所有者权益(或股东权益)合计 负债和所有者权益(或股东权益)总计 4,198,020,000.00 3,229,960,000.29.97% 00 49.19% 42.51% 8,533,590,000.00 7,598,170,000.12.31% 00 100.00% 100.00% （一）资产负债表总体状况初步分析 1、 资产状况的初步分析
公司的资产总额由2010年的7,598,170,000元增加到2011年的8,533,359,000元，同比增长了12.31%。资产总额增加的主要原因在于：应收票据增加了44,085,000元，在建工程增加了600,594,000元，工程物资增加了23,660919元，无形资产增加了292,984,000元。可见非流动资产的增加是最主要的原因。
从资产结构来讲，流动资产占比为56.99%，这一比例较非流动资产高，说明公司经营较为灵活。非流动资产占比由2010年的37.62%增长到2011年的43.01%，公司的资产结构略有调整。
相比较来讲，流动资产和非流动资产在当年都有增长，其中流动资产的增幅为2.60%，非流动资产增幅为28.41%。很明显的，非流动资产增长速度快于流动资产。 2、 负债与所有者权益的初步分析
负债与所有者权益增加的原因在于：流动负债增加3,838,562,000元，非流动负债减少了400,914,000元，所有者权益增加了3,875,060,000元。可见，所有者权益和流动负债的增加额均很大。
从负债和所有者权益的结构来看，流动负债占比为49.50%，非流动负债占比为1.31%，所有者权益占比为49.19%。由这些比例可见，公司对短期资金的依赖性还是很强的，面临的偿债压力也较大，风险水平相对会高些。
相对而言，流动负债、所有者权益都有增加，而非流动负债则是大幅度减少，流动负债增加9.55%，非流动负债减少了78.25%，所有者权益增加29.97%。 （二）资产主要项目分析
1.货币资金及其质量分析
从总体规模来看，公司货币资金同比增长了0.76%，小于资产的增幅，因而其占资本总额的比重由年初的11.84%下降到年末的10.62%。所占比例稍有下降，公司货币资金持有量在同行业中也处于较低的位置（如图1所示）。相对来说，资产的安全性较弱，质量较低。
另一方面，货币资金的增加速度慢于流动资产（2.6%），货币资金占流动资产的比重有所下降，公司应对市场变化的能力略有减弱。货币资金较充裕，能满足公司交易性、预防性和投机性动机。公司还可以增加货币资金所占比例
综合以上分析，我们认为该公司的货币资金项目的质量比较低，对资产的安全性抱有一定的怀疑。
三家公司货币资金占资本总额比较80.00`.00@.00 .00%0.00 0720082009年份20102011百分比中青旅首旅股份中国国旅2
2. 应收账款及其质量分析
应收账款同比增加了20.50%，其在资产总额中的占比由年初的8.90%上升到年末的9.55%。在同行业中，公司的应收账款自2009年以来处于相对较高的水平（如图2所示）。
在当年，公司营业收入上涨了38.42%，在此种情况下，应收账款也大幅度增加，说明公司的业务和商品大多采取赊销的方式，属于行业共有情况。
从应收账款附注披露可以看出，公司应收账款中1年以内的应收账款所占的比例非常大，并且3年以上的应收账款计提了较为充分的坏账准备。从应收账款前5名单位欠款情况来看，均属非关联方且账龄在1年以内，相对较为安全，回款可能性较大。
图二 三家公司应收账款占资产总额的比较25.00 .00.00.00%5.00%0.00 0720082009年份20102011中青旅首旅股份中国国旅百分比
3.预付款项及其质量分析
图三 三家公司预付款项占资产总额的比较15.00.00%5.00%0.00 0720082009年份20102011中青旅首旅股份中国国旅百分比
预付款项同比增长了10.02%，但其在资产总额中的占比也由年初的7.14%减少到了年末的7.00%，公司预付款项有小幅的增长。
根据预付款项附注披露，其中一年以内预付款5.94亿元占比99.54%，因此发生亏损的可能性低，资产较为安全。
4.其他应收款及其质量分析
其他应收款同比增加了7.55%。就其他应收款的规模而言，它由年初的85746万元增至年末的92219万元。从附注中了解到，其他应收款增加的主要原因是单项金额不重大的其他应收款的增加，说明其他应收款收关联方交易影响较大。按照账龄来看，则主要是账龄在1年以内的其他应收款。而对于账龄较短和风险较小的其他应收款公司计提较为充分。
但应注意的是，公司其他应收款的数额大于应收账款，可能有一些不明原因的占用，是否存在操纵利润的情况需要进一步分析。
图四 三家公司其他应收款占资产总额的比较15.00.00%5.00%0.00 0720082009年份20102011中青旅首旅股份中国国旅百分比
5.存货及其质量分析
存货同比减少了10.73%，在资产总额中的占比由年初的22.78%减少到了年末的18.11%。在同行业中，处于中等水平，其进年较为平稳，变化幅度小（如图五所示）。
据存货附注披露，存货主要是慈溪玫瑰园和郑州绿城百合公寓造成，其中慈溪玫瑰园正在建设中，存货增量较大。存货总量却在下降，所占资产总额也下降，说明公司的生产和销售均有所放缓，应注意加强生产。
图五 三家公司存货占资产总额的比较30.00 .00.00%0.00 0720082009年份20102011中青旅首旅股份中国国旅百分比
6.固定资产及其质量分析
固定资产同比减少了2.68%，固定资产增长速度慢于资产总额的12.3%，所以致使固定资产在资产总额中的占比由年初的20.12%变为年末的17.43%，略有下降。在同行业中，公司固定资产虽处于中等水平但是有所下降（如图六所示）。
由附注披露可知，当年固定资产减少13656万元，主要是由于房屋建筑物和及其设备的减少，表明公司处于设备更新期，需要投入资金更换设备，为以后的经营打好基础。另外，由于公司没有暂时闲置的资源，可见其对固定资产的使用还是比较有效的
图六 三家公司固定资产占资产总额的比较50.00@.000.00 .00.00%0.00 0720082009年份20102011中青旅首旅股份中国国旅百分比
7.在建工程及其质量分析
在建工程激增273.64%，在资产中所占比例由年初的2.89%增至9.61%。在同行业中，在建工程一直处于领先地位，且较去年有大幅度的增加（如图七所示）。说明公司的业务和规模都在不断的扩大，在地产投资方面占有较大比重。 据在建工程附注披露，主要原因是山水酒店装修工程、乌镇保护与旅游开发二期工程和古北水镇工程。说明公司的业务和规模都在不断的扩大，在地产投资和酒店方面占占较大比重，公司业务经营不断多元化，降低经营风险。
图七 三家公司在建工程占资产总额的比较15.00.00%5.00%0.00 0720082009年份20102011中青旅首旅股份中国国旅百分比
8.无形资产及其质量分析
无形资产增加了58.35%，在资产中所占的比重由年初的6.61%增加至9.32%。作为服务业，口碑尤为重要，因此无形资产比重则显得不合理。在同行业中，前几年处于中间水平，但近年则已被一些同行所赶超（如图八所示）。公司应该重视这个问题，增加公司无形资产所占比重，赢得更好的竞争力和营业收入。
图八 三家公司无形资产占资产总额的比较25.00 .00.00.00%5.00%0.00 0720082009年份20102011中青旅首旅股份中国国旅百分比
（三）负债主要项目分析 1.对应付账款的分析
应付账款同比增长了3.18%，占权益总额的比重也由年初的9.65 %下降到年末的8.87%，并且应付账款的增长速度明显慢于流动负债。在同行业中，公司的应收账款处于一个中等的水平（如图九所示）。
据应付账款附注披露，公司一年以内的应收账款金额为74745万元，占98.8%，且所属公司较为分散，各个供应商的数额均不大，因此收回几率较大，但工作相对繁琐；但这也是这个行业的特征之一。
图九 三家公司应付账款占负债的比较50.00@.000.00 .00.00%0.00 0720082009年份20102011中青旅首旅股份中国国旅百分比
2.对预收款项的分析
预收账款同比降低了13.9%，在权益总额中的占比也由年初的30.87%减少到年末的23.66%。资料显示公司预收账款近年来波动幅度较大，在同行业中也处于较高的水平（如图十所示）。
另外，公司的营业收入同比增长了38.42%，出现了较大幅度的上升。公司近年来的营业收入和预收账款以相反的态势发展（如图10所示），说明公司在产品的生产和销售策略上做了调整，逐步向合理化方向靠拢。
图十 三家公司预收款项占负债的比较60.00%百分比40.00 .00%0.00 0720082009年份20102011中青旅首旅股份中国国旅
（四）所有者权益分析
所有者权益较上一年上涨了29.97%，占权益总额的比重也由年初的42.51%增长为49.19%。这一增加，主要是资本公积11.01%、未分配利润13.09%、归属母公司股东权益合计29.9%和少数股东权益19.3%的增幅较大，显然股东投资和公司盈利是资产增加的主要资金来源。这说明公司在不断的加大投资，投资回报相对低一些。 （五）资产负债表的总体分析
综上所述，公司的资产总体质量一般，能够维持公司的正常周转。
从资产来看，资产的流动性和安全性都比较高。货币资金比重小幅下降，公司应付市场变化的能力稍有减弱。公司存货比重下降，公司存货占用资金比重下降。流动资产经营质量较上期稍显提高。从资产分布来看，公司在同行业中比较合理。
从负债和所有者权益来看，经营性负债水平较高，比重很大，表明公司的资金来