附录2 业务题参考答案
光盘内5章业务题参考答案
第1章 流动资产管理
1.最佳现金持有量=2?800000?50=40 000（元）
5%最低现金持有成本=2?800000?50?5%=2 000（元） 有价证券最佳交易次数=800 000÷40 000=20（次） 2.（1）可节约的时间=1.5+0.5=2（天）
可减少的现金余额=节约的时间×平均每天收款额=2×100=200（万元） （2）机会成本=200×6％=12（万元）
（3）由于现行制度每年的机会成本12万元超过了银行存款箱制度每年的成本6万元，因此新制度应该被采纳。
3?80?6002?2 000?6 421(元) 3.R?4?(0.09?360)3H=3×6 421-2×2 000=15 263（元）
当公司的现金流量达到15 263元时，应以8 842元（15 263-6 421）现金购入有价证券，使现金持有量降低。当公司现金降至2 000元时，应将4 421元（6 421-2 000）有价证券出售，换回现金。
4.（1）经济订货批量=
2?20 000?100?50=400（本）
0.520 000=50（次） 4 00（2）每月最佳订货次数=5.（1）最佳订货批量=
2?40?20=4（千件） 100最佳订货批量为4 000件过滤器，即每月订货5次。 注意:每1 000件批量的储存成本=0.1×1 000=100（元） （2）最佳订货批量=
2?40?20=5.66（千件） 50由于每个批量为1 000件，因此企业每次需订购6 000件。储存成本越低，订货成本相对变得越重要，最佳订货规模也就越大。 （3）最佳订货批量=
2?10?20=2（千件） 1006.将现行信用条件方案与新的信用条件方案进行比较，可以得出以下结果（见表1）：
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表1 信用条件分析评价表 单位：万元
项 目 年赊销额 变动成本 信用成本前收益 信用成本： 应收账款机会成本 坏账损失 收账费用 小计 信用成本后收益 现行方案（N/30）：
应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金×资本成本=100×10％=10（万元） 维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额×变动成本率=166.67×60％=100（万元） 应收账款平均余额=年赊销额÷应收账款周转率=2 000÷12=166.67（万元） 新方案（N/60）：
应收账款机会成本=2 000×（1+30％）÷6×60％×10％=26（万元） 通过计算分析得出该公司应采用延长信用期限的方案。 7.新的信用条件的有关指标计算如下：
应收账款周转期=10×40％+20×10％+60×50％=36（天） 应收账款周转率=360÷36=10（次） 应收账款平均余额=5 000÷10=500（万元） 维持赊销业务所需要的资金=500×60％=300（万元） 应收账款机会成本=300×10％=30（万元） 坏账损失=1 000×2％=20（万元）
现金折扣=5 000×（2％×40％+1％×10％）=45（万元）
现行方案的应收账款机会成本=5 000÷（360÷60）×60％×10％=50（万元） 根据上述计算结果，对两个信用条件方案对比分析如下（见表2）：
表2 信用条件分析评价表 单位：万元 项 目 年赊销额 减：现金折扣 年赊销净额 变动成本 信用成本前收益 信用成本： 应收账款机会成本 坏账损失 收账费用 小计 信用成本后收益
现行方案（N/30） 2 000 1 200 800 10 40 20 70 730 新方案（N/60） 2 600 1 560 1 040 26 104 25 155 885 现行方案（N/60） 5 000 5 000 3 000 2 000 50 150 12 212 1 788 152
新方案（2/10，1/20，N/60） 5 000 45 4 955 3 000 1 955 30 100 5 135 1 820 结果表明，实行新的信用条件后，公司收益增加32万元，因此，企业应采取新的信用条件。
8.原方案总成本=应收账款平均余额×变动成本率×资本成本
+赊销额×原坏账成本率+原收账费用 =
720?60×50％×6％+720×10％+5=80.6（万元） 360720?50×50％×6％+720×7％）-5 360新增收账费用上限=80.6-（
=22.2（万元）
故采用新收账措施而增加的收账费用不应超过22.2万元。 9.（1）外购零件: Q=
*
2?100?3 600=300（件）
40?0.2*
TC（Q）=2?3 600?100?40?20%=2 400（元） TC=DU+TC（Q）=3 600?40+2 400=146 400（元）
*
（2）自制零件： Q=
*
2?6 000?3 600?50=3 000（件）
30?0.2?(50?10)*
TC（Q）=2?6 000?3 600?30?0.2?(1?*
10)=14 400（元） 50TC=DU+TC（Q）=3 600?30+14 400=122 400（元） 由于自制的总成本低于外购的总成本，故以自制为宜。 10.（1）经济订货批量＝
2?1 600??10?1 000?20?500?=4 000（千克）
10?0.4（2）每次进货4 000千克时，材料总成本为：
2?1 600?20 000?(10?40%)?20 000?10?216 000(元)
每次进货5 000千克时，材料总成本为：
20 0005 000?1 600??(10?40%)?20 000?10?(1?2%) 5 0002?212 400(元)?故应选择每次进货5 000千克。
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第2章 资本预算原理
１.（1）年折旧额=（105 000-5 000）÷5=20 000（元）
（2）各年现金净流量见表1。
表1 各年现金流量 单位：元 年份 项目 现金流入量 营业收入 回收残值 回收营运资本 小计 现金流出量 厂房设备投资 垫支营运资本 营业成本 （折旧） 营业税金 管理费用 财务费用 所得税 小计 现金净流量 (120 000) 105 000 15 000 0 100 000 100 000 50 000 20 000 8 000 5 000 5 000 9 600 57 600 42 400 1 105 000 105 000 50 000 20 000 8 400 5 000 5 000 10 980 59 380 45 620 2 3 110 000 110 000 50 000 20 000 8 800 5 000 5 000 12 360 61 160 48 840 4 115 000 115 000 50 000 20 000 9 200 5 000 5 000 13 740 62 940 52 060 5 120 000 5 000 15 000 140 000 50 000 20 000 9 600 5 000 5 000 15 120 64 720 75 280 2.（1）税后利润=（120 000-92 000）×（1-33％）=18 760（元） 各年现金净流量=18 760+10 000=28 760（元） 回收期=100 000÷28 760=3.5（年）
（2）会计收益率=18 760÷100 000×100％=18.76％
（3）净现值=28 760×（P/A，10％，5）-100 000=28 760×3.791-100 000=9 029.16（元） （4）项目的年金现值系数=100 000÷28 760=3.4771 查年金现值表可知： I1→12％→3.60478 I2→14％→3.43308
内部收益率=12％+（14％-12％）×（3.60478-3.4771）÷（3.60478-3.43308）=13.5％ 3.（1）不考虑时间价值：
旧设备年平均成本=（6 000+8 000×4-1 000）÷4=9 250（元） 新设备年平均成本=（20 000+6 000×10-2 000）÷10=7 800（元） 结论：应选择设备更新。 （2）考虑时间价值：
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旧设备年平均成本=新设备年平均成本=
6 000?8 000??P/A,10%,4??1 000??P/F,10%,4?=9 677.29（元）
?P/A,10%,4?20 000?6 000??P/A,10%,10??2 000??P/F,10%,10?=9 129.01（元）
?P/A,10%,10?结论：应选择设备更新。
4.（1）净现值=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值-原始投资
3 000?(1?10%)?3 000?(1-10%)?500?(1?33%)??3.17?300?0.683??33%?0.683??NPV（4）= ? 55? ?3 000?100.36(万元)NPV（3）=875×2.487+300×0.751+540×2×33％×0.751-3 000=-330.92（万元） 可行最短使用寿命n=3+
330.92=3.77（年）
330.95?100.36（2）没有影响，因为只要该项目寿命达3.77年即为可行。 5.期初现金流出现值=-（900 000+145 822）=-1 045 822（元） 设销售量为Q，则有：
营业现金净流量=20Q×（1-40％）-（12Q+500 000）×（1-40％）+900 000÷5×40％
=4.8Q-228 000
项目终结收回营运资本145 822元。 预期未来现金流入现值= 流出现值
（4.8Q-228 000）×[P/A，10％，5]+145 822×[P/F，10％，5]=1 045 822 解得：Q=100 000（件）
6.（1）年折旧额=（185 000-35 000）÷3=50 000（元） 各年营业现金净流量见表2。
表2 营业现金净流量 单位：元
年份 项目 营业收入 营业成本 所得税 税后净利 营业现金净流量 投资回收期=2+
50 350=2.73（年） 68 9000 1 80 000 2 85 000 59 500 7 650 17 850 67 850 3 90 000 63 000 8 100 18 900 68 900 56 000 7 200 16 800 66 800 （2）会计收益率=
?16 800?17 850?18 900??3?100%?19.30%
185 000?2（3）借款余额计算见下表3。
表3 借款余额计算表 单位：元 年份 1 2 3
年初借款 185 000 136 700 82 520 年息（10％） 18 500 13 670 8 252 155
年末借款 203 500 150 370 90 772 偿还现金 66 800 67 850 68 900 借款余额 136 700 82 520 21 872