高等教育自学考试辅导 财务管理学 本章知识点： 1.筹资概述
2.资本金制度
3.筹资数量预测方法 4.权益资本筹集 5.债务资本筹集
6.资本成本和资本结构
第三章 筹资管理
第一节 筹资管理概述
一、筹资动机
（一）新建筹资动机
新建筹资动机是企业新建时为满足正常生产经营活动所需的铺底资金而产生的筹资动机。它决定了企业的经营规模，企业继续经营的条件。 （二）扩张筹资动机
扩张筹资动机是企业因扩大生产经营规模或追加对外投资而产生的筹资动机。 （三）调整筹资动机
调整筹资动机是企业在不增减资本总额的情况下为了改变资本结构而形成的筹资动机。 （四）双重筹资动机
企业既需要为扩大经营而增加长期资金又需要改变原有的资本结构而产生的筹资动机。
二、筹资原则
企业筹集资金把握如下几个原则：
（一）合理确定资金需要量，努力提高资金效果（合理性原则）
（二）周密研究投资方向，大力提高投资效果（效益性原则） （三）适时取得所筹资金，保证资金投放需要（及时性原则） （四）认真选择筹资来源，力求降低筹资资本（节约性原则） （五）合理安排资本结构，保持适当偿债能力（比例性原则） （六）遵守国家有关法规，维护各方合法权益（合法性原则）
三、筹资渠道（七种）
筹资渠道是指筹集资金的来源和通道，体现着所筹集资金的源泉和性质。 当前，企业的资金来源渠道，主要有以下七项。
（一）政府财政资金
在计划经济时代，是企业筹资的主渠道。在市场经济情况下，国家财政筹资主要是对于国有大中型企业、大型企业集团给予支持，一般中小型企业没有此筹资渠道。政府投资是大中型企业的重要资金来源，在企业各种资金来源中占有重要地位。 （二）银行信贷资金
银行对企业的贷款也是企业重要的资金来源，它是企业资金的主要供应渠道之一。 （三）非银行金融机构资金
各级政府主办的其他金融机构主要有信托投资公司、证券公司、融资租赁公司、保险公司、企
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业集团的财务公司等。它们也是企业筹资来源的重要渠道。
（四）其他企业单位资金
企业和事业间接往往有部分暂闲置的资金，甚至可较长时间的腾出部分资金、已提取而未使用的折旧、未动用的企业公积金等，这些可在企业之间相互融通。 （五）民间资金
本厂职工和城乡居民的投资，都属于个人资金渠道。
（六）企业自留资金
企业内部形成的资金，主要是指企业利润所形成的公积金，此项经营积累是企业生产经营资金的重要的补充来源。具体表现为留用利润或保留盈余。 （七）外国和港澳台资金
也就是外商资金和港澳台资金，这是吸收国外资金的重要渠道。
以上是市场经济下，企业取得资金的重要渠道，其中银行信贷资金是企业的主渠道。银行信贷资金主要是由商业银行以及政策性银行来为企业融通资金。
四、筹资方式
筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式，体现着不同的经济关系（所有权关系或债权关系）。
企业的筹资方式一般有以下7种：①吸收直接投资；②发行股票；③企业内部积累；④银行借款；⑤发行债券；⑥融资租赁；⑦商业信用。
筹资方式与筹资渠道的配合情况见表3-2（书上88页） 表3-2 筹资方式与筹资渠道的配合
吸收直接投发行股企业内部积银行借发行债融资租商业信资 政府财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业单位资金 民间资金 企业自留资金 国外和港澳台资金
√ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ 票 累 款 券 赁 用
五、金融市场P88
在市场经济条件下，企业要通过各种渠道筹集资金，就需要有融通资金的场所。 （一）金融市场的概念
金融市场是指资金供应者和资金需求者双方借助于信用工具进行交易而融通资金的市场。广而言之，是实现货币借贷和资金融通，办理各种票据和有价证券交易活动的市场。金融市场有两个基本特征：①金融市场可以是无形的，也可以是有形的。②金融市场是以资金为交易对象的市场。 金融市场通常有三个构成要素：①资金供应者和资金需求者。②信用工具。③调节融资活动的市场机制。
企业在金融市场上的融资方法，有直接融通资金和间接融通资金两种。直接融资，是指资金供
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应者和使用者之间的直接融资活动。间接融通资金，是指各间接之间的资金转移，以金融机构作为媒介体，资金供应者把资金提供给金融机构，再由金融机构向资金使用者提供资金。金融机构是间接融资的场所。
（二）金融市场的类型
金融市场是由不同层次的分市场构成的市场体系。主要有以下几种分类： 1.金融市场按融资对象，分为资金市场、外汇市场和黄金市场。
2.资金市场按融资期限长短，分为货币市场和资本市场。货币市场为短期资金市场，融资期限一般为一年以内；资本市场为长期资金市场，融资期限一般为一年以上。
3.资金市场按交易性质，分为同业拆借市场、票据承兑和贴现市场、证券市场和借贷市场。 4.长期证券市场按证券交易过程，分为一级市场和二级市场。一级市场是股票、债券等证券的发行市场，又称初级市场。二级市场是各项证券的流通市场，又称次级市场。 金融市场的分类可用图3-2来表示（书上91页）
图3-2 金融市场的分类 式：
1.短期借贷市场。 2.短期债券市场。
3.票据承兑与贴现市场。 4.长期借贷市场。 5.长期债券市场。
在金融市场中，与企业财务管理关系密切的资金市场，按具体交易对象来划分，主要有如下形
6.股票市场。
金融市场的作用：1.为企业筹资投资提供场所，使资金供需双方相互接触，通过交易实现资金的融通，促进企业在资金供需上达到平衡，保证企业生产经营活动能够顺利进行；2.通过金融市场的资金融通活动，促进社会资金合理流动，调节企业筹资和投资的方向与规模，促使企业合理使用资金，提高社会资金的使用效益。
第二节 资本金制度
一、企业资本金的概念和构成
企业资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是各种投资者以实现盈利和社会效益为目的，用以进行企业生产经营、承担有限民事责任而投入资金。
包含以下几个含义：①从性质上看，资本金是投资者（据有者）投入的资本，是主权资金不同于债务资金；②从目的上看，资本金要将本求利，有营利性，不同于非营利性的事业行政单位资金；③从功能上看，企业资本金用以进行生产经营，承担民事责任，有限责任公司和股份有限公司则以
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其资本金为限对所负债务承担责任；④从法律地位来看，资本金不同于过去国有企业的国家基金，筹集来的资本金要在工商行政管理部门办理注册登记，已注册的资本金如果追加或减少，必须办理变更登记。
《企业财务通则》规定，资本金按照投资主体，分为国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金。
二、企业资本金的筹集
（一）筹集资本金的最低限额
（二）筹集资本金的方式
根据国家有关的规定，企业筹集资本金即可以吸收货币资金的投资，也可以吸收实物、无形资产等的投资。
（三）筹集资本金的期限
通常有3种办法：一是实收资本制，一次筹足；二是授权资本制，不需要全部筹足，只要筹足第一期的资本金，企业便可成立，其余部分由董事会在公司成立后进行筹集。三是折衷资本制，企业成立时确定资本金总额，不一定一次筹足，类似于授权资本制，但要规定首期出资的数额或比例及最后一期缴清资本的期限。 （四）资本金的评估和验收 （五）出资者的责任及违约处罚
三、管理原则
对资本金的管理，要贯彻以下五项原则： （一）资本确定原则
要求在公司章程中明确规定公司的资本总额。 （二）资本充实原则
对企业登记注册的资本金，投资者应在财务制度规定的期限内缴足，以满足生产经营的需要；所投资本必须是实实在在、不折不扣的，公司不得折价发行股票。
（三）资本保全原则
一旦筹集到资本金不得任意抽回或任意转让，资本金要保持相应的稳定性。除非经过法律程序，企业解散，资本金进行变动，一般不会变动。 （四）资本增值原则
资本金的目的是将本求利，所以要保持资本金的增值。 （五）资本统筹使用原则
四、企业资本金制度的作用
建立资本金制度具有以下重要作用：1.有利于明细产权关系，保障所有者权益；2.有利于维护债权人的合法权益；3.有利于保障企业生产经营活动的正常进行；4.有利于正确计算企业盈亏，合理评价企业经营成果。
第三节 筹资数量的预测
一、筹资数量预测应考虑的条件和因素 （一）法律
1.注册资本限额的规定
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高等教育自学考试辅导 财务管理学 2.企业负债限额的规定
（二）企业经营规模
一般而言，公司经营规模越大，所需资本越多；反之，所需资本越少。
（三）有关筹资的其他因素
利息率的高低、对外投资数额的多寡、企业信用状况的好坏等都会对筹资数量的预测产生一定的影响。
二、筹资数量预测的因素分析法
因素分析法又称分析调整法，是以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。 因素分析法的公式如下：
资本需要量＝（上年资本实际平均占用量－不合理平均占用额） ×（1±预测年度销售增减率）
×（1±预测期资本周转速度变动率）
根据因素法预测资金的需要量，它取决于上年平均占用额、上年不良占用额、预计未来销售增长额、预计未来资本周转状况。
【例3－4】甲企业上年度资本实际平均占用量为2200万元，其中不合理部分为200万元，预计本年度销售增长5%，资本周转速度加快2%。预测年度资本需要量为： [答疑编号111030201]
『正确答案』（2200－200）×（1＋5%）×（1－2%）＝2058（万元）
三、筹资数量预测的销售百分比法
（一）销售百分比法的基本依据
销售百分比法是根据销售额与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目短期资本需要量的方法。它的前提是假设有关的资金占用或资金来源项目与销售额之间存在固定的比例关系，上年的比例关系在下年仍然有效。
（二）编制预测利润表，预测留用利润
在采用销售百分比法时，根据资金占用和资金来源之间的关系来预测资金。预测的资金是企业各项资产所占用的价值或各种资产的货币表现。假设资金现有来源不变动，随着业务量的增长资产规模需要扩大，扩大的资产是资金的需求量。资金的需要量是资产、负债、权益之间的差额，这个差额就是预测资金增加的数量，这是关于资金预测的具体对象。由于资产的增加，有一部分自然增加的负债加以补偿，从而缓解资金上的需求，所以预测资金的增加额首先，要预测资产、负债的增长额是多少，它们之间的差额是业务经营的增长对资金的总需求。这种总需求有两个途径解决：（1）由内部的利润进行解决。（2）向外部筹资。在预测资金时，要预测未来年份资金会达到多少，增加的利润能够留用多少，留用的利润可以解决企业一部分需求。然后预计总资产和总负债两者的缺口是多少，两者的缺口扣除内部利润所补充的资金，剩下的差额是需要从外部筹资的数额。
【例3－5】乙企业2004年预计利润及有关项目与销售的百分比如表3－3①、②栏所示。试预测2005年利润并预测留用利润（假定所得税税率为40%）。 若该企业2005年预测销售收入为18000万元，则2005年预测利润经测算如表3－3金额栏③所示。
表3－3 2005年预测利润表 单位：万元 项 目 2004年预计数 ① 占销售收入的百分比（%） ② 2005年预测数 ③
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