2 3 4 5 6 7 8 9 办公费 会议费 业务招待费 业务经费 租赁费 物业费 折旧费 低值易耗品摊销 136.85 156.36 170.87 176.43 176.43 176.43 176.43 136.85 156.36 170.87 176.43 176.43 176.43 176.43 45.62 52.12 56.96 58.81 58.81 58.81 58.81 145.54 167.37 192.48 192.48 192.48 192.48 192.48 298.40 298.40 298.40 298.40 298.40 298.40 298.40 153.55 153.55 153.55 153.55 153.55 153.55 153.55 120.01 126.85 58.39 45.62 52.12 56.96 47.86 58.81 64.96 58.81 82.05 58.81 92.31 58.81 10 11 12 13 14 审计咨询费 培训费 装修费 市差费 技术人员成本 20.00 60.00 20.00 60.00 20.00 60.00 20.00 60.00 20.00 60.00 20.00 60.00 20.00 60.00 15 16 17 坏帐准备 其他费用 合 计 182.46 208.48 227.82 235.23 235.23 235.23 235.23 2,074.75 2,285.54 2,377.58 2,418.94 2,436.04 2,453.13 2,463.39
3．增值税返还
根据著作权软件销售收入情况估算增值税，并且按14%的比例作为返还比例。
软件增值税返还预测表
表3-19 单位：万元
明细项 增值税 销项税 被评估单位 万元 2009 4,807.4 2010 5,768.9 2011 6,345.8 2012 6,663.1 2013 6,663.1 2014 6,376.2 2015 5,796.5 著作权软件销售收入 销项税 销项税万元 合计 应交增万元 值税 增值税万元 返还额 114.42 137.30 151.03 158.58 158.58 151.75 137.96 817.3 980.7 1,078.8 1,132.7 1,132.7 1,083.9 985.4 817.3 980.7 1,078.8 1,132.7 1,132.7 1,083.9 985.4 17% 817.3 980.7 1,078.8 1,132.7 1,132.7 1,083.9 985.4
4．机会成本
机会成本，根据WACC模型，取对比公司平均投资回报率。根据测算，对比公司税前平均回报率为17.6%。
请详见《加权资金成本表》 5．确定软件对收入的贡献
对于本次评估的软件，其产品年销售收入的贡献为：
软件对收入的贡献 = 软件产品年收入 – （人工成本 + 管理费用 + 销售费用）*（1+机会成本）+相关增值税返还
请详见《无形资产成本计算表》 （七）折现率的估算
折现率，又称期望投资回报率，是基于收益法确定评估价值的重要参数。本次评估的折现率我们采用对比公司的无形资产投资回报率作为技术评估的折现率。
1．加权资金成本的确定（WACC）
WACC（Weighted Average Cost of Capital）代表期望的总投资回报率。它是期望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值。
在计算总投资回报率时，第一步需要计算截至评估基准日，股权资金回报率和利用公开市场数据计算债权资金回报率。第二步，计算加权平均股权回报率和
债权回报率。
（1）股权回报率的确定
为了确定股权回报率，我们利用资本定价模型（Capital Asset Pricing Model or），CAPM 是通常估算投资者收益并进而求取公司股权收益率的方法。它可以用下列公式表述：
Re= Rf + β×ERP+ Rs
其中：
Re：股权回报率 Rf：无风险回报率 β：风险系数
ERP：市场风险超额回报率
分析CAPM 我们采用以下几步： 第一步：确定无风险收益率
国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很小，可以忽略不计。
我们在沪、深两市选择从评估基准日到国债到期日剩余期限超过7年期的国债，并计算其到期收益率，取所有国债到期收益率的平均值作为本次评估无风险收益率，请详见《国债到期收益率计算表》。
国债到期收益率计算表
表3-20 单位：万元
序号 证券代码 证券简称 到期日期 票面利率 评估基准日收盘价（元） 1 2 3 4 5 6 060003.IB 010603.SH 100603.SZ 010004.IB 010616.SH 100616.SZ 06国债03 06国债(3) 国债0603 01国债04 06国债(16) 国债0616 2016-03-27 2016-03-27 2016-03-27 2016-06-06 2016-09-26 2016-09-26 2.80% 2.80% 2.80% 4.69% 2.92% 2.92% 104.14 100.70 100.00 108.35 100.00 100.00 评估基准日距到期日时间(年)?? 7.2411 7.2411 7.2411 7.4356 7.7425 7.7425 2.19 2.71 2.82 3.44 2.94 2.94 到期收益率（%） 7 8 9 10 11 12 13 14 060016.IB 070003.IB 010703.SH 100703.SZ 070010.IB 010710.SH 100710.SZ 0700001.IB 06国债16 07国债03 07国债(3) 国债0703 07国债10 07国债(10) 国债0710 07特别国债01 2016-09-26 2017-03-22 2017-03-22 2017-03-22 2017-06-25 2017-06-25 2017-06-25 2017-08-29 2.92% 3.40% 3.40% 3.40% 4.40% 4.40% 4.40% 4.30% 99.75 120.00 100.00 100.00 110.38 110.00 100.00 100.00 7.7425 8.2274 8.2274 8.2274 8.4877 8.4877 8.4877 8.6658 2.97 0.88 3.43 3.43 3.03 3.07 4.45 4.34 15 16 17 010213.SH 100213.SZ 0700003.IB 02国债(13) 国债0213 07特别国债03 2017-09-20 2017-09-20 2017-09-24 2.60% 2.60% 4.46% 99.74 99.54 112.95 8.726 8.726 8.737 2.65 2.67 2.80 18 0700005.IB 07特别国债05 2017-11-05 4.49% 100.01 8.8521 4.54 19 0700008.IB 07特别国债08 2017-12-17 4.41% 112.00 8.9671 2.90 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 080003.IB 100803.SZ 080010.IB 100810.SZ 080018.IB 100818.SZ 030009.IB 100825.SZ 080025.IB 050012.IB 010512.SH 100512.SZ 08国债03 国债0803 08国债10 国债0810 08国债18 国债0818 03国债09 国债0825 08国债25 05国债12 05国债(12) 国债0512 2018-03-20 2018-03-20 2018-06-23 2018-06-23 2018-09-22 2018-09-22 2018-10-24 2018-12-15 2018-12-15 2020-11-15 2020-11-15 2020-11-15 4.07% 4.07% 4.41% 4.41% 3.68% 3.68% 4.18% 2.90% 2.90% 3.65% 3.65% 3.65% 109.05 100.00 105.92 100.00 105.70 100.00 111.08 100.00 99.45 105.89 104.35 100.00 9.2219 9.2219 9.4822 9.4822 9.7315 9.7315 9.8192 9.9616 9.9616 11.8822 11.8822 11.8822 2.96 4.11 3.70 4.46 3.02 3.71 2.89 2.92 2.99 3.08 3.23 3.68 32 33 34 35 36 37 38 010107.SH 101917.SZ 010011.IB 010619.SH 100619.SZ 060019.IB 0700002.IB 21国债(7) 国债917 01国债11 06国债(19) 国债0619 06国债19 07特别国债02 2021-07-31 2021-07-31 2021-10-23 2021-11-15 2021-11-15 2021-11-15 2022-09-18 4.26% 4.26% 3.85% 3.27% 3.27% 3.27% 4.68% 112.16 111.00 100.68 100.00 100.00 100.00 99.71 12.589 12.589 12.8192 12.8822 12.8822 12.8822 13.7233 3.11 3.22 3.82 3.29 3.29 3.29 4.76 39 0700004.IB 07特别国债04 2022-09-29 4.55% 111.35 13.7534 3.53 40 0700006.IB 07特别国债06 2022-11-19 4.69% 111.30 13.8932 3.68 41 0700007.IB 07特别国债07 2022-12-11 4.45% 100.00 13.9534 4.50 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 100802.SZ 080002.IB 100303.SZ 010303.SH 080023.IB 100823.SZ 050004.IB 010504.SH 100504.SZ 060009.IB 010609.SH 100609.SZ 070013.IB 010713.SH 100713.SZ 国债0802 08国债02 国债0303 03国债(3) 08国债23 国债0823 05国债04 05国债(4) 国债0504 06国债09 06国债(9) 国债0609 07国债13 07国债(13) 国债0713 2023-02-28 2023-02-28 2023-04-17 2023-04-17 2023-11-27 2023-11-27 2025-05-15 2025-05-15 2025-05-15 2026-06-26 2026-06-26 2026-06-26 2027-08-16 2027-08-16 2027-08-16 4.16% 4.16% 3.40% 3.40% 3.62% 3.62% 4.11% 4.11% 4.11% 3.70% 3.70% 3.70% 4.52% 4.52% 4.52% 100.00 100.00 102.40 102.37 101.78 100.00 112.05 110.67 100.00 107.07 100.00 100.00 110.10 100.00 100.00 14.1699 14.1699 14.3014 14.3014 14.9151 14.9151 16.3808 16.3808 16.3808 17.4959 17.4959 17.4959 18.6356 18.6356 18.6356 4.20 4.20 3.21 3.22 3.49 3.65 3.18 3.29 4.15 3.19 3.73 3.73 3.79 4.57 4.57