房地产
5.学位论文 杜燕青 我国住房抵押贷款证券化研究——由美国次贷危机的启示 2009
2007年8月美国次贷危机导致的全球金融危机愈演愈烈，次贷危机不仅使美国的金融业面临着前所未有的震荡，其发展之势汹汹，迅速蔓延至全世界，英国、欧洲大陆、澳洲、日本、韩国等国银行纷纷遭到挤兑，股市应声而跌，世界整体经济随之发生衰退。
在针对美国次贷危机的成因研究中，许多学者提出了金融创新一资产证券化是导致次贷危机爆发的主要原因，但追根究底，次贷危机源于忽视风险控制的金融创新，从产生次贷危机的整个运作过程，包括下放次级贷款，证券化贷款和杠杆化金融操作来看，对利润的无限贪婪，对风险的忽略漠视导致了不良贷款的广泛传播。金融创新不是产生次贷危机的原因，忽视风险控制的金融创新才是产生次贷危机的根源。
金融创新具有强大的功能，也有极大的风险，随着我国住房抵押贷款余额的大规模增长，“短存长贷”问题的日益突出，商业银行的流动性风险越来越明显。推行抵押贷款证券化能够直接或者间接地降低银行的风险，具有与时俱进的现实意义。我国金融创新还处于起步阶段，发展尚不成熟，不能因为次贷危机的影响而停止了我国住房抵押贷款证券化的步伐。
本文从分析住房抵押贷款证券化的产生和发展，从研究中国房地产改革开放至今10多年的重要经济数据，从解析美国次贷危机的成因的基础上，得到对我国房地产抵押贷款证券化发展的参考性启示，并由此对推行我国房地产抵押贷款证券化的发展提出了一些建议和对策。
关键词：次贷危机；抵押贷款证券化；资产证券化
6.期刊论文 赵蓉.ZHAO Rong 从美国"次贷危机"看我国房地产市场调控 -西部法学评论2008,""(6)
2007年美国"次贷危机"爆发并迅速波及全球,使得世界各国的金融机构遭到重创,房地产次级抵押贷款危机形成.这场危机的直接原因是由于房地产市场的持续降温使购房者出售房地产或者通过抵押房地产再融资变得困难.但根本原因则在于美国对房地产抵押贷款证券化缺乏法律监管.本文试图通过对中美房地产市场的比较分析,指出我国相关的法律监管体制中也存在的问题和不足,进而为完善我国房地产市场宏观调控提供提出相应对策.
7.学位论文 路楠 次贷危机的发生、影响及我国推进房地产证券化的思路和对策研究 2009
从2007年中期开始，美国次贷危机爆发，不断恶化的形势一直延续至2008年8月，随着莱曼兄弟的破产和美林证券的合并，华尔街开始爆发金融危机，并且危机迅速蔓延到全球，造成全球性的信贷紧缩、市场利率迅速增高、各国股票市场在危机爆发后开始持续大幅下跌，市值在不到一年的时间缩水将近一半。美国房地产市场价格不断下跌以及股票等金融市场大幅跳水，造成美国民众财富缩水。并且美国民众和企业对经济复苏的惨淡的预期，使得美国消费和投资下降。然而，美国作为世界第一大经济体，美国经济对世界经济有着巨大的影响。尤其作为全球第一消费大国，危机爆发后美国消费的锐减对全球经济造成了严重影响，从而本次危机影响到了各国实体经济的发展。因此，此次危机也被看作是继1930年大萧条后的影响最大的金融危机。 诊断这次危机，大量的次级贷款和次贷衍生产品成为这场危机的主攻手。在市场繁荣时期，贷款机构为了追逐利润，向信用资质不好的借款人发放了大量的次级抵押贷款。并将不断发行的次级贷款进行证券化处理销售给其他机构，在获得高额回报的同时也将次级贷款的风险转移出去。在市场繁荣的情况下，CDO1等次级房贷衍生工具在设计和交易中，使金融机构获得高额利润的同时，也使潜在的金融风险积累下来并沿着CDO等产品的销售链传递到金融市场中。当美联储进入加息周期以后，不断加重的贷款成本使得低资质、低收入的次级借款人无法进行正常还贷，从而使次级贷款的还贷违约率不断升高。在市场不断恶化的情况下，次级贷款的大范围违约使得以次级贷款为基础资产的CDO资产池出现现金流断裂，从而使CDO产品价格成倍下跌，隐藏的潜在的风险爆发。
大规模的CDO等房贷衍生品的加倍下跌导致了生产和购买CDO产品的金融机构的巨额亏损，并迫使这些亏损金融机构不得不进行去杠杆化来弥补自身损失。在进行去杠杆化过程中，大量的CDO和其他房贷衍生产品被大量的出售，从而又进一步加剧了这些产品的价格下跌，并最终造成各家金融机构的巨大损失甚至被迫破产清算。而华尔街的倒塌使得全世界金融市场出现恐慌，危机传遍整个金融系统，从信贷市场传递资本市场以及全球其他金融市场，并且影响了居民的消费和企业的正常生产投资，拖累了美国的经济发展。从而使危机扩散到实体经济方面，并影响到了全球经济发展，使危机的影响和涉及范围不断扩大。
本文首先分析美国房地产市场在最近十年的发展变化以及房贷衍生产品CDO的发展规模；其次，通过违约模拟分析来说明房地产价格和抵押贷款违约率对CDO价格的风险扩散效应，即：在其它条件不变的情况下，还款违约率的上升降引起CDO价格加倍下跌，房地产价格的下跌也会影响CDO的加倍下跌；再次，从源头揭示次贷危机形成的原因并理清危机放大的环节和过程；随后，结合中国房地产证券化业务发展的现状，并从次贷危机中吸取教训，即：高利润对应着高风险。金融机构在盈利的同时，对于风险的管理和潜在风险的规避才是其风雨中笑傲群雄的保证。最后，对我国房地产证券化的发展提出一些思路和对策建议，即：在强化信用监督和管理的条件下，优选证券化产品的原始资产，科学设计证券化产品，提高市场信息的透明度以及建立有效的风险防范和化解预案，保证我国的房地产证券化健康发展，并使房地产抵押贷款证券化业务造福于人民。
引证文献(1条)
1.黄家骅.安广记 海峡两岸居民财产资本化之金融机制探讨[期刊论文]-福建行政学院学报 2009(6)
本文链接：http://www.77cn.com.cn/Periodical_cjlc200904008.aspx
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