研究建立矿产地和实物相结合、国家战略储备和商业储备相结合的有色金属战略储备体系。
（5）推进国际交流与合作
优化产品进出口结构，规范进出口秩序，积极应对国际贸易摩擦。鼓励进口有色金属资源和产品，在符合世贸组织规则的情况下，严格限制高能耗、高排放、资源性产品及初级深加工产品出口。积极推动制定境外矿产资源勘查开发支持政策，鼓励有条件的企业积极开展国际合作，增强“走出去”主体实力，提高境外投资质量。
（6）健全节能减排政策
严格执行节能减排淘汰落后产能问责制，对未完成节能减排、淘汰落后产能任务的地区和企业，暂停投资项目核准和技术改造政策支持。对按期完成节能减排任务的企业给予鼓励。地方各级政府要对限期淘汰的落后装备严格监管，禁止落后产能异地转移。
（7）完善行业管理
各级工业主管部门要加强有色金属行业政策、规划、标准的制订和实施，及时解决行业发展中出现的重大问题。建立健全有色金属工业运行监测网络和指标体系，强化行业信息统计和信息发布。积极发挥协会在信息交流、行业自律、企业维权、科技创新、节能减排、诚信建设等方面的作用。
贵金属矿采、冶炼是一个对自然环境破坏比较大的行业，随着国家的不断发展进步，可持续发展也提上了国家发展的议程，贵金属矿产不是可持续能源，开发一点就会少一点， 因此可持续是现在所有矿采、冶炼企业面临的主要问题，不能为了短期的利益而忽略了长远的发展。因此企业应该遵循循环经济理念，建设和改造各类产业园区。推行清洁生产，从源头和全过程控制污染物产生和排放，降低资源消耗。加强共伴生矿产、尾矿及冶炼渣综合利用，提高资源综合利用水平。完善再生资源回收体系，推进再生资源规模化高效利用。加强规划与产业政策、年度计划的衔接，及时与相关部门进行信息沟通和工作协调。做好省级有色金属工业规划与本规划的衔接，有关地区有色金属工业发展规划应依据本规划制定。建立规划实施的动态评估机制，及时反馈规划实施过程中存在的问题，按程序对规划内容进行调整。
综上所述，政策性的利好消息必然带来贵金属矿采、冶炼行业以技术为先导，以高技术含量和高附加值产品深加工为主的企业良好发展。恒邦股份经过多年研发和引进国内外
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技术，消化吸收，公司的黄金生产工艺已达到世界先进水平，尤其在处理多元素复杂金精矿的能力上处于国内行业领先水平。先进的冶炼技术，拓宽了公司的原材料来源，同时也通过多种元素的综合回收，必然带来公司利润水平的提高，其股价必然随着明年中国股市大盘的回暖稳步回升，发展势头良好。
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4 恒邦股份（002237）证券公司分析 4.1 主营业务构成分析
山东恒邦冶炼股份有限公司所属行业为贵金属冶炼业。主要经营范围:金银冶炼；矿用设备(不含特种设备)制造加工；电器修理；硫酸、液体二氧化硫、3,3—2氯联苯胺盐酸盐、三氧化二砷的生产(许可证至2014年3月7日止)；电解铜的销售；乙硫氨酯、巯基乙酸钠生产、销售；磷酸一铵、磷酸二铵、复合肥的销售；氧气、氩气、氮气、铁粉生产及销售；货物及技术的进出口自营与代理业务。以下为各分公司凭分公司许可证和营业执照生产经营:金矿采选,金银冶炼,一类机动车维修,货物运输,成品油零售(以上国家法律法规禁止项目除外,需经许可经营的,须凭许可证经营)。主要产品有黄金、白银、电解铜、硫酸、磷铵等。
图4-1 2012年中期主营业务构成概况
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图4-2 2011年度主营业务构成概况
图4-3 2010年度主营业务构成概况
注：以上数据均来自中投证券
由图中数据可以看出，公司营业收入和营业利润经过2011年大幅上升后2012年又有小幅的下降。黄金销售占主营业务的比重逐渐下降，白银以及电解铜的销售占主营业务收入的比重呈上升趋势。尤其是公司处理多元素复杂金精矿的能力进一步的提升，提高了多种元素的综合回收利用，使其传统产品销售占主营业务比重下降。国际上，最近贵金属市场不是很景气，导致企业的收入降低。公司在大本营山东由于同行业竞争激烈，销售收入比重呈下降趋势，而在经济相对发达的长三角地带销售比重呈上升趋势，有利于降低公司的经营风险，保持公司股价的稳定。
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4.2 财务分析
4.2.1 每股指标分析
报告日期 摊薄每股收益(元) 加权每股收益(元) 每股收益_调整后(元) 扣除非经常性损益后的每股收益(元) 每股净资产_调整前(元) 每股净资产_调整后(元) 每股经营性现金流(元) 每股资本公积金(元) 每股未分配利润(元) 2012-9-32011-12-30 1 0.4888 0.9328 0.4900 1.0700 0.4900 1.0700 -- 6.6377 6.4700 -0.4084 3.0390 2.1665 1.2400 12.5737 12.4100 -1.0423 7.3198 3.5569 2010-12-31 0.9939 0.9900 0.9900 1.1600 7.1252 7.1300 -7.2707 2.4346 3.1951 2009-12-31 0.7835 0.7800 0.7800 0.7100 6.3485 6.3500 -3.3901 2.6618 2.2981 由表中数据可以看出，恒邦股份公司的调整后每股收益、调整后净资产、每股经营性现金流、每股资本公积金和每股未分配利润在2011年一直延续递增的趋势，而在2012年各个指标均出现下滑。这与在建工程进展不及预期2011年8月公司定增募集资金部分用于“提金尾渣综合回收利用项目”和“矿山系统改造项目”有直接关系。随着这两个项目明年和后年的陆续建成投产，公司冶炼产能和矿产金产量将逐渐增加,届时,将大幅提升公司业绩。公司股价也必然随大盘在今后两年大幅上升。 4.2.2 盈利能力分析
报告日期 2012-9-30 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 总资产利润率(%) 2.48 2.70 3.43 4.99 主营业务利润率(%) 8.67 9.39 11.47 13.71 总资产净利润率(%) 2.64 3.17 4.45 6.18 成本费用利润率(%) 4.08 3.26 5.49 8.72 营业利润率(%) 3.90 3.06 5.06 7.40 主营业务成本率(%) 91.27 90.54 88.46 86.27 销售净利率(%) 3.37 2.27 3.84 6.03 净资产报酬率(%) 7.36 25.31 40.25 35.98 资产报酬率(%) 2.48 9.23 9.91 14.55 销售毛利率(%) 8.73 9.46 11.54 13.73 三项费用比重 5.96 4.66 5.26 6.15 非主营比重 1.85 -15.64 -8.23 11.07 主营利润比重 218.56 302.51 222.63 170.07 主营业务利润(元) 571648583.79 877694872.74 568076083.57 341290348.27 净资产收益率(%) 7.51 7.71 13.95 12.34 加权净资产收益率(%) 7.31 11.09 14.52 12.98
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