一、填空题
1、普通股的基本特征是 、 、 、 。 2、普通股筹资的优点是 、 、 、 。 3、普通股筹资的缺点是 、 、 。 4、长期借款的优点是 、 、 、 。 5、长期借款的缺点是 、 、 。 6、公司债券的特征是 、 、 。 7、债券筹资的优点是 、 、 。
8、债券筹资的缺点是 、 、 。 9、权益资金的筹集方式主要有 、 、 。 二、单项选择题
1、下列权利不属于普通股股东所有的是（ ）
A、投票权 B、优先认股权 C、剩余资产优先分配权 D、分享盈利权 2、当债券的票面利率大于市场利率时，债券应（ ） A、等价发行 B、折价发行 C、溢价发行 D、按面值发行 3、表示每股所代表公司资产多少的股票价值是股票的（ ） A、票面价值 B、账面价值 C、清算价值 D、内含价值 4、关于债券的特征，下列说法错误的是（ ）
A、债券具有分配上的优先权 B、债券代表着一种债权债务关系 C、债券不能折价发行 D、债券持有人无权参与企业决策 5、下列哪种筹资方式不具有财务杠杆作用（ ）
A、长期借款 B、发行债券 C、发行优先股 D、发行普通股 6、下列哪项不是优先股的缺点的是（ ）
A、资金成本高 B、增加公司的财务负担 C、可能会产生财务杠杆负作用 D、降低公司的经营灵活性 7、下列内容不能作为出资形式的是（ ）
A、实物资产 B、货币资产 C、担保权 D、土地使用权 8、一般来说，在企业的各种资本来源中，资本成本最高的是（ ） A、优先股 B、普通股 C、债券 D、长期银行借款
9、出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资本的租赁方式是（ ） A、直接租赁 B、杠杆租赁 C、经营租赁 D、售后回租 三、判断题
1、筹措长期负债的目的主要是用于增加固定资产或经常性的流动资金的需要。（ ） 2、内含价值是投资者或股票行情分析者对某种股票分析得出的估计价值，它被认为是股票
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的真正价值。（ ）
3、目前我国采用的招股方式是累积定单方式。（ ） 4、股票的发行价格一般可以低于每股净资产。（ ）
5、优先股的股息率事先确定，股息从税前利润中支付。（ ）
6、当公司的经营风险较大，为了既减少风险，又使普通股股东获得最大的风险收益时，应发行公司债券。（ ）
7、公司债券的利率不得高于银行同期居民储蓄定期存款利率的40%。（ ） 8、在我国，不能由公司直接发行债券，而是要由证券经营机构承销。（ ） 9、债券的发行价格，取决于债券的利率与投资者要求的收益率。（ ）
10、经营租赁属于长期筹资的范围，但租赁合同可以在合理限制条件范围内解除。（ ） 四、计算题
1、某企业发行面值为100元、期限为5年的债券，票面利率为10%，试问： （1）当市场利率为8%，10%，12%时，发行价格分别应是多少？ （2）在上述三种市场利率下，企业分别应用哪种发行价格？
第四章 资金成本与资金结构
·复习思考题
1、 什么是资金成本？它包括哪些费用？ 2、 资金成本与产品成本有什么不同？ 3、 资金成本具有什么作用？
4、 权益资金成本与负债资金成本各自有何特点？
5、 什么是加权平均资金成本？账面价值法与市价法各有哪些优缺点？ 6、 什么是边际资金成本？它与企业的投资决策有什么联系？ 7、 什么是财务杠杆？它与财务风险有何关系？
8、 什么是财务杠杆作用？在什么条件下可产生财务杠杆作用？
9、 什么是资金结构？资金结构中的负债具有什么意义？企业在什么条件下可采用负债筹
资？
10、各种资金结构理论对确定最优资金结构有什么影响？ 11、在确定资金结构时应考虑哪些因素？
12、确定最优资金结构的收益最大分析与资金成本最低分析有哪些不足？如何克服？
·练习题
一、填空题
1、资金成本包括 、 。
2、资金成本的作用是 、 、
6
。
3、财务杠杆反映 与 之间的关系。
4、资金结构中负债的意义在于 、 、 。 5、优化资金结构应考虑的主要因素有 、 、 、 、 。 二、单项选择题
1、某公司共有资本20000万元，其中债券6000万元，优先股2000万元，普通股8000万元，留存收益4000万元；各种资本的成本为6%、12%、15.5%、15%，则该公司的综合资本成本为（ ）%
A、10 B、12.2 C、12 D、13.5
2、某公司发行普通股1000万股，每股面值1元，发行价格为每股10元，筹资费为4%，预计第1年年末每股发放股利0.25元，以后每年增长5%，则该普通股成本为（ ）% A、7.6 B、5 C、9 D、7.5
3、某公司按面值发行1000万元的优先股，筹资费率为5%，每年支付10%的股利，则优先股的资本成本为（ ）%
A、10 B、10.53 C、15 D、5
4、某股票当前的市场价格为20元，最近一年股利1元，预期股利增长率为4%，则其市场决定的预期收益率为（ ）% A、4 B、5 C、9.2 D、9
5、某公司股票目前发放的股利为每股2.5元，股利按10%的固定比例逐年递增，若忽略筹资费用，据此计算出的资本成本为18%，则该股票目前的市价为（ ）元 A、30.45 B、31.25 C、34.38 D、35.5
6、某公司发行总面额500万元的10年期债券，票面利率为12%，发行费率为5%，所得税税率为33%。该债券以600万元的实际价格溢价发行，该债券的资本成本为（ ） A、8.46% B、9.38% C、7.05% D、10.24%
7、如果经营杠杆系数为2，总杠杆系数为1.5，息税前收益变动率为20%，则普通股每股收益变动率为（ ）
A、40% B、30% C、15% D、26.67%
8、每股收益无差别点是指不同资本结构的每股收益相等时的（ ） A、销售收入 B、变动成本 C、固定成本 D、息税前收益 9、具有抵税效应，又能带来杠杆效应的筹资方式是（ ）
A、发行债券 B、发行优先股 C、发行普通股 D、使用内部留存
10、某公司利用长期债券、优先股、普通股、留存收益来筹集长期资金1000万元，分别为
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200万元、200万元、500万元、100万元，资本成本率为6%、11%、12%、15%。则该投资组合的综合资本成本率为（ ）
A、10.9% B、10% C、12% D、10.6% 11、关于复合杠杆系数，下列说法正确的是（ ）
A、复合杠杆系数等于经营杠杆系数和财务杠杆系数之和
B、该系数等于普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率 C、该系数反映销售变动对普通股每股利润的影响 D、复合杠杆系数越大，企业风险越小
12、资本结构中的负债比例对企业有重要影响，除了（ ） A、负债比例影响财务杠杆作用的大小 B、适度负债有利于降低企业资本成本 C、负债有利于提高企业净利润 D、负债比例反映企业财务风险大小
13、对每股收益无差别点的表述，错误的是（ ）
A、在每股收益无差别点上负债筹资和权益筹资可以获得相同的每股收益 B、当息税前盈余高于无差别点的息税前盈余时，运用负债筹资有利 C、当销售额低于无差别点的销售额时运用负债筹资更有利 D、每股收益无差别点是判断资本结构合理与否的标准
14、如果某公司正考虑一项资本支出，为了抵消较高经营杠杆率的影响以确保一个适宜的总杠杆，则公司不能采取的措施是（ ）
A、降低债务资本比重 B、降低优先股比重 C、降低销售量 D、降低财务杠杆系数 三、判断题
1、企业的产品售价和固定成本同时发生变化，经营杠杆系数有可能不变。（ ） 2、之所以产生经营杠杆是由于固定成本的存在，而财务杠杆仅源于负债经营。（ ） 3、最佳资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。（ ）
4、在计算公司的加权平均资本成本时，使用账面价值加权数理论上优于市场价值加权数。（ ）
5、资本的边际成本就是多获得一单位资本时所增加的成本。（ ） 6、在一般情况下，优先股的筹资成本高于银行借款的筹资成本。（ ） 7、为了进行新的筹资，可以用账面价值法计算加权平均资本成本。（ ）
8、财务杠杆作用是指负债和普通股筹资在提高企业所有者收益中所起的作用。（ ） 9、当息税前收益率高于负债和优先股税前的加权平均资金成本时，将会产生财务杠杆正作用，采用负债和优先股筹资是有利的。（ ）
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10、固定成本与总杠杆系数总是同向变化的。（ ）
11、使资金成本最低的资金结构未必就能实现收益最大。（ ） 四、计算题
1、 某公司按面值发行5年期的债券1000万元，票面利率为年利率12%，发行费率为3%，
该公司所得税税率为33%，试计算其债权成本。
2、 某股份公司普通股市价为每股15元，现准备增发6000万股，预计筹资费率为2%，第一
年预计股利为1.5元，以后每年股利增长率为5%，试计算该公司本次增发普通股的资金成本。
3、 某企业今年年初有一投资项目，需资金5000万元，通过以下方式来筹集：发行债券1200
万元，成本为10%；长期借款800万元，成本为8%；普通股2500万元，成本为15%；留存收益500万元，成本为14.5%。试计算其加权平均资金成本。
4、 某企业有A，B，C，D，E五个可供选择的投资项目，各自的投资额及投资报酬率如下表
所示：
项目 A B C D E
该企业采用银行借款和发行普通股两种方式筹资，两者比例分别为30%和70%、两种筹资方式的边际资金成本如下表所示：
筹资方式 筹资金额/万元 0～150 银行借款 150～300 300以上 0～210 210～560 发行普通股 560～840 840以上 边际资金成本率/% 12 14 18 16 19 22 25 投资报酬率/% 20.5 18 23 25 16 投资额/万元 200 300 300 600 400 请根据以上资料作投资及筹资决策分析，确定可行的方案，并计算该方案的投资总收益
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