源以营业为主，比较正常，运营成本比较低。所有者权益增长，增长速度大于负债速度。公司负债和所有帧权益基本各占一般，公司偿债负担较小，运营安全。 四、利润表分析
根据中青旅2011年利润表，编制利润表趋势分析表。如表1-2 所示
表1-2 利润趋势分析表 单位：元 项目 一、营业总收入 二、营业总成本 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 投资收益 其中:对联营企业和合营企业的投资收益 三、营业利润 2011 2010 增（减）/% 38.42% 37.95% 39.88% 132.82% 12.52% 18.05% -26.42% 218.61% -115.92% -100.00% 结构/% 2011 100.00% 92.30% 79.51% 1.72% 6.86% 3.47% 0.06% 0.69% -0.12% 0.00% 2010 8,421,250,000.00 6,083,840,000.00 7,773,200,000.00 5,634,630,000.00 6,695,640,000.00 4,786,650,000.00 144,443,000.00 577,936,000.00 292,013,000.00 4,879,720.00 58,294,800.00 -9,979,180.00 -- 62,039,600.00 513,636,000.00 247,373,000.00 6,631,490.00 18,296,800.00 62,667,200.00 43,336,700.00 100.00% 92.62% 78.68% 1.02% 8.44% 4.07% 0.11% 0.30% 1.03% 0.71% 638,066,000.00 511,880,000.00 24.65% 47.57% -69.21% -99.65% 26.78% 48.76% 20.22% 0.68% 53.78% 0.00% 0.00% -39.14% 20.70% 1.19% 53.78% 7.58% 0.64% 0.01% 0.00% 8.21% 2.21% 6.00% 3.17% 2.82% -0.02% 5.97% 3.15% 2.82% 8.41% 0.60% 0.06% 0.03% 8.96% 2.06% 6.90% 4.36% 2.54% 54,271,000.00 36,776,300.00 营业外收入 1,033,690.00 3,357,490.00 营业外支出 非流动资产处置损5,981.44 1,696,120.00 失 691,303,000.00 545,299,000.00 利润总额 186,378,000.00 125,286,000.00 所得税费用 504,925,000.00 420,013,000.00 四、净利润 归属于母公司所有267,263,000.00 265,465,000.00 者的净利润 237,662,000.00 154,549,000.00 少数股东损益 五、每股收益 0.64 0.64 基本每股收益 0.64 0.64 稀释每股收益 -2,059,520.00 -3,384,010.00 六、其他综合收益 502,866,000.00 416,629,000.00 七、综合收益总额 归属于母公司所有265,203,000.00 262,081,000.00 者的综合收益总额 归属于少数股东的237,662,000.00 154,549,000.00 综合收益总额 -0.06% 6.85% 4.31% 2.54% （一）利润表总体状况的初步分析
2011年，公司实现营业收入8，421，250，793，000元，同比增加38.42%；营业利润638，066，000元，同比增加了24.65%；实现净利润504，925，000元，同比增加20.22%；每股收益0.64元，与上年保持不变。
从总体来看，公司的各项指标出去每股收益外均成比较均衡的上升趋势，当年公司经营盈利情况较好，公司整体盈利能力强。 （二）利润表主要项目的分析
1、对营业收入的分析
2011年，公司实现营业收入8，421，250，793，000元，较2008年增长了2，,337,410,000万元，上升幅度较大。其主要原因是新建工程的盈利效益好，企业的多元化业务发展。在同行业中，公司营业收入处于中等水平（如图十一所示）。
图十一 三家公司营业收入比较14,000,000,00012,000,000,00010,000,000,0008,000,000,0006,000,000,0004,000,000,0002,000,000,000020072008200920102011年份营业收入中青旅首旅股份中国国旅
（1）新建工程的盈利
2011 年，乌镇旅游在面对世博衍生的经营高峰后游客回落的压力下，着力于完善景区内各项软硬件配套设施，全力提升服务水平，不断推出新产品新活动等措施，业绩又创新高，累计实现营业收入 5.8 亿元，同比增长 18.85%，实现净利润 2.2 亿元，同比增长 19.41%。报告期内，乌镇景区累计接待游客 514.53 万人次，其中东栅接待 349.74 万人次，西栅接待 164.79 万人次，呈现散客同比增长、团队同比下降、商务会议客人数量及人数均有上升的局面，游客结构更趋合理。 （2）业务多元化
报告期内，公司继续坚持“发展决定一切”的价值取向，坚持以旅行社业务为基础，以景区、酒店业务为两翼的旅游主业架构，本着“稳中求进、创新发展”的发展原则，厚积薄发，公司业绩再创新高，旅行社业务发展脉络愈加清晰、发展规模取得突破，乌镇景区业绩超出预期，古北水镇进入全面建设阶段，酒店业务加快发展步伐，策略性投资稳步发展，各项管理举措均得到有效落实，与业务发展相互支持。公司全年实现主营业务收入 84.21 亿元，较 2010 年同期增长 38.42%；净利润 2.67 亿元，较 2010 年同期增长 0.68 %，公司合并范围内实现旅游主业收入 57.75 亿元，较 2010 年同期增长 23.67％。
①旅游业务报告期内，经过业务梳理，公司旅行社业务发展思路更为清晰，观光、度假、商旅、会奖业务蒸蒸日上，旅行社业务实现营业收入较 2010 年同期增长 26.05%，并获多项行业大奖，公民旅游业务跨入新的发展阶段。公司本部观光旅游总收入同比增长 14%；度假旅游业务实现营业收入较去年同期增长 46%；会展公司实现营业收入同比增长 50.78%；商务管理业务发展较快，营业额较去年同期增长 29%；中青旅山水酒店在营酒店数量增加
至 21 家，全年实现营业收入达到 2.36 亿元，同比增长 14%，净利润达到 2021 万元，同比增长 20.5%。
②策略投资业务中青旅创格科技有限公司的 IT 分销和系统集成业务发展稳步。2011 年实现营业收入 12.74 亿元，同比增长 17％，实现净利润 3115 万元，同比增长 51％。中青旅风采科技有限公司的西南三省（云、贵、川）电脑福利彩票业务继续保持稳定增长；2011 年三省电脑福利彩票总销量突破 83 亿元，实现营业收入同比增长 10.14%；中青旅绿城投资置业有限公司慈溪项目预售受到房地产宏观调控的一定影响，截至2011 年年底尚未结算预售收入 14.95 亿元，结算收入 10.8 亿元，净利润达到 1.89 亿元；中青旅大厦出租率达到 100%，实现出租收入 5475 万元，较 2010 年同期增长 5.5%，为公司提供了持续有效的利润保障。
（3）公司营业收入行业情况
由营业收入辅助披露，主营业务收入主要有旅游产品服务收入、酒店收入、景区综合经营收入、IT产品销售与技术服务收入、房地产销售收入和房屋租金收入，且分别占主营业务收入的59.16%、3.12%、6.29%、17.33%、13.42%和0.66%。在上述多元化业务中提到的增长率，可以看出，公司的经营还是稳步发展的，各项收入都持续增加，说明公司的经营战略较为恰当。
（4）公司营业收入的地区构成 根据营业收入附注披露，公司营业收入主要有中国内地和香港及海外两个大类构成，其中中国内地的营业收入为8,226,953,555.45元，占比为98%；香港及海外的营业收入是194,295393.92元，占比2%。
由此可见，公司主要经营店仍放在中国内陆，而香港及海外只是出于探索阶段，因此所占比极为小。
2、对营业利润的分析
2011年公司营业利润达到638,066,000元，同比增长24.65%。营业利润占营业收入的比重也由年初的8.41%下降为年末的7.58%。 （1） 营业成本
2011年公司营业成本同比增长了39.88%，略大于营业收入38.42%的增长速度，营业成本在营业收入中的占比也由年初的78.68%上涨到年末的79.51%。在同行业中，公司的营业成本在近年来，均处于较高的水平，与中国国旅基本持平，但是营业利润却比中国国旅低很多（如图十二、十三所示）。公司内部营业成本控制能力明显下降，未来如何控制营业成本将是公司经营管理的重点。
图十二 三家公司营业利润比较1,200,000,0001,000,000,000营业利润800,000,000600,000,000400,000,000200,000,000020072008200920102011年份中青旅首旅股份中国国旅
图十三 三家公司营业成本占营业收入的比较100.00?.00`.00@.00 .00%0.00 0720082009年份20102011中青旅首旅股份中国国旅百分比
（2）三种费用
在营业收入增长、销量增加的情况下，销售费用同比上升了12.52%，由销售费用附注披露，销售费用增加的主要原因是物价的上涨导致员工薪酬以及办公运营费的大幅度增加。管理费用同比上升了18.05%，其主要仍是由于薪酬福利导致，因此和销售费用一样是由物价上涨以及国家对最低工资要求标准的调整导致。财务费用同比下降了26.42%，而公司营业利润上升，说明公司筹资运用控制能力增强，取得不错的效果，主营盈利能力加强。总的来看，公司三项费用在营业收入中的占比处于比较合理的水平（如图十四所示）。
图十四 三家公司三种费用占营业收入的比较35.000.00%.00 .00.00.00%5.00%0.00 0720082009年份20102011中青旅首旅股份中国国旅百分比
（三）利润表的总体评价
从利润表揭示出来的信息可以看出，公司当年业绩有所上升的主要原因是营业收入增幅38.42%略高于成本费用增幅37.95%。公司的盈利能力在行业中处于中等水平，且在不断提高中（如图十五所示）。据附注披露，销售业绩的增长主要是本年各项业务均有增长，其中房地产收入增长10.29亿，旅游及会奖业务增长10.31亿。
在营业成本中，其中投资收益增幅达到115.92%，这也是造成公司业绩上升的一个重要原因。这主要归因与以往投资的乌镇景区的收益的增加。
营业成本与营业收入的增加幅度和走势几乎一致（如图十六所示）而三项费用则相对平缓，公司费用支出较为稳定，因此公司在费用控制运营方面的能力较强。
图十五 三家公司净利润比较1,000,000,000800,000,000600,000,000400,000,000200,000,000020072008200920102011年份中青旅首旅股份中国国旅净利润
图十六 中青旅营业收入、营业成本、三费的比较10,000,000,0008,000,000,0006,000,000,0004,000,000,0002,000,000,0000200720082009年份20102011营业收入营业成本三费
表3 现金流量水平分析表
项目 一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 客户存款和同业存放款项净增加额 向中央银行借款净增加额 向其他金融机构拆入资金净增加额 收到原保险合同保费取得的现金 收到再保险业务现金净额 保户储金及投资款净增加额 处置交易性金融资产净增加额 收取利息、手续费及佣金的现金 拆入资金净增加额 回购业务资金净增加额 收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 2011 8,589,270,000.00 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 64,387,800.00 8,653,650,000.00 6,845,920,000.00 2010 7,478,880,000.00 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- 41,684,500.00 7,520,570,000.00 5,028,950,000.00 增(减)% 14．8470092 -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- --
54．4646091 15．0664112 36．1302061