六、计算题
假定某上市公司去年每股支付股利（D0）为0.5元，预计未来的无限期内，每股股利支付额将以每年10%的比率增长，该公司的必要收益率为12%，该股票当前的市场价格为20元。请计算该公司股票的内在价值及内部收益率；给出投资者的操作策略并说明理由。 答案：
一、1、B 2、A 3、C 4、B 5、D 6、C 7、A 8、A 9、B 10、A 11、A
二、1、ABD 2、ACD 3、AD 4、ABC 5、ABCD 6、ABC 7、ABC 8、ABCD 9、BC 10、AD 三、1、对 2、对 3、对 4、错 5、错 6、对 7、错 8、对 9、错 10、对
第十章 证券投资的宏观经济分析
一、单选题
１、高通货膨胀下的ＧＤＰ增长必将导致证券价格的（ ）。 Ａ.上涨 Ｂ.剧烈波动 Ｃ.下跌 Ｄ.不确定 ２、以下不属于一般性货币政策工具的是（ ）。
Ａ.法定存款准备金 Ｂ.再贴现政策 Ｃ.公开市场业务 Ｄ.直接信用控制 ３、（ ）是影响股票市场供给的最直接、最根本的因素。
Ａ.宏观经济环境 Ｂ.制度因素 Ｃ.上市公司质量 Ｄ.行业大环境 ４、下列何种类型的股票在经济周期的下跌末期能发挥较强的抗跌能力。（ ） Ａ.公共事业 Ｂ.能源 Ｃ.设备 Ｄ.房地产 ５、宏观经济分析的意义不包括（ ）。
Ａ.把握证券市场的总体变动趋势 Ｂ.判断整个证券市场的投资价值 Ｃ.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向 Ｄ.个别证券的价值与走势 ６、宏观经济运行对证券市场的影响通常不通过以下途径（ ）。 Ａ.公司经营效益 Ｂ.居民收入水平
Ｃ.投资者对股价的预期 Ｄ.通货膨胀和国际收支等
７、关于经济周期变动与股价波动的关系，以下表述错误的是（ ）。
Ａ.经济总是处在周期性运动中，股价伴随经济相应的波动，但股价的波动超前于经济运动，股价波动不是永恒的
Ｂ.景气来临之时一马当先上涨的股票往往在衰退之时首当其冲下跌 Ｃ.能源、设备类股票在上涨初期将有优异表现，但其抗跌能力差
Ｄ.公用事业、消费弹性较小的日常消费部门的股票则在下跌末期发挥较强的抗跌能力 ８、实施积极财政政策对证券市场的影响不包括（ ）。
Ａ.减少税收、降低税率，扩大减免税范围，促进股票价格上涨，债券价格也将上涨 Ｂ.扩大财政支出，加大财政赤字，证券市场趋于活跃，价格自然上扬
Ｃ.减少国债发行（或回购部分短期国债）缩小财政赤字规模，推动证券价格上扬 Ｄ.增加财政补贴，使整个证券价格的总体水平趋于上涨 9、2011年货币政策是（ ）货币政策。
A．稳健 B．积极 C．主动 D．紧缩 二、多选题
１、宏观经济分析的意义包括（ ）。
Ａ.把握证券市场的总体变动趋势 Ｂ.判断整个证券市场的投资价值 Ｃ.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向 Ｄ.个别证券的价值与走势 ２、以下措施属于紧缩的货币政策的有（ ）。
Ａ.提高利率 Ｂ.降低利率 Ｃ.减少货币供应量 Ｄ.加强信贷控制
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３、下列哪些行为会推动股票价格的上涨（ ）。 Ａ.降低法定存款准备金率 Ｂ.降低再贴现率 Ｃ.央行大量购买国债 Ｄ.控制信贷规模 ４、以下属于汇率上升可能带来的结果的是（ ）。
Ａ.出口型企业股价上涨 Ｂ.导致外资流入，证券价格上涨 Ｃ.国内物价上涨，导致通货膨胀 Ｄ.国家回购国债，国债市场价格上扬 ５、宏观经济运行对证券市场的影响通常通过以下途径（ ）。
Ａ.公司经营效益 Ｂ.居民收入水平 Ｃ.投资者对股价的预期 Ｄ.资金成本 ６、关于经济周期变动与股价波动的关系，以下表述正确的是（ ）。
Ａ.经济总是处在周期性运动中，股价伴随经济相应的波动，但股价的波动超前于经济运动，股价波动是永恒的
Ｂ.景气来临之时一马当先上涨的股票往往在衰退之时首当其冲下跌 Ｃ.能源、设备类股票在上涨初期将有优异表现，但其抗跌能力差
Ｄ.公用事业、消费弹性较小的日常消费部门的股票则在下跌末期发挥较强的抗跌能力 ７、实施积极财政政策对证券市场的影响包括（ ）。
Ａ.减少税收、降低税率，扩大减免税范围，促进股票价格上涨，债券价格也将上涨 Ｂ.扩大财政支出，加大财政赤字，证券市场趋于活跃，价格自然上扬 Ｃ.减少国债发行（或回购部分短期国债），推动证券价格上扬 Ｄ.增加财政补贴，使整个证券价格的总体水平趋于上涨 ８、货币政策对证券市场的影响是（ ）。
Ａ.利率下降时，股票价格就上升，而利率上升时，股票价格就下降
Ｂ.中央银行大量购进有价证券推动股票价格上涨；反之，股票价格将下跌 Ｃ.中央银行提高法定存款准备金率，证券行情趋于下跌 Ｄ.中央银行货币政策通过贷款计划实行总量控制的前提下，对不同行业和区域采取区别对待的方针 三、判断题
１、ＧＤＰ即国民生产总值，是指一定时期内在一国国内新创造的产品和劳务的价值总额。（ ）
２、宏观经济因素对证券市场价格的影响是根本性的，也是全局性和长期性的。（ ） ３、一国证券市场总是与该国的ＧＤＰ成正相关的变化。（ ） ４、一般而言，利率与股票价格成反相关变化。（ ） ５、严重的通货膨胀能使股票和债券的价格同时下跌。（ ） ６、股价的波动超前于经济运动，股价波动是永恒的。（ ）
７、紧缩性财政政策将使得过热的经济受到控制，证券市场也将走弱，扩张性财政政策刺激经济发展，证券市场将走强。 （ ）
８、汇率上升时，本币表示的进口商品价格提高，进而带动国内物价水平上涨，引起通货膨胀。为维持汇率稳定，政府可能动用外汇储备，抛售外汇，从而将减少本币的供应量，使得证券市场的价格下跌，反面效应可能是证券价格回升。（ ） 四、名词解释
１、通货膨胀率 ２、国内生产总值 ３、经济增长率 ４、经济周期 ５、货币政策 ６、财政政策 ７、法定存款准备金率 ８、公开市场业务 ９、社会总供给 １０、货币供应量 １１、利率 １２、汇率 １３、财政收支 １４、国际收支 五、简答题
１、为什么说宏观经济因素是影响证券市场价格变动最重要的因素？
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２、试述货币政策对证券市场的影响。 ３、试述财政政策对证券市场的影响。 ４、试述汇率政策对证券市场的影响。 ５、通货膨胀对证券市场有哪些影响？
６、简述货币政策工具调控资金的具体手段和方法。 ７、市场利率的调整对证券市场有什么影响？ ８、评价宏观经济的相关变量有哪些？ ９、失业率在宏观经济分析中有什么意义？ 六、论述题
1、谈谈你对货币政策的作用及其工具的认识？
2、谈谈你对“通货膨胀对股市的影响是不利的”的理解。 ３、谈谈GDP变动与证券市场的关系。
４、影响股票市场价格的因素有哪些？它们是如何影响股价的？ 5、分析经济周期与股价波动的关系。 七、扩充作业 1、阅读一份国家信息中心有关宏观经济的分析报告（例：2005年3月29日《中国证券报》)。 2、阅读一份上市公司2004年年报摘要。
3、请了解我国当前采取何种货币政策和财政政策。 答案：
一、１、Ｃ ２、Ｄ ３、Ｃ ４、Ａ ５、Ｄ ６、Ｄ ７、Ａ ８、Ｃ ９、Ａ
二、１、ＡＢＣ ２、ＡＣＤ ３、ＡＢＣ ４、ＡＣＤ ５、ＡＢＣＤ ６、ＡＢＣＤ ７、ＡＢＣＤ ８、ＡＢＣＤ
三、１、错 ２、对 ３、错 ４、对 ５、对 ６、对 ７、对 ８、对
第十一章 影响证券运行的行业状况分析
一、单选题
１、行业分析属于一种（ ）。
Ａ.微观分析 Ｂ.中观分析 Ｃ.宏观分析 Ｄ.三者兼有 ２、我国现行的国民经济行业分类采取（ ）。
Ａ.点分类法 Ｂ.面分类法 Ｃ.线分类法 Ｄ.产业分类法 ３、上证指数分类法将上市公司分为（ ）类。 Ａ.４ Ｂ.５ Ｃ.６ Ｄ.７ ４、完全竞争的根本特点是（ ）。
Ａ.产品无差异 Ｂ. 生产资料完全流动 Ｃ.生产者自由进出市场 Ｄ.消费者自由进出市场 ５、下列行业中属于典型的周期性行业的是（ ）。
Ａ.耐用品制造业 Ｂ. 计算机业 Ｃ.食品业 Ｄ.公用事业 ６、在进行行业增长比较分析时，利用该行业的历年统计资料与国民经济综合指标进行对比，不能够做出如下判断（ ）。
Ａ.确定该行业是否属于周期性行业
Ｂ.比较该行业的年增长率与国民生产总值、国内生产总值的年增长率 Ｃ.计算各观察年份该行业销售额在国民生产总值中所占比重 Ｄ.该行业内的市场结构
7、投资于（ ）一般属于收入型投资，而非资本利得型投资。
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A.增长型行业 B.周期型行业 C.防守型行业 D. 投资型行业 8、防守型行业不具有的特点是（ ）。 Ａ.这些行业受经济处于衰退阶段的影响
Ｂ.对其投资便属于收入投资，而非资本利得投资
Ｃ.有时候，当经济衰退时，防守型行业或许会有实际增长 Ｄ.食品业和公用事业属于防守型行业，因为需求的弹性较小，所以这些公司的收入相对稳定 9、下面不属于基本分析内容的是（ ）。 A.汇率 B.通货膨胀 C. MACD D. 产业政策
10、政府实施管理的主要行业都是直接服务于公共利益，或与公共利益有密切联系的。如（ ）。
Ａ.信息产业 Ｂ.食品行业 Ｃ.微电子产业 Ｄ.金融部门 二、多选题
１、道.琼斯分类法将大多数股票分为（ ）。 Ａ.工业 Ｂ.农业 Ｃ.运输业 Ｄ.公用事业 ２、深交所将上市公司分为（ ）。
Ａ.工业、商业 Ｂ.金融业、地产业 Ｃ.运输业、地产业 Ｄ.公用事业、综合类 ３、行业通常可分为（ ）这几种市场结构。
Ａ.完全竞争 Ｂ.垄断竞争 Ｃ.完全垄断 Ｄ.寡头垄断 ４、不完全竞争市场的特点有（ ）。
Ａ.各种生产资料可以完全流动 Ｂ. 产品之间存在差异
Ｃ.生产者对产品有一定的控制能力 Ｄ.生产的产品属于不同的种类 ５、根据行业与经济周期的关系，可以将行业分为以下几类（ ）。 Ａ.增长型行业 Ｂ.周期型行业 Ｃ.主动型行业 Ｄ.防守型行业 ６、行业的生命周期分为（ ）。
Ａ.幼稚期 Ｂ.成长期 Ｃ.成熟期 Ｄ.衰退期 ７、影响行业兴衰的主要因素有（ ）。
Ａ.社会进步 Ｂ.技术进步 Ｃ.政府政策 Ｄ.产业组织创新 ８、下列行业中，属于政府管理，受政府影响的行业有（ ）。
Ａ.公用事业 Ｂ.金融业特别是银行 Ｃ.交通运输业 Ｄ.高科技领域 ９、衡量增长型行业的常用方法有（ ）。
Ａ.行业增长与国民经济增长比较 Ｂ.利用历史数据分析预测未来发展趋势 Ｃ.利用市场约定俗成的有关分析 Ｄ.参考国际经验数据 １０、我国证券市场的行业划分是（ ）。
Ａ.上证指数分为五类，即工业、商业、地产业、公用事业和综合类。深证指数分为六类，即工业、商业、金融业、地产业、公用事业和综合类。
Ｂ. 上证指数分为六类，即工业、商业、金融业、地产业、公用事业和综合类。深证指数分为五类，即工业、商业、地产业、公用事业和综合类。
Ｃ. 上证指数、深证指数分类的区别是深证指数分类有金融业。
Ｄ. 上证指数、深证指数分为六类，即工业、商业、金融业、地产业、公用事业和综合类。 三、判断题
１、行业分析的主要内容是对不同的行业进行横向比较，为最终确定投资对象提供准确的行业背景。（ ）
２、行业分析的重要任务之一是挖掘最具投资潜力的行业和上市公司。（ ） ３、所谓市场结构就是指市场中不同行业的上市公司的组成情况。（ ）
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４、在不同的国家，同一行业可能处于生命周期的不同阶段。（ ）
５、耐用品制造业及其他需求的收入弹性较低的行业，属于典型的周期性行业。（ ） ６、不同的行业会为公司投资价值的增长提供不同的空间，行业是直接决定公司投资价值的重要因素之一。行业有自己特定的生命周期，处于生命周期不同发展阶段的行业，其投资价值也不一样。（ ）
７、增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。这些行业收入增长的速率相对于经济周期的变动来说，并未出现同步影响。 （ ）
８、周期行业的运动状态直接与经济周期相关。当经济处于上升时期，这些行业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相应衰落。（ ）
９、防守型行业不受经济处于衰退阶段的影响。对其投资便属于收入投资，而非资本利得投资。有时候，当经济衰退时，防守型行业或许会有实际增长。（ ）
１０、处于行业成长期，是低风险、高收益的时期，这一阶段有时候被称为投资机会时期。在成长期，虽然行业仍在增长，但这时的增长具有可测性，由于受不确定因素的影响较少，行业的波动也较小。（ ） 四、名词解释
１、行业生命周期 ２、成长型产业 ３、周期型产业 ４、防御型产业 ５、朝阳产业 ６、夕阳产业 五、简答题
１、行业的分类有哪几种主要标准？
２、产业生命周期各阶段的特征主要有哪些？ ３、处在不同阶段的产业在证券市场上有何表现？ ４、证券投资的产业投资需遵循哪些原则？ ５、影响行业兴衰的主要因素有哪些？ 六、扩充作业
请了解分析当前我国房地产行业发展状况；你认为投资该行业上市公司股票应该考虑哪些主要因素？
答案：
一、１、Ｂ ２、Ｃ ３、Ｂ ４、Ａ ５、Ａ ６、Ｄ 7、C 8、Ａ 9、C 10、Ｄ
二、１、ＡＣＤ ２、ＡＢＤ ３、ＡＢＣＤ ４、ＢＣ ５、ＡＢＤ ６、ＡＢＣＤ ７、ＢＣＤ ８、ＡＢＣＤ ９、ＡＢ １０、ＡＣ
三、１、错 ２、对 ３、错 ４、对 ５、错 ６、对 ７、对 ８、对 ９、对 １０、错
第十二章 证券投资公司因素分析
一、名词解释
1、公司基本因素分析 2、公司竞争地位分析 3、偿债能力比率 4、流动比率 5、速动比率 6、存货周转率 7、本利比
8、固定资产净值率 9、每股净资产
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