⑶国际贷款人向项目公司提供贷款不仅要求项目公司以项目资产作为担保，而且通常要求其将特许权协议项下的权益设为抵押；在项目经营阶段，项目营业收入在扣除了必要的成本费用和法定负担后，应首先按贷款协议用于偿债，剩余部分方可用于投资者的利润分配。 42、从印度大博电厂项目融资和我国山东中华发电项目案例分析材料中，我们知道了电厂项目融资一般容易面临哪些风险？我们对这类项目融资应该注意哪些事项？ 答：要点：
（1）电厂项目融资一般容易出现的风险是：电力市场供求变化带来价格波动风险；电价体制改革导致电力供求格局改变从而造成电价波动；
（2）我们要注意的事项主要是：要均衡分担风险，不要让参与项目的任何一方签订一个不平等条约，否则一旦守信成本增加超出其守信能力，就可能导致失信从而导致项目全盘失败；要重视市场调查与预测，不要依赖政府的承诺。
第九章资产管理基金与咨询
43、投资银行的咨询服务主要有哪些业务类型？
答：1、资产重组咨询服务2、信息咨询服务3、投资咨询服务4、管理咨询服务
44、基金管理人和基金托管人的权利和义务分别是什么？
答：1.基金管理人所拥有的权利：运用并管理基金财产；担任或委托其他机构担任注册登记人；召集基金持有人大会；销售基金单位；选择、更换基金销售代理人并对其相关行为进行监督和处理；监督基金托管人的托管行为；确定基金收益分配方案；代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为；获得基金管理人的管理费、其他法定收入和约定收入。
基金管理人承担的义务：（1）对所管理的不同基金财产分别管理，分别记账、进行证券投资；及时向基金持有人分配收益；办理基金单位的认购、申购、赎回和其他业务或委托其他机构代为办理该项业务；办理基金备案手续，负责基金注册登记；进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；编制中期和年度基金报告；计算并公告基金资产净值、确定基金份额申购、赎回价格；办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项。（2）保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；保守基金秘密，不得泄露基金投资计划、投资意向等；接受基金托管人的监督；承担因过错导致基金财产损失的赔偿责任；参加基金清算组，参与基金财产的保管、清理、估价、变现和分配；政府证券监管部门规定的其他业务。
2.基金托管人行使的权利：依据法律、法规和基金契约的规定持有并保管基金财产；获得基金托管费、其他法定收入和约定收入；监管基金管理人的投资运作；按规定召集基金持有人大会；法律、法规和基金契约规定的其他权利。
基金托管人应履行的义务：（1）开设基金财产的资金账户和证券账户；对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基金财产的完整和独立；保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；根据基金管理人的投资指令和划款指令，及时办理证券清算、交割和基金名下的资金往来；办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项；对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见。（2）复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格；监督基金管理人按法律、法规和基金契约规定履行义务，代表基金投资者向基金管理人追偿因其过错而造成的基金财产损失，但不承担连带责任和赔偿责任；对自身托管行为过错导致基金财产损失承担赔偿责任；参加基金清算组，参与基金财产的保管、清理、估价、变现和分配。
16
45、基金净值的含义是什么？它受哪些因素的影响？如何计算？ 答：（1）基金净值又称基金单位净值，即每份基金单位的净资产价值，等于基金的总资产减去总负债后的余额再除以基金全部发行的单位份额总数。开放式基金的申购和赎回都以这个价格进行。
（2）主要的因素有三个： 首先，看经济增长情况。 其次，可以看物价水平。第三，资金面情况。
（3）计算公式为：基金份额资产净值＝（总资产-总负债）/基金份额总数。
（其中，总资产是指基金拥有的所有资产，包括股票、债券、银行存款和其他有价证券等；总负债是指基金运作及融资时所形成的负债，包括应付给他人的各项费用、应付资金利息等；基金份额总数是指当时发行在外的基金份额的总量）
46、封闭式基金价格受哪些因素影响？
答：封闭式基金上市后，其交易价格主要受下列因素的影响：1、基金单位的资产净值。这是基金交易价格的价值基础，基金的交易价格就以基金单位的资产净值为中心上下波动。2、基金的供求关系。因为封闭式基金的发行单位有限，投资者对基金单位的需求有可能超过或者低于市场的供应量，会因此导致基金交易价格的溢价或者折价。3、市场的异常因素。如投资者对基金的不正确认识和人为的炒作，都有可能造成基金价格的上下波动。 47、试分析可能导致开放式基金大规模赎回的原因。开放式基金随时赎回的特性对基金运作可能产生哪些影响？ 答：赎回原因： 1） 投资者普遍对市场行情不看好时（这种情况一般发生在极端熊市和牛市末期或者牛市达到一定阶段时），出于避险动机，抱有落袋为安的心理，导致大规模赎回。尤其是大机构投资者这种行为。
2）开放式基金管理层出现重大人员变动，让投资人不放心时。
3）国内外政局、军事局势动荡不安。或者当发生经济危机的时，人们对未来悲观，会导致大量赎回。
开放式基金随时赎回的特性会对基金运作产生影响：
正常情况下，基金不能投入全部的资金用于运作，要留一部分资金用于应对兑现，这会影响基金整体业绩；发生大规模赎回有时会逼迫基金经理被动斩仓，既影响基金业绩，又加剧市场波动；基金有时因为机构大规模低价赎回资金而不得不在低价区卖出基金资产，造成基金净值损失和投资机会的损失。由于投资人并不总是理性的，这些随时大量赎回对基金业绩和市场的影响，是基金经理们必须防备的事情。
48、什么是资产管理业务？它有什么特点？你认为投资人能够凭什么将自己的资产交给投资银行去管理？ 答：（一）答：我们常讲的资产管理业务，指投资者（包括机构和个人投资者）将其合法持有的现金或者证券委托给专业的证券经营机构（主要指投行），通过金融市场的运作，有效降低市场风险，赢得较高投资回报的一种新兴的金融业务。 （二）特点：（略） （三）凭什么？（略）
49、投资银行的咨询服务可以有哪些服务业务项目？每种咨询业务的风险有哪些？
答：1、资产重组咨询服务；2、信息咨询服务（1.常年经济信息咨询 2.企业资信信息咨询
17
3.专项调查信息咨询）；3、投资咨询服务（1.债券投资咨询服务 2.股票投资咨询服务）；4、管理咨询服务。
50、资产管理业务的类型是什么？什么是现代资产管理模式？ 在资产管理业务发展过程中，不同的客户具有不同的委托资产形、委托资产规模和投资目标及资产管理组织形态，因此就形成了不同的资产管理业务类型。
（一）按委托管理资产形态的不同可以划分为：1. 现金管理；2.国债管理；3.新股申购；4.企业年鉴基金管理
（二）按中国证监会《试行办法》划分为：1.定向资产管理；2.集合资产管理；3.专项资产管理
（三）按资金的运行方式可以划分为：1.基金式资产管理；2.独立账户式资产管理
（四）按收益分配方式的不同可以划分为：1.全权委托型；2.固定回报式；3.投资顾问型 现代资产管理模式（略） 51、投资银行的研究分析的主要内容是什么？你对研究分析业务对投资银行其余业务的意义怎么理解？ 答：（略）
第十章风险投资
52、什么是风险投资？它有什么特点？它对风险企业和风险投资公司乃至全社会有什么重要意义？ 答：（略）
53、风险投资的要素是什么？ 答：（1）风险资本——各种基金，养老金，企业各种资金，私人资金；（2）投资人或投资机构；（3）风险企业；（4）投资期限——风险企业一般7-8年进入成熟期；（5）投资目的——扶持创业企业渡过创业期和成长期并取得风险投资回报且收回投资；（6）投资方式——直接入股；提供贷款或担保。
54、风险投资成功的标志是什么？成功的关键是什么？ 答：标志是所投资扶持的风险企业取得成功发展良好，并且也给风险投资家以高额的投资回报；成功的关键在于以下个各个环节都能良好把握：一是项目调研和投资价值评估，二是交易条款构思与谈判，三是投资后的管理与监控，四是退出时机和方式的安排。 55、 风险投资的运行过程是怎样的？其项目筛选与评估应着重从哪些方面进行？其投
资决策的依据是什么？
答：运行过程是：项目筛选、项目评估、交易构造、管理监控、资本退出；
项目筛选与评估应着重从以下方面进行：对创业者创业能力和管理能力的评估、创业企业技术力量的评估、产品性质特征的评估，市场的评估、财务的评估，退出途径的评估等。 投资决策依据一般有：
（1）在常见的风险投资五大风险（研究发展风险、生产产品风险、市场风险、管理风险、成长风险）中，若出现有两个或两个以上风险，不投资；
（2）风险投资的项目筛选的“V=P*S*E”公式及其运用原则：V是风险企业价值，P是风险企业产品的市场需求状况，S代表产品独特性与可行性，E代表企业界素质。PSE取值在0-3之间，V值就是在0-27之间。一般只有V值在20以上才是可取项目。在V值相同情况下，
18
取P值大的项目。
（3）选“一流团队、二流产品”比选“一流产品、二流团队”更好。
56、风险投资的退出途径有哪些？不同的途径对风险投资家和风险企业各有什么不同影响？ 答：风险投资的退出途径有：首次公开上市、企业兼并和收购、股票收购、破产清算。
（1）首次公开上市：为风险投资者提供良好的退出路径，是风险投资回报最高的退出方式，因而是最佳的退出方式。但是不是所有的企业都能够实现成功上市。对风险企业来讲，上市增加了公司的知名度、获得较充足的资本来源、扩展商业关系、对持有公司股票的个人理财提供了流动性，但也削弱了公司原来股东对公司的控制权、风险公司也必须付出一定的代价。
（2）企业兼并与收购：对于风险投资者来说，如果不能将风险企业成功推上市，那么通过兼并收购的退出方式使得风险投资者快速、安全地从风险企业中退出，也能取得一定的投资回报，因而也具有强大的吸引力。对于风险企业来说，也是受欢迎的。
（3）破产清算：这是风险企业做失败了，也就是风险投资失败了的一种退出方式。在企业破产情况下，风险投资者和风险企业一道，承受破产的损失。风险投资所能做的，就是尽量使损失降到最小，以便于将能收回的资金用于下一个投资。被称为不情愿的退出。
57、为什么不能用传统的贴现现金流模型对风险企业的定价？ 答：不能用传统的贴现现金流模型对风险企业定价，是因为：
1）风险企业多处于初创阶段，每个阶段面临不同的风险，但传统的贴现现金流模型在定价中采取同一的贴现率，无法反映企业不同阶段的风险差异。风险企业也很难满足传统定价法对稳定现金流的假设，因为风险企业在投资决策上具有动态序列性。也就是说，无论分子分母，贴现现金流模型所需的数据，风险企业都无法提供。
2）相当大部分的风险企业会被市场淘汰，但贴现现金流模型一般基于风险企业能够持续经营的假设。
3）技术创新和无形资产在风险企业的发展中起关键作用，但传统定价法缺乏对技术创新和无形资产的评估标准； 58、风险投资家在与风险企业就交易构造进行协商时，风险投资家至少应该把握哪些原则？ 答：1）相对风险企业的风险水平获取合适的风险收益；
2）对风险企业要有足够的控制权；
3）确保风险资本在任何情况下都能推出； 4）未来现金流纳税最小化
59、风险投资的改进的贴现现金流模型定价法的计算原理。 例题：用改进的DCF定价法给风险企业定价
有家风险投资公司看上了某个高科技风险企业，想对它进行投资。假定风险投资公司对该类高科技企业在股票市场上的预期市盈率是40倍，并对该风险企业采用的风险贴现率为60％。同时，风险投资公司预计该风险企业在未来第5年时将有每年每股盈利0.50元的业绩，并将成功上市。试用改进的DCF定价法计算：
（1）在上述条件下该风险公司每股股票的内在价值（精确到小数点后2位）； （2）如果该风险投资公司计划对该风险企业投资1000万元的资金，并且风险企业也同意风险投资公司按上述价格投资，那末风险投资公司可能持有该风险企业的股份份额是多少？ 答：
预期第五年风险企业每股价值Vn=Cn×第n年的市盈率=0.5*40=20（元）
19
风险企业目前每股的内在价值P=Vn/（1+r） =20/（1+60%）=20/10.485=1.91（元） 股权份额ER=I/P=1000万元/1.91元/股=523.56（万股）
60、风险投资的第一芝加哥定价法的定价计算原理。 答：是在改进的贴现现金流模型计算原理的基础上，分别考虑进风险企业未来可能出现的三个发展前景（创业板上市、并购、破产清算）的概率进行计算的定价。 61、风险投资家在与风险企业就交易构造进行协商时，风险投资家至少应该把握对风险企业足够的控制权，这是为什么？ 答（略）
第十一章资产证券化
61、什么是资产证券化？其主要步骤是什么？其中的关键环节是什么？ 答：关键环节是（1）对资产池资产的选择、重组和现金流的分析；（2）信用增级处理；
62、资产证券化中的资产增值手段主要有哪些？ 答：（略） 63、过手证券和资产支持证券的不同点？画出资产证券化中“过手证券”与“资产支持证券”的操作环节图示，并标出关键环节。 答：（略）
第十二章风险管理
64、什么是VaR及其模型？其基本原理是什么？这种模型的优缺点各表现在哪里？ 答：（略）
（第十三章）投资银行的监管
（注：本章内容在教学时归入了第二章：我国投资银行的发展模式与监管。现为了同学们学习方便列在此处。） 65、我国投资银行监管的基本原则是什么？我国投资银行的监管现状的主要问题是什么？今后改进方向是什么？
第十三章中国的投资银行业
66、我国目前投资银行业发展存在哪些问题？你认为我国的投资银行该如何做大与做强？ 答：（略）
n5
考试题型：
一、名词解释（每题3分5题共15分） 二、是非题（每题1分15题共15分） 三、单选题（每题1分14题共14分）
20
四、多选题（每题2分8题共16分） 五、简答题（每题4分3题共12分） 六、计算与分析题（共18分） 七、问答题（10分）
21