第四章 工程经济评价的基本指标
4.1 评价指标体系概述
评价工程项目经济效果的好坏，一方面取决于基础数据的完整性和可靠性，另一方面取决于选取的评价指标体系的合理性，只有选取正确的评价指标体系，经济评价的结果能与客观实际情况吻合，才具有实际意义。项目经济评价指标的设定应遵循以下原则:
（1）与经济学原理相一致的原则，即所设指标应该符合社会经济效益评价的需要。 （2）项目或方案的可鉴别性原则，即所设指标能够检验和区别各项目的经济效益与费用的差异。
（3）互斥型项目或方案的可比性原则，即所设指标必须满足共同的比较基础与前提。 （4）评价工作的可操作性原则，即在评价项目的实际工作中，这些方法和指标是简便易行而确有实效的。
根据经济评价指标所考虑因素及使用方法的不同，可进行不同的分类，一般有以下三种分类方法。
1．按指标在计算中是否考虑资金时间价值分类
在工程项目经济评价中，按是否考虑资金的时间价值，经济效果评价指标分为静态评价指标（不考虑资金时间价值）和动态评价指标(考虑资金时间价值)两类，如图4.1所示。
静态评价指标是在不考虑时间因素对货币价值影响的情况下，直接通过现金流量计算出来的经济评价指标。静态评价指标的最大特点是计算简便。主要用于技术经济数据不完备和不精确的项目初选阶段，或对计算期比较短的项目以及对于逐年收益大致相等的项目进行评价。
动态评价指标是在分析项目或方案的经济效益时，要对发生在不同时间的效益、费用计算资金的时间价值，将现金流量进行等值化处理后计算的评价指标。动态评价指标
能较全面地反映投资方案整个计算期的经济效果，主要用于项目最后决策前的可行性研究阶段，或对计算期较长的项目以及逐年收益不相等的项目进行评价。
静态评价指标主要缺点是没有考虑资金的时间价值和不能反映项目整个计算期间的全面情况。因此，在对投资项目进行经济评价时，应以动态分析为主，必要时另加某些静态评价指标进行辅助分析。
总投资收益率 资本金净利润率 静态投资回收期
静态评价指标 利息备付率 偿债备付率 资产负债率
项目经济评价指标 内部收益率 净现值 净现值率
动态评价指标 净年值
费用现值与费用年值 动态投资回收期
图4.1 项目经济评价指标体系（按时间价值分类）
2. 按指标本身的经济性质分类
在工程项目经济评价中，按项目经济评价指标本身的经济性质可分为时间性指标、价值性指标和效率性指标三类，如图4.2所示。
(1)时间性指标：利用时间的长短来衡量项目对其投资回收清偿能力的指标。常用的时间性评价指标有静态投资回收期、动态投资回收期、借款偿还期等。
(2)价值性指标：反映项目投资的净收益绝对量大小的指标。常用的价值性评价指标有净现值、净年值等。
(3)比率性指标：反映项目单位投资获利能力或项目对贷款利率的最大承受能力的指标。常用的比率性指标有总投资收益率、资本金净利润率、资产负债率、利息备付率、偿债备付率、内部收益率、净现值率等。
投资回收期
时间性指标 借款偿还期 净现值，净年值
价值性指标 项目经济评价指标
总投资收益率，资本金净利润率 资产负债率，
利息备付率，偿债备付率 内部收益率
效率性指标
净现值率
费用现值，费用年值
图4.2 项目经济评价指标体系（按指标的经济性质分类）
3. 按项目经济评价的性质分类
在工程项目经济评价中，按项目经济评价的性质，可将评价指标分为盈利能力分析指标、清偿能力分析指标和财务生存能力分析指标三类，如图4.3所示。
净现值
盈利能力分析指标 内部收益率 投资回收期 总投资收益率 利息备付率
项目经济评价指标
清偿能力分析指标 偿债备付率 资产负债率 经营净现金流量
财务生存能力分析指标 累计盈余资金
图4.3 项目经济评价指标体系（按项目经济评价的性质分类）
4.2静态评价指标
4.2.1 总投资收益率（ROI）
1．含义
总投资收益率（return on investment ,简称ROI）就是单位总投资能够实现的息
税前利润。是指工程项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润与项目总投资的比率。它常用于项目财务评价的静态盈利能力分析中。
2．计算
总投资收益率的计算表达式为： ROI =
EBITTI×100% （4.1）
式中：ROI——总投资收益率；
EBIT ——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润； TI ——项目总投资。
年息税前利润 = 年营业收入－年营业税金及附加－年总成本费用+利息支出 年营业税金及附加 = 年消费税+年营业税+年资源税+年城乡维护建设税
+教育费附加
项目总投资 = 建设投资+建设期利息+流动资金 3．评价标准
总投资收益率高于同行业的收益率参考值时，认为该项目盈利能力满足要求；反之，则表明此项目不能满足盈利能力的要求。
总投资收益率越高，从项目所获得的息税前利润就越多。对于建设工程项目而言，若总投资收益率高于同期银行利率，适度举债是有利的；反之，过高的负债比率将损害企业和投资者的利益。由此可以看出，总投资收益率这一指标不仅可以用来衡量工程建设项目的获利能力，还可以作为建设工程筹资决策参考的依据。
总投资收益率的经济意义明确、直观，计算简便，但没有考虑投资收益的时间价值。因此，此指标主要用于计算期较短，不具备综合分析所需详细资料的项目盈利能力分析，而不能作为主要决策依据对项目长期建设方案进行评价。
例4.1 某新建项目总投资为5300万元，两年建成，投产后运行15年，年销售收入为2800万元，年总成本费用为1650万元，年销售税金及附加为销售收入的6%，试计算该项目的总投资收益率。
解： ROI =
2800?1650?2800? 6S00?100%?18.53% 所以，该项目的总投资收益率为18.53%。 4.2.2 项目资本金净利润率（ROE）
1．含义
项目资本金净利润率（return on equity,简称ROE）表示项目资本金的盈利水平，是指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金的比率。
2．计算
项目资本金净利润率的计算表达式为： ROE =
NPEC×100% （4.2）
式中：ROE——项目资本金净利润率；
NP ——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润；
EC ——项目资本金。
3．评价标准
项目资本金净利润率高于同行业净利润率参考值时，认为该项目盈利能力满足要求。反之，则认为不能满足要求。
总投资收益率和项目资本金净利润率指标常用于项目融资后盈利能力分析。 4.2.3 静态投资回收期（Pt）
1．含义
静态投资回收期（payback time of investment, 简称Pt）也称返本期，是在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收项目全部投入资金所需要的时间。静态投资回收期一般从项目建设开始年算起，如果从项目投产开始年计算，应予以特别注明。