万科企业股份有限公司财务分析报告
2.3财务费用完成情况分析
财务费用明细
项目 利息支出 减：资本化利息 净利息支出 减：利息收入 利息收支净额 汇兑损益 其他 合计
2011年 4208213797.02 2955859710.67 1252354086.35 801676933.11 450677153.24 -29370236.19 88506061.57 509812978.62 2010年 3003034365.22 1877395535.63 1125638829.59 634042911.85 491595917.74 -22497845.51 35129670.34 504227742.57 变动额 变动率 1205179431.80 40.13% 1078464175.04 57.44% 126715256.76 167634021.26 -40918764.50 -6872390.68 53376391.23 5585236.05 11.26% 26.44% -8.32% 30.55% 151.94% 1.11% 结合财务费用明细表和营业收入的变换，我们可以看出，财务费用的变化没有随着营业收入的大幅增长而有相应的提高，它的增长幅度很小，增长率为1.10%，相对于上一年度基本不变，其中的原因从财务费用的表中可看出，一是利息支出的大幅下降，还有一方面是资本化支出的大幅增加。
2.4资产减值损失分析
万科公司资产减值损失分析表 项目 坏账损失 存货跌价冲回 总计 64627174.84 2011年 64627174.84 2010年 71216195.97 -616667200.00 -545451004.03 增减额 -6589021.13 616667200.00 610078178.87
从万科公司资产减值损失分析表可以看出，2011年度资产减值损失比2010年增长了610078178.87元。其中，坏账损失2011年64627174.84元与2010年71216195.97元相比，减少了6589021.13元；同时，存货跌价冲回2011年没有发生额，两者综合作用导致资产减值损失减少了610078178.87元。
2.5投资收益分析
万科投资收益分析表 项目 成本法核算的长期股权投资收益 权益法核算的长期股权投资收益 2011年 2010年 变动额 变动率 18965784.51 153274670.10 -134308885.59 -87.63% 643987754.62 291703045.44 352284709.18 120.77% 29
万科企业股份有限公司财务分析报告
处置长期股权投资产生的投资收益 处置金额资产取得的投资收益 其他 合计 35395144.49 217298713.13 -181903568.64 -83.71% 881274.57 115334061.33 -114452786.76 -99.24% 485050.29 320750.02 164300.27 51.22% 699715008.48 777931240.02 -78216231.54 -10.05%
成本法核算下的长期股权投资明细 被投资单位 宁波金鑫置业有限公司 中信万科中国房地产开发基金 上海中城房网投资管理有限 合计 2011年 2010年 变动额 增加变动原因 本期公司处置 公司盈利减少 公司盈利减少 118000000.00 -118000000.00 17888081.38 32757934.90 -14869853.52 1077703.13 2516735.20 -1439032.07 18965784.51 153274670.10 -134308885.59 从万科投资收益分析表可以看出，万科公司投资净收益比上年有比较明显的下降，主要原因是成本法核算下的投资收益和处置时产生的投资收益引起的。从成本法核算下的长期股权投资明显表可以看出，盈利减少和处置时产生的净损失是造成成本法核算下的投资收益明显减少的主要原因。此外，处置长期股权投资和处置金融资产产生的净损失也是导致投资净损失的不利因素。相反，权益法核算的长期股权投资2011年比2010年增长了352284709.18元，增长率为120.77%。说明万科依旧保持良好的投资水平。各项目综合作用的结果，导致万科公司2011年投资收益减少78216231.54元。
2.6营业外收支变动分析
2.6.1营业外收入分析
营业务收入变动分析表 项目 非流动资产处置利得合计 其中：固定资产处置利得 罚款收入 没收订金及违约金收入 其他 合计 2011年 2010年 增减额 4044914.88 1021397.01 3023517.87 4044914.88 1021397.01 3023517.87 14352893.73 12497249.27 1855644.46 13423614.45 12576782.04 846832.41 44365255.36 45631734.50 -1266479.14 76186678.42 71727162.82 4459515.60
从万科营业外收入变动分析表可以看出，2011年营业外收入增加，主要是由于非流动资产处置利得和罚款收入的增加引起的。其中，非流动资产处置利得全部是固定资产处置利得，比2010年增加了3023517.87元，罚款收入增加了1855644.46元。其次，没收订金及违约金收入增加846832.41元，也是引起营业外收入增加的有利因素。同时，
30
万科企业股份有限公司财务分析报告
其他项目相比2010年减少1266479.14元，是影响营业外收入增加的不利因素。各项目综合作用，导致营业外收入共增加了4459515.60元。
2.6.2营业外支出分析
营业务支出变动分析表 项目 非流动资产处置损失合计 其中：固定资产处置损失 对外捐赠 罚款及滞纳金支出 赔偿或补偿 其他 合计 2011年 2010年 增减额 -67492.72 -67492.72 1144283.45 1211776.17 1144283.45 1211776.17 5530360.50 14419164.95 -8888804.45 7941396.23 5080836.27 2860559.96 11132401.82 2819065.02 8313336.80 7772513.29 2329049.62 5443463.67 33520955.29 25859892.03 7661063.26
从万科营业外支出变动分析表可以看出，2011年营业外支出有所增加。其中，罚款及滞纳金支出增加了2860559.96元，赔偿或补偿支出增加了8313336.80元，其他支出增加了5443463.67元，是引起营业外支出增加的主要原因。但万科公司减少了处置非流动资产的损失，2011年比2010年减少了67492.72元。综合作用，导致营业外支出增加了7661063.26元。
31
万科企业股份有限公司财务分析报告
六、现金流量表分析
（一）现金流量表一般分析
2011年万科现金流量表 报告年度 一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 其中: 子公司支付给少数股东的股利、利润 27479520259.94 19974613437.08 6698048516.13 1426449140.20 3904944000.00 23574576259.94 637601626.55 865369953.54 261560892.00 1195068075.60 4075842283.38 985466442.61 6517937693.59 -5652567740.05 207894484.10 18757998.26 1115844.63 6894667980.25 110543540982.07 84918243555.06 2480848005.23 14698127348.02 5056897501.84 107154116410.15 3389424571.92 103648873001.82 2011年 32
万科企业股份有限公司财务分析报告
支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金的影响 其他原因对现金的影响 五、现金及现金等价物净增加额 加：期初现金及现金等价物余额 六、期末现金及现金等价物余额 26672661953.21 806858306.73 -26539031.04 -1482823892.44 35096935415.75 33614111523.31
上表是万科公司2011年现金流量表，我们以此为基础对该公司2011年现金流量进行一般分析：
第一，由资产负债表可知，该公司货币资金项目年末比年初减少3,577,418,616.76元。剔除包含于年末及年初货币资金项目当中的使用受限制的影响，本年现金及现金等价物共增加33614111523.31元。其中，经营活动产生的净现金流量3389424571.92元；投资活动产生的净现金流量-5652567740.05元；筹资活动产生的净现金流量806858306.73元；汇率变动对现金的影响为-26539031.04元。
第二，该公司本年经营活动的现金流量净额的产生主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金为103648873001.82元。购买商品、接受劳务支付现金84918243555.06元。
第三，投资活动产生的现金流量净额主要是由于收回投资收到的现金、投资支付的现金以及取得子公司及其他营业单位支付的现金净额引起的。投资活动现金净流量为负数，由此说明，万科集团的投资活动增加了，本期新增投资的现金流出大于收回投资或取得投资收益取得的现金流入。
第四，筹资活动现金流量的增加主要来自取得借款收到的现金23574576259.94元，偿还到期债务19974613437.08元。万科筹资活动的现金流入大于现金流出，说明目前公司吸收资本或举债的步伐加快。
33