CPI OIL STOCK
1.00000 -0.30999 0.02684
-0.30999 1.00000 0.31683
0.02684 0.31683 1.00000
五、结论
（一）表达式的阐述与系数经济意义的解释
根据估计结果，得到的回归模型表达式是：
GOLD=-71.18623+0.712546CPI+0.835243OIL-0.000785STOCK+0.886716GOLD(-1) GOLD：黄金价格
CPI：美国通货膨胀水平 OIL：石油价格
STOCK：道琼斯指数
可以看出黄金价格与CPI指数同方向，这也与文献中的理论分析想吻合，即在高通胀的经济形势下，投资者买入黄金，造成金价的上涨。石油价格对黄金价格的影响也较为显著，也体现出了石油价格对工业成本的影响，间接影响到通胀率水平。对于道琼斯指数，虽然符号为负，与投资组合替代效应的理论依据想符合，但是该指数相对于通胀率和石油价格对黄金价格的影响较小，原因可能由于道琼斯指数并不能代表世界范围内的股票综合价格水平。如果选取世界各国的一个综合股票指数，可能会更好地反映出股票指数对黄金价格的影响。
（二）对策与建议
影响黄金价格因素是多方面的，这些因素通过自身间接或直接地对黄金价格产生影响。黄金价格的上涨，在某些程度上也意味着世界经济形势的恶化或者投资市场的萎靡不振。 第一种情况就是石油危机的发生。一旦欧佩克产油国对油价进行提升，各工业国家的生产成本就会随着油价的提高而增加，也就会造成成本推动型的通货膨胀，各国的货币开始贬值。为了保值，人们可以购买黄金来作为自己避险的方式，所以黄金的需求量就会增加，黄金的价格也势必会上涨。解决成本上升的方法不仅仅在于国际社会与产油国之间的协调，而且需要一国的政府有着良好的资产储备包括黄金储备和石油储备等，并且能够在资产的配置和组合上达到最优化来抵抗由于原油输出价格上涨所带来的严峻的经济形势。
第二种情况是由于世界范围内的股票、期货等投资市场的不景气，本文所分析到的影响黄金价格之一的指标道琼斯指数就能很好得反映出这一点。当股票、期货等投资环境恶劣，投资者必然股票市场失去信心，更不可能会将大量的货币资金投入该市场，与其采用股票作为自己的投资选择，不如够买黄金得保值避险这种特殊的货币商品，以求得更小的风险。反之，当国际经济形势发展的良好，各国都能以低通胀高发展景气运行自己的经济市场，则股票等投资领域充满着很多良好的投资机会，进入黄金市场的资金总量就会下降，需求量的下降会导致黄金价格的下降。所以对于一般投资者而言，通过对黄金价格的分析和预测，能够对国际经济形势和大环境有一个总体的把握，在处理一些经济问题上也能够有所借鉴。而对于政府来说，对黄金价格的走势进行分析更是非常有必要的，作为经济形势的警报器，黄金价格更是值得政府经济部门的关注。
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作为一种特殊的货币商品，黄金是一种非常好的投资产品，根据他的历史总趋势来看，近30年来一直保持着增长的状态。所以，，政府在选择资产储备时，把黄金作为一项良性资产储备，增加黄金的储备量，对于面对金融危机和经济问题都有非常大的帮助。在政府努力建设股票市场的同时，也应该主要对黄金市场的关注和建设，同属于投资资产，黄金对于股票而言并没有劣势。正是由于黄金对于经济市场的警报作用，使得对黄金价格的研究变得十分重要，规范现在的黄金市场是很有必要的。
（三）局限性
本文及所用模型也有着一定的局限性，要求我们在使用的过程中要加以注意甚至是采取一些有效的措施：
（1）在黄金价影响因素的研究中，模型的拟合度为98%，但是其中还是很多其他影响因素，本文所选取的是根据文献中的主要指标来收集数据进行分析。并且包括美元指数和道琼斯指数都选取的都是美国的经济指标。虽然美元和美国股票市场是国际货币以及股票市场的最主要参考，但是并不能完全代表世界性的经济指标，所以在这方面对该模型的系数有一定的误差。
（2）面对石油价格变动情况较大时，该模型的石油价格与黄金价格的相关性不显著，由于石油价格波幅较大，甚至引发的石油危机对于世界经济影响巨大，其中的模型拟合度会降低。同时，石油危机所带来的冲击对美元指数、股票价格有很大的影响，造成模型有严重的自相关。
（3）本文所给出的模型只是对黄金价格的影响因素做出了分析，并没有对黄金价格今后的走势进行预测。而黄金价格是一个反应经济形势的重要警报器，如果能对黄金价格的趋势进行合理的预测和分析，那么对于把握宏观经济的发展以及优化投资资产组后都有很大的帮助。
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附录
附表1： 日期 Jan-2000 Feb-2000 Mar-2000 Apr-2000 May-2000 Jun-2000 Jul-2000 Aug-2000 Sep-2000 Oct-2000 Nov-2000 Dec-2000 Jan-2001 Feb-2001 Mar-2001 Apr-2001 May-2001 Jun-2001 Jul-2001 Aug-2001 Sep-2001 Oct-2001 Nov-2001 Dec-2001 Jan-2002 Feb-2002 Mar-2002 Apr-2002 May-2002 Jun-2002 Jul-2002 Aug-2002 Sep-2002 Oct-2002 Nov-2002 黄金价格 通货膨胀指数 美元指数 283.2 294.2 278.4 274.7 271.7 291.5 276.8 279.6 273.6 266.4 270.1 273.6 265.6 267.8 257.9 264.4 265.3 271.3 266.2 275.1 292.4 280.5 273.9 279 282.1 297.1 302.6 309.2 326.5 313.9 303.2 312.8 323.9 318.4 316.8 100 100.2 100.701 101.405907 101.405907 101.5073129 102.1163568 102.3205895 102.2182689 102.7293603 102.934819 103.1406886 103.34697 103.9670518 104.278953 104.3832319 104.6963816 105.1151671 105.3253975 105.0094213 105.1144307 105.5348884 105.2182838 105.2182838 105.0078472 105.2178629 105.4282986 105.7445835 106.2733064 106.2733064 106.3795797 106.4859593 106.8054172 107.019028 107.3400851 105.04 106.06 105.47 109.93 108.6 106.94 109.61 112.61 113.19 116.66 115.15 109.32 110.28 112.02 117.49 115.91 119.04 119.47 117.18 113.42 113.48 114.86 115.46 116.82 120.24 119.16 118.62 115.19 111.81 106.11 107.41 106.98 106.81 106.5 106.41 道琼斯指数 10940.5 10128.3 10921.9 10733.9 10522.3 10447.9 10522 11215.1 10650.9 10971.1 10414.5 10788 10887.4 10495.3 9878.8 10735 10911.9 10502.4 10522.8 9949.8 8847.6 9075.1 9851.6 10021.6 9920 10106.1 10403.9 9946.2 9925.3 9243.3 8736.6 8663.5 7591.93 8397.03 8896.09 原油期货价格 27.64 30.43 26.9 25.74 29.01 32.5 27.43 33.12 30.84 32.7 33.82 26.8 28.66 27.39 26.29 28.46 28.37 26.25 26.35 27.2 23.43 21.18 19.44 19.84 19.48 21.74 26.31 27.29 25.31 26.86 27.02 28.98 30.45 27.22 26.89 15
Dec-2002 Jan-2003 Feb-2003 Mar-2003 Apr-2003 May-2003 Jun-2003 Jul-2003 Aug-2003 Sep-2003 Oct-2003 Nov-2003 Dec-2003 Jan-2004 Feb-2004 Mar-2004 Apr-2004 May-2004 Jun-2004 Jul-2004 Aug-2004 Sep-2004 Oct-2004 Nov-2004 Dec-2004 Jan-2005 Feb-2005 Mar-2005 Apr-2005 May-2005 Jun-2005 Jul-2005 Aug-2005 Sep-2005 Oct-2005 Nov-2005 Dec-2005 Jan-2006 Feb-2006 Mar-2006 Apr-2006 May-2006 Jun-2006 348.2 368.3 350.3 335.9 339.4 364.5 346.3 354 375.8 385.4 384.6 396.8 416.1 402.2 396.8 427.3 387.5 394 393 391 410.9 418.7 429.4 451.3 438.4 421.8 437.6 428.7 436.1 416.3 437.1 429.9 435.1 469 466.9 494.6 518.9 570.8 563.9 581.8 654.5 642.5 616 107.4474252 107.5548726 107.8775372 108.5248025 108.8503769 108.5238257 108.5238257 108.7408734 108.9583551 109.2852302 109.6130859 109.6130859 109.3938597 109.6126474 110.1607107 110.4911928 111.0436488 111.2657361 111.9333305 112.2691305 112.8304761 112.9433066 113.1691932 113.8482084 114.0759048 113.9618289 114.0757907 114.5320939 115.2192864 115.7953829 115.6795875 115.6795875 116.2579854 116.8392754 118.2413467 118.4778294 117.7669624 117.6491954 118.4727398 118.5912125 119.0655774 119.7799708 120.2590907 101.85 99.91 99.71 99.06 97.19 93.27 94.73 96.89 98.1 92.85 92.73 90.23 86.92 87.2 87.31 87.61 90.54 88.95 88.8 89.96 88.89 87.38 84.91 81.82 80.87 83.6 82.51 84.06 84.43 87.76 89.09 89.35 87.53 89.44 90.09 91.59 91.1 88.92 90.13 89.73 85.97 84.73 85.16 8341.63 8053.81 7891.08 7992.13 8480.09 8850.26 8985.44 9233.8 9415.82 9275.06 9801.12 9782.46 10453.9 10488.07 10583.92 10357.7 10225.57 10188.45 10435.48 10139.71 10173.92 10080.27 10027.47 10428.02 10783.01 10489.94 10766.23 10503.76 10192.51 10467.48 10274.97 10640.91 10481.6 10568.7 10440.07 10805.87 10717.5 10864.86 10993.41 11109.32 11367.14 11168.31 11150.22 31.2 33.51 36.6 31.04 25.8 29.56 30.19 30.54 31.57 29.2 29.11 30.41 32.52 33.05 36.16 35.76 37.38 39.88 37.05 43.8 42.12 49.64 51.76 49.13 43.45 48.2 51.75 55.4 49.72 51.97 56.5 60.57 68.94 66.24 59.76 57.32 61.04 67.92 61.41 66.63 71.88 71.29 73.93 15
Jul-2006 Aug-2006 Sep-2006 Oct-2006 Nov-2006 Dec-2006 Jan-2007 Feb-2007 Mar-2007 Apr-2007 May-2007 Jun-2007 Jul-2007 Aug-2007 Sep-2007 Oct-2007 Nov-2007 Dec-2007 Jan-2008 Feb-2008 Mar-2008 Apr-2008 May-2008 Jun-2008 Jul-2008 Aug-2008 Sep-2008 Oct-2008 Nov-2008 Dec-2008 Jan-2009 Feb-2009 Mar-2009 Apr-2009 May-2009 Jun-2009 Jul-2009 Aug-2009 Sep-2009 Oct-2009 Nov-2009 Dec-2009 634.2 628.2 598.6 606.8 646.9 638 652 672.5 663 683.5 661 650.9 666.9 675.8 742.8 795.3 782.2 838 922.7 975 916.2 865.1 887.3 928.3 913.9 831.2 874.2 731.2 828.3 890.2 935.8 950.4 929.8 895.6 983.1 930.2 955.8 953.5 1009.3 1040.4 1179.3 1097.8 120.4996089 120.9816073 121.2235706 120.6174527 120.0143654 120.0143654 120.6144373 120.8556661 121.3390888 122.0671233 122.5553918 123.4132796 123.6601061 123.7837662 123.6599825 124.0309624 124.4030553 125.3982798 125.7744746 126.2775725 126.2775725 126.6564052 126.909718 127.6711763 129.0755593 130.1081637 129.9780556 129.9780556 128.678275 126.4907443 125.6053091 125.9821251 126.4860536 126.3595675 126.3595675 126.4859271 127.3713286 127.3713286 127.8808139 128.1365755 128.5209852 129.0350692 85.33 85.08 86.02 85.33 82.95 83.68 84.59 83.6 82.94 81.46 82.31 81.92 80.81 80.82 78.37 76.54 76.15 76.69 75.23 73.75 71.84 72.58 72.87 72.47 73.2 77.32 79.24 85.59 86.55 81.17 85.84 88.15 85.6 84.79 79.23 80.16 78.35 78.16 76.7 76.39 74.81 77.92 11185.68 11381.15 11679.07 12080.73 12221.93 12463.15 12621.69 12268.63 12354.35 13062.91 13627.64 13408.62 13211.99 13357.74 13895.63 13930.01 13371.72 13264.82 12650.36 12266.39 12262.89 12820.13 12638.32 11350.01 11378.02 11543.55 10850.66 9336.93 8829.04 8776.39 8000.86 7062.93 7608.92 8168.12 8500.33 8447 9171.61 9496.28 9712.28 9712.73 10344.84 10428.05 74.4 70.26 62.91 58.73 63.13 61.05 58.14 61.79 65.87 65.71 64.01 70.68 78.21 74.04 81.66 94.53 88.71 95.98 91.75 101.84 101.58 113.46 127.35 140 124.08 115.46 100.64 74.88 65.42 58.73 54.8 52.52 57.72 57.33 69.2 72.71 73.2 71.38 70.94 77 77.3 79.62 15