1、现代证券投资理论建立在______和______的框架之上。 A 有效市场理论 B 资产组合理论 C 资本资产定价理论 D 期权定价理论 答案：BC
2、货币市场型证券组合主要投资于______。 A 国库券 B 指数类基金 C 高分红的股票
D 高信用等级的商业票据 答案：AD
3、下列关于系统风险和非系统风险的说法正确的是______。 A 系统风险对所有证券的影响差不多是相同的 B 系统风险不会因为证券分散化而消失
C 非系统风险只对个别或某些证券产生影响，而对其他证券无关 D 非系统风险可以通过证券分散化来消除 答案：ABCD
4、有效组合满足______。
A 在各种风险条件下，提供最大的预期收益率 B 在各种风险条件下，提供最小的预期收益率
C 在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险 D 在各种预期收益率的水平条件下，提供最大的风险 答案：AC
5 、最优证券组合的选择应满足______。 A 最优组合应位于有效边界上
B 最优组合应位于投资者的无差异曲线上
C 最优组合是唯一的，是无差异曲线与有效边界的切点 D 上述三条件满足其中之一即可 答案：ABC
6、引入无风险借贷后，______。
A 所有投资者对风险资产的选择是相同的 B 所有投资者选择的最优证券组合是相同的 C 线性有效边界对所有投资者来说是相同的
D 所有投资者对证券的协方差的估计变得不同了 答案：AC
7、下述关于可行域的描述正确的是______。 A 可行域可能是平面上的一条线 B可行域可能是平面上的一个区域 C可行域就是有效边界 D可行域由有效组合构成 答案：AB
8、完全不相关的证券A和证券B，其中证券A方差为40%，期望收益率为16%，证券B的方差为30%，期望收益率为12%，如果证券组合P为50%A和50%B，那么以下说法正确
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的有______。
A 证券组合P的期望收益率为14% B 证券组合P的期望收益率为15% C 证券组合P的方差为20% D 证券组合P的方差为25% 答案：BD
9、评价组合管理的业绩需考虑的主要因素为______。 A 组合收益的高低 B 组合承担的风险 C组合的规模
D组合管理者的收入 答案：AB
10、无差异曲线可能具有的形状为______。 A 一根竖线 B 一根横线
C 一根向上倾斜的曲线 D 一根向下倾斜的曲线 答案：ABC 五、简答题
1、证券市场的风险有哪些？
2、系统性风险具有哪些基本特点？
3、构思证券投资组合应遵循哪些基本原则？ 4、传统证券组合管理的基本步骤是什么？ 5、最优投资组合是如何确定的？
6、马柯威茨投资组合理论存在哪些局限性？
7、根据现代组合投资理论，投资者应按什么原则选择市场时机？为什么？ 8、一般而言，不同的投资者会具有相同的证券组合可行域吗？为什么？ 六、论述题
1、投资者为什么要构建证券组合？
2、比较收入型证券组合与增长型证券组合。
3、证券组合通常有几种类型？不同类型的证券组合之间有什么区别？
4、试结合草图说明：为什么投资者总会在有效边界上选择他们的证券组合（假设不存在无风险证券）？
5、根据马柯威茨模型，投资者会怎样选择证券组合？为什么？
6、无风险借贷会对风险证券组合的有效边界产生什么影响？说明理由。 七、计算题 1、现有三种股票组成的证券组合，三种证券在不同经济形势下可能获得的收益及其概率如下表： 经济形势 概率 收益率 A B C 0.3 30% 40% 30% 好 0.5 20% 20% 40% 中 0.2 10% 15% 20% 差 求三种股票的预期收益率。 32
参考答案：Ei??PEijj?1nij 由此公式计算：
依此方法，可得EB?25%，EC?33% EA?0.3?30%?0.5?20%?0.2?10%?21%，
2、假设证券Z的投资收益受a、b、c三种可能性事件发生的概率分别为20%、35%、45%；
当a事件发生时，证券Z的投资收益为-10%；当事件b发生时，证券Z的投资收益为5%；当事件C发生时，证券Z的投资收益为15%。计算证券Z的期望收益Ez，和方差σ2，标准差σ。 参考答案：
Ez??Piri?0.2?(?0.1)?0.35?0.05?0.45?0.15?0.065?6.5%
i?1n???Pi(ri?Ez)2?0.2?(?0.1?0.065)2?0.35?(0.05?0.065)2?0.45?(0.15?0.065)2?0.0087752i?1n???2?0.008775?0.093675?9.3675%
第十七章 资本市场均衡理论
一、名词解释
1、资本市场线CML2、证券市场线SML 3、强势有效市场 4、半强势有效市场 5、弱势有效市场6、无效市场 二、判断题
1、 CAPM的一个假设是存在一种无风险资产，投资者可以无限的以无风险利率对该资产进行借入和贷出。
2、 在资本资产定价模型中，所有投资者拥有同一个证券组合可行域和有效边界。 3、当市场处于均衡状态时，最优风险证券组合就等于市场组合。
4、引入无风险借贷后，所有投资者的最优组合中，对风险资产的选择是相同的。 5、资本市场线上的所有证券组合仅含非系统风险，即系统风险已有效的分散化了。 6、每一个可行的证券组合都在资本市场线上。
7、在实际操作中，由于不能确切的知道市场证券组合的构成，我们往往可以用某一市场指数来代替市场证券组合。
8、套利定价理论（APT）认为，只要任何一个投资者不能通过套利获得收益，那么期望收益率一定与风险相联系。
9、资本市场线方程，风险溢价与承担的风险β的大小成反比。
10、当市场组合的期望收益率小于无风险利率时，市场时机选择者将证券组合的β值设为零；当市场组合的期望收益率大于无风险利率时，市场时机选择者将证券组合的β值设为2。那么，其证券组合的收益率将高于β值恒等于1的组合。 答案： 是是是是非非是是非是 三、单项选择题
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1、20世纪60年代中期，以夏普为代表的经济学家提出了一种称之为______的新理论，发展了现代证券投资理论。 A 套利定价模型 B 资本资产定价模型 C 期权定价模型 D 有效市场理论 答案：B
2、CAPM的一个重要特征是在均衡状态下，每一种证券在切点组合T中的比例______。 A 相等 B 非零 C 与证券的预期收益率成正比 D 与证券的预期收益率成反比 答案：B
3、在不允许卖空的情况下，当两种证券相关系数为______时，可以按适当比例买入这两种风险证券获得无风险的证券组合。 A －1 B －0.5 C 0 D 0.5 答案：A
4、A公司股票的β值为1.5，当前的无风险利率为0.03，市场组合的风险溢价为0.06。那么，A公司股票期望收益率是______。 A 0.09 B 0.10 C 0.12 D 0.15 答案：C
5、理查德·罗尔对资本资产定价模型提出批评的原因是______。 A 计算量太大，无法满足实际市场，在时间上有近乎苛刻的要求 B 实际应用中计算不够精确，不能满足实际市场需要 C 模型永远无法用经验事实来检验
D 模型是建立在若干假设条件基础上的，与实际市场存在较大差距 答案：C
6、下列说法不正确的是______。
A 具有较大β系数的证券具有较大的非系统风险 B 具有较大β系数的证券具有较高的预期收益率 C 具有较高系统风险的证券具有较高的预期收益率
D 具有较高非系统风险的证券没有理由得到较高的预期收益率 答案：A
7、某证券的α系数为正，说明______。 A 它位于SML下方
B 它的实际收益率低于预期收益率 C 它的β系数大于1
D 它的价格被低估 答案：D
8、1976年，______突破性地发展了资本资产定价模型，提出套利定价理论。 A 理查德·罗尔 B 史蒂夫·罗斯 C 马柯威茨 D 威廉·夏普 答案：B
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9、在强式有效市场中，证券组合的管理者可以获得的收益率是______。 A 证券价格回归价值所能取得的收益率 B 无风险利率 C 市场平均收益率 D 零 答案：C
10、倾向于选择指数化证券组合的投资者______。 A 认为市场属于弱式有效市场 B 认为市场属于强式有效市场 C 认为市场属于半强式有效市场 D 认为市场属于无效市场 答案：B 四、多项选择题
1、描述证券或组合的收益与风险之间均衡关系的方程或模型包括______。 A 资本市场线方程 B 证券市场线方程 C 证券特征线方程 D 套利定价方程 答案：ABD
2、资本资产定价模型主要应用于______。 A 测算证券的期望收益 B 资产估值
C 评估判断被市场低估的证券 D 评估债券的信用风险 答案：ABC
3、CAPM假设投资者对证券的______有相同的预期。 A 预期收益率 B 流动性 C 方差 D 协方差 答案：ACD
4、假设证券市场只有证券A和证券B，证券A和证券B的期望收益率分别为6%和12%，β系数分别为0.6 和1.2 ，无风险借贷利率为3%，那么根据资本资产定价模型，______。
A 这个证券市场不处于均衡状态 B 这个证券市场处于均衡状态
C 证券A的单位系统风险补偿为0.05 D 证券B的单位系统风险补偿为0.75 答案：ACD
5 、资本资产定价模型的假设包括______。
A 投资者都依据期望收益和标准差选择最优证券组合
B 投资者对证券的收益、风险及证券间的相关性具有完全相同的预期 C 资本市场没有摩擦
D 证券交易佣金为一定值 答案：ABC
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6、根据资本资产定价模型，下列说法正确的是______。 A 无风险组合与市场组合的再组合是有效组合 B 有效组合与市场组合的相关系数为1 C 有效组合完全消除了非系统风险
D 一个有效组合肯定落在证券市场线上，而非有效组合落在证券市场线以外 答案：AC
7、资本市场线方程中所包含的参数有______。 A 市场证券组合的β系数 B 无风险利率
C 市场证券组合的预期收益率 D 市场证券组合的标准差 答案：BCD
8、下列说法正确的是______。
A 具有较大β系数的证券组合具有较大的系统风险 B 具有较大β系数的证券组合具有较大的预期收益率 C 存在较高系统风险的证券组合具有较大的预期收益率 D 市场不会为投资者承担非系统风险而提供报酬 答案：ABCD
9、强式有效市场的特点包括______。
A证券价格总是能及时反映所有公开的信息和内幕信息 B 证券信息的产生、公开、处理几乎是同时的
C 任何人都不能通过对公开或内幕信息的分析获得超额收益 D 每一位投资者对证券产品的价值判断都是一致的 答案：ABCD
10、对弱式有效市场而言，下列说法正确的是______。 A 证券组合管理者只求获得市场平均收益水平 B 证券组合管理者会选择积极进取的态度 C证券组合管理者会选择消极保守的态度
D证券组合管理者会努力寻找价格偏离价值的证券 答案：BD 五、简答题
1、资本资产定价模型的前提假设有哪些？ 2、资本市场线和证券市场线的比较？ 3、套利定价法有哪些局限性？
4、有效资本市场假设的前提条件有哪些？ 5、什么是有效资本市场，它有哪些形式？ 6、资本资产套利模型的核心应用是什么？ 六、论述题
1、在资本资产定价模型中假设下，由无风险资产F 向风险证券组合可行域的有效边界所作切线的切点R 是最优证券组合，为什么？
2、资本资产定价理论将收益看作是对承担风险的补偿。试从这一角度出发，阐释证券或组合的收益与风险之间的均衡关系。
3、论述资本资产定价模型在证券合理定价中的应用。 4、资本资产套利定价模型的主要内容是什么？
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