申请商业贷款，期限30年，贷款利率为5%，采取等额还本付息还款方式偿还贷款。假定该公寓对外出租的月租金为2000元。计算甲投资者的年收益率为多少？通过计算说明购买该套公寓是否合算？(收益率=收益额/投资额)
3、某企业在未来10年的现金流量如下表，贴现率为9%，求这一系列现金流量的现值。
?元?F5?10000?1.1041?11041A?(225948?45189)?元??11758.59（P/A,5%，30）
3、P=1000×(P/A ,9%,4)+ 2000×(P/A,9%,9 -P/A ,9%,4)+3000×(P/F,9%,10 )
=1000×3.24＋2000×（5.995－3.24）+3000×0.422 =10016(元)
例1:甲公司拟发行新股250万股,假定全部面向原股东发行.原股数为5 000万股,原附权股市价为50元,新股的认购价为29元.求每一优先认股权的价值? 解:1)购买1股新股所需权数= 5 000/250 =20(权) 2)附权法: V=(50-29)/(20+1) = 1(元) 3)除权法:
除权价=(5000×50+250×29)/(5000+250) = 49(元) V=(49-29)/20=1(元)
分析:某人持有原股1 000股,除权后投资是否受损? (1)原股市值=1 000×50=50 000元
(2)行使权力后的账面值=50 000+(1000/20)×29= 51 450(元) (3)除权后的股价值 =49×(1000+50)= 51.45(元) 所以,不影响投资.总投资相等.既没获利也没损失. (4)出售优先认股权的收入=1000×1=1 000(元) (5)除权后的账面额=1000×49+1000=50000(元) 所以,既没获利也没损失.
(6)若不转让优先认股权,将损失1 000元.
例2：每张认股权证的认股数量为5股，每股认购价格为10元，每股市场价格12元，则 认股权证理论价值＝（12－10）×5＝10(元) 例3杠杆作用分析
每张认股证可按10元的认购价认购1股普通股,若普通股市价为12元,则 V=(12-10)×1=2(元) 若普通股市价为15元,则
(1)股价上涨:(15-12)/12 ×100%=25% (2)认股证的理论价V上涨
=[(15-10)×1-2]/2×100%=150%
例1：某公司发行面额为1000元，票面利率10%，期限5年的债券，每年末付息一次。其发行价格可分下列三种情况来分析测算。
（1）如果市场利率为10%，与票面利率一致，该债券属于等价发行。其发行价格为：
（2）如果市场利率为8%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。其发行价格为：
（3）如果市场利率为12%，高于票面利率，该债券属于折价发行。其发行价格为：
例 3某上市公司拟发行可转换债券，发行前一个月该公司股票的平均价格经测算为每股20元。预计本股票的未来价格有明显的上升趋势，因此确定上浮的幅度为25%。则该公司可转换债券的转换价格为：
20×（1+25%）=25（元）
例4：某上市公司发行的可转换债券每份面值1000元，转换价格为每股25元，则转换比率为：
1000÷25=40 （股）
即每份可转换债券可以转换40股股票
例1:企业取得一笔贷款400万元,年利息10%,所得税率33%,期限5年,筹资费用率1%.求Kd
解:1)不考虑资金时间价值时
Kd= 400×10%×(1-33%)/ 400×(1- 1%)=6.76% 2)考虑资金时间价值时 400×10%×(1-33%) 400
400×(1-1%) )=∑ --------------------------- + ------------- (1+Kd)5 (1+Kd)5 Kd = 6.62%
例2：ABC公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费0.1%，年利率5%，期限3年，
每年结息一次，到期一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为：
例3：根据例2资料但不考虑借款手续费，则这笔借款的资本成本率为：
例4：
ABC公司欲借款1000万元，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。银行要求补偿性余额20%。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为：
例5：ABC公司借款1000万元，年利率5%，期限3年，每季结息一次，到期一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为：
例6：ABC 公司拟等价发行面值1000元，期限5年，票面利率8%的债券，每年结息一次；发行费用为发行价格的5%；公司所得税税率为25%。则该批债券的资本成本率为：
如果按溢价100元发行，则其资本成本率为：
如果按折价50元发行，则其资本成本率为：
例7：ABC公司拟发行一批普通股，发行价格12元/股，每股发行费用1元，预定每年分派现金股利每股1.2元。其资本成本率测算为：
例8:某公司发行面值为1 元
的普通股5000 万股，每股发行价5 元，筹资费率为发行所得资金的5%，第1 年股利率为10%，以后每年递增4%。
D 1 5000×1× 10%
KP= ---------+g = ------------------------+ 4% = 6.1% B(1-f) 5000×5×(1-5%)
例10：ABC公司现有长期资本总额10 000万元，其中长期借款2 000万元，长期债券3 500 万元，优先股1000万元，普通股3000万元，保留盈余500万元；各种长期资本成本率分别为4%，6%，10%，14%和13%。该公司综合资本成本率可按如下两步测算。 第一步，计算各种长期资本的比例 长期借款资本比例=2000/10000=0.20
长期债券资本比例=3500/10000=0.35 优先股资本比例=1000/10000=0.10 普通股资本比例=3000/10000=0.30 保留盈余资本比例=500/10000=0.05 第二步，测算综合资本成本率
Kw=4%×0.20+6%×0.35+10%×0.10+14%×0.30+13%×0.05 = 8.75%
例13：某企业准备投产新产品，预计单位变动成本为30元/件，固定成本总额为17万元，变动成本率为60%，销售量为1万件。要求： （1）该产品的单位售价是多少？
（2）该产品的边际贡献、单位边际贡献是多少？ （3）该产品的边际贡献率、息税前利润是多少？ （4）求盈亏临界点销售量.
（5）若税前目标为10万元.求目标销售额 解 :(1) 30×1/60%= 50(元/件) (2) M = 50×1-30×1=20(万元) 单位边际贡献 = 20/1= 20 ( 元) (3) 边际贡献率 = 20/50 =40%
EBIT = 50×1-17-30×1 = 3(万元) （4） Q﹡ = 17/(50-30) =0.85(万件) 临界点收入Y﹡ = 50×0.85 = 42.5 (万元) （5） Q﹡=(17+10) / (50-30) = 1.35(万件) 目标销售额Y﹡ =1.35×50 = 67.5(万元)
例18:甲现在销售收入为400 000元,变动成本为200 000元,固定成本为50 000元,求DOL. 解: (P-V)Q 400 000 - 200 000 DOL = ------------- = ------------------------------------- (P-V)Q-F 400 000-200 000-50 000 = 1.33
例19:甲现在销售收入为400 000元,变动成本为200 000元,固定成本为50 000元,若甲现有负债利息20 000元, 求DFL . 解: EBIT0 DFL = ------------------------- EBIT0 – I-D/(1-T)
400 000 – 200 000 – 50 000
= ------------------------------------------------ 400 000 – 200 000 – 50 000 – 20 000 = 1.15
例20：甲现有负债200 000元，年利息10%；普通股50 000股，共计500 000元，现拟追加筹资100 000元，有两种方案：
一是,全部发行普通股10 000股,发行价10元;
二是,全部长期负债,年利率9%,甲每年固定成本200 000元,变动成本率50%,所得税率30%,求每股盈余无差别点的收入?
当筹资后收入达400 000元时,应采用哪种筹资方式? 解:1）
(Y-Y·50% - 200 000-200 000×10%)×(1-30%)
--------------------------------------------------------------- 50 000+10 000
(Y-Y·50% - 200 000-200 000×10%-100 000×9%)×(1-30%)
=----------------------------------------------------------------------------------------------------- 50 000
Y = 34 800（元）
2）∵预计收入400 000元＞34 800元 ∴选择第二方案。
EPS1=0.903元/股, EPS2=0.990元/股
例1：甲公司拟投资一项目，预计原始投资300万元，其中：固定资产200万元，开办费投资20万元，购一项专利技术需投资30万元，流动资金投资50万元，建设期2年，固定资产和开办费的投资分别于建设期第1年，第2年年初各投入50%，于建设起点投资购买专利技术，流动资金于建设期末投入，固定资产采用平均法计提折旧，开办费和无形资产在经营期内平均摊销。
预计此项目可使用10年，固定资产期满后有净残值10万元，预计项目投产后每年可获得经营收入80万元，付现经营成本29万元，所得税率30%，终结时收回全部流动资金。要求计算项目计算期内各年净现金流量。
解析：1）项目计算期限= 2+10 = 12（年）
2)固定资产折旧年金额 = (200 -10) / 10 = 19(万元) 3)开办费年摊销额 = 20 / 10 = 2(万元) 4)无形资产年摊销额= 30 / 10 =3(万元)
5)年税前利润 = 80-29-(19+2+3)=27(万元) 6)年税后利润 = 27×(1-30%) =18.9(万元) 7)各年净现金流量
(1)初始现金流量:NCF0=(200+20)×50%+30=140
NCF1 =(200+20)×50%= 110 NCF2 = 50
(2)生产经营期现金流量 NCF3-11 =18.9+(19+2+3)=42.9
(3) 终结现金流量 NCF12 = 42.9+10+50=102.9
例2:甲公司拟购进一台设备替换老的尚可使用6年的设备,预计购买新设备的投资为400 000元,没有建设期,可使用6年.期满时净残值估计有10 000元,变卖旧设备的净收入160 000元.若继续使用旧,期满时净残值为10 000元,使用新设备可使公司每年的营业收入从200 000元增到300 000元,付现成本从80 000元增到100 000元,新旧设备均采用直线法折旧,所得税率30%,计算该方案各年的差额净现金流量△NCF 解：1.增加的投资=400 000-160 000=240 000 2.增加净残值=10 000-10 000= 0
3.年折旧额增加 =(240 000-0) / 6 =40 000
4.年营业收入增加 = 300 000-200 000=100 000 5.年付现成本增加 =100 000-80 000 = 20 000
6.年税前利润增加 (100 000- 20 000-40 000)=40 000 7.年税后利润增加 = 40 000×(1-30%)=28 000 8.计算期内各年的差额净现金流量