2．计算
静态投资回收期计算公式为：
Pt ?(CI?CO)t?0 （4.3）
t?1式中：CI——现金流入量；
CO——现金流出量；
(CI—CO)t——第t期的净现金流量；
Pt——静态投资回收期。
实际工作中，投资回收期公式的更为实用的表达式为： Pt = T - 1+
第（T?1）年的累计净现金流量第T年的净现金流量的绝对值 （4.4）
式中：T——项目各年累计净现金流量首次为正值或零的年份。
如果投资在期初一次投入，且每年的净收益固定不变，则静态投资回收期公式可简化为：
Pt =
IA （4.5）
式中： I——项目投入的全部资金
A——每年的净现金流量，即A = (CI—CO)t =常数
3．评价标准
设基准投资回收期为Pc，若Pt≤Pc，则项目可以考虑接受；若Pt＞Pc，则项目不可行。投资回收期越短，则表明项目投资回收越快，抗风险能力越强。
例 4.2 某项目的净现金流量及累计净现金流量如表4.1所示，试求该项目的静态投资回收期。
表4.1 现金流量表 单位：万元
年份 净现金流量 累计净现金流量 1 -180 -180 2 -250 -430 3 -150 -580 4 84 -496 5 112 -384 6 150 -234 7 150 -84 8 150 +66 9～12 150 +666 解：依据（4.4）式可得： Pt =（8－1）+4．优缺点 （1）优点
静态投资回收期最大的优点是意义明确、直观、计算方便，它可反映项目的风险大小。项目决策面临着未来的不确定性因素的挑战，这种不确定性所带来的风险随着时间的延长而增加，因为离现在时间愈远，人们所能把握的信息就愈少。为了减少这种风险，就必然希望投资回收期越短越好。正是由于回收期指标能反映一定的风险，所以，在项目经济效果评价中具有独特的地位和作用，并被广泛用作项目经济效果评价的辅助性指标。
（2）缺点
静态投资回收期最大缺点是没有考虑资金的时间价值，无法确定投资项目在整个使用期内的盈利水平。它舍弃了回收期以后的收入与支出数据，故不能全面反映项目在寿命期内的真实效益，难以对不同方案的比较选择作出正确判断。因此，静态投资回收期指标只能作为一种辅助指标，而不能单独使用。 4.2.4 利息备付率（ICR）
1．含义
利息备付率（interest converage ratio,简称ICR）是指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息费用的比值。它从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿付债务利息的能力，表示使用项目税息前利润偿付利息的保证倍率。
2. 计算
利息备付率计算表达式为：
?84150=7+0.56=7.56(年)
ICR =
EBITPI×100% （4.6）
式中：ICR ——利息备付率； EBIT ——息税前利润； PI ——计入总成本费用的应付利息。
息税前利润 = 利润总额 + 计入总成本费用的利息费用 3．评价标准
利息备付率应分年计算。利息备付率表示使用项目利润偿付利息的保证倍率。利息备付率越高，表明利息偿付的保障程度越高。参考国际经验和国内行业的具体情况，根据我国企业历史数据统计分析，一般情况下，利息备付率应大于1或等于大于国家部分行业建设项目清偿能力测算与协调参数结果中利息备付率的最低可接受值，并结合债权人要求确定。需要指出的是，这个最低可接受值1并不是项目必须要达到的基准值，不同行业不同项目，其最低值也可能不同，因此，这个最低可接受值应是行业正常运营情况下的行业平均值。 4.2.5 偿债备付率（DSCR）
1．含义
偿债备付率（debt service coverage ratio,简称DSCR）是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。它从还本付息资金来源的充裕性反映项目偿付债务本息的保障程度和支付能力。
2．计算
偿债备付率计算表达式为：
DSCR =
EBITAD?TAXPD×100% （4.7）
式中：DSCR ——偿债备付率；
EBITAD ——息税前利润加折旧和摊销； TAX ——企业所得税；
PD ——应还本付息金额，包括还本金额和计入总成本费用的全部利息。
融资租赁费用可视同借款偿还。运营期内的短期借款本息也应纳入计算。 3．评价标准
偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还债务资金的保障程度。偿债备付率应分年计算。偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金保障程度高。正常情况下，偿债备付率应大于1或等于大于国家部分行业建设项目清偿能力测算与协调参数结果中偿债备付率的最低可接受值，并结合债权人要求确定。 4.2.6 资产负债率（LOAR）
1．含义
资产负债率（liability on asset ratio,简称LOAR）是指各期末负债总额同资产总额的比率，表示总资产中有多少是通过负债得来的。它是评价项目负债水平的综合指标，反映项目利用债权人提供资金后的经营活动能力，同时又能体现债权人发放贷款的安全度。
2．计算
资产负债率计算表达式为：
LOAR =
TLTA×100% （4.8）
式中：LOAR ——资产负债率； TL ——期末负债总额； TA ——期末资产总额。
3．评价标准
适度的资产负债率，表明企业经营安全、稳健，具有较强的筹资能力，也表明企业和债权人的风险较小。一般来讲，资产负债率应在国家所发布的行业建设项目偿债能力测算与协调参数结果中资产负债率的合理区间之间。对该指标的分析，应结合国家宏观
经济状况、行业发展趋势、企业所处的竞争环境等具体条件判定。项目财务分析中，在长期债务还清后，可不计算资产负债率。
4.3动态评价指标
4.3.1净现值（NPV）
1．含义
净现值（net present value,简称NPV）是指按设定的折现率，将项目计算期内各年发生的净现金流量折现到建设期期初的现值之和。
2. 计算
净现值的计算表达式为：
nNPV = ?(CIt?1?CO)t(1?i)?t (4.9)
式中：i——设定的折现率；
CI——现金流入量； CO——现金流出量。 3．评价标准
若NPV≥0，则方案应予接受；若NPV ＜0，则方案应予拒绝。
例 4.4 某项目各年的净现金流量如图4.4所示，试用净现值指标判断项目的可行性。（i =10%）
200 100
500 0 1 2 3 4
图4.4 某项目现金流量图（单位：万元）