约
价格为 4008 点，则（BD ） 。
A. 应该采用多头跨期套利 B. 应该采用空头跨期套利
C．半个月后盈利 240000 元 D．半个月后亏损 240000 元 153. 关于股指期货套期保值比例，正确的说法是（AB ） 。 A. 严格意义上讲，在任一时刻，套期保值比例都是瞬时有效的 B. 随着时间改变调整套期保值比例称为动态套期保值
C. 套期保值比例的目标是使期货和现货的价格变动互相抵消
D. 采用最优套期保值比例实施静态套期保值，可以实现完美对冲 154. 关于无套利区间，正确的说法是（ABD ） 。 A．无套利区间是考虑到交易成本存在时的区间
B．在无套利区间套利交易无法获得利润，反而会有亏损 C．正向套利理论价格上移的价位称为无套利区间的下界 D．只有当实际期货价格高于上界时，正向套利才能进行 155. 客户下达股指期货交易指令的方式有（ABC ） 。 A.书面 B.电话 C.互联网 D.微信
156. 关于股指期货程序化模型，正确的说法是（ABCD ） 。
A.在程序化交易模型的参数优化过程中，如果附近参数系统的性能远差于最优参数的性能， 可能就存在参数孤岛效应
B.模型设计者可以找到模型历史表现最好的参数， 但这个参数在未来模型应用中可能会带来
大幅亏损。
C.如果模型的交易次数较少，找到的最佳参数点往往存在参数孤岛效应 D.如果模型的交易次数较多，存在参数高原的几率就较大
157. 可用于解决股指期货程序化模型信号闪烁（即买卖信号时隐时现）问题的办法有 （AB ） 。
A.用不可逆的条件作为信号判断条件。
B.使正在变动的未来函数变成已经不再变动的完成函数。 C.不要采用数量化指标 D.禁止采用摆动指标
158. 利用股指期货程序化模型交易可能出现偷价行为 （即开平仓时使用当时已不存在的 开平仓条件）的策略是（BD ） 。
A.如果最高价大于某个固定价位即以开盘价买入 B.如果最高价大于某个固定价位即以即时价买入 C.以之字转向为代表的 ZIG 类未来函数
D.如果最低价小于上一交易日最低价即以收盘价卖出 阅读下列材料，回答 33-34 题。
2015 年 3 月 4 日，中证 500 指数为 5776 点，中证 500 指数 4 月期货合约价格为 5650 点（4
月第三个周五为 4 月 17 日） 。
159. 假设无风险年利率为 6%，分红年股息率为 2.6%，借贷利差为 1%，正确的说法是 （AC ） 。
A．存在套利机会，应该买入期货卖出现货 B．存在套利机会，应该买入现货卖出期货
C．4 月股指期货合约理论价格为 5799 点 D．4 月股指期货合约理论价格为 5789 点
160. 假设借贷利差为 1%，期货合约的交易双边手续费折合 0.2 个指数点，市场冲击成 本 0.2 个指数点，股票交易双边手续费及市场冲击成本为 1%，正确的说法是（ BCD） 。 A.目前不存在期现套利机会 B.交易总成本为 65 点
C.无套利区间上界为 5864 点 D.无套利区间下界为 5734 点
161. 某基金经理管理投资组合的市值达到 5 亿元， 且已知该组合对沪深 300 指数相关系
数为 0.9，该组合和沪深 300 指数的波动率分别为 15%和 10%。该基金经理预期市场会出现
回调， 决定在沪深 300 股指期货处于 3230 点时进行对冲操作， 以使其投资组合的 Beta 值为
负，则该基金经理可以卖出（CD ）手股指期货合约。 A. 500 B. 600 C. 700 D. 1000
三、 判断题
162. 沪深 300 指数的编制采用自由流通股本而非总股本加权， 样本股权重分布较为均衡， 具有较强的抗操纵性。A
163. 根据中金所股指期货结算规则， 历史持仓盈亏= （当日结算价格?买入成交价） ×持
仓量。B
164. 股指期货合约与股票一样没有到期日，可以长期持有。B 17
165. 现金证券化可以减少基金业绩的波动。A
166. 股指期货持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的单边数量。A 167. 沪深 300 的成分股不包括创业板股票。B 168. 一般而言， 上证 50 股指期货和沪深 300 股指期货走势的相关性要高于上证 50 股指期货和中证 500 股指期货走势的相关性。A
169. 沪深 300 指数期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五， 最后交易日即 为交割日，遇国家法定假日顺延。A
170. 沪深 300、上证 50 和中证 500 股指期货的交易实行 T+0 机制。A
171. 中证 500 股指期货开盘价是指某一个合约开市前 10 分钟内经过集合竞价产生的成 交价格。B
172. 股指期货合约到期时， 交易所将按照交割结算价将投资者持有的未平仓合约进行现 金交割，投资者将无法继续持有到期合约。A
173. 在股指期货投资中，投资者的最大损失为其初始投入的保证金。B 174. ETF最大的特点是实物申购、 赎回机制， 即它的申购是用一篮子股票换取ETF份额， 赎回时是以基金份额换回一篮子股票而不是现金。A
175. 股指期货保证金分为结算准备金和交易保证金。 结算准备金是指已被合约占用的保 证金；交易保证金是指未被合约占用的保证金。B
176. 股指期货的强制减仓是当市场出现连续两个交易日的同方向跌 （涨） 停单边市况等 特别重大的风险时，中国金融期货交易所（CFFEX）为迅速、有效化解市场风险，防止会员 大量违约而采取的措施。A
177. 股指期货投资者应当充分理解并遵循“买卖自负”的原则，承担股指期货交易的履 约责任。A
178. 假设投资者买入 1 手上证 50 股指期货合约，成交价格为 3100，随后又买入 2 手该
股指期货合约，成交价格为 3120，那么当前他的持仓均价为 3113.3。A 179. 从事为期货公司提供中间介绍业务 （IB） 的证券公司可以收取投资者的期货保证金。B
180. 股指期货实行双向交易，既可先买后卖，也可先卖后买。A
181. 投资者持有股票可能获得股利，持有股指期货合约不会获得股利。A
182. 投机者是期货市场上重要的参与主体， 他们的参与增加了市场交易量， 提高了市场 流动性。AA
183. 沪深 300 股指期货合约的交易指令主要有限价指令、 市价指令、 止盈指令和止损指 令。B 18
184. 在股指期货交易中， 如果满仓操作， 即使行情向投资者所持仓位的不利方向发生小 幅波动，该投资者也可能被通知追加保证金。A
185. Alpha 收益是指来自于投资管理者个人操作水平和技巧有关的高额收益， 即超越市 场收益部分的超额收益。A
186. 根据《证券公司为期货公司提供中间介绍业务操作指引》规定，证券公司应当承担 协助期货公司进行风险控制的职责。A
187. 和投机交易相比，股指期货的套利交易具有高风险、高收益、高成本的特点。B 188. 股指期货投资者通过套期保值，将全部市场价格风险转移给股指期货套利者。B 189. 上证 50 指数采用的是中证指数编制方法。A 190. 蝶式套利是一种跨品种套利形式。B
191. 投资者对交易型开放式指数基金（ETF）的需求主要体现在对股票价格指数产品的 需求上。B
192. 影响股指期货无套利区间宽度的主要因素是市场冲击成本和交易费用。A 193. 股票价格服从几何布朗运动，意味着 服从正态分布。B
194. 当存在股指期货价格低估时，投资者可以进行正向套利，反之，则进行反向套利。B 195. 只要是国内期货公司，就可以在中国金融期货交易所代理客户进行股指期货交易。B 196. 美林投资时钟理论认为，在经济复苏阶段，股票是表现最好的资产A。
197. 某证券公司与某一拟上市的创业板公司签订协议，1 个月内按照 20 元/股的价格包 销 3000 万股该公司股票。由于预计未来一段时间证券市场会持续低迷，该证券公司希望对 冲股票发行承销风险， 在股指期货市场需卖出 400 手股指期货合约 （假设此时未来 1 个月后
到期交割的沪深 300 股指期货合约价格为 4000 点） 。B
198. 有些指标在短周期内可能是未来函数， 但在长周期内就不是未来函数， 因此未来函 数是有时间周期的。A
199. 设计程序化交易模型时， 限制策略自由度和参数数量可以减少参数优化过程中可能 造成的过度拟合现象。A
200. 某投资者将资金的 90%投入一个股票组合，其β值为 1.10，剩余的 10%用于做多股 指期货，股指期货的β值为 1.05，假设保证金率为 20%，则投资组合的总β值为 1.095。B 第二部分 国债期货 一、单选题
1. 国债 A 价格为 95 元，到期收益率为 5%；国债 B 价格为 100 元，到期收益率为 3%。
关于
国债 A 和国债 B 投资价值的合理判断是（A ） 。
A. 国债 A 较高 B. 国债 B 较高 C. 两者投资价值相等 D. 不能确定 2. 以下关于债券收益率说法正确的为（B ） 。 A. 市场中债券报价用的收益率是票面利率 B. 市场中债券报价用的收益率是到期收益率 C. 到期收益率高的债券，通常价格也高 D. 到期收益率低的债券，通常久期也低
3. 目前，政策性银行主要通过（D ）来解决资金来源问题。 A. 吸收公众存款 B. 央行贷款 C. 中央财政拨款 D. 发行债券
4. 可以同时在银行间市场和交易所市场进行交易的债券品种是（B ） 。 A. 央票 B. 企业债 C. 公司债 D. 政策性金融债
5. 银行间市场交易最活跃的利率衍生产品是（ B） 。 A. 国债 B. 利率互换 C. 债券远期 D. 远期利率协议 6. 我国银行间市场的利率互换交易主要是（B ） 。
A. 长期利率和短期利率的互换 B. 固定利率和浮动利率的互换 C. 不同利息率之间的互换 D. 存款利率和贷款利率的互换 7. 个人投资者可参与（B ）的交易。 A. 交易所和银行间债券市场
B. 交易所债券市场和商业银行柜台市场 C. 商业银行柜台市场和银行间债券市场
D. 交易所和银行间债券市场、商业银行柜台市场
8. 银行间债券市场交易中心的交易系统提供询价和（B ）两种交易方式。 A. 集中竞价 B. 点击成交 C. 连续竞价 D. 非格式化询价
9. 目前，在我国债券交易量中， （A ）的成交量占绝大部分。
A. 银行间市场 B. 商业银行柜台市场 C. 上海证券交易所 D. 深圳证券交易所 10. 债券转托管是指同一债券托管客户将持有债券在（B ）间进行的托管转移。 A. 不同交易机构 B. 不同托管机构 C. 不同代理机构 D. 不同银行 11. 我国国债持有量最大的机构类型是（C ） 。 A. 保险公司 B. 证券公司 C. 商业银行 D. 基金公司
12. 某息票率为 5.25%的债券收益率为 4.85%，每年付息两次，该债券价格应（A ）票面 价值。 20
A. 大于 B. 等于 C. 小于 D. 不相关
13. 根据表中“债券 90016”和“债券 90012”相关信息，如果预期市场利率下跌，则理论 上（A ） 。
代码 简称 票面利率 到期日 付息频率
90016 09 附息国债 16 3.48% 2019-7-23 半年一次 90012 09 附息国债 12 3.09% 2019-6-18 半年一次
A. 两只债券价格均上涨，债券 90016 上涨幅度高于债券 90012 B. 两只债券价格均下跌，债券 90016 下跌幅度高于债券 90012 C. 两只债券价格均上涨，债券 90016 上涨幅度低于债券 90012 D. 两只债券价格均下跌，债券 90016 下跌幅度低于债券 90012
14. 一般来说，当到期收益率下降、上升时，债券价格分别会（A ） 。
A. 加速上涨，减速下跌 B. 加速上涨，加速下跌 C. 减速上涨，减速下跌 D. 减速上涨，加速下跌 15. 假设投资者持有如下的债券组合：
债券 A 的面值为 10,000,000，价格为 98，久期为 7； 债券 B 的面值为 20,000,000，价格为 96，久期为 10； 债券 C 的面值为 10,000,000，价格为 110，久期为 12； 则该组合的久期为（C ） 。
A. 8.542 B. 9.214 C. 9.815 D. 10.623
16. 关于凸性的描述，正确的是（C ） 。
A. 凸性随久期的增加而降低 B. 没有隐含期权的债券，凸性始终小于 0 C. 没有隐含期权的债券，凸性始终大于 0 D. 票面利率越大，凸性越小 17. 某投资经理的债券组合如下： 市场价值 久期 债券 1 150 万元 3 债券 2 350 万元 5 债券 3 200 万元 5
该债券组合的基点价值为（A ）元。 A. 3200 B. 7800 C. 60 万 D. 32 万
18. 其他条件相同的情况下，息票率越高的债券，债券久期（B ） 。 A. 越大 B. 越小
C. 息票率对债券久期无影响 D. 不确定
19. A 债券市值 6000 万元，久期为 7；B 债券市值 4000 万元，久期为 10，则 A 和 B 债券组
合的久期为（A ） 。 A. 8.2 B. 9.4 C. 6.25 D. 6.7
20. 普通附息债券的凸性（A ） 。
A. 大于 0 B. 小于 0 C. 等于 0 D. 等于 1
21. 目前即期利率曲线正常， 如果预期短期利率下跌幅度超过长期利率， 导致收益曲线变陡，
应该（ A） 。
A. 买入短期国债，卖出长期国债 B. 卖出短期国债，买入长期国债
C. 进行收取浮动利率、支付固定利率的利率互换 21
D. 进行收取固定利率、支付浮动利率的利率互换
22. 如果收益率曲线的整体形状是向下倾斜的，按照市场分割理论（C ） 。 A. 收益率将下行
B. 短期国债收益率处于历史较高位置
C. 长期国债购买需求相对旺盛将导致长期收益率较低 D. 长期国债购买需求相对旺盛将导致未来收益率将下行 23. 按连续复利计息，3 个月的无风险利率是 5.25%，12 个月的无风险利率是 5.75%，3 个 月之后执行的为期 9 个月的远期利率是（B ） 。 A. 5.96% B. 5.92% C. 5.88% D. 5.56% 24. 根据预期理论， 如果市场认为收益率在未来会上升， 则期限较长债券的收益率会 （A ）