7战略矩阵分析
7.1可持续增长率计算
g=R*ROE分析
注：R=（资本公积+盈余公积+未分配利润）/ 股东权益合计 公司名称 年份 R ＲＯＥ（％） ｇ（％） 实际增长率（％） 五粮液 2004 0.35 12.61 4.41 -0.56 2005 0.66 10.75 7.10 1.92 2006 0.86 14.15 12.17 15.07 泸州老窖 2004 1.00 2.59 2.59 8.78 2005 0.33 3.00 0.99 13.77 2006 0.10 15.07 1.51 28.33
说明：从上面的数据反应出五粮液的可持续增长率高于泸州老窖的可持续增长
率，相对于五粮液，泸州老窖有明显的增长趋势。反映出五粮液的比泸州老窖要保守。
7.2战略矩阵
五粮液2004 2005 EVA>0 2006 2006 资金剩余 老窖2004 资金短缺 2005 EVA<0
7.3战略矩阵分析
4、财务报表分析的启示——财务战略矩阵ROIC-WACC使用剩余现金加快增长减少股利—新投资促进整体增长筹集资金—获取相关业务EVA>0—发行新权益分配剩余现金—增加借款—增加股利支付降低销售增长至可接受水平—回购股份* —淘汰边际利润率低和资产周转率低的产品销售增长%-自我资金剩余分配剩余现金—提高资产管理效率—扩大市场份额、提价或控制费用以提高营业利润率检讨资本结构政策EVA<0—若非最优资本结构，则降低WACC—若上述决策失败，则出售业务资金不足尝试彻底重组全面出售业务可持续增长%
8分析结论
财务状况、财务政策和财务战略的总体评价 （1）五粮液的总体财务状况优于泸州老窖；
（2）从财务角度看，五粮液从2004年开始连续三年实施分红，泸州老窖从2005年开始连续两年实施分红，这是导致自我可持续增长率低的主要原因，为了适应未来销售收入高增长率，这2家公司均可采取“增加负债”、“新增权益资本”和“改善经营能力”——提高营运资本的周转速度，从而解决增长问题；
（3）面对未来快速增长，五粮液可以通过适当减少分红、增加负债、继续提高资本周转速度等三种主要手段解决资金问题；泸州老窖主要则通过减少分红、继续提高资本周转速度、适当提高负债比例、增发新股等四种手段来解决资金短缺问题，但其通过提高负债解决资金短缺的能力小于五粮液，而通过增发新股解决资金短缺的机会较大。