四、结算账户的管理 金量。最低备付可用于完成交收，但不能划出。如果用于交收，次
结算备付金是指结算参与人（证券公司）要根据（证券登记结日必须补足。 算公司）规定，存放在其资金交收账户中，用于证券交易以及非交⑵最低备付的调整。公式： 易结算汇划过程来形成的资金。资金交收账户即结算备付金账户。 最低结算备付金限额＝上月证券买入金额÷上月交易天数×最低（一）结算账户的开立 结算备付金比例 结算参与人申请开立资金交收账户时，应当提交结算参与人资式中： 格证书、法定代表人授权委托书、开立资金交收账户申请表、资金“最低结算备付金比例”暂定为20%； 交收账户印鉴卡、指定收款账户授权书等材料。 “上月证券买入金额”包括在证交所上市交易的A股、基金和
结算参与人同时应在中国结算公司预留指定收款账户，用于接债券二级市场买入金额，债券回购初始融出资金金额，到期购回金收其从资金交收账户汇划的资金。指定收款账户应当是在中国证监额，但不包括买断式回购到期购回金额。 会备案的客户交易结算资金专用存款账户和自有资金专用存款账在每月前3个营业日内，中国结算公司对结算参与人的最低结户，且账户名称与结算参与人名称应当一致。 算备付金限额进行重新核算、调整。
（二）结算账户的管理 ⑶纳入最低备付计算的交易品种。具体包括：A股、基金、国1、结算备付金账户计息。 债、企业债、国债回购、企业债回购交易清算。 结算公司按照中国人民银行规定的金融同业活期存款利率向⑷最低备付不足。 结算参与人计付结算备付金利息。 结算参与人资金交收账户每日（包括节假日）日末余额扣减冻
结算备付金利息每季度结息一次，结算日为每季度第三个月的结资金后，不得低于其最低结算备付金限额。 20日，应计利息记入结算参与人资金交收账户并滚入本金。 最低结算备付金可用于应急交收，但如日末余额扣减冻结资金
遇中国人民银行调整存款利率的，中国结算公司统一按结息日后低于其最低结算备付金限额时，结算参与人应于次一营业日补的利率计算利息，不分段计算。 足。
2、最低结算备付金限额。 （三）结算账户的撤消 ⑴最低备付的含义。最低备付指结算公司为结算备付金账户设结算系统参与人无对应交易席位且已结清与登记公司的一切定的最低备付限额，结算参与人在其账户中至少应留足该限额的资债权、债务后，可申请终止在登记公司的结算业务，撤销结算账户。
第二节 我国A股、基金、债券等品种的清算与交收
我国证券市场采用的是法人结算模式。所有的结算都是由结算二、深圳市场A股、基金、债券等品种的清算与交收【罚息1‰】 参与人以法人名义集中在结算公司开立账户来进行的。
T＋1清算——我国上海证券交易所的A股例行日交割是指交 割日为（次日） 一、上海市场A股、基金、债券等品种的清算与交收【罚息1‰】
结算参与人在开立结算备付金账户时应确认该账户核算的席 位名单。这是法人结算确认书的主要内容，是中国结算上海分公司 办理法人结算清算路径变更的具体依据。
所谓清算路径，是指某一个席位的所有证券买卖是并入哪一个三、合格境外机构投资者的结算办法 证券营业部，并进而并入哪一个结算会员进行清算。 合格境外机构投资者由其托管人作为中国结算上海或深圳分
（一）中国结算上海分公司同结算参与人之间的资金交收流程 公司的结算参与人，直接与结算公司办理其所托管合格投资者的结1、交易日（T日）闭市后，交易所将当日交易成效数据通过算业务，承担相应的交收责任。 托管人应当缴纳结算保证金 交易系统发送至中国结算上海分公司。 托管人应当在结算公司的结算银行中选择1家，开立1个结算
2、中国结算上海分公司的登记结算系统按照净额结算原则，资金专用存款账户。 对所有结算单位当日的证券买卖进行轧差清算，并产生清算金额托管人结算备付金账户的日末余额，不得低于结算公司核定的（清算金额＝净卖金额－净买金额）。在净额结算方式中，中国结最低结算备付金限额。 算上海分公司作为买卖各方的交收对手方。 结算公司依据T日清算数据，于T日当晚对托管人所托管合格
3、中国结算上海分公司在进行中央清算时同时计算有关费用，投资者的证券账户余额进行记增或记减处理，完成证券交收；T+1产生各结算单位的实际应收、应付金额。 日17：00，同托管人完成资金的最终交收。 实际应收应付金额＝清算金额－交易经手费－印花税－证管托管人如出现资金交收透支，结算公司可以采取措施： 费－过户费－其他应付费用 ⑴根据托管人发生的透支金额，按人民银行有关规定计收罚4、中国结算上海分公司在清算完成后，通过远程数据通讯方息。 向向结算单位提供当日清算数据汇总表，列示结算单位当日对中国⑵T＋1日交收时，暂扣托管人指定的、相当于透支金额价值结算上海分公司的应收、应付资金数额，即中国结算上海分公司对120%的证券。托管人在2个交易日内补足透支款本息及罚息的，结算单位发出结算指令。 结算公司向托管人交付暂扣的证券。否则，结算公司将卖出暂扣证
5、结算单位依据结算指令完成资金交收。 券，以卖出款弥补托管人的透支。卖出款不能全额弥补透支本息及（二）资金交收 罚息的，差额仍违约的托管人追索。 资金交收首先满足二级市场交收，然后满足一级市场交收。 ⑶要求透支托管人提供书面情况说明和有关责任方盖章的资资金交收具有终局性和不可逆转性。 金交收透支责任确认书，将该透支事件在托管人业务不良记录中予（三）资金划拨 以登记，作为评估风险程度、确定重点监控对象的依据。 1、划入资金 ⑷通知透支托管人向结算公司提供财务状况说明，提出弥补透2、划出资金 支的具体措施，将该托管人列为重点监控对象，密切监测其财务状 况。 ⑸提请证券交易所限制或暂停透支托管人所托管合同投资者 的证券买入，同时将有关情况报告中国证监会。
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第三节 我国B股的清算与交收模式
一、 上海市场B股清算交收【T＋3清算】 之前完成所有交收指令的预对盘，并将预对盘结果发送给相关参与
B股结算会员分基本结算会员和一般结算会员。 人。结算参与人应及时核对预对盘结果文件。如果有未匹配成功的交收采用净额交收和逐项交收结合的制度。 指令，结算参与人应及时查明原因并可最晚于T＋3日12：00前将（一）净额交收 修改后的交收指令发送至结算公司。最终交收以截止时间前的最新对境内结算参与人的不涉及托管银行的交易实行净额结算 交收指令为准。 1、Ｔ日交易结束后，中国结算上海分公司根据上海证券交易5、中国结算上海分公司于T＋3日13：00进行最终对盘处理，所的B股交易数据，根据结算业务规则和规定的收费项目进行交易并在14：00前向结算参与人发送T＋3对盘结果文件。中国结算上数据清算。 海分公司对对盘成功的交易按交收指令完成交收，对对盘不成功的
2、中国结算上海分公司在T日24：00前向相关参与人发送交交易实行待交收处理。 收通知书【各结算参与人在T日的交易明细数据、交易结算费用及（三）具体程序 结算金额】。各参与人可据此与其各营业部进行二级清算。 1、交收流程。
3、净额结算交易无需进行交收指令对盘，完成交易的结算参⑴境内结算参与人的资金交收在其备付金账户中完成。 与人必须无条件履行交收责任。 ⑵境外参与人必须在交收日12：00[银行到账时间]之前将当
（二）逐项交收 日交收应付款汇至中国结算上海分公司银行账户。 对境外结算参与人以及境内结算参与人的涉及托管银行的交⑶当日资金交收和证券交收完成后，中国结算上海分公司向参易实行逐项结算。 与人发送交收确认书；结算参与人应根据交收确认书向投资者做出
1、T日交易结束后，中国结算上海分公司接收上海证券交易B股交易交收的最后确认。 所的B股交易数据，根据结算业务规则和规定的收费项目进行交易2、待交收处理。 数据清算。 对买入交易，券商须在当日承担交收付款责任；对卖出交易，
2、中国结算上海分公司在T日24：00前向相关参与人发送交中国结算上海分公司将相应款项冻结在券商资金账户中，并冻结待收通知书。交收通知书包括各结算参与人在T日的交易明细数据、交收对应股票，在交收最终确认后，完成资金和股票的正式交收。 交易结算费用及结算金额。 3、透支处罚。
3、结算参与人须对其交易进行交收确认。证券公司参与与最每天按透支金额的5‰收取罚金 迟需T＋2日13：00之前，托管银行参与人最迟需于T＋3日13：二、深圳市场B股清算交收模式 00之前，向中国结算上海分公司发送结算交收指令。 只采用净额交收制度
4、中国结算上海分公司根据结算交收指令于T＋2日14：00交收过程存在一类指令和二类指令。
第四节 我国债券回购交易的清算与交收
买断式回购与质押式回购的主要区别在于标的债券的所有权归属不同。 一、质押式回购的清算与交收
（一）证券交易所质押式回购的清算与交收
2006.2.6中国结算公司《债券登记、托管与结算业务实施细则》 该实施细则重点完善了质押式债券回购制度，改革措施主要包括：
一是建立了债券回购质押库存制度，进一步明确了回购业务中的质押法律关系。 二是按证券账户核算标准券，改变了以往按证券公司席位进行回购交易的做法。
三是建立了债券余额查询系统，使投资者更好地保护自身权益免受侵害，并抑制个别券商挪用客户债券从事回购融资的行为，为监管机构加强对券商违规行为的监管提供了有力的技术支持。
《债券登记、托管与结算业务实施细则》“新老划断”
2006.5.8债券现券业务和证交所新推出的新代码质押式国债回购品种执行该实施细则。
对证交所原挂牌代码的质押式国债回购品种，各结算参与人以其2006.1.25收市后的未到期融资回购规模为上限，在1月25日至5月5日期间，可以按现行回购业务规则在到期日滚动续做，对超过上限的部分中国结算公司做欠库扣款处理。
1、初始清算交收。 2、到期清算交收。
到期购回金额＝购回价格×成交金额÷100
购回价格＝100＋成交年收益率×100×回购天数÷360
3、质押券管理。在回购交易存续期间，融资方需在质押库中存放足额的债券作为质押。 4、违约处理。违约金＝质押券欠库量等额金额×违约天数 5、标准券折算率和融资额度计算。
标准券折算率是指一单位债券的面值折算成债券回购业务标准券代表的金额的比率。 ⑴标准券折算率的计算和公布。
①对已在证交所上市的、可用以进行回购交易的国债、企业债和其他债券，由中国结算公司在每星期三收市后根据“公式一”，计算上海证券交易所和深圳证券交易所挂牌交易债券品种（该星期新上市的债券除外）在下一个有交易安排的星期（有交易安排的星期是指该星期至少有1个交易日未休市，以下简称“适用星期”）分别适用的标准券折算率。
②对新上市债券，按照“公式二”计算。
国债：计算参考价×93%÷100
企业债及其他债券：计算参考价×90%÷100
计算参考价——发行价格；未载明发行价格，为面值。
⑵融资额度的计算。
① 某客户持有上交所上市96国债（6）现券1万手。该国债当日收盘价为121.85元，当月的标准券折算率为1:1.27。该客户最多可回购融入的资金是多少（不考虑交易费用）？
因为回购可融入资金的额度取决于客户持有的标准券库存数量，而与其持有现券当时的市值无关。所以， 该客户回购可融入资金量=1 000×1.27（万元）
注意与持有数量及当月的标准券折算率有关，而与当日收盘价无关。
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② 某证券公司持有一种国债，面值500万元，当时标准券折算率为1：1.27.当日该公司有现金余额4000万元。买入股票50万股，均价为每股20元；申购新股600万股，价格每股6元。问：为保证当日资金清算和交收，该公司需要回购融入多少资金？库存国债是否足够？（不考虑各项税费）
计算如下：
应付资金总额=买入股票应付资金+申购新股应付资金=1000+3600=4600万元 需回购融入资金=4600-4000=600万元
该公司标准券余额=500*1.27=635万元>600万元 库存国债足够用于回购融入600万元。
③ 某证券公司持有国债余额为A券1200万元，B券4000万元，两种券的标准券折算率分别为1：1.15和1：1.25.当日该公司上午买入R028品种5000万元，成交价格3.50%；下午卖出B券4000万元，成交价格126元/百元。问：回购交易资金清算？国债现货交易资金清算？该券商国债标准券是否欠库，如欠库计算应扣款金额？当日资金清算净额？（不考虑各项税费）
计算如下：
回购交易清算：应收资金=5000万元
国债现货交易清算：应收资金=4000万元*1.26=5040万元
是否欠库及欠库扣款清算：当日现货库存=1200+4000-4000=1200万元
标准券余额=1200*1.15=1380万元
标准券库存余额=1380-5000=-3620万元
∴该券商国债标准券已欠库，该欠库金额即为应扣款金额3620万元。
当日资金清算金额=应收资金-应付资金=5000+5040-3620=6420万元（当日应收金额）
（二）全国银行间市场债券回购清算与交收 海分公司为结算参与人开立资金交收账户（即现有结算备付金账全国银行间同业拆借中心为参与者的报价、交易提供中介及信户）和证券交收账户，用于买断式回购初始结算资金和证券交收。息服务，中央结算公司为参与者提供托管、结算和信息服务。 结算参与人证券交收账户与其现有结算备付金账户存在一一对应
参与债券回购业务的金融机构应在中央结算公司开立债券托关系。 管账户，并将持有的债券托管于其账户。 到期结算由中国结算上海分公司组织融资方结算参与人和融
回购双方可以选择的交收方式包括见券付款、券款对付和见款券方结算参与人双方采用逐笔方式交收。此时，中国结算上海分公付券三种。 司不作为共同对手方，不提供交收担保。
到期资金清算额=首次资金清算额*（1+回购利率*回购期限÷中国结算上海分公司以结算系统名义，开立交收担保品证券账365） 户和专用待清偿证券账户，分别用于核算和存放结算参与人提交或
回购交易单位为万元，债券结算单位为万元，资金清算单位为中国结算上海分公司暂扣的交收担保品、交收透支后的待处分证元，保留两位小数。 券。 二、买断式回购的清算与交收 （二）买断式回购交易初始结算
（一）开立交收账户 （三）初始结算的待交收管理 买断式回购采用“一次成交，两次结算”的方式。两次结算包（四）买断式回购到期购回结算 括初始结算与到期结算。 国债买断式回购到期购回结算的交收时点为R＋1日14：00
初始结算由中国结算上海分公司作为共同对手方担保交收。中中国结算上海分公司接受对同一笔交易的多次申报，但以最后国结算上海分公司在结算系统中分别设立资金及证券集中交收账一次申报为准。 户，用于完成与结算参与人资金和证券的交收。同时，中国结算上（五）履约金返还[谁履约归谁；都不履约归风险基金]
第五节 我国交易型开放式指数基金的清算与交收
一、交收账户 （三）网下现金认购
中国结算上海分公司作为共同交收对手方，负责结算参与人之由基金管理人负责有效认购资金的结算，不通过中国结算上海间的EIT份额交易、申购、赎回的资金结算，并分别设立中国结算分公司办理。 上海分公司资金及证券集中交收账户，用于与结算参与人的相关证（四）组合证券认购 券和资金的交收。 1、组合证券认购的冻结。
中国结算上海分公司为结算参与开立证券和资金交收账户。资2、组合证券认购份额的确定。 金交收账户即为结算备付金账户，用于包括ETF份额和组合证券3、组合证券认购冻结期间的股票权益归属。 的资金净额交收；证券交收账户（指担保证券交收账户）用于包括在认购的股票过户前，股票权益属于认购人。 ETF份额及组合证券在内的待交收品种的证券交收，该账户与结算（五）ETF发售失败的协助工作 参与人的结算备付金账户存在一一对应关系。 基金管理人应承担返还认购资金的责任 二、ETF认购的清算与交收 三、ETF二级市场交易的清算与交收
（一）基金认购方式 中国结算上海分公司对T日担保交收证券的交易，不区分证券基金认购方式可分为网上现金认购、网下现金认购、网下组合品种，对交易应收、应付资金轧差计算，确定一个资金清算净额。证券认购和网上组合证券认购四种方式。 T+1日，中国结算上海分公司与结算参与人之间按清算净额进行资
网上现金认购是指投资者通过基金管理人指定的发售代理机金交收。ETF份额交易、申购、赎回的资金清算净额，并入当日其构，用交易所网上系统以现金进行的认购。 他证券交易的资金清算净额之中，于T+1日一并进行资金交收。
网下现金认购是指投资者通过基金管理人及其指定的发售代ETF份额与组合证券之间转换遵循等价交换原则，即ETF份理机构，以现金进行的认购。 额净值与对应的组合证券的市值、现金代替、现金差额之和相等。
网下组合证券认购指投资者通过基金管理人指定的发售代理（一）清算 机构，以组合证券进行的认购。 1、T日交易所传输的ETF份额交易、申购、赎回成交数据；
网上组合证券认购是指投资者通过基金管理人指定的发售代2、基金管理人T日15：00前向中国结算上海分公司报送的理机构，用交易所网上系统以组合证券进行的认购。 T-1日ETF资产净值和现金差额数据。
（二）网上现金认购资金结算流程 （二）交收 投资者通过结算参与人提交网上现金认购申请，由该结算参与1、资金交收。 人冻结相应的认购资金。 2、ETF份额和组合证券交收。
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四、风险管理 1、依据风险共担的原则，结算参与人应当按中国结算上海分
（一）结算资格管理 公司规定缴纳结算保证金和最低结算备付金。 1、仅于符合中国结算上海分公司风险控制要求的结算参与人2、结算参与人结算备付金账户的日末余额不得低于中国结算直接完成申购、赎回结算 上海分公司核定的最低结算备付金限额。最低结算备付金缴存比例
2、上交所将拟成为基金代表证券公司的名单知会中国结算上及其调整按照中国结算上海分公司规定执行。 海分公司，中国结算上海分公司将其中有资格成为申购、赎回结算3、T日中国结算上海分公司提请交易所对有待交收证券的结参与人的代办证券公司的情况反馈上交所。 算参与人名下相关证券账户限制转指定。
3、对结算参与人业务开展情况进行定期或不定期的抽查，并4、结算参与人出现资金交收违约的，中国结算上海分公司根可以要求其定期向中国结算上海分公司报送财务报表。 据其违约金额，按中国人民银行及中国结算上海分公司有关规定计
（二）证券待交收管理 收利息及交收违约金，并提请证券交易所暂停该结算参与人申购、（三）其他风险管理措施 赎回业务资格。
第六节 我国权证的清算与交收
权证是指指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持取得权证交易资格但未取得权证结算资格的结算参与人可选有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或择代理结算模式，通过具有权证结算资格的结算参与人代理权证交出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。 易和行权的结算业务。
在权证清算交收模式上，上海市场和深圳市场总体来说是一致二、权证结算 的。对于权证的二级市场市场交易，中国结算上海分公司和深圳分（一）总体框架【“银货对付”原则】 公司充当“共同对手方”提供交收担保。对于权证的行权，则均不对于权证交易，中国结算深圳分公司作为共同对手方，实行充当“共同对手方”，而由权证发行人身身通过提交担保物来保证T+1日担保交收；对于权证行权，中国结算深圳分公司实行T+1日权证持有人可以成功行权。 非担保全额逐笔交收。权证交易和行权的证券、资金最终交收时点
在权证二级市场交易的交收和行权交收过程中，中国结算上海均为T+1日16：00。 分公司和深圳分公司均贯彻了“银货对付”原则。区别主要有两个：（二）清算 一是中国结算上海分公司实行“待交收”制度；二是行权交收期不1、权证交易的清算。 2、权证行权的清算。 同。 （三）交收
首先是“待交收”制度方面的差异。①在该制度下，中国结算最终交收时点后，中国结算深圳分公司先完成T日权证交易的上海分公司在T日进行“待交收”处理，即如果结算参与人在T最终交收，再进行权证行权的最终交收。 日日终结算备付金账户内有足额款项可以支付投资者买入的权证，1、权证交易的交收。 则中国结算上海分公司即在T日日终将权证经结算参与人证券交2、权证行权的交收。 收账户过户到买方投资者证券账户中；如果没有，则推迟到T+1⑴现金结算方式的行权交收。 日日终办理交收。如果T+1日日终结算备付金账户有足额款项，则⑵证券结算方式的行权交收。 中国结算上海分公司相应向结算参与人交付权证，并最终过户到买①认沽权证 ②认购权证 入投资者证券账户；如没有足额资金，则按照“银货对付”原则，三、违约处理 暂不向违约结算参与人交付对应的权证。②而中国结算深圳分公司（一）资金交收违约处理 则未实行“待交收”制度，所有权证二级市场交易均在T+1日日终最终交收时点，结算参与人未完成权证交易资金交收，出现结按“银货对付”原则办理交收。 算备付金账户透支的，中国结算深圳分公司将采取措施：
其次是行权交收期不同。上海市场，行权交收期为T日日终；1、扣划待处分权证； 而在深圳市场，行权交收期为T+1日日终。 2、提请深圳证券交易所下一交易日起限制相应的权证买入交一、结算参与人申请参与权证结算业务 易，并暂停该结算参与人权证买入的结算服务；
（一）直接参与结算 3、对透支金额按1‰日利率收取违约金。 初始履约保证金200万元（从结算备付金账户直接扣收） （二）证券交收违约处理【补购，卖空金额的1‰卖空违约金】 （二）代理结算 1、权证卖空。 取得权证交易资格但未取得权证结算资格的结算参与人可选2、标的证券卖空。 择代理结算模式，通过具有权证结算资格的结算参与人代理权证交（三）待处分权证处置 易和行权的结算业务。 中国结算深圳分公司自T+2日起处置专用清偿证券账户中的
（三）担保结算 待处分权证，处置所得用于弥补结算参与人的违约交收金额。
第七节 融资融券业务的清算与交收
一、资金清算与交收 投资者信用证券账户的明细数据。重点 二、证券清算与交收 4、投资者买券还券数量大于投资者实际借入证券数量的，证三、证券划转指令处理 券公司应当向登记结算公司发送余券划转指令。
1、投资者申请从普通证券账户提交担保证券，或申请将担保5、对于涉及投资者的证券划转，证券公司应当根据投资者委证券返还至普通证券账户时，证券公司应当根据投资者委托向登记托发出证券划转指令，并保证所发指令的真实、准确。 结算公司发送担保证券提交或担保证券返还指令。投资者提交的担6、证券公司应当在登记结算公司截止接受证券划转指令的规保证券应当符合证券交易所的规定。★ 定时间前发出证券划转指令。
2、证券公司将自有证券用于融券时，可以向登记结算公司发7、登记结算公司收到证券划转指令的当日日终，对符合要求送融券券源划入指令。★ 的证券划转指令进行划转处理，且只对已完成证券交收或净应付证
3、投资者向证券公司归还其原先融券卖出的证券时，可以向券交收锁定之后的证券进行划出处理。如果委托划出的证券数量大证券公司发出还券划转委托。证券公司应当根据投资者委托向登记于证券账户中可划出的该种证券的数量，则该笔证券划转指令无结算公司发送还券划转指令。登记结算公司根据指令将有关证券从效。 客户信用交易担保证券账户划转到融券专用证券账户，并相应维护四、交收违约处理
第八节 证券营业部与投资者之间的资金结算
客户交易结算资金第三方存管
核心内容：证券公司负责客户证券交易的委托、清算与交收，担任客户交易结算资金的会计记账主体，并向存管银行提供客户交易结算资金明细账；存管银行负责保管客户交易结算资金，承担客户交易结算资金的保管、资金交收的划转和客户资金存取的职责，并为客户提供其交易结算资金的查询服务。
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