乙公司资产的约当投资量=4000×（1+12.5%）=4500（万元） 利润分成率=500÷（500+4500）×100%=10% （2）确定每年的利润总额 前5年的利润额：（500-400）×20=2000（万元） 后5年的利润额：（500-400）×25=2500（万元） （3）确定分成额：
前5年的分成额：2000×10%=200（万元） 后5年的分成额：2500×10%=250（万元）
（4） 确定该项专利的评估值：该项专利技术的评估值=
【200×（P／A，10%，5）+250×（P／A，10%，5）×（P／F，10%，5）】×（1-33%）=902.22（万元）
自考通9-50 百花皮鞋厂将“百花”注册商标通过许可使用合同许给某鞋厂使用。使用时间为5年。双方约定该鞋厂使用商标新增税前利润的25%支付给百花鞋厂。据估测某鞋厂使用“百花”商标后，每双鞋可增加税前利润10元，该鞋厂在5年内的生产销售量估计为40万元、45万、55万元、60万元、65万双新鞋。假定折现率为14%，所得税率为33%。 要求：估算该“百花”商标许可使用权价值。（无形资产评估）
（1） 某鞋厂使用“百花”商标后五年新增利润分别为： 第一年：40×10=400（万元） 第二年：45×10=450（万元） 第三年：55×10=550（万元） 第四年：60×10=600(万元) 第五年：65×10=650（万元） （2） 新增利润现值为：
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400／1+14%+450／（1+14%）+550（1+14%）+600（1+14%）+650（1+14%）=1761.28（万元）
（3） 按25%分成率计算确定该商标的许可使用权价值为： 1761.28×25%×（1-33%）=295.01(万元)
自考通10-50 某机械厂每年生产x型机器1万台，每台售价5万元，成本4万元，现准备引进一项先进技术。该技术可以提高产品品质，因此该机器售价可以提升至5.5万元，年产销售可达到1,2万台；同时可以降低生产成本2000元／台。 要求：请计算该技术的利润分成率。（无形资产评估） （1）未引进该技术的年利润=（5-4）×1=1(亿元)
（2）引进该技术后的年利润=（5.5-3.8）×1.2=2.04（亿元） （3）引进该技术后的年追加利润=2.04-1=1.04（亿元） （4）该技术的利润分成率=1.04／2.04×100%=51% 四、企业价值评估
201104—43某企业2007年利润表反映实现的净利润为95万元，补贴收入50万元(包括企业增值税出口退税30万元和因洪灾政府专项补贴20万元)；营业外支出30万元(为企业遭受洪灾的损失支出)。经分析，预计从2008年至2012年企业的净利润将在2007年正常净利润水平上每年递增1％，从2013年到2017年企业净利润将保持在2012年净利润水平上。企业将在2017年底停止生产、整体变现，预计变现值约为140万元。若折现率为10％，企业所得税税率为25％。要求：评估2007年12月31日该企业的价值。(计算结果以“万元”
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为单位，保留两位小数)（企业价值评估）
201007—43 某企业需评估，预计该企业未来5年的预期利润总额分别为140万元、150万元、140万元、150万元和160万元。评估时市场平均收益率为8％，无风险报酬率为3％，企业所在行业的平均风险与社会平均风险的比值为1.2。该企业适用的所得税税率为25%，生产经营比较平稳。要求：试运用年金资本化法计算该企业的净资产价值。(计算结果以“万元”为单位，保留两位小数) （企业价值评估）
自考通1-51企业股份制改造，根据企业过去经营情况和未来市场情况，预测其未来5年收益额分别为13万元、14万元、11万元、12万元和15万元。根据银行利率及经营情况确定其折现率和资本化率分别为10%和11%。要求：采用年金资本化法确定该企业的评估价值。 （企业价值评估）
（1） 未来5年收益额折现之和=13/（1+10%）+14/（1+10%）2+11/（1+10%）
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+12/(1+10%)4+15/(1+10% )5 =49.162
（2） 年金a=49.162/(p/a,10%,5)=49.162*3.7908=12.969 （3） 该企业的评估价值=1.969/11%=117.90
自考通2-51企业股份制改造，根据企业过去经营情况和未来市场情况，预测其未来5年收益额分别为13万元、14万元、11万元、12万元和15万元。经过调查研究，前期各年折现率为10%。从第六年起后5年的收益额均为15万元，后5年的折现率为12%。从第11年起，以后各年的收益均比上一年增长3%，资本化率为15%。要求：该企业的评估价值。（企业价值评估）
（1）前五年收益折现之和=13/（1+10%）+14/（1+10%）2+11/（1+10%）3+12/（1+10%）4+15/（1+10%）5 =49.16
（2）第六年到第10年的收益折现之和=15*（P/A,12%,5）/（1+10%）5 =33.57
（3）第11年之后的收益折现之和=15*（1+3%）/（15%-3%）/（1+12%）5 /（1+10%）5 （4） 该企业的评估值=49.16+33.57+45.36=128.09
自考通3-51某企业预计未来五年收益率均为100万元，第六年比第五年增长2%，以后均保持此增长率，折现率和资本化率均为10% 要求：求该企业的价值。（企业价值评估） （1） 前五年收益折现之和=100*（P/A，10%，5）=379.08
（2） 后续收益折现之和=100*（1+2%）/（10%-2%）/（1+10%）5=791.65 （3） 该企业的价值=379.08+791.65=1170.73
自考通4-50 整体资产评估。预测未来五年的收益额分别为580000元、624000元、653000元、672000元和697000元，经过调查研究，前期各年折现率为0.1，从第六年起资本化率定为0.15，永续年金收益为700000元。要求：计算该整体资产的评估值。（企业价值评估）
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（1）前五年收益折现之和=58/（1+10%）+62.4/（1+10%）+65.3/（1+10%）+67.2/（1+10%）4
+69.7/（1+10%）5=242.53
（2）永续年金收益折现=70/0.15/1+10%）5=289.75 （3）该企业的评估值=242.53+289.75=532.28
自考通5-50 转让技术，经初步测算已知资料如下：该企业与购买企业共同享有浮法玻璃生产技术，双方的设计能力分别为800万箱和600万箱。该技术账面价格300万元，已使用2
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年，两年的通货膨胀率累计为0.1，尚可使用8年。技术转让后，产品价格下降，在今后8年中减少销售收入按折现值计算为100万元，增加开发费用以提高质量，保住市场的追加成本按现值计算为40万元。
（1）技术的重置成本净值=300*（1+0.1）*8/（2+8）=264 （2）重置成本净值分摊率=600/（600+800）*100%=42.86% （3）机会成本=100+40=140
（4）最低收款额=264*0.4286+140=253
自考通6-51 评估人员对某一企业进行整体评估，通过对该企业历史经营状况分析及国内外市场的调查，收集到下列数据资料：（1）预计该企业第一年的收益额为200万元，以后每年的收益额比上年增长10%，自第6年企业将进入稳定发展时期，收益额将保持在300万元的水平上；（2）社会平均收益率为12%，国库券利率为8%，被评估企业所在行业风险系数为1.5 ；（3）该企业各单项资产经评估后的价值之和为1600万元。 要求：（1）确定该企业整体资产评估值。（2）企业整体资产评估结果与各单项资产评估值之和的差额如何处理？（企业价值评估）
（1）企业未来5年的预期收益额分别为：
第1年：200万元
第2年：200（1+10%）=220（万元） 第3年：220×（1+10%）=242（万元） 第4年：242×（1+10%）=266.2（万元） 第5年：266.2×（1+10%）292.82（万元） （2）折现率=8%+（12%-8%）×1.5=14%
-1-2-3-4
(3)前5年收益现值= 200(1+14%)+220(1+14%)+242(1+14%)+266.2(1+14%)+292.82
-5
（1+14%）=817.79（万元）
第6年后的永续收益现值300÷14%×（1+14%）-5=1113(万元） 评估值=817.79+1113+1930.79（万元）
（4）企业整体资产评估结果与各单项资产评估值之和的差额330.79万元作为该企业的商誉处理
自考通 7-51社会平均收益率为12%，无风险报酬率为10%，被评估公司所在行业的B系数是2。被评估企业长期负债占全部投资资本的比重为60%，债务利息率为10%，所有者权益占投资资本的40%，该企业所得税率为33%。
要求：根据上述资料计算评估该企业价值时所使用的折现率。（企业价值评估） （1）权益资本成本=10%+（12%-10%）×2=14%
（2）评估时所用的折现率=10%×60%×（1-33%）+14%×40%=9.8%
自考通 8-51社会平均收益率为10%，无风险报酬率为8%，被评估企业的资产的账面价值为80万元，负债为50万元，所得者权益为30万元。该企业所得行业的B系数为1.5。借款利率为9%，企业所得税率为30%。 要求：求用于企业价值评估的折现率。（企业价值评估） （1）权益资本成本=8%+（10%-8%）×1.5=11% （2）长期负债资本成本=9%×（1-30%）=6.3% （3）折现率=6.3%×50÷（50+30）=8.06
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自考通 9-51通过对某企业的调查分析，预测其未来5年内的收益分别是10万元、20万元、25万元、30万元、25万元，第6年起收益将维持在每年24万元。该企业所在行业的B系数为1.5，市场平均投资收益率为18%，无风险报酬率为14%。 要求：估算该企业的价值。（企业价值评估）
（1）评估该企业价值的折现率为：14%+（18%-14%）×1.5=20% (2)前五年内的收益现值为：
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10／1+20%+20／（1+20%）+25／(1+20%)+30／(1+20%)+25(1+20%)=10×0.8333+20×0.6944+25×0.5787+30×0.4823+25×0.4019=61.21(万元)
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（3）第 6年后的永续收益现值为： 24／20%×1／（1+20%）=120×0.4019=48.23(万元) （4）企业价值为：61.21+48.23=109.44（万元）
自考通10-51 预测某企业未来收益，其中前5年分别为120i万元、125万元、128万元和130万元，从第6年开始，企业收益将基本保持在120万元的水平上。社会平均收益率为8%，银行存款利率为6%，该企业的风险系数为2。要求：请评估该企业的价值。（企业价值评估） （1）折现率=6%+（8%-6%）×2=10% （2）前5年收益折现之和
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=120／1+10%+125／（1+10%）+128／（1+10%）+120／（1+10%）+130／(1+10%)=471.24(万元)
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（3）永续年金收益折现=120／10%×1／（1+10%）=745.08（万元） （4）该企业的评估价值=471.24+745.08=1216.32（万元）
五、其他计算
自考通5-51 评估企业，它拥有非上市普通股股票10万股，每股面值1元。持有期间，每年的股利收益率在.0.16左右。经评估，前3年保持的0.16股利收益率是可能的；第四年，可使收益率提高4个百分点，并使之保持下去。折现率设定为0.12.
（1）前三年的折现值=PV1=100000*0.16*[1/(1+10%)+1/(1+10%)2+1/(1+10%)3]=38428.8 （2）第四年后的折现值=PV2=100000*0.2/0.12/(1+0.12)3
（3）该批股票的评估值=PV1+PV2=38428.8+118633.33=157062.13
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