万科企业股份有限公司财务分析报告
（二）现金流量表水平分析
万科现金流量表水平分析 报告年度 一、经营活动产生的现金流量: 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量: 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量: 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 其中: 子公司支付给少数股东的股利、利润 支付其他与筹资活动有关的现金 3904944000.00 1979021435.08 1925922564.92 637601626.55 865369953.54 261560892.00 1195068075.60 4075842283.38 985466442.61 6517937693.59 207894484.10 18757998.26 1115844.63 282454288.12 367769277.76 462241.52 103648873001.82 88119694493.30 15529178508.52 6894667980.25 2976047156.82 增减额 增减（%） 17.62% 2011年 2010年 3918620823.43 131.67% 21.35% 27.42% 34.18% 56.67% 110543540982.07 91095741650.12 19447799331.95 84918243555.06 66645895259.85 18272348295.21 2480848005.23 14698127348.02 1848827752.37 9381585316.90 632020252.86 5316542031.12 5056897501.84 10982177869.55 -5925280367.71 -53.95% 107154116410.15 88858486198.67 18295630211.48 3389424571.92 2237255451.45 1152169120.47 20.59% 51.50% -74559804.02 -26.40% -349011279.50 -94.90% 653603.11 141.40% 17179172.33 -17179172.33 -100.00% 2032857298.14 -1395255671.59 -68.64% 2700722277.87 -1835352324.33 -67.96% 261938551.22 2183848057.74 1364056191.97 1082538787.40 4892381588.33 -377659.22 -0.14% -988779982.14 -45.28% 2711786091.41 198.80% -97072344.79 1625556105.26 -8.97% 33.23% -5652567740.05 -2191659310.46 -3460908429.59 157.91% 97.32% 23574576259.94 27070090551.02 -3495514291.08 -12.91% -5.40% 66.66% 65.83% 27479520259.94 29049111986.10 -1569591726.16 19974613437.08 11985374651.54 6698048516.13 4039207571.75 7989238785.54 2658840944.38 1426449140.20 638540999.59 787908140.61 123.39% 34
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筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金的影响: 其他原因对现金的影响 五、现金及现金等价物净增加额: 加：期初现金及现金等价物余额 六、期末现金及现金等价物余额: 26672661953.21 16024582223.29 10648079729.92 66.45% 806858306.73 13024529762.81 -12217671456.08 -93.81% -26539031.04 24034574.57 -50573605.61 -210.42% 0.00 -1482823892.44 13094160478.37 -14576984370.81 -111.32% 35096935415.75 22002774937.38 13094160478.37 33614111523.31 35096935415.75 -1482823892.44 59.51% -4.22%
根据万科2010-2011年度的现金流量表水平分析，结合其他相关资料分析如下:
万科公司2011年净现金流量比2010年减少了14576984370.81元。经营活动产生的现金流量净额增加了1152169120.47元；投资活动和筹资活动产生的现金流量净额较2010年分别减少了3460908429.59元和12217671456.08元；以及汇率变动对现金的影响也比2010年减少了50573605.61元。
经营活动现金流量比上年增加11.52亿元，增长率为51.50%。经营活动现金流入量与流出量分别比2010年增长21.35%和20.59%，增长额分别为194.48亿元和182.96亿元。经营活动现金流入量的增长明显快于经营活动现金流出量的增长，致使经营活动现金净流量有了较大幅度的增长。其中，引起经营活动现金流入量增加主要是因为销售商品、提供劳务收到的现金增加了155.29亿元，增长率为17.62%。根据利润表消息，2011年营业收入增长率为41.54%，其中，主营业务的增长率为41.14%。销售商品、提供劳务收到的现金的增长明显低于营业收入的增长，我们可以说明万科存在大量的应收账款，若万科不及时收回应收账款，催促客户付款，极易形成坏账。此外，收到的其他与经营活动有关的现金也比2010年有所增长，增长率为131.67%。从附注中我们了解到收到的其他与经营活动有关的现金是由按政策允许收取的购房诚意金、直接收到的现金、收到联合营公司及集团外部单位往来款项构成的。合计，使得现金流入量增长了194.48亿元，增长率为21.35%。经营活动现金流出量的增加是因为购买商品、接受劳务支付的现金增加了182.72亿元，增长率为27.42%；支付给职工以及为职工支付的现金增加了6.32亿元，增长率为34.18%；支付的各项税费增加了53.17亿元，增长率为56.67%；支付其他与经营活动有关的现金相比，2010年有所下降，下降了53.95%。从附注中了解到，支付的其他与经营活动有关的现金是由经营租赁所支付的现金、支付的
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各种保证金、押金、支付的代垫费用以及支付联合营公司及集团外部单位往来款项组成的。
投资活动产生的现金流量净额比上年减少了34.61亿元，下降了157.91%，净额持续为负数。投资活动流入量较2010年，减少了18.35亿元，下降了67.96%。主要是由于收回投资收到的现金和取得投资收益收到的现金都有较大幅度的下降，分别下降了26.40%和94.90%。投资活动现金流出量比2010年有所增加，增加了16.26亿元，增长率为33.23%，主要是由于取得子公司及其他营业单位支付的现金净额增加了27.12亿元，增长率高达198.80%。投资活动现金流量流出大于流入，说明万科公司依旧处于强势的扩张状态，占据着较大的市场份额，投资活动活跃，也从侧门反映万科也具备良好的融资能力可以维持其投资活动。
筹资活动产生的现金流量本年比上年减少122.18亿元，下降了93.81%。主要是因为偿还债务支付的现金和分配股利、利润或偿付利息支付的现金多于去年，分别增加了79.89亿元和26.59亿元。筹资活动现金流出的增加额大于筹资活动现金流入。由此说明万科今年承担了较大的偿债和股利分配的负担。
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（三）现金流量表结构分析
万科现金流量结构分析 报告年度 一、经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 637601626.55 865369953.54 261560892.00 1195068075.60 4075842283.38 985466442.61 6517937693.59 -5652567740.05 207894484.10 18757998.26 1115844.63 0.15% 0.01% 0.00% 24.02% 2.17% 0.13% 103648873001.82 6894667980.25 110543540982.07 84918243555.06 2480848005.23 14698127348.02 5056897501.84 107154116410.15 3389424571.92 74.63% 0.00% 4.96% 79.59% 60.51% 1.77% 10.47% 3.60% 76.35% 93.76% 0.00% 6.24% 100.00% 79.25% 2.32% 13.72% 4.72% 100.00% 2011年 流入结构（%） 流出结构（%） 内部结构（%） 0.00% 0.46% 0.62% 0.19% 0.85% 2.90% 0.70% 4.64% 0.00% 73.68% 100.00% 4.01% 18.34% 62.53% 15.12% 100.00% 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量： 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 其中: 子公司支付给少数股东的股利、利润 支付其他与筹资活动有关的现金 3904944000.00 23574576259.94 2.81% 16.97% 0.00% 14.21% 85.79% 0.00% 100.00% 14.23% 4.77% 74.89% 25.11% 27479520259.94 19974613437.08 6698048516.13 19.79% 1426449140.20 1.02% 0.00% 5.35% 0.00% 37
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筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 现金流入总额 现金流出总额 四、汇率变动对现金的影响： 其他原因对现金的影响 五、现金及现金等价物净增加额 加：期初现金及现金等价物余额 六、期末现金及现金等价物余额 26672661953.21 806858306.73 138888431195.55 140344716056.95 -26539031.04 -1482823892.44 35096935415.75 33614111523.31 100.00% 19.01% 100.00% 100.00% 1.现金流入结构分析
2011年万科经营活动现金流入结构6?%销售商品、提供劳务收到的现金收到其他与经营活动有关的现金2011年万科筹资活动现金流入结构14?%
吸收投资收到的现金取得借款收到的现金2011年现金流入总量约为1388.89亿元。其中，经营活动现金流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比重分别为79.59%、0.62%和19.79%。可见公司的现金流入主要是由经营活动产生的。
结合2011年万科经营活动和筹资活动的流入结构图中可以发现：经营活动的现金
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