候引起货币市场的供应短缺，因为购买这些债券的相当多的机构他们实际不是最终投资者，可以叫他们中间投资者，他们自己没有资金，他的资金是从货币市场筹资来的，特别是从ABCP筹集来的。这是一个短期的债券市场，它最长的时间9个月，它持有的这些债券时间是四年到五年，是借短债筹资于长债。当债券价格下跌之后，那些买ABCP的投资者慌了，他不想再买ABCP了，于是出现货币市场的短缺，货币利息上升，这是次贷浮出水面最明显的标志，政府开始向货币市场注入大量的流动性，防止金融体系崩溃。
当流动性短缺得到好转不久之后，马上又出现信贷紧缩，信贷紧缩一个最根本的原因大家都知道，美国许多购买债券的机构它的杠杆率很高，比如投行、对冲基金杠杆率30、40，非常高。市场状况不好的时候，它必须降低杠杆率的。你的债券利率下降了，你同时削减你的资本金，当你的资产消失了一亿，资本金消失了一亿，杠杆率是大幅度上升了，分子和分母都同减一个数的话，那个分数肯定是在增加。为了解决这个问题只有两个方法，一个是压缩它的资产，就是把我的一些资产卖掉，不再增加贷款，不再增加资产，要把信用资产减掉，同时把你的债务也要减掉，还有一个重要的手段就是注资，增加你的资本金。当你压缩你的资产的同时，就意味着出现了信贷紧缩。我银行不再给人家贷款了，这个时候就造成了信贷的紧缩，现在美国和西方的国家金融市场主要问题是信贷紧缩问题。
流动性短缺、信贷紧缩，整个金融市场发生混乱，于是乎又导致一系列金融机构的倒闭。倒闭的情况非常严重的，特别是根据今年美