 338.6857｜ 389.6985｜ 374.6262｜ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
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在此，我们将对万科公司的相关偿债能力指标进行分析，万科2012年至2015年的偿债能力指标的变化情况见表1。营运资本被称为流动负债的“缓冲垫”，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要在一年内偿还。万科的营运资本较上年有较大幅度增长，单纯从此项看其偿还流动负债的能力比较强；营运资本配置率=营运资本÷流动资产，偿还流动负债的压力还是比较大；流动比率=流动资产÷流动负债，表示假设用全部流动资产偿还流动负债的能力，2014年的比率为1.3477，相对于安全比率2略低，综合考虑速动比率，即剔除存货的影响，其比率为0.4255，属于安全范围；现金比率是运用货币资金以及交易性金融资产等流动性最强的资产偿还流动负债的能力，2014年该项比率较低，较2012年变动幅度较大，主要是货币资金较少幅度较大。现金流量比率代表用经营活动现金流量净额偿还流动负债的能力，被认为是最可靠的偿债比率，其数值越高，偿债能力越强，2013年有所下降，究其原因是流动负债上升而经营活动现金流量净额下降导致，有可能是由于经营活动收回的现金减少，导致经营资金短缺并通过短期借款缓解资金压力。
资产负债率表示通过负债取得的资产占总资产的比例，我国企业理想的平均资产负债率一般在40%-60%，而万科公司的资产负债率刚好为77.2046%，高于这一水平，举债应当谨慎。
产权比率和权益乘数被称为财务杠杆比率，即表面债务多少，又与偿债能力有关；产权比率=总负债÷净资产，比率在1左右说明资能抵债，首先能够保障债权人的权利；而权益乘数=总资产÷净资产，其比率大于2，说明其资产总额不仅能偿还债务，还能有效保障股东权益。
长期资本负债率是长期负债占长期资本的比率，比率越低，偿还长期资本的能力越强。 利息保障倍数=（财务费用+净利润+所得税费用）÷财务费用，其中的财务费用不仅包括利润表中费用化的财务费用，还包括资本化的利息费用，是本期发生的总的财务费用。其比率代表当期偿还利息费用的能力，比率越高越安全。万科的资产负债率总体发展趋势较平稳，说明企业运营较稳定。
现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量÷财务费用，该比率比利息保障倍数更可靠，因为真正用于支付利息的是现金而不是利润，比率越高，利息支付越有保障。
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4.2营运能力分析
┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标 ｜2015-03-31｜2014-12-31｜2013-12-31｜2012-12-31｜ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜应收账款周转率 ｜ 59.0698｜ 58.8726｜ 54.5437｜ 60.6323｜ ｜存货周转率 ｜ 0.0179｜ 0.3161｜ 0.3166｜ 0.2823｜ ｜流动资产周转率 ｜ 0.0188｜ 0.3228｜ 0.3365｜ 0.3195｜ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜固定资产周转率 ｜ 3.2169｜ 65.9685｜ 72.3773｜ 64.2845｜ ｜总资产周转率 ｜ 0.0172｜ 0.2964｜ 0.3157｜ 0.3055｜ ｜每股现金流量增长率(%) ｜ -174.4(L)｜ 2068.2885｜ -48.4661｜ 9.9578｜ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ ┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标 ｜2015-03-31｜2014-12-31｜2014-09-30｜2014-06-30｜ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜应收账款周转率 ｜ 5.0698｜ 58.8726｜ 26.2132｜ 15.4888｜ ｜存货周转率 ｜ 0.0179｜ 0.3161｜ 0.1294｜ 0.0841｜ ｜流动资产周转率 ｜ 0.0188｜ 0.3228｜ 0.1374｜ 0.0906｜ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜固定资产周转率 ｜ 3.2169｜ 65.9685｜ 32.0496｜ 20.8006｜ ｜总资产周转率 ｜ 0.0172｜ 0.2964｜ 0.1264｜ 0.0835｜ ｜每股现金流量增长率(%) ｜ -174.4(L)｜ 2068.2885｜ 242.5(P)｜ 135.0(P)｜ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 备注：以上指标P为扭亏为盈，L为持续亏损。
与企业营运能力相关的指标主要有总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、流动资产周转率、股东权益周转率等，万科公司2012年至2015年的营运能力指标的变化情况见表2，其中各项均是营业收入与各项资产的比值，代表了各项资产的周转速度，数值越大，周转速度越快。
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