中国数量经济学会2007年年会论文
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200433 上海邯郸路220号复旦大学管理学院 李治国
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货币当局资产结构与货币乘数决定因素的实证研究*
李治国 曾利飞
摘要 货币供给的内生性决定了货币当局不能完全控制货币供应量，但是货币当
局在货币供给的宏观调控中也不是完全被动的。货币当局资产结构的调整对公众具有指导性作用，货币当局可以通过影响货币持有主体的资产结构，并进而影响货币乘数。本文从货币供给路径与基础货币形成过程出发，通过理论模型探讨货币当局资产结构对公众资产结构选择的指导作用，实证研究货币当局资产结构现金存款比率、准备金存款比率和准货币存款比率的影响，进行我国货币乘数不断上升的根本原因。
关键词 货币乘数 货币当局资产结构 公众资产结构
作者简介：李治国，复旦大学管理学院讲师，博士；
曾利飞，复旦大学金融研究院博士后。
The Determinants of Money Multiplier and Central Bank’s Asset Structure
ABSTRACT The central bank can’t control money supply totally due to it’s endogenesis. The adjustment of central bank’s asset structure influence the public’s behavior and the central bank can affect money multiplier through the influence on the asset structure of the money holders. From the result of empirical research, the central bank’s asset structure significantly affects the ratios of cash, reserve and quasi money to deposit and lead to the increasing money multiplier. Key Words Money Multiplier, Central Bank’s Asset Structure, The Public’s Asset Structure
*本文获得国家自然科学基金项目（70573025）、教育部人文社会科学研究项目（06JC790011）和上海市社科规划课题（2006BJL001）的研究资助。