负债股利 股票股利 通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发放公司债券的方式支付股利。 公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中通常也称其为“红股”。 【提示1】财产股利和负债股利实际上都是现金股利的替代方式，但目前这两种股利方式在我国公司实务中极少使用。 股票股利：
【提示2】股票股利分配：在我国，“未分配利润”减少数＝增发的股数×股票面值，“股本”增加数＝“未分配利润”减少数。因此我国发放股票股利只影响股本和未分配利润。
有影响的项目 所有者权益的结构变化；股数增加；每股收益下降；每股市价可能下降。 无影响的项目 面值不变；资产总额、负债总额、所有者权益总额不变；股份比例不变。
【例9-19】某上市公司在2012年发放股票股利前，其资产负债表上的股东权益账户情况如下： 单位：万元 股本（面值1元，发行在外2000万股） 资本公积 盈余公积 未分配利润 股东权益合计 2000 3000 2000 3000 10000 假设该公司宣布发放10%的股票股利，现有股东每持有10股，即可获赠1股普通股。若该股票当时市价为5元，那么随着股票股利的发放。
从“未分配利润”项目划转出的资金为：2000×10%×5＝1000（万元）
由于股票面值（1元）不变，发放200万股，“股本”项目应增加200万元，其余的800万元（1000－200）应作为股票溢价转至“资本公积”项目，而公司的股东权益总额并未发生改变，仍是10000万元，股票股利发放后资产负债表上的股东权益部分如下： 股本（面值1元，发行在外2200万股） 资本公积 盈余公积 未分配利润 股东权益合计 2200 3800 2000 2000 10000 假设一位股东派发股票股利之前持有公司的普通股10万股，那么，他所拥有的股权比例为： 10÷2000×100%＝0.5%
派发股利之后，他所拥有的股票数量和股份比例为： 10×（1＋10%）＝11（万股） 11÷2200×100%＝0.5% （一）对股东的优点
1.发放股票股利往往预示着公司会有较大的发展和成长，这样的信息传递会稳定股价或使股价下降比例减小甚至不降反升，股东便可以获得股票价值相对上升的好处。
2.由于股利收入和资本利得税率的差异，如果股东把股票股利出售，还会给他带来资本利得纳税上的好处。
（二）对公司的优点
1.发放股票股利不需要向股东支付现金。
2.发放股票股利可以降低公司股票的市场价格，既有利于促进股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投资者成为公司股东，进而使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制。
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3.股票股利的发放可以传递公司未来发展前景良好的信息，从而增强投资者的信心，在一定程度上稳定股票价格。
【2013考题·多选题】下列关于发放股票股利的表述中，正确是有（ ）。 A.不会导致公司现金流出
B.会增加公司流通在外的股票数量 C.会改变公司股东权益的内部结构 D.会对公司股权总额产生影响
『正确答案』ABC
『答案解析』发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，所以选项D不正确。
【2015考题·单选题】下列各种股利支付形式中，不会改变企业资本结构的是（ ）。 A.股票股利 B.财产股利 C.负债股利 D.现金股利
『正确答案』A
『答案解析』发放股票股利对公司来说，并没有现金流出企业，也不会导致公司的财产减少，
而只是将公司的未分配利润转化为股本和资本公积，不改变公司股东权益总额，但会改变股东权益的构成，所以选项A是答案。
二、股利支付程序
日程 预案公布日 主要任务 即公司董事会将分红预案予以公布的日期。 股利宣即分红预案经股东大会决议通过并由董事会将股利支付情况予以公告的日期。公告中将宣布每股告日 应支付的股利、股权登记日、除息日以及股利支付日。 股权登即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。在此指定日期收盘之前取得公司股票，成为公司记日 除息日 股利发放日 在册股东的投资者都可以作为股东享受公司本期分派的股利。 即指领取股利的权利与股票分离的日期。 除息日的股票失去了“收息”的权利，价格会下跌。 即向股东发放股利的日期。
【例9-20】某上市公司于2012年4月10日公布2011年度的最后分红方案，其公告如下：“2012年4月9日在北京召开的股东大会，通过了董事会关于每股分派0.15元的2011年股息分配方案。股权登记日为4月25日，除息日为4月26日，股东可在5月10日至25日之间通过深圳交易所按交易方式领取股息。特此公告。”
那么，该公司的股利支付程序如下图所示：
【2014考题·判断题】在股利支付程序中，除息日是指领取股利的权利与股票分离的日期，在除息日购买股票的股东有权参与当次股利的分配。（ ）
『正确答案』×
『答案解析』在除息日当天或是以后购买股票的股东，不能参与当次股利的分配。
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【2015考题·单选题】确定股东是否有权领取本期股利的截止日期是（ ）。 A.除息日 B.股权登记日 C.股利宣告日 D.股利发放日 『正确答案』B
『答案解析』股权登记日，即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期，凡是在此指定日期
收盘之前取得公司股票，成为公司在册股东的投资者都可以作为股东享受公司本期分派的股利。所以选项B是答案。
★★知识点四：股票分割与股票回购 【15单选；13多选；13判断】
一、股票分割
又称拆股，即将一股股票拆分成多股股票的行为。
【提示】股数增加；面值降低；每股市价降低；每股收益降低。资产总额、负债总额、所有者权益总额不变；所有者权益的内部结构不变；股东持股比例不变。
【例9-21】某上市公司在2012年末资产负债表上的股东权益账户情况如下： 单位：万元
股本（面值10元，发行在外1000万股） 资本公积 盈余公积 未分配利润 股东权益合计 10000 10000 5000 8000 33000 要求：
（1）假设股票市价为20元，该公司宣布发放10%的股票股利，即现有股东每持有10股即可获赠1股普通股。发放股票股利后，股东权益有何变化？每股净资产是多少？
（2）假设该公司按照1：2的比例进行股票分割。股票分割后，股东权益有何变化？每股净资产是多少？
『正确答案』（1）发放股票股利后股东权益情况如下表所示：
股本（面值10元，发行在外1100万股） 资本公积 11000 11000 5000 6000 33000
盈余公积 未分配利润 股东权益合计 每股净资产为：
33000÷（1000＋100）＝30（元／股）
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（2）股票分割后股东权益情况如下表所示：
普通股（面值5元，发行在外2000万股） 资本公积 盈余公积 未分配利润 股东权益合计 10000 10000 5000 8000 33000 每股净资产为：
33000÷（1000×2）＝16.5（元／股）
作用：
①降低股票价格（从而可以促进股票的流通和交易；加大对公司股票恶意收购的难度；还可以为公司发行新股做准备）
②向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的信号，有助于提高投资者对公司股票的信心。 【总结】 内容 股票股利 （1）面值不变 不同点 （2）股东权益结构改变 （3）属于股利支付方式 股票分割 （1）面值变小 （2）股东权益结构不变 （3）不属于股利支付方式 （1）普通股股数增加（股票分割增加更多） 相同点 （2）每股收益和每股市价下降（股票分割下降更多） （3）股东持股比例不变 （4）资产总额、负债总额、股东权益总额不变
【2013考题·判断题】股票分割会使股票的每股市价下降，可以提高股票的流动性。（ ）
『正确答案』√
『答案解析』股票分割会使每股市价降低，买卖该股票所需资金减少，从而可以促进股票的流
通和交易。因此本题的表述正确。
【2015考题·单选题】下列各项中，受企业股票分割影响的是（ ）。 A.每股股票价值 B.股东权益总额 C.企业资本结构 D.股东持股比例
『正确答案』A
『答案解析』股票分割，只是增加企业发行在外的股票股数，而企业的股东权益总额及内部结
构都不会发生变化。股数增加导致每股价值降低，所以选项A是答案。
股票反分割
又称为股票合并或逆向分割；降低了股票的流通性，提高公司股票投资门槛，传递的信息往往是不利的。
二、股票回购
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（一）含义
股票回购，是指上市公司出资将其发行在外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。
公司不得随意收购本公司的股份，只有满足相关法律规定的情形才允许股票回购。 （二）方式
公开市场回购 要约回购 指公司在公开交易市场上以当前市价回购股票 公司在特定期间向股东发出以高出当前市价的某一价格回购既定数量股票的要约，并根据要约内容进行回购 协议回购 公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票 （三）动机 动机 现金股利的替代 改变公司资本结构 传递公司信息 实现机制 市场回购—提高价格—资本利得—替代现金股利 股票回购—减少权益资金—提高债务资金比例—提高财务杠杆水平 回购股票—传递信号（股价过低）—提高股价 （稳定或提高公司股价） 基于控制权的考虑 回购股票—减少流通在外的普通股—提高现有股东股权比重—有效地防止敌意收购
（四）影响
①股票回购需要大量资金支付回购成本，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展。
②公司进行股票回购，无异于股东退股和公司资本的减少，在一定程度上削弱了对债权人利益的保障。忽视了公司长远的发展，损害了公司的根本利益。 ③股票回购容易导致公司操纵股价。
【2013考题·多选题】根据股票回购对象和回购价格的不同，股票回购的主要方式有（ ）。 A.要约回购 B.协议回购 C.杠杆回购 D.公开市场回购
『正确答案』ABD
『答案解析』股票回购的方式主要包括公开市场回购、要约回购和协议回购三种。其中，公开 市场回购是指公司在公开交易市场上以当前市价回购股票；要约回购是指公司在特定期间向股
东发出的以高出当前市价的某一价格回购既定数量股票的要约，并根据要约内容进行回购；协议回购则是指公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票。因此本题答案为选项ABD。
★知识点五：股权激励
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